Solana 보유 분석: 진정한 자산 소유자는 누구인가?

Biteye

2025-09-24 20:44:15

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누가 SOL을 사고 있나요? 얼마나 샀나요? 매도 압력은 어디에 집중되어 있나요?

왜 포지션 기관 연구가 중요한가?

암호화폐 시장의 속도는 매우 빠릅니다. 그렇다면 누가 사고 있나요? 얼마나 샀나요? 누가 팔고 있나요? 매도 압력이 어디에 집중되어 있나요?

어떤 자금이 장기적으로 잠금 상태에 있고, 어떤 자금이 언제든지 유출될 수 있나요?

이러한 질문들은 토큰의 가격 탄력성과 다음 주기의 상승 및 하락 공간을 결정합니다.

스테이킹, 비율 약 66.9%

Solana compass의 데이터에 따르면, SOL의 총 공급량은 6.10억 개입니다.

9월 16일 기준, Solana 전체 네트워크에서 약 4.08억 개의 SOL이 스테이킹되어 있으며, 이는 총 공급량의 66.9%를 차지합니다. 본질적으로 이는 스테이킹하는 소액 투자자, DeFi 프로토콜, 상장 회사 금고 스테이킹, 재단 및 기관 대규모 투자자들이 함께 구성한 대규모 풀입니다.

비교적으로 ETH의 스테이킹 비율은 40%에 불과합니다. 이는 SOL이 암호화폐 시장에서 스테이킹 비율이 가장 높은 주요 공공 블록체인 중 하나가 되도록 하며, 이는 매도 압력이 제한되고 가격 지지가 강하다는 것을 의미합니다.

스테이킹 구조 집중도 분석:

스테이킹의 검증인 구조에서도 몇 가지 주목할 만한 점이 있습니다. everstake 데이터에 따르면:

상위 세 개의 검증인 Helius, Binance Staking, Galaxy는 총 26% 이상을 제어하고 있으며, 그 중 Helius는 단독으로 1322만 SOL(9.76%)을 보유하고 있습니다.
그 다음은 Ledger by Figment, Kiln, Coinbase, Everstake 등 여러 노드로, 각자의 점유율은 3-6% 범위에 있습니다.

이는 Solana의 스테이킹 구조가 "헤드 집중 + 롱테일 분산"을 나타낸다는 것을 의미합니다: 대형 기관 노드의 영향력이 뚜렷하지만, 전체적으로는 여전히 일정한 탈중앙화 수준을 유지하여 단일 세력이 완전히 지배하는 것을 피하고 있습니다.

⚠️ 비고: 아래의 원형 차트 데이터는 주로 상위 검증인의 분포를 보여주며, 전체 네트워크의 4.08억 SOL의 스테이킹 총량과는 같지 않습니다.

DeFi 프로토콜

DeFiLlama 데이터에 따르면, Solana 전체 네트워크의 TVL 가치는 약 5289만 SOL입니다. 그러나 주의해야 할 점은, 이 중 상당 부분이 LST 파생상품(예: JitoSOL, mSOL, bSOL)에서 발생하며, 모두 SOL이 아닙니다. 이 부분 데이터는 전체 네트워크의 66.9% 스테이킹 데이터와 교차되며, 독립적으로 추가된 잠금량이 아닙니다.

재단

Solana 재단과 Solana Labs가 보유한 SOL은 주로 스테이킹 계좌에 있으며, 이는 이미 스테이킹된 4.08억 SOL에 포함되어 있습니다. 구체적인 비율은 불명확합니다.

FTX, Alameda

SOL의 특별한 점은 "역사적 유산"이 있는 부분으로, FTX와 Alameda의 자산입니다.

2020-2022년 Solana 초기 생태계 구축에서 FTX와 Alameda는 가장 중요한 지원자 중 하나로, 대규모로 SOL을 매입하고 보유했습니다. 2022년 11월 FTX 붕괴 이후, 이 자산은 관리되고 청산 절차에 포함되었습니다. 이들의 향후 해제, 경매, 심지어 장외 거래는 SOL의 수급 균형에 영향을 미칠 것입니다.

