학술파 역습, 소도시 교수 월러가 미연준 의장 최유력 후보로 떠올라

저자: Ethan, Odaily 별자리 일보

베이징 시간 9월 12일 아침, 미국 연방 기금 금리 시장은 매우 명확한 신호를 발신했다: 연준이 이번 달 통화 정책 회의에서 25bp 금리를 인하할 확률이 93.9%에 달한다. 연속 다섯 번의 "동결"을 겪은 후, 시장은 드디어 통화 정책의 방향 전환을 맞이했다. 동시에, 또 다른 연준의 향후 2년 방향성에 대한 내기 또한 조용히 진행되고 있다: 누가 파월을 이어 다음 연준 의장이 될 것인가?

탈중앙화 예측 플랫폼 Polymarket에 따르면, 같은 날 현재, 현직 연준 이사인 크리스토퍼 월러가 30%의 확률로 1위를 차지하고 있으며, 다른 두 명의 "케빈 계열" 경쟁자들인 해세트(16%)와 워시(15%)를 앞서고 있다. 그러나 시장은 "트럼프가 연말 전에 후임자를 발표하지 않을 확률"이 여전히 41%로 가장 높다는 극적인 가능성도 남겨두고 있다.

이 일련의 데이터는 시장이 두 가지 방향에 동시에 베팅하고 있음을 나타낸다: 하나는 이미 합의된 금리 인하 경로이고, 다른 하나는 여전히 불확실한 통화 정책의 지도자 경쟁이다. 이 두 가지 사이에서, 월러의 이름은 다양한 거래 시각과 정책 게임에서 반복적으로 등장하고 있다.

왜 시장은 "월러를 신뢰하기 시작했는가"?

"비전형적인 연준 이사"의 이야기: 작은 마을 교수는 어떻게 전면에 나섰는가?

월러의 출신과 이력은 연준 시스템에서 어색하게 느껴진다. 그는 아이비리그 출신도 아니고, 골드만삭스나 모건스탠리에서 중요한 직책을 맡은 적도 없다; 그는 네브래스카주 인구 8000명도 안 되는 작은 마을에서 태어나, 베미지 주립대학교에서 경제학 학사 학위를 받았다. 1985년, 그는 워싱턴 주립대학교에서 경제학 박사 학위를 취득하고, 인디애나 대학교, 켄터키 대학교, 노틀담 대학교에서 24년 동안 교수로 재직하며 연구를 진행했다.

그 후 그는 24년 동안 학계에서 통화 이론을 연구하며 중앙은행의 독립성, 임기 제도 및 시장 조정 메커니즘에 주로 집중했다. 2009년, 그는 캠퍼스를 떠나 세인트루이스 연방준비은행에서 연구 책임자로 일하기 시작했고, 2019년에는 트럼프에 의해 연준 이사로 지명되었다. 이 지명 과정은 논란으로 가득 차 있었고, 확인 과정도 순탄치 않았지만, 결국 2020년 12월 3일 상원에서 48:47의 근소한 차이로 그의 임명이 승인되었다. 61세에 연준의 최고 의사결정 기구에 들어간 월러는 대부분의 이사들보다 나이가 많지만, 이는 오히려 장점이 되었다. 그는 큰 부담이 없고, 월스트리트에 대한 의리도 없으며, 세인트루이스 연준에서 일한 경험 덕분에 연준이 하나의 덩어리가 아니라는 것을 알고 있다. 다양한 목소리가 단순히 용인될 뿐만 아니라 때로는 격려받기도 한다.

이러한 경로는 그가 전문적인 판단을 할 수 있게 하면서도 자유롭게 표현할 수 있게 해주었고, 특정 파벌의 대변인으로 분류되지 않게 했다. 트럼프의 관점에서 볼 때, 이러한 인물은 아마도 "즉시 사용할 수 있는" 인물일 것이다; 시장의 눈에는 이러한 후보가 "더 적은 불확실성"을 의미한다.

하지만 관료주의와 정치적 의지가 얽힌 권력 교체 게임에서, 월러는 시장에서 자연스럽게 선호되는 인물이 아니다. 그의 직업 경로는 상대적으로 학문적이고 기술적이며, 대중적인 발언으로 유명하지도 않고, 금융 방송에 자주 출연하지도 않았다.

그럼에도 불구하고, 그는 점차 다양한 시장 도구와 정치적 논평에서 자주 언급되는 "합의 후보"가 되었다. 그 이유는 그가 세 가지 호환성을 갖추고 있기 때문이다:

첫째, 통화 정책 스타일이 유연하지만 투기적이지 않다.

