OKX와 Bitget이 연이어 대규모로 플랫폼 토큰을 소각하면서 거래소들의 L2 불안감이 커지고 있다

2025-09-09 09:05:11

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“ CEX + L2 ” 패러다임의 등장은 본질적으로 주요 거래소의 미래 불확실성에 대한 집단적 불안입니다.

저자: Bernard, ChainCatcher

이번 달, CEX 공공 블록체인 경쟁 구도가 다시 변화하고 있다. Bitget은 Layer 2 공공 블록체인 Morph와 전략적 협력을 체결하고, 플랫폼 토큰 BGB를 Morph 생태계의 가스 토큰 및 거버넌스 토큰으로 업그레이드한다고 발표했다. 이는 또 다른 거래소가 "CEX + L2" 전투에 합류하는 것을 의미한다.

협력의 일환으로, Bitget은 자사가 보유한 4.4억 개의 BGB를 Morph 재단으로 이전하며, 그 중 2.2억 개는 즉시 소각되고, 나머지 2.2억 개는 생태계 구축을 지원하고 점진적으로 풀기 위해 잠금된다. 소각이 완료된 후, BGB 시장 가격은 즉각 상승하여 24시간 내에 14% 상승하며, 4.63달러에서 최고 5.28달러로 올라 2025년 8월 초 이후 최고치를 기록했다.

Morph와의 협력을 통해 BGB는 단순한 플랫폼 토큰에서 체인 상의 실용성을 갖춘 자산으로 전환되어 가스 지불, 거버넌스 및 결제 기능을 담당하게 된다.

이 장면은 익숙하게 느껴진다------지난달 13일, OKX는 7.6억 달러 가치의 6526만 개 OKB를 소각한다고 발표하며, 총 공급량을 2100만 개로 제한했다. 마찬가지로 "토큰 소각 + L2 결합" 전략을 취한 OKX와 Bitget은 유사한 경로를 따라 전략을 전개하고 있다.

01 Bitget과 OKX의 "동행하지만 다른 전략"

Bitget - Morph와 OKX - X Layer 모델은 여러 유사점을 가지고 있다. 두 거래소 모두 대형 거래소의 사용자 기반을 활용하고, 플랫폼 토큰을 Layer 2의 원주율 가스 및 거버넌스 토큰으로 전환하며, 소비 금융 및 결제(PayFi) 분야에 집중하고, 대규모 토큰 소각을 통해 희소성을 창출하고 있다. 기술적으로 두 모델 모두 이더리움 L2 솔루션으로 EVM과 호환되며, 거래소 및 지갑과 깊이 통합되어 있다. 비즈니스 모델 측면에서도 생태계 펀드를 설정하여 개발자를 유도하고, CEX와 DeFi 사용자 간의 연결을 다리 역할하며, 현실 세계의 결제 통합을 계획하고 있다.

비록 유사하지만, 두 모델은 몇 가지 중요한 차이점도 존재한다. 첫째, 기술 선택에서 OKX - X Layer는 zkEVM 아키텍처를 채택하고 Polygon CDK를 사용하여 자율적으로 개발 및 제어되는 인프라를 구축했다. 반면 Bitget은 Morph의 혼합 Optimistic + ZK 롤업 기술을 선택하여 협력 모델을 채택하고, 중앙 집중화된 정렬기 네트워크에 더 중점을 두고 있다.

1.1 BGB의 통화 경로

Bitget과 OKX 모두 "토큰 소각 + 기능 업그레이드"의 조합을 취하고 있지만, 전략 세부 사항에는 상당한 차이가 있다. OKX는 OKB에 대해 보다 철저한 토큰 경제 재구성을 진행했다: 공식적으로 10억 달러 이상을 투자하여 6525만 개의 OKB를 재매입하고 소각하여 총 공급량을 3억 개에서 2100만 개로 대폭 줄였으며, 스마트 계약에서는 심지어 증발 기능을 제거했다.

