RWA 트랙의 잡담

关于 RWA，我经常性的观点都是：

• 이 분야는 기관과 전통 금융 플레이어들이 관심을 가질 만한 영역일 수 있습니다.

• 개인 투자자에게는 우리의 이익이 상당히 제한적이며, 별로 볼거리가 없습니다. 유일하게 우리가 조금이라도 이익을 얻을 수 있는 것은 기술 회사(특히 미국 기술 회사)의 비상장 주식의 토큰화입니다.

제가 이러한 견해를 가지는 이유는 이 분야의 많은 핵심 이익과 관점이 중앙 집중식 규제 기관에 의해 철저히 통제되고 있기 때문입니다.

본질적으로 이것은 100% 중앙 집중식 애플리케이션이며, 단지 분산 기술로 포장되었을 뿐입니다.

하지만 이 분야에 남아 있는 주식 토큰화 기회에 대해서는 여전히 강한 관심과 참여 의지를 가지고 있습니다. 그래서 최근 저는 미국 기술 회사의 비상장 주식을 토큰화하여 판매하는 몇몇 회사를 관찰했습니다. 그러나 얻은 결론은 전혀 낙관적이지 않습니다.

사용자는 이들의 계정을 신청해야 하며, 엄격한 KYC 외에도 신청자가 미국 증권 거래 위원회에서 정의한 "적격 투자자"의 기준을 충족하는지 철저히 검토해야 합니다: 매년 연소득이 기준에 도달하는지 또는 부채를 제외한 순자산이 기준에 도달하는지.

이 두 가지 기준은 중국의 일반 사용자에게는 물론 미국의 일반 사용자에게도 상당히 엄격합니다.

왜 이러한 심사 기준과 장벽을 설정해야 할까요?

회사는 공식 웹사이트에서 명확히 설명하고 있습니다. 그들은 미국 증권 거래 위원회의 규정을 엄격히 준수해야 합니다.

따라서 이 규칙에 따르면, 현재의 이러한 주식 토큰화 회사는 우리 대다수 개인 투자자와는 인연이 없으며, 이 길의 잠재적 이익은 우리 대다수 개인 투자자에게는 거울 속의 꽃, 물 속의 달과 같아 보입니다. 바라볼 수는 있지만 도달할 수는 없습니다.

저는 미래에도 이 점이 크게 변화하지 않을 것이라고 믿습니다.

그 외에도 최근에 두 가지 소식이 제가 계속 관심을 가지고 있던 홍콩 RWA 발전에 대한 흥미를 점차 잃게 만들었습니다.

첫째, 관련 기관의 요구에 따라, 중국 본토의 인터넷 회사들이 홍콩에서의 토큰화 사업에서 점진적으로 철수해야 합니다.

둘째, 중국 본토의 증권사들이 홍콩의 RWA 사업을 중단하라는 요구를 받았습니다.

이전에는 중국 본토의 회사들이 홍콩에서 토큰화 사업이나 RWA 사업을 진행할 때, 중국 본토 사용자가 참여하지 않도록 철저히 지킨다면, 다른 사항들은 홍콩 정부의 규정에 따라 진행할 수 있는 상상 공간이 있다고 비교적 낙관적으로 생각했습니다.

이렇게 하는 것은 한편으로, 중국 본토의 일부 자산과 사업이 해외 사용자에게 상당한 매력을 가지고 있으며, 토큰화 후 일부 해외 구매자를 유치할 수 있을 것이라는 점입니다.

또한, 이렇게 하는 것은 기업이 홍콩을 통해 해외로 나아가고, 홍콩을 이용해 세계와의 교류를 지속하는 데 도움이 됩니다.

현재 이러한 방식이 제한되면서, 홍콩에서 진행할 수 있는 사업은 두 가지로만 남았습니다:

첫째, 홍콩 현지 회사가 홍콩 내의 사업이나 해외 사업을 토큰화하거나 RWA화하는 것입니다.

둘째, 외국 회사가 홍콩에서 외국 사업이나 홍콩 내 사업을 토큰화하거나 RWA화하는 것입니다.

우선, 이 두 가지 방식으로 어떤 사업을 토큰화하거나 RWA화하여 고객을 유치할 수 있을까요?

저는 홍콩에서 이 부분에 대해 더 발전할 수 있는 여지가 많지 않다고 생각합니다.

둘째, 설령 이러한 사업이 토큰화되거나 RWA화된다 하더라도, 그 구매자는 누구일까요?

확실히 중국 본토 사용자는 아닐 것이고, 해외 사용자를 상대한다면, 규제가 훨씬 느슨한 미국이 더 유리하지 않을까요?

위의 관찰을 통해 우리는 다음과 같은 결론을 얻을 수 있습니다:

RWA와 같은 사업은 본질적으로 중앙 집중식이며, 이러한 사업의 방향은 해당 중앙 집중식 기관의 가치관과 사고 방향에 전적으로 달려 있습니다.

만약 이 중앙 집중식 기관의 가치관이 보수적(작은 정부, 느슨한 규제)이라면, 개인 투자자에게는 (아주 약간의 기회가 있을 수 있습니다); 그렇지 않다면, 개인 투자자의 기회에 대해 이야기하는 것은 기본적으로 헛된 꿈에 불과합니다.