데이터 인사이트: 2025년 Q2 동남아시아 현지 스테이블코인 현황

원문 제목: Q2 2025: 동남아시아의 로컬 스테이블코인 (비-USD) 현황
원문 저자: rafi, 암호화 연구원
원문 번역: 심조 TechFlow

주요 요점

· 싱가포르 달러에 연동된 스테이블코인의 지배적 위치: XSGD는 싱가포르 달러에 유일하게 연동된 스테이블코인 발행자로, Grab 및 알리바바와의 협력을 통해 동남아시아 로컬 스테이블코인 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.

· 시장 지표: 8개 이상의 EVM 체인에서 운영되며, 8개의 발행자와 5종의 로컬 통화를 지원합니다. 2025년 2분기, 탈중앙화 거래소(DEX)의 거래량은 1억 3,600만 달러(아발란체 체인과 싱가포르 달러 주도)로, 1분기의 4억 4백만 달러에서 66% 감소했습니다.

· 규제 진전: 싱가포르 금융 관리국은 싱가포르 달러 및 G10 통화에 연동된 SCS의 스테이블코인 프레임워크를 추진하고 있으며, 인도네시아와 말레이시아는 규제 샌드박스 실험을 도입했습니다.

· 국경 간 무역: 2023년 동남아시아에서 단 22%의 무역이 지역 내에서 발생하며, 달러에 대한 과도한 의존은 비싼 지연 및 수수료를 초래합니다. 로컬 스테이블코인은 즉각적이고 저렴한 송금을 제공함으로써 결제 프로세스를 간소화하고, 아세안 비즈니스 자문 위원회(ASEAN BAC)의 지역 QR 코드 결제 프로그램을 통해 더욱 가속화할 수 있습니다.

· 금융 포용: 동남아시아 지역에는 여전히 2억 6천만 명 이상이 은행 계좌가 없거나 은행 서비스를 이용하지 못하고 있습니다. 비-USD 스테이블코인이 GoPay 또는 MoMo와 같은 슈퍼 앱 지갑에 통합되면, 사람들이 저렴한 금융 서비스 채널을 확대할 수 있어 송금, 소액 거래 및 일상적인 디지털 결제를 지원할 수 있습니다.

동남아시아(SEA)의 GDP 총합은 3.8조 달러이며, 인구는 6억 7,100만 명으로, 세계에서 다섯 번째로 큰 경제체로서 다른 경제체와 경쟁하며 4억 4천만 명의 인터넷 사용자를 보유하고 있어 디지털 전환을 촉진하고 있습니다.

이러한 경제적 활력의 배경 속에서, 비-USD 스테이블코인과 지역 통화 또는 통화 바스켓에 연동된 디지털 통화는 동남아시아의 금융 생태계에 혁신적인 도구를 제공합니다. 달러 의존도를 줄임으로써, 이러한 스테이블코인은 국경 간 무역 효율성을 높이고, 지역 내 거래를 안정시키며, 다양한 경제체 간의 금융 포용성을 촉진할 수 있습니다.

이 글에서는 비-USD 스테이블코인이 동남아시아 금융 기관과 탄력적이고 통합된 경제 미래를 형성하고자 하는 정책 입안자에게 왜 중요한지를 탐구합니다.

거래

출처: https://dune.com/queries/5728202/9297229

2020년 1월 이후, 동남아시아 지역의 비-USD 스테이블코인 채택률이 급속히 상승하여, 초기 2개 프로젝트에서 2025년에는 8개 프로젝트로 증가했습니다. 이러한 성장은 거래량 증가와 다양한 블록체인 플랫폼의 사용 덕분입니다.

2025년 2분기, 동남아시아 비-USD 스테이블코인 거래량은 25.8만 건에 달하며, 그 중 싱가포르 달러(SGD)에 연동된 스테이블코인(특히 XSGD)이 70.1%의 시장 점유율을 차지하고, 인도네시아 루피아(IDR)에 연동된 스테이블코인(IDRT 및 IDRX)이 20.3%를 차지했습니다. 이는 강력한 지역 경제 활동과 규제 지원을 반영하며, 동남아시아 디지털 경제에서의 중요한 역할을 강조합니다.