반면 Bitget은 BGB에 대해 점진적인 통화 전략을 채택하고 있다. BGB는 2021년 출시 이후(초기 가격 0.0585 USDT, 총 공급 20억 개) 2024년 12월에 8억 개(40%)를 소각하고, 2025년부터는 분기별 재매입 소각 메커니즘을 시행하여 일부 플랫폼 수익을 유통량 감소에 사용할 예정이다.

1.2 생태계 지원

생태계 지원 측면에서 OKX의 1억 달러 X Layer 펀드와 유사하게, Bitget은 1억 달러 Web3 펀드(Empower X Fund)와 Foresight Ventures를 보유하고 있으며, 잠재력 있는 프로젝트에 투자하여 L2 발전 초기 단계에서 "돈 뿌리기" 방식으로 기본 개발자 및 응용 생태계를 빠르게 촉진하고 있다.

Morph는 2023년에 설립되어 Dragonfly Capital, Pantera Capital 등의 투자를 받았으며, zkEVM 경로를 채택하고 결제 최적화 및 "소비자 수준" 포지셔닝을 강조한다: 낮은 거래 비용(zkSync Era의 0.5-1달러 이하), 빠른 최종성(1-3일 출금 기간), 게임, 소셜, 엔터테인먼트 및 PayFi에 집중하며 순수 DeFi가 아니다. Bitget은 BGB를 Morph의 가스 및 거버넌스 토큰으로 업그레이드하며, 장기적인 토큰 유용성과 생태계 확장을 위한 2억 달러의 전략 계획도 발표했다.

2025년 9월 기준으로 Morph의 TVL은 8631만 달러(브릿지 5660만 달러, 원주율 2971만 달러)에 달하며, 1분기 피크는 9490만 달러로 854% 성장했다. 200개 이상의 프로젝트가 배포되었고, 테스트넷에서는 600만 개의 지갑과 1억 건의 거래가 누적되었으며, 스테이블코인 시가총액은 484만 달러, DEX 일일 거래량은 20만 달러에 달한다.

1.3 Morph의 역할과 논란: Bitget의 L2 동맹 전략

BGB와 OKB의 통화가 "형상적으로 유사하다면", Bitget과 Morph의 협력은 "정신적으로 유사하다"는 점에서 X Layer와 같다. Bitget은 L2를 완전히 자체 구축하지 않고, Morph에 투자하는 주도적인 역할을 하며 BGB를 원주율 가스 토큰으로 설정했다. X Layer가 OKX 내부에서 인큐베이팅된 "자식"이라면, 브랜드와 생태계의 통제력이 더 강하고 통합이 더 철저하다. 반면 Bitget과 Morph의 "투자 + 협력" 모델은 더 높은 독립성을 유지하는 "전략 동맹"처럼 보인다.

그러나 이 협력은 논란의 여지가 있으며, 특히 Morph 내부 및 Bitget과의 관계에 대한 비판이 있다. 2025년 5월, Block works는 Morph 내부에 창립자 간의 분쟁, 사치 지출 및 방향 불명으로 인해 해고와 "그림자 CEO" 현상이 발생했다고 보도했다------Forest Bai는 Foresight Ventures( Bitget의 벤처 캐피탈 부서)의 공동 창립자이자 The Block 미디어 회사의 의장이지만, Morph 직원들은 실제 의사 결정권이 Bai에게 있다고 주장했다. Morph의 전 CEO Cecilia Hsueh(이전 Phemex 거래소 CMO)는 여러 직원들로부터 블록체인 기술에 대한 이해가 부족하고 회사 운영보다 개인 소셜 미디어 이미지에 더 관심이 있다는 비판을 받았다. 또한 Morph의 초기 커뮤니티 활동(예: 포인트 농장 및 "가스 소각"으로 포인트 교환)은 $MORPH 분배를 약속했지만 결국 토큰이 발행되지 않았고, 2024년 시드 라운드 자금 조달 이후의 사치 소비도 사용자들의 불만을 초래하며 "PUA 커뮤니티"라는 비난을 받았다. Bitget과 Morph의 이번 협력은 Bitget이 자원을 통합하거나 프로젝트를 구하기 위해 "어쩔 수 없이" 이 경로를 선택했는지에 대한 의문을 불러일으켰다.

