미국 SEC 의장 폴 앳킨스 연설 전문: 암호화 시대가 도래했으며, 창업자들에게 완전히 자유를 부여할 것이다

저자\|Paul S. Atkins
편집\|Jonnah, MetaEra

서문: 첫 번째 OECD 글로벌 금융 시장 원탁 회의에서 미국 증권 거래 위원회(SEC) 의장 Paul S. Atkins가 기조 연설을 했습니다. 그는 SEC가 투자자 보호, 공정하고 효율적인 시장 유지, 자본 형성을 촉진하는 핵심 사명으로 돌아갈 것이라고 강조했습니다. 또한 외국 발행자에 대한 편리한 조치 재평가, 고품질 회계 기준 및 재무 중요성의 중요성을 제기했습니다. 아트킨스는 미국이 '암호 프로젝트(Project Crypto)' 프레임워크 하에 디지털 자산과 인공지능의 금융 시장 적용을 추진하고, 더 명확한 규제 규칙을 제공하며, 국제 파트너와의 협력을 강화하여 혁신적이고 개방적이며 번영하는 자본 시장의 미래를 함께 형성할 것을 촉구했습니다.

다음은 연설 전문 번역입니다.

여러분, 안녕하세요.

먼저, 콜먼 사무총장의 따뜻한 소개에 감사드리며, 카르미네의 초대에 감사드립니다. 이번 첫 원탁 회의에 참여할 기회를 주셔서 감사합니다. 우리는 어떻게 협력하여 자본 시장의 글로벌 경쟁을 촉진하고 각자의 사법 관할권에서 경제 성장을 촉진할 수 있을지에 대한 시의적절한 대화를 나누고 있습니다. 여러분이 오늘 이 자리에 참석한 것은 이러한 목표에 헌신하고 있다는 가장 좋은 증거입니다. 여러분과 함께 이 자리에 서게 되어 매우 영광입니다. 특히 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 우리의 핵심 사명인 투자자 보호, 공정하고 질서 있는 효율적인 시장 유지, 자본 형성을 촉진하는 데 다시 집중하고 있는 시점에서 더욱 그렇습니다.

더 나아가기 전에, 오늘 제가 말씀드리는 의견은 개인적인 것이며 SEC라는 기관이나 다른 위원 동료들의 입장을 반드시 반영하지는 않음을 분명히 해야 합니다.

저에게 프랑스로 돌아오는 것은 '집에 돌아온' 느낌입니다. 1980년대 말, 저는 뉴욕의 한 로펌 파리 사무소에서 일하는 젊은 변호사였습니다. 그때 저는 국제 금융의 복잡성을 배우는 것뿐만 아니라, 문화 간 협력의 지속적인 가치를 체험했습니다. 이후 수십 년 동안 SEC에서 여러 차례 근무하면서, 미국이 소중히 여기는 원칙들, 예를 들어 자유 기업의 힘과 자본 시장의 활력은 해외에서도 공감을 얻을 수 있다는 것을 깊이 이해하게 되었습니다. 이러한 정신으로, 저는 오늘 우리가 각자의 경제체에서 성장과 기회를 촉진하는 방법에 대한 논의를 매우 환영합니다.

외국 발행자에 대한 특별 편리 조치

수년 동안, 미국과 유럽의 협력은 저를 매료시켰습니다. 1992년 '금융 대폭발' 이전의 그 시기를 기억합니다. 그 대폭발은 유럽 단일 시장을 탄생시켰고, 그에 따른 엄청난 기회를 가져왔습니다. 당시 우리는 상업과 경쟁의 동력으로 유럽 내부 시장이 점차 형성되는 것을 직접 목격할 수 있어 매우 고무적이었습니다. 오늘 유럽에서 저축 및 투자 연합(Savings and Investment Union)에 대한 논의가 진행되는 가운데, 이러한 주제들이 다시금 주목받고 있습니다. 동시에 유럽 시장이 점점 더 긴밀해지고 있지만, 지역 외의 협력은 여전히 매우 중요합니다. 미국과 같은 주권 국가는 세계와 건설적인 방식으로 협력하여 공동 번영을 촉진해야 합니다.

SEC에서는 이러한 우선 사항이 외국 기업을 미국 시장에 유치하고 미국 투자자에게 이러한 기업에 대한 투자 기회를 제공하는 노력에 반영되고 있으며, 동시에 외국 기업이 공정한 경쟁 환경에서 활동할 수 있도록 하고 투자자의 권리를 보호하고 있습니다. 물론 미국 자본 시장의 규모와 깊이는 외국 기업에게 매력적입니다. 이러한 기업들은 더 높은 평가, 더 큰 유동성, 미국 자본에 대한 접근, 그리고 금융 시장에서 더 높은 명성과 인지도를 포함한 여러 잠재적 이점을 누릴 수 있습니다.