월러는 전형적인 "인플레이션 매파"도 아니고, 통화 완화 주의자도 아니다. 그는 정책이 경제 조건에 따라 움직여야 한다고 주장한다: 2019년에는 경기 침체를 대비해 금리 인하를 지지했고; 2022년에는 인플레이션 억제를 위해 신속한 금리 인상을 찬성했으며; 2025년에는 경제가 둔화되고 인플레이션이 하락하는 상황에서 금리 인하를 주장하는 첫 번째 연준 이사 중 한 명이 되었다. 이러한 "비이념적" 정책 스타일은 현재 고도로 정치화된 연준의 구조에서 오히려 희소성을 강조한다.

둘째, 정치적 관계가 명확하고 기술적 이미지가 매우 깨끗하다.

월러는 2020년 트럼프에 의해 연준 이사로 지명되었으며, 공화당 체계 내에서 "기술 중립"과 "정치적 호환성"을 실현할 수 있는 몇 안 되는 통화 정책 관료 중 한 명이다. 그는 "트럼프의 측근"으로 간주되지도 않고, 당내 기득권 세력에 의해 배척되지도 않는다. 이러한 독특한 중간 위치는 그가 치열한 당파 경쟁 속에서 더 넓은 정치적 회전 공간을 누릴 수 있게 한다.

선명한 입장을 가지고 강한 색깔을 드러내는 해세트와는 다르게, 월러는 더 순수한 기술 관료적 특성을 보여준다. 그는 "신뢰할 수 있는 전문가"로 간주되기 쉬우며, 미국 정치가 고도로 양극화된 배경 속에서 이러한 비이념적이고 전문 능력에 기반한 이미지는 그를 안정적이고 다양한 측에서 수용할 수 있는 임명 후보로 만든다.

셋째, 암호 기술에 대한 태도는 제도 내에서 "수용 가능성"을 갖춘다.

월러는 소위 "암호 신자"가 아니지만, 그는 지금까지 연준 시스템 내에서 스테이블코인, AI 결제, 토큰화 등 주제에 대해 가장 많이 발언한 사람 중 한 명이다. 그는 정부 주도의 혁신을 주장하지 않으며, CBDC에 반대하지만, 민간 스테이블코인을 결제 효율성을 높이는 도구로 지지하고, "정부는 고속도로를 건설하듯이 기반을 마련하고 나머지는 시장에 맡겨야 한다"고 제안한다.

전통 금융과 디지털 자산 사이에서, 다른 두 후보자와 비교할 때, 그는 "공공과 민간의 협력" 신호를 명확히 전달한 유일한 연준 고위 관료일 수 있다.

감각과 리듬: 그는 적절한 시기에 발언하고, 언제 침묵해야 할지 안다

올해 7월, 연준은 여름 FOMC 회의를 개최했으며, 시장은 일반적으로 "금리를 유지할 것"으로 예상했지만, 회의에서는 드문 장면이 나타났다: 월러와 미셸 보우먼 두 이사가 반대 투표를 던지며 즉각 25bp 금리 인하를 주장했다.

이러한 "소수 반대"는 연준 내부에서 흔치 않다. 마지막으로 비슷한 상황이 발생한 것은 1993년이었다.

그리고 투표 2주 전, 월러는 뉴욕 대학교에서 열린 중앙은행 세미나에서 자신의 입장을 미리 발표했다. 그의 공개 발언은 "현재 경제 데이터가 적절한 금리 인하를 지지한다"고 명확히 주장했다. 표면적으로 이는 기술적인 "사전 소통"이지만, 리듬적으로 보면 이는 정치적 신호의 발신이다. 당시 트럼프는 파월에 대해 "애증"을 느끼고 있었으며, 이전에 Truth Social에서 파월을 연속적으로 비난하며 "즉각 금리 인하"를 요구했다. 월러의 투표와 연설은 대통령과 완전히 일치하지 않았지만, 파월을 보호하지도 않았다. 그는 "정책 조정"과 "기술적 독립" 사이에서 적절한 위치를 차지했다.

고도로 정치화된 연준 환경에서, 이런 미세한 조정과 적절한 시기에 발언하는 이사는 오히려 더 리더십의 기질을 드러낸다.

트럼프는 연준 건물 관리에서 파월이 "형편없고 무능하다"고 비판했다.

만약 그가 의장이 된다면, 암호 시장은 어떻게 반응할 것인가?

암호 시장에서 "누가 연준을 이끌 것인가"는 단순한 외부의 소문이 아니라 정책 기대, 시장 감정 및 규제 경로의 삼중 반영이다. 만약 이번에 정말로 월러가 의장에 오른다면, 우리는 세 가지 역할이 미래를 어떻게 재가격할 것인지 진지하게 생각해야 한다.

첫째, 스테이블코인 발행자와 규제 경로에 대해 "규제 대화 창구"가 대규모로 열릴 것이다.

