홍콩 블록체인 정책이 왜 “반복”되는가?

올해 8월 초 홍콩에 갔을 때, 홍콩의 스테이블코인과 RWA의 열기가 정점에 달했습니다. 이전에 쓴 글에서 당시의 상황을 이렇게 묘사했습니다:

"미국과 홍콩 현지의 스테이블코인 법안과 이에 따른 주식 시장과 암호화폐 시장의 흐름으로 인해, 홍콩에서는 이제 스테이블코인과 RWA에 대한 논의가 활발하게 이루어지고 있습니다. 각 식탁에서 최근의 시장 동향과 소문에 대해 이야기하며, 전통 금융의 거물들이 암호화 기회에 적극 참여하기 시작했습니다. 많은 전통 인터넷과 AI의 창업자들이 홍콩으로 몰려와 Web3 융합의 길을 찾고 있으며, 전통 산업의 많은 선견지명이 있는 기업가들도 암호화폐에 관심을 가지기 시작했습니다. 심지어 우리는 호텔 로비에서 스테이블코인과 RWA에 대해 논의할 때 주변 사람들의 호기심 어린 질문과 교류를 이끌어내기도 했습니다. 이러한 상황은 2018년 이후로는 경험하지 못한 것 같습니다. 홍콩에 오기 전, 저는 현재 전 세계 암호화폐의 중심이 뉴욕에 있다고 추측했지만, 제가 아는 한 월가 은행가가 방금 뉴욕에서 홍콩으로 이사 왔고, 그는 저에게 홍콩의 암호화폐 열기가 뉴욕을 훨씬 초과한다고 말했습니다. 그래서 열기를 기준으로 순위를 매긴다면, 현재의 홍콩은 확실히 세계 1위입니다."

시간이 불과 두 달도 지나지 않아, 홍콩에서는 복잡한 신호가 전해졌습니다. 한편으로, 최근 홍콩 정부는 중요한 종합 보고서에서 스테이블코인과 토큰화 자산의 발전을 추진하겠다고 계속 밝혔습니다. 이는 홍콩의 암호화 산업 정책에 실질적인 변화가 없음을 나타냅니다. 다른 한편으로, 일부 언론 보도와 소문이 교차하여 확인되었고, 내륙 규제 당국이 중국 본토 금융 기관의 홍콩 RWA 사업 참여에 대한 정책에 중대한 변화를 주었으며, 이는 홍콩에 영향을 미쳐 외부에서 홍콩 암호화 산업의 전망에 대한 의구심을 불러일으켰습니다. 현재 홍콩의 암호화폐 열기가 급락했다고 하며, 위의 글을 지금 읽으면 "예전 개원 성세 시절, 작은 마을에도 만 가구가 숨겨져 있었다"는 쓸쓸함이 느껴집니다. 미국의 일정으로 인해 원래 계획했던 분석 기사를 미뤄서 다행입니다. 그렇지 않았다면 지금 읽기에는 다소 어색했을 것입니다.

이것은 처음이 아닙니다. 홍콩의 암호화폐 정책이 "큰 변화가 올 것"이라는 추측은 중국어 암호화폐 커뮤니티에서 오랫동안 지속된 논의의 핫이슈입니다. 규제 정책의 주저함과 반복적인 탄식은 리구이의 《잊을 수 없는 오늘 밤》이 CCTV 춘절 갈라쇼에서 매번 논의의 마무리 곡목과 같다는 점에서 매 라운드의 논의의 마무리 곡목입니다.

신호가 모순적이라는 것은, 상황 자체가 간단하지 않다는 것을 의미합니다. 정책의 반복은 의사결정자가 직면한 상황이 복잡하다는 것을 나타냅니다. 따라서 지금 이 순간, 우리는 첫째로 규제가 어떻게 할지를 판단하고, 둘째로 자신이 어떻게 할지를 결정해야 합니다.

첫 번째 질문에 대한 제 판단은 다음과 같습니다: 규제는 홍콩이 현지 자원에 한정하여 미국 주도의 블록체인 디지털 경제에 충분히 참여하도록 허용하겠지만, 내륙 개인과 기업의 깊은 개입은 엄격히 제한할 것입니다.

사실을 제시하고 이치를 말하겠습니다. 현재 상황은 이렇습니다: 블록체인 기술의 응용 전망은 이미 명확하지만, 그 정치 경제적 결과는 아직 불확실합니다.