SEC가 설립된 이래, 우리의 규칙은 미국 자본 시장에 진입하는 외국 기업에 대해 특별한 편리 조치를 제공해 왔습니다. 이러한 조치는 미국 기업과 외국 기업 간의 상업 및 시장 관행, 회계 기준, 기업 거버넌스 요구 사항 등의 차이를 인정합니다. 그러나 동시에 SEC는 미국 투자자가 충분한 정보를 얻고 이러한 정보가 해당 기업의 모국 법률 체계에서 얼마나 공개되는지를 이해할 수 있도록 항상 중요시하고 있습니다.

1983년, SEC는 어떤 외국 기업이 이러한 편리를 누릴 수 있는지를 판단하기 위한 현재 기준을 설정했습니다. 그 이후로 SEC는 글로벌 시장의 변화에 따라 이 기준을 지속적으로 재평가하고 업데이트하여 미국 투자자를 더 잘 보호하고 있습니다. 제가 의장으로 취임한 후 첫 번째 행동 중 하나는 위원회에 개념 공고를 발표하여 대중의 의견을 구하고, 이 기준이 금융 시장 및 기업 법률 구조의 변화에 따라 업데이트되어야 하는지를 확인하도록 요청하는 것이었습니다.

이 공고는 외국 기업이 미국에 상장할 때 추가 조건을 충족해야 하는지에 대한 대중의 의견을 구하고 있습니다. 예를 들어, 최소 해외 거래량이나 주요 외국 거래소에 상장해야 하는 조건 등이 있습니다.

명확히 해야 할 점은 SEC가 미국 자본 시장에 진입하고자 하는 외국 기업을 환영한다는 것입니다. 이 공고는 SEC가 이러한 기업들이 미국 거래소에 상장하는 것을 저지하거나 권장하지 않겠다는 뜻이 아닙니다. 반대로, 우리의 목표는 지난 20년 동안 외국 기업이 미국에 상장하면서 가져온 변화와 그것이 미국 투자자와 시장에 미치는 영향을 더 잘 이해하는 것입니다. 주목할 만한 변화는 다음과 같습니다:

· SEC에 등록된 외국 기업의 구성 변화;

· 점점 더 많은 기업이 실제 본사, 운영 장소, 거버넌스 프레임워크와 다른 관할권에 등록하고 있으며, 이러한 관할권은 주주 이익과 관련된 거버넌스 프레임워크의 제약을 받습니다.

이러한 상황은 주주 이익에 영향을 미칩니다. 이러한 변화에 직면하여 SEC가 모든 외국 기업에 무조건적으로 편리를 제공했던 이유는 여전히 유효한가? 아니면 규칙을 업데이트해야 하는가? 기존 규칙에 대한 회고적 평가를 통해 여전히 설정된 정책 목표를 달성할 수 있는지 확인하는 것은 효과적인 규제 의제의 중요한 특징 중 하나입니다.

공식적인 대중 의견 수렴 기간은 이번 주 월요일에 종료되었지만, SEC는 마감일 이후에 접수된 의견도 고려하여 규칙 수정이 필요한지를 평가할 것입니다. 저는 이러한 피드백을 검토하기를 기대합니다.

고품질 회계 기준

우리가 편리를 누릴 수 있는 외국 발행자 유형을 재검토할 때, 효과적인 규제 체계의 초석인 고품질 회계 기준과 재무 중요성을 간과해서는 안 됩니다.

회계 기준 측면에서 미국 기업은 미국 일반 회계 원칙(U.S. GAAP)에 따라 재무 제표를 작성해야 합니다. 제가 2007년 SEC 위원으로 재직할 당시, 외국 기업이 U.S. GAAP와 조정 없이 국제 회계 기준 위원회(IASB)가 발표한 국제 재무 보고 기준(IFRS)을 직접 채택할 수 있도록 하는 규칙 개정에 찬성했습니다.

당시 SEC는 조정 요구 사항을 폐지하면서 "IASB의 지속 가능성, 거버넌스 및 독립적인 운영 능력은 우리가 조정 요구 사항을 폐지하는 중요한 고려 사항입니다. 이러한 요소는 IASB가 고품질의 글로벌 기준을 지속적으로 제정할 수 있는지와 관련이 있습니다."라고 언급했습니다. SEC는 또한 국제 회계 기준 위원회 재단(IASC Foundation, IFRS 재단의 전신)이 IASB를 지원하기 위해 "안정적인 자금"을 확보할 수 있는지에 대해서도 특별히 언급했습니다.