월러는 여러 차례 연설에서 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 명확히 반대하며, 이는 "기존 결제 시스템의 시장 실패를 해결하지 못한다"고 언급하고, 민간 스테이블코인(예: USDC, DAI, PayPal USD 등)의 결제 효율성 향상 및 국경 간 결제에서의 장점을 강조했다. 그는 규제가 "의회 입법에서 나와야 하며 기관의 권한 확대가 아니다"라고 강조하며, "이러한 신기술은 낙인 찍혀서는 안 된다"고 촉구했다.

이는 그가 의장이 된다면, Circle, MakerDAO, Ethena 등의 프로젝트가 "제도적 경로 확정 기간"을 맞이할 가능성이 높아지며, 더 이상 SEC와 CFTC 사이의 회색 지대에 머물지 않게 될 것임을 의미한다. 더 중요한 것은, 월러의 "시장 주도, 정부 지원"이라는 이념이 재무부, FDIC 등 관련 기관이 협력하여 스테이블코인 규제 프레임워크를 수립하도록 촉진할 수 있으며, "면허화, 준비금 규범화, 정보 공개 표준화" 정책의 시행을 추진할 수 있다는 점이다.

둘째, BTC, ETH 등의 주요 자산에 대해 "감정 호재 + 규제 완화"의 중기 보호막이 될 것이다.

비록 월러가 비트코인이나 이더리움에 대한 찬사를 공개적으로 표명하지 않았지만, 그는 2024년에 "연준은 시장의 편을 들어서는 안 된다"고 말했다. 이 간단한 문장은 연준이 "비달러 시스템을 적극적으로 억압하지 않을 것"임을 의미하며, 단지 그것들이 결제 주권과 시스템적 위험의 기준선을 넘지 않는 한 그렇다.

이는 BTC와 ETH에 "상대적으로 온화한 규제 주기"의 창구를 제공할 것이다. 비록 SEC가 여전히 그들의 증권 속성에 의문을 제기할 수 있지만, 만약 연준이 CBDC를 강제로 추진하지 않고, 암호 결제를 차단하지 않으며, 체인 상의 활동에 개입하지 않는다면, 시장의 투기 감정과 위험 선호는 자연스럽게 개선될 것이다.

간단히 말해, "월러 시대"에는 비트코인이 "공식적인 지지"를 받지 않더라도, "규제 측면에서의 완화"라는 자연스러운 호재를 누릴 수 있을 것이다.

셋째, 개발자와 DeFi 원주율 혁신자에게는 "중앙은행과 대화할 수 있는 인물"의 희소한 창구가 될 것이다.

월러는 올해 여러 자리에서 "AI 결제", "스마트 계약", "분산 원장 기술"을 언급하며, "우리는 반드시 이러한 기술을 채택해야 하는 것은 아니지만, 우리는 그것을 이해해야 한다"고 말했다. 이러한 발언은 많은 규제자들이 암호 기술을 회피하거나 경시하는 태도와는 정반대이다.

이는 개발자들에게 매우 중요한 공간을 열어준다: 반드시 수용될 필요는 없지만, 최소한 더 이상 배척되지 않는다.

리브라에서 USDC, 에이겐 레이어에서 비자 크립토에 이르기까지, 여러 세대의 개발자와 중앙은행 규제 간의 소통은 "평행 우주"식의 어색함에 빠져 있었다. 만약 월러가 취임한다면, 연준은 "DeFi 원주율과 대화할 의향이 있는" 중앙은행 지도자가 될 가능성이 있다.

다시 말해, 암호 개발자들은 "정책 협상권"과 "금융 발언권"의 시작 순간을 맞이할 수 있다.

결론: 예측 거래가 미래를 가격하고, 의장 후보가 방향을 가격한다

"월러가 새로운 의장이 될 것인가"라는 질문은 현재 결론이 나지 않았다. 그러나 시장은 이미 "그가 의장이 된다면 미래를 어떻게 가격할 것인가"에 대한 거래를 시작했다. 그리고 예측 시장은 그에 대한 31%의 베팅이 여전히 경쟁자들을 초과하며 지속적으로 상승하고 있다.

이러한 시점에서 확실한 것은 금리 인하 기대가 실현을 향해 나아가고 있다는 점이다; 암호 산업은 정책 돌파구를 찾고 있으며; 달러 자산은 전 세계 "미국 채권 증가 - 금리 상승 - 위험 선호 회복"의 삼각 게임 기간에 있다. 정치적으로 수용 가능하고, 정책적으로 예측 가능하며, 시장에서 상상할 수 있는 "후임자"로서 월러가 베팅의 초점이 되는 것은 자연스러운 논리이다.

하지만 아마도 주목할 만한 또 다른 주제가 있다: 그가 결국 연준 의장이 되지 않는다면, 시장은 이러한 기대를 어떻게 재조정할 것인가? 그리고 만약 그가 정말로 취임하게 된다면------그 "다음 세대 달러 시스템"의 순위 경쟁은 아마도 이제 막 시작되었을 것이다.