2023년 11월 이후, FTX 및 Alameda 관련 스테이킹 주소는 총 898만 SOL을 상환하고 이전했습니다.

현재 약 418만 SOL(비율 0.69%)이 여전히 체인에 스테이킹되어 있으며, 2028년까지 단계적으로 해제됩니다.

이 부분은 시장에서 잠재적인 매도 압력으로 간주되며, 가격 변동에 영향을 미칠 수 있습니다.

상장 회사, 비율 약 1.59% (미스테이킹 부분)

Strategic SOL Reserve의 데이터에 따르면(9월 16일 기준), 현재 17개의 실체가 SOL 재고를 구축하여 총 1711.2만 SOL을 보유하고 있으며, 이는 현재 총 공급량의 2.8%를 차지합니다.

이 보유 중 스테이킹된 SOL의 수량은 약 740만 SOL로, 총 공급량의 약 1.2%를 차지합니다.

보유량이 많은 회사:

Forward Industries (FORD): 682.2만 SOL, 약 16.3억 달러
Sharps Technology (STSS): 214만 SOL, 약 5.1억 달러
DeFi Development Corp (DFDV): 202.8만 SOL, 약 4.8억 달러
Upexi (UPXI): 200만 SOL, 약 4.7억 달러
Galaxy Digital: 135만 SOL, 약 3.2억 달러

총 풀 분할에서 이 부분은 미스테이킹된 971만 SOL(약 1.59%)만 집계하여 전체 네트워크 스테이킹과 중복 계산을 피합니다.

ETF/ETP, 비율 약 1.73% (미스테이킹 부분)

ETP(거래소 거래 제품)는 본질적으로 거래소에 상장된 펀드의 지분입니다. 다음 ETP는 SOL 현물을 직접 매입하고 관리한 후, 해당 지분을 거래소에서 유통하는 것입니다.

21Shares ASOL 규모 약 15.3억 달러
CoinShares SLNC 규모 약 6.99억 달러

$200-$260 범위로 추정할 때, 해당 보유량은 약 857-1115만 SOL로, 총 공급량의 1.41%-1.83%를 차지합니다.

전통적인 의미의 현물 SOL ETF는 여전히 규제 승인을 기다리고 있지만, REX-Osprey SOL + Staking ETF(SSK)는 2025년 7월에 출시되어 SOL 현물과 체인 상 스테이킹 수익을 결합한 미국 최초의 ETF가 되었습니다.

9월 중순 기준, 펀드 규모는 약 2.74억 달러입니다. 이 중 약 56.7%가 현물 SOL로, $200-$260 범위로 추정할 때, 전체적으로 약 59.8-77.7만 SOL에 해당합니다.

종합적으로 볼 때, 세 가지 현물 보유량은 약 917-1192만 SOL로, 총 공급량의 1.50%-1.96%를 차지하며, 평균 약 1.73%로, 이 부분 자금의 속성은 더 장기적이고 안정적입니다.

기타, 비율 29.78%

거대 고래/거래소

CoinCarp Rich List 데이터에 따르면(9월 16일 기준), 단일 고래 주소는 최대 500만 SOL(약 1% 총 공급량)을 보유하고 있습니다. 전체적으로 Solana는 현재 약 915만 주소가 있으며, 상위 100개 주소의 총 비율은 22.8%에 불과하여, 헤드 집중도가 제한적이며, 대부분의 자산은 롱테일 사용자, 스테이킹 풀 및 거래소에 분포되어 있습니다.

주의할 점은, 고래 주소가 반드시 "소액 투자자"는 아니며, 초기 VC, 거래소, 잠자는 지갑 등이 포함됩니다. 또한, 고래 보유량과 스테이킹 부분은 교차가 있으며, 많은 고래 자산이 이미 스테이킹되었습니다.