2021년, IFRS 재단은 국제 지속 가능성 기준 위원회(ISSB)를 설립한다고 발표했으며, 재단의 수탁자가 IASB와 ISSB의 자금 안전을 보장할 책임을 집니다. 이러한 새로운 확장된 책임은 재단이 IASB의 자금 안정성을 보장하는 장기적인 핵심 임무에서 벗어나지 않도록 해야 합니다. 반대로 IASB는 고품질 재무 회계 기준을 추진하고 재무 보고의 신뢰성을 보장하는 데 집중해야 하며, 정치적 또는 사회적 의제를 달성하기 위한 "뒷문"으로 사용되어서는 안 됩니다. 신뢰할 수 있는 재무 보고는 자본 배분 결정에 매우 중요합니다. 우리는 IASB가 충분하고 안정적인 자금 지원을 받을 수 있는지, 그리고 효과적으로 운영될 수 있는지에 대해 깊은 관심을 가지고 있습니다. 저는 또한 IFRS 재단이 "안정적인 자금" 목표를 이행하고 IASB의 재무 회계 기준 제정을 최우선 과제로 삼을 것을 촉구합니다. 이는 억지스럽거나 투기적인 주제로 전환되는 것을 피해야 합니다.

만약 IASB가 완전하고 안정적인 자금을 확보하지 못한다면, SEC가 2007년에 조정 요구 사항을 폐지한 전제 조건 중 하나가 더 이상 유효하지 않을 수 있으며, 우리는 이 결정을 회고적으로 검토해야 할 필요가 있을 수 있습니다.

재무 중요성

고품질 회계 기준 외에도 재무 중요성에 기반한 규제는 자본의 효율적인 흐름을 실현하는 기둥입니다. '재무 중요성'이란 정보 공개 요구 사항, 기업 거버넌스 기준 및 기타 규제 조치가 투자자의 이익에 초점을 맞추어야 함을 의미합니다. 결국, 투자자가 기업의 제품, 서비스 및 고용을 추진하는 데 필요한 자본을 제공하기 때문입니다. 반면 '이중 중요성'의 규제 프레임워크는 다른 비재무적 요소도 동시에 고려합니다.

유럽연합에서는 최근 통과된 두 가지 법률인 '기업 지속 가능 보고 지침(CSRD)'과 '기업 지속 가능 실사 지침(CSDDD)'이 이중 중요성 규제 프레임워크의 발전을 촉진했습니다. 이러한 법률은 유럽연합에서 사업을 운영하는 미국 기업에도 영향을 미칩니다.

저는 이러한 법률의 높은 규제화와 그것이 미국 기업에 미치는 부담에 대해 우려하고 있습니다. 이러한 비용은 결국 미국 투자자와 소비자에게 전가될 수 있습니다. 최근 유럽연합은 이러한 법률이 대서양 간 무역에 부당한 제한을 두지 않을 것이라고 약속하고, 이러한 법률을 간소화하고 단순화하기 위해 노력하고 있습니다. 이는 저에게 고무적이지만, 여전히 이중 중요성보다는 재무 중요성 원칙에 더 집중할 필요가 있습니다. 실제로 유럽이 더 많은 기업과 투자를 유치하여 자본 시장을 발전시키려면 발행자의 불필요한 보고 부담을 줄이는 데 초점을 맞춰야 하며, 기업의 경제적 성공 및 주주 복지와 무관한 목표를 추구해서는 안 됩니다.

암호 프로젝트(Project Crypto)

우리가 파트너에게 투자자 신뢰를 높이고 시장 활력을 촉진할 것을 촉구할 때, 동일한 우선 사항이 미국에서 디지털 자산의 잠재력을 발휘하도록 촉진합니다.

제가 오늘 일찍 언급했듯이, 1980년대 말 저는 지금 우리가 회의 중인 장소에서 약 4킬로미터 떨어진 콩코르드 광장에서 일했습니다. 그 당시 저는 언젠가 오늘의 모습으로 이곳에 돌아와 과거에 부정되거나 저항받았던, 그러나 현재는 글로벌 금융을 혁신하고 있는 새로운 기술에 대해 이야기할 것이라고는 전혀 상상하지 못했습니다. 여기서 비르길리우스 거리와 가까운 곳에 서 있으니, 빅토르 위고의 유명한 말이 떠오릅니다: "군대의 침입을 막을 수는 있지만, 시기가 도래한 사상의 침입을 막을 수는 없다."