출처: https://dune.com/embeds/5728202/9297229

지난 4년 동안, 2020년 이후 동남아시아 비-USD 스테이블코인 거래량은 100만 건을 초과했으며, 이는 광범위한 채택과 EVM 체인에 대한 강력한 노출에 의해 주도되었습니다. 2025년 2분기, 아발란체가 39.4%의 시장 점유율(101,000건 거래)로 1위를 차지했으며, 그 뒤를 폴리곤(83,000건 거래, 32.5%)과 바이낸스 스마트 체인(28,000건 거래, 10.9%)이 따랐습니다. 아발란체의 빠른 부상은 현재 아발란체 체인에서 유일하게 운영되는 스테이블코인인 XSGD 프로젝트 덕분이며, 출시 이후 상당한 인기를 얻고 있습니다. XSGD는 싱가포르 달러와 1:1로 연동된 스테이블코인으로, StraitsX에 의해 발행됩니다. StraitsX는 싱가포르 금융 관리국(MAS)의 허가를 받은 주요 결제 기관입니다.

활동 주소

출처: https://dune.com/queries/5728541/9297706

2025년 2분기 이후, 동남아시아의 비-USD 스테이블코인이 광범위하게 채택되었으며, 활성(거래) 주소 수가 10,000개를 초과하여 눈에 띄게 증가했습니다. 이 중 4,558개는 재방문 주소이고, 5,743개는 신규 주소로, 스테이블코인 사용자 수의 꾸준한 증가와 참여도 향상을 보여줍니다.

자료 출처: https://dune.com/queries/5728383/9297467

전체 활성 수준을 반영하는 거래 수와는 달리, 활성(거래) 주소는 사용자 참여도와 채택률을 반영합니다. 2025년 2분기 동남아시아 비-USD 스테이블코인에서, 폴리곤이 39.2%의 점유율로 선두를 차지했으며, 그 뒤를 바이낸스 스마트 체인(BSC)의 23.1% 점유율과 아발란체의 10.1% 점유율이 따랐습니다.

주의: 「체인별 그룹화」 뷰에서는 다중 체인(예: 폴리곤 및 베이스)에서 스테이블코인 거래를 하는 주소가 각 체인에서 독립 주소로 각각 통계되므로, 총 수가 「비그룹화」 뷰(중복 제거된 데이터)보다 높습니다.

DEX 거래량

자료 출처: https://dune.com/queries/5748360/9327460

2025년 2분기, DEX 거래량은 1분기의 4억 4백만 달러에서 66% 감소하여 1억 3,600만 달러에 달했습니다. 아발란체가 51%(6,900만 달러)의 점유율로 선두를 차지했으며, 그 뒤를 폴리곤이 33%(4,500만 달러), 이더리움이 9%(1,200만 달러)로 따랐습니다. 이러한 감소는 블록체인이 확장성으로 전환되는 추세를 강조하며, 아발란체와 폴리곤이 주도하고 있습니다.

자료 출처: https://dune.com/queries/5748398/9327527

앞서 언급한 바와 같이, 2025년 2분기, 본 통화 기준 DEX 거래량은 1억 3,200만 달러에 달하며, 싱가포르 달러에 연동된 스테이블코인이 주도하여 동남아시아 비-USD 스테이블코인 시장을 차지하고 있습니다. 싱가포르 달러로 평가된 자산 비율은 93.1%(1억 2,700만 달러)로, 그 뒤를 필리핀 페소(PHP)가 3.9%(500만 달러), 인도네시아 루피아(IDR)가 2.7%(360만 달러)로 따릅니다. 이는 지역 DEX 활동에서 싱가포르 달러의 지배적 위치를 강조합니다.