02 CEX + L2 경쟁 전경 개요

현재, 주요 거래소는 L2 경쟁 단계에 전면적으로 진입했다: Base 체인은 127.4억 달러 TVL로 선두를 달리고 있으며, 바이낸스 opBNB는 470만 일일 활성 사용자로 사용자 성장에서 1위를 차지하고 있다. 전체 CEX + L2 생태계 TVL은 515억 달러를 돌파했으며, L2는 이더리움의 85% 거래량을 처리하고 블록체인은 공식적으로 확장 새로운 시대에 접어들었다.

바이낸스는 BNB 체인과 op BNB 이중 배치로 TVL이 2024년 초 35억 달러에서 2025년 6월 102억 달러로 증가했으며, 일일 거래량은 5월 29일 1520만 건의 역사적 피크에 도달했다. op BNB의 일일 활성 사용자는 470만 명에 달하며, 거래 수수료는 0.001달러로 낮고 확장 능력이 강력하다.
Base 체인은 2025년 TVL이 127.4억 달러에 달하며, 최대 L2 네트워크가 되었다. 그 DeFi 생태계는 특히 번창하고 있으며, Aerodrome Finance는 13.5억 달러 TVL로 50%를 초과하는 비율을 차지하고, 월 거래량은 90.2억 달러에 달한다.
Crypto.com Cronos zkEVM이 미리 출시되어 약 5000만 달러의 자금을 브릿지하고 AI와 블록체인 통합에 중점을 두고 있다.
Bybit은 Mantle과 깊이 통합되었으며, MNT 토큰은 2025년 8월에 56.9% 상승했다.
Kraken은 OP Stack 기반의 Ink L2를 출시하며 ETH를 가스 토큰으로 선택하고, 원주율 토큰은 발행하지 않았다.

03 왜 지금인가? ------ 거래소의 "L2 불안"

"CEX + L2" 패러다임의 등장은 본질적으로 주요 거래소의 미래 불확실성에 대한 집단적 불안이다. OKT 체인의 실패는 이더리움 네트워크 효과가 날로 강해지는 오늘날, 독립적인 L1 공공 블록체인을 자체 구축하는 길이 거의 막혔음을 증명했다. 동시에 Coinbase의 Base 체인은 이더리움 생태계와의 깊은 통합을 통해 큰 성공을 거두었으며, TVL은 47억 달러에 달해 모든 경쟁자에게 큰 자극과 압박을 주었다. 따라서 이더리움 L2를 수용하는 것이 새로운 성장 곡선을 찾기 위한 유일한 선택이 되었다. 이 모델의 핵심 논리는 거래소가 자체 사용자 기반과 유동성 장점을 활용하여 L2에 대한 초기 지원을 제공하고, L2는 거래소에 체인 상 생태계 확장을 제공하여 "거래 플랫폼"에서 "Web3 인프라"로의 전환을 실현하는 것이다.

04 L2 전쟁, 이제 시작이다

Bitget과 Morph의 협력은 거래소 공공 블록체인 전투의 한 단면에 불과하다. Bybit, Kraken 등 다른 거래소들도 L2 솔루션을 구축하고 있는 가운데, 전체 산업은 "백화점"의 새로운 단계로 접어들고 있다.

Bitget과 OKX에게는 L2 경쟁의 선두주자를 잃었고, 그들의 불행한 역사도 사용자들 마음속에 큰 고정관념을 형성하고 있지만, "Web3 인프라" 서사의 유혹은 너무 크기 때문에 어떤 1선 거래소도 전략적 차원에서 쉽게 포기할 수 없다. 이는 장기적이고 막대한 투자가 필요한 전방위 경쟁이 될 것이다.

이 경쟁의 최종 승자는 특정 거래소가 아니라 전체 Web3 생태계일 가능성이 높다. 더 많은 거래소가 자원을 L2 구축에 투입하고, 더 많은 사용자가 익숙한 거래소 인터페이스를 통해 체인 상 응용 프로그램에 접촉하며, 더 많은 전통 금융 장면이 이러한 L2를 통해 체인화됨에 따라, 전체 암호화폐 산업의 경계는 더욱 확장될 것이다.
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