여러분, 오늘 우리는 인정해야 합니다: 암호의 시대가 도래했습니다.

오랫동안 SEC는 조사, 소환장 및 집행 권한을 무기로 삼아 암호 산업을 억압해왔습니다. 이러한 접근은 효과적이지 않을 뿐만 아니라 해를 끼쳤습니다. 이는 고용, 혁신 및 자본 유출을 강요했습니다. 미국의 기업가들이 가장 큰 피해를 입었고, 그들은 비즈니스 구축이 아닌 법적 방어에 막대한 자금을 지출해야 했습니다. 이 장은 이미 역사 속으로 사라졌습니다.

이제 SEC는 새로운 날을 맞이했습니다. 정책은 더 이상 임시의 집행 조치에 의해 결정되지 않을 것입니다. 우리는 혁신가들이 미국에서 번창할 수 있도록 명확하고 예측 가능한 도로 규칙을 제공할 것입니다. 트럼프 대통령은 저와 정부의 다른 부서 동료들에게 미국을 글로벌 암호 수도로 만들라는 임무를 부여했습니다. 대통령 디지털 자산 시장 작업 그룹은 관련 작업을 안내할 야심찬 청사진을 마련했습니다.

의회에서 포괄적인 법안을 작성하는 동시에, 작업 그룹은 미국 규제 기관에 신속하게 행동하여 우리의 구식 규칙 체계를 현대화할 것을 지시했습니다. SEC는 '암호 프로젝트(Project Crypto)'를 통해 이 작업을 수행하고 있으며, 이는 증권 규칙을 전면 개혁하는 조치로, 우리의 시장이 온체인(on-chain)으로 이전할 수 있도록 증권 규칙과 법규를 업데이트하는 것을 목표로 하고 있습니다. 우리의 우선 사항은 매우 명확합니다:

· 암호 자산의 증권 속성에 대한 확실성을 제공해야 합니다. 대다수의 암호 토큰은 증권이 아니며, 우리는 경계를 명확히 할 것입니다.

· 기업가들이 끝없는 법적 불확실성 없이 체인에서 자금을 조달할 수 있도록 해야 합니다.

· '슈퍼 앱(super-app)'형 거래 플랫폼이 혁신할 수 있도록 허용해야 하며, 시장 참여자에게 더 많은 선택권을 제공해야 합니다. 이러한 플랫폼은 단일 규제 프레임워크 하에서 거래, 대출 및 스테이킹 서비스를 동시에 제공할 수 있어야 합니다.

· 투자자, 자문가 및 중개인도 다양한 수탁 옵션을 자유롭게 선택할 권리가 있어야 합니다.

동시에, 최근 작업 그룹 보고서에 따르면 SEC는 다른 기관과 협력하여 플랫폼이 단일 규제 프레임워크 하에서 암호 자산(증권 여부에 관계없이)의 거래, 스테이킹 및 대출 서비스를 제공할 수 있도록 보장할 것입니다. 저는 규제가 투자자를 보호하는 데 필요한 '최소 유효 용량'의 규제를 제공해야 하며, 그 이상은 안 된다고 생각합니다. 우리는 기업가들이 중복된 규제를 짊어지게 해서는 안 되며, 이는 기존 대기업에게만 이점을 줄 뿐입니다. 장소와 제품 경쟁을 통해 우리는 미국 기업들이 글로벌 무대에서 공정하게 경쟁할 수 있도록 도울 수 있습니다.

트럼프 대통령이 말했듯이, 미국은 '건설자의 국가'입니다. 제가 의장으로 재직하는 동안 SEC는 건설자를 격려할 것이며, 복잡한 규제로 그들을 억압하지 않을 것입니다. 우리의 목표는 간단합니다: 미국 땅에서 금융 혁신의 황금 시대를 열어가는 것입니다. 토큰화된 주식 장부든, 새로운 자산 클래스든, 우리는 이러한 혁신이 미국 시장에서 태어나고, 미국의 규제 아래에서 이루어지며, 궁극적으로 미국 투자자에게 혜택을 주기를 바랍니다.

국제 파트너와의 협력 기회

물론, 우리가 국제 파트너와 전략적으로 협력할 때 이러한 목표는 최대한 실현될 수 있습니다. 자본이 가장 생산적인 용도로 자유롭게 흐를 때만 시장은 번영할 수 있습니다. 공공 블록체인은 본질적으로 글로벌하며, 결제 및 자본 시장 인프라의 현대화를 위한 귀중한 기회를 제공합니다. 협력을 통해 미국과 유럽은 각자의 경제를 강화할 뿐만 아니라 대서양 파트너십을 강화할 수 있습니다.

