BitMEX Alpha：산체이 시즌 신호가 점점 더 뚜렷해지고 있습니다

저자: BitMEX

梗图이 아닌 데이터가 말하고 있습니다. 우리는 초기 알트코인 시즌이 시작되고 있다고 판단합니다. 그 이유는 간단합니다:

• 시장 구조: TOTAL3(비트코인/이더리움을 제외한 알트코인 총 시가총액)가 두 주요 코인에 대해 안정세를 보이고 있습니다; 비트코인/이더리움의 대량 돌파가 없더라도 시장 폭이 확산되고 있습니다.
• 선도 방향: SOL/ETH 상승, 자금 비용이 온건하며 강제 청산이 많지 않음------진정한 매수세, 공매도 압박이 아닙니다.
• 촉매 요인: 미국 정부가 블록체인 응용을 추진하고 있으며, 상무부가 GDP, PCE 등의 공식 데이터를 블록체인에 올리고 있습니다(Chainlink/Pyth를 통해), 플랫폼 코인의 단계적 재평가 등 기본적인 요인이 "장외" 자금을 다시 "장내"로 가져오고 있습니다.
• ETF 자금 상황: ETF는 여전히 순유입이지만 명백히 냉각되고 있습니다; ETH 관련 DAT(코인 주식)의 시가총액/순자산가치 비율(m/NAV)이 낮아져 → 증발 매력 감소, 알트코인에게 더 많은 공간을 줄 수 있습니다.

신호 1｜시장 구조와 TOTAL3의 저항력

지난 5일의 움직임은 "주류만 상승"의 순환이 아닌 알트코인 시즌의 시작처럼 보입니다. TOTAL3는 비트코인과 이더리움의 변동성 속에서도 신저점을 기록하지 않았습니다; 파생상품 측면은 질서 있게 유지되고 있습니다: 자금 비용이 중립에 가깝고, 수동 청산이 제한적------현물 주도의 진정한 수요를 나타냅니다. 트레이더에게는 명확한 포인트가 있습니다: 비트코인/이더리움의 신고점을 기다리지 않고도 폭이 확산될 수 있습니다; 페어 트레이딩에서 알트코인을 선택하는 것이 더 높은 비용 효율성을 제공합니다.

신호 2｜SOL이 ETH를 초과 달성, 순환 시작

SOL/ETH 상승과 동시에 자금 비용이 안정적이며, 명백한 공매도 압박의 흔적이 없다는 것은 적극적인 배치의 진정한 매수세를 나타냅니다. 역사적으로, 이는 종종 높은 유동성의 중형 및 기능 트랙의 페어 순환을 선도합니다; 동시에 더 낮은 β의 표현을 제공합니다: SOL 매수 / ETH 매도.

신호 3｜주류 코인 "안정적이지만 리듬이 없다"

출처: https://www.strategicethreserve.xyz/

주류 코인의 기본 면은 여전히 긍정적이지만, ETH와 BTC의 한계 동력이 감소하고 있습니다: 조정에는 지지가 있지만, 상승에는 추격 매수가 부족하여 새로운 고점을 직접적으로 높이기 어렵습니다.

이더리움 코인을 예로 들면, m/NAV는 대개 1.0--1.1×로, 현물 ETH에 비해 성과가 떨어져 "증발+수동 현물 매수"의 체인을 지속하기 어렵습니다. 우리의 판단은: 주류의 바닥 매수세는 충분하고, 추격 매수세는 약하며, 한계 위험이 사건 촉매가 있는 알트코인으로 더 합리적으로 하락하고 있습니다.

신호 4｜실현 가능한 블록체인 응용이 추진되고 있음

정책과 인프라 양쪽에서 강력한 촉매가 있습니다: 미국 상무부는 실제 GDP, PCE 등의 공식 시리즈를 블록체인에 올리겠다고 발표했습니다(Chainlink, Pyth를 통해, Arbitrum, Avalanche, Base 등을 포함), 권위 있고 기계 판독 가능한 데이터가 데이터 기반 DeFi, 토큰화된 리스크 관리, 사건 시장에 새로운 장면을 열어줍니다.

동시에 블록체인을 기반으로 한 응용 프로그램도 주류 기관의 인정을 받고 채택되고 있으며, Numerai( $NMR로 인센티브를 제공하는 AI 기반 헤지 펀드)가 JP모건 자산 관리로부터 5억 달러의 전략 용량 약속을 받았습니다.

플랫폼 코인이 단계적으로 강세를 보이고 있습니다: OKB는 토큰 모델 조정으로 인해 상승했으며, CRO는 트럼프 가족 기금 투자 등의 관련 소식으로 주목받고 있습니다. 이러한 진전은 비트코인/이더리움의 신고점에 의존하지 않습니다------이것이 바로 알트코인 시즌 초기의 전형적인 특징입니다.

결론｜거래 프레임워크

현재 상황: 주류는 질서 있게, ETF 순유입이 냉각되고, DAT 프리미엄이 낮으며, 강력한 촉매가 자금을 하류로 이동시키고 있습니다.

전략적으로 계속해서 페어 우선, 뉴스 우선을 고수합니다:

• 핵심 포지션: SOL 매수 / ETH 매도; 신규 코인 상승 주목
• 위성 포지션: 사건 촉매를 기준으로, 조정 시 뉴스 주도 알트코인을 분할 배치; 자금 흐름, 자금 비용 또는 주요 대리 지표가 스타일 전환을 명확히 알릴 때까지.

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