동남아시아 스테이블코인: 기회와 도전

기회

· 국경 간 무역 효율성 향상

2023년, 동남아시아 지역 내 무역은 총 무역의 22%를 차지하지만, 거래는 일반적으로 달러 기반의 대리 은행을 통해 이루어져 수수료가 비싸고 최대 2일의 지연이 발생합니다. 동남아시아 통화에 연동된 스테이블코인은 더 낮은 비용으로 거의 즉각적인 결제를 가능하게 하는 보다 효율적인 대안을 제공합니다. 이를 바탕으로, 아세안 비즈니스 자문 위원회(BAC)는 지역 통화로 결제하는 국경 간 QR 코드 결제를 채택했습니다. BAC와 동남아시아 스테이블코인 발행 기관 간의 협력은 송금 비용을 더욱 낮추고 환율을 향상시킬 것으로 기대됩니다.

· 금융 포용 촉진

동남아시아에는 2억 6천만 명이 은행 서비스가 부족하거나 은행 계좌가 없으며, 비-USD 스테이블코인은 금융 서비스의 공백을 메울 수 있습니다. 모바일 기반의 스테이블코인 지갑은 인도네시아의 GoPay 또는 베트남의 MoMo와 같은 플랫폼과 통합되어 저렴한 송금 및 소액 거래를 가능하게 합니다.

도전

· 규제 불확실성과 단편화

동남아시아 지역의 다양한 규제 프레임워크는 스테이블코인 발행자와 사용자에게 불확실성을 제공합니다. 각국의 정책 차이가 크며, 예를 들어 싱가포르의 정책은 비교적 진보적이지만 다른 국가의 규제는 더 엄격하여, 이는 규제 준수의 도전과 불균형한 채택을 초래할 수 있습니다.

제안: 동남아시아 정책 입안자들은 스테이블코인에 대한 통일된 규제 프레임워크를 공동으로 수립하고, 허가, 소비자 보호 및 자금 세탁 방지(AML) 준수에 대한 명확한 지침을 마련하여 신뢰와 일관성을 구축해야 합니다.

· 시장 변동성과 통화 연동 위험

지역 통화에 연동된 스테이블코인은 본국 통화의 변동성에 영향을 받기 쉬워, 이는 안정성과 사용자 신뢰에 해를 끼칠 수 있습니다. 준비금 지원 부족이나 관리 부실은 위험을 더욱 악화시킬 수 있습니다.

제안: 스테이블코인 발행자는 투명하고 완전 지원되는 준비금을 유지하고, 정기적으로 독립적인 제3자 감사에 응해야 합니다. 다양한 통화 바스켓에 연동하는 것도 변동성 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다.

결론

2025년 2분기, 동남아시아 비-USD 스테이블코인 시장은 Grab 및 알리바바와의 협력에 힘입어 유일하게 싱가포르 달러에 연동된 발행자 XSGD를 중심으로 상당한 성장을 이루었습니다. 8개 이상의 EVM 체인에서 운영되며, 8개의 발행자와 5종의 로컬 통화를 지원합니다. 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 1억 3,600만 달러에 달하며, 주로 아발란체와 싱가포르 달러에 집중되어 있으나, 1분기의 4억 4백만 달러에서 66% 감소했습니다. 싱가포르 금융 관리국(MAS)은 싱가포르 달러 및 G10 통화에 대한 스테이블코인 프레임워크를 추진하고 있으며, 인도네시아와 말레이시아는 규제 샌드박스를 도입했습니다.

이러한 성장은 비-USD 스테이블코인이 동남아시아에서 국경 간 무역 및 금융 포용성을 향상시킬 잠재력을 강조하지만, 규제 단편화, 통화 변동성, 사이버 보안 위험 및 디지털 인프라의 불균형과 같은 요소들은 지속 가능한 발전을 위해 신중하게 관리해야 합니다.

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