칭찬할 만한 것은 유럽이 일찍이 앞서 나갔다는 점입니다. '디지털 자산 시장 보고서'가 지적한 바와 같이, 유럽연합의 '암호 자산 시장 규정(MiCA)'은 포괄적인 디지털 자산 규제 프레임워크로 평가받고 있습니다. 일부 유럽 정책 입안자들은 탈중앙화 금융, 비대체 토큰(NFT) 및 디지털 자산 대출을 포함하는 'MiCA 2'를 제정할 것을 촉구하고 있습니다. 저는 유럽 동맹국들이 규제 명확성을 처음 시도한 것에 대한 통찰력을 높이 평가하며, 미국이 그로부터 배우고 경험을 얻어야 한다고 생각합니다.

그렇긴 하지만, 저는 미국이 금융 혁신을 지원하는 경제 환경을 조성하는 데 있어 어떤 국가에도 뒤지지 않도록 할 것입니다. 우리가 따라잡는 동안, 저는 국제 파트너와 협력하여 더 혁신적인 시장을 촉진하기를 기대합니다. 알렉시 드 토크빌이 말했듯이, 우리는 "자유와 번영의 범위를 확장할 수 있습니다."

인공지능과 금융: 시장 혁신의 새로운 시대

미국의 경우, 우리의 금융 리더십은 미래에 대한 계획에 달려 있으며, 미래에 대한 두려움이 아닙니다. 블록체인이 자산 거래 및 결제 방식을 재편하고 있는 것처럼, 인공지능(AI)도 '지능형 대리 금융(agentic finance)'의 시대를 열고 있습니다. 이 시스템에서는 자율 AI 대리가 인간이 비교할 수 없는 속도로 거래를 실행하고, 자본을 배분하며, 위험을 관리하고, 코드 수준에서 증권 준수 메커니즘을 내장할 수 있습니다.

그 잠재적 이점은 막대합니다: 더 빠른 시장, 더 낮은 비용, 그리고 한때 월스트리트 대형 기관에만 국한되었던 더 넓은 투자 전략 접근 경로. AI와 블록체인을 결합함으로써 우리는 개인에게 권한을 부여하고 경쟁을 강화하며 새로운 번영을 열 수 있습니다.

이 점에서 정부의 책임은 상식적인 보호 조치를 마련하고 혁신을 저해하는 규제 장벽을 제거하는 것입니다. AI는 이미 자본 시장에 진입했으며, 그 역할은 점점 더 커질 것입니다. 우리는 두려움으로 인해 과도하게 반응하는 유혹을 뿌리쳐야 합니다. 온체인 자본 시장과 대리 금융이 곧 등장할 것이며, 전 세계가 주목하고 있습니다. 우리 앞에 놓인 선택은 간단하면서도 심오합니다: 미국이 자신감과 결단력을 가지고 앞으로 나아가거나, 다른 이들이 그 자리를 차지하게 될 것입니다. 저는 리더십, 자유 및 성장을 선택합니다. 우리의 시장, 우리의 경제, 그리고 다음 세대를 위해서입니다. 또한, 저는 국제 파트너와 함께 이 목표를 추진하기를 열망합니다. 더 번영하고 자유로운 사회를 건설하기 위해 노력하겠습니다.

결론

결론적으로, 여러분의 협력으로 우리는 미래의 규제 조치를 형성하여 그 기대 기능을 실현할 수 있습니다. 즉, 투자자를 보호하고 혁신가와 기업가에게 넓은 공간을 제공하는 것입니다. 제가 이전에 말씀드린 바와 같이, SEC는 새로운 날을 맞이하고 있으며, 우리는 이 기관의 장기 원칙과 새로운 기회를 재조정하고 있습니다. 제가 오늘 논의한 이러한 규제 문제에서 국제 협력이 우리 모두에게 장기적인 혜택을 가져올 것이라고 믿습니다. 미국에서든 전 세계에서든 말입니다.

저는 여러분과 함께 현재의 기회에 걸맞은 결단력을 가지고 이 작업에 임하기를 기대합니다.

마지막으로, 여러분의 시간과 관심에 감사드립니다. 청중 여러분의 인내와 관용에 감사드립니다. 원탁 회의의 남은 시간도 순조롭게 진행되기를 진심으로 기원합니다.

감사합니다. 여러분, 좋은 오후 되세요.

원문 링크

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