미국이 블록체인 응용 시나리오를 명확히 하면서, 누군가가 "블록체인은 암호화폐 외에 무엇에 쓰일 수 있느냐"고 비웃으며 질문한다면, 당신은 그에게 이렇게 대답하십시오: 블록체인 위에 역사상 최대 규모이자 가장 효율적인 자원 배분 네트워크가 구축될 것입니다. 20년 이내에 사람들은 언제 어디서나 디지털 화폐로 모든 자산을 사고팔 수 있게 될 것입니다. 자본, 미래 현금 흐름, 통제권, 데이터 권리, AI 연산 능력, 로봇의 지휘권, 에너지 및 모든 디지털화 가능한 물품은 전 세계적으로 초 단위로 이동할 것이며, 모든 스마트 계약화되지 않은 규제 규칙, 자본 통제 및 시장 장벽은 19세기의 폐쇄와 해금 정책처럼 무의미해지고 흔들리게 될 것입니다. 간단히 말해, 블록체인은 디지털 경제의 WTO입니다.

이러한 효율적인 자원 배분 네트워크는 시장 효율성을 극대화할 수 있습니다. 그러나 이른바 시장 효율성은 "각자 제 자리를 찾는 것"입니다. 이상적인 세계에서는 대다수에게 좋은 소식이지만, 현실 세계에서는 누가 누구의 자원을 어떻게 배분할 것인가는 단순한 경제적 문제가 아닙니다. 특히, 이 디지털 경제 대항해 사건은 토마스 프리드먼이 《세계는 평평하다》를 쓸 당시의 "대조화" 역사 단계에서 발생한 것이 아니라, 미국 정치 평론 잡지 《뉴 리퍼블릭》이 제1차 세계대전 전야와 유사하다고 여기는 역사 단계에서 발생했기 때문에, 단순한 포괄적인 금융 기술의 발전이 아니라, 모든 사람이 승패의 저울에 놓고 반복적으로 측정할 수밖에 없는 상황입니다.

승패의 결과는 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 이 자원 배분 네트워크가 구축되지 않는 한, 개인, 회사, 국가의 향후 수십 년의 흥망성쇠는 그들이 네트워크 내에서 차지하는 위치에 크게 좌우될 것입니다. 한 개인의 권력과 부가 사회 네트워크 내에서의 위치에 주로 의존하는 것처럼, 경제체의 디지털 경제 내에서의 권리와 부도 블록체인 경제 네트워크 내에서의 위치에 주로 의존할 것입니다. 기술로서 블록체인이 창출해야 하는 것은 새로운 디지털 경제 질서입니다. 질서 또한 제품이며, 모든 제품 중 가장 중요한 제품입니다. 따라서 제 생각은 대다수와 다릅니다. 경제체가 미래의 디지털 경제 질서에서 차지하는 위치는 그들이 보유한 AI 연산 능력보다 더 중요합니다.

그러나 블록체인 질서 내에서 자신의 위치를 추측하는 것은 매우 어렵습니다. 규칙 제정자를 제외하고, 시장은 결코 누구에게도 약속을 제공하지 않습니다. 이 네트워크에 참여하는 것은 승자가 될 수도 있고, 패자가 될 수도 있습니다.

이러한 불확실성은 경제체의 의사결정자에게는 추가적인 갈등을 초래할 수 있습니다. 저는 이러한 갈등을 "만약-그렇지 않으면"의 논리적 중첩으로 프로그래밍하려고 시도했습니다:

만약 내가 규칙 제정자로서 블록체인 경제를 주도할 수 있다면

참여하고 주도합니다.

그렇지 않다면, 만약 내가 수용 가능한 결과를 얻을 수 있다면

참여하고 참여합니다.

그렇지 않다면, 만약 내가 참여하지 않고도 승자가 될 수 있거나, 적어도 패자가 되지 않을 수 있다면

참여하지 않고, 폐쇄하고 고립됩니다.

그렇지 않다면, 만약 내가 규칙 제정자로서 새로운 출발을 할 수 있다면

참여하지 않고, 새로운 출발을 합니다.

그렇지 않다면------그것은 참여하지 않으면 반드시 패배하고, 새로운 출발도 기회가 없다는 것을 의미하므로

참여하고, 장기적으로 협상합니다.

이 논리에 비추어 볼 때, 트럼프 정부의 급진적인 블록체인 정책을 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 미국은 단순히 첫 번째 판단 분기에서 "예"라고 대답했으며, 그들의 주요 전략은 단순히 참여하는 것이 아니라, 주도하고 규칙을 제정하는 것입니다.

전 세계 대부분의 다른 경제체는 아마도 손익을 계산하고 있거나, 관망하고 있을 것입니다. 어쩌면 이 일이 반드시 발생하지 않을 수도 있습니다? 어쩌면 다음 미국 정부가 상황을 뒤집을 수도 있습니다? 어쩌면 몇 년 더 관망하고 말할 수도 있습니다?

이러한 생각은 매우 위험합니다. 왜냐하면 미국은 전속력으로 달리고 있기 때문입니다.

7월에 미국이 스테이블코인 법안을 통과시킨 이후, 이제 바통은 미국 증권 거래 위원회(SEC)와 상품 선물 거래 위원회(CFTC)로 넘어갔습니다. 이 두 부서의 속도는 원래 가장 낙관적인 예상보다 더 빠르며, 미국의 모든 상장 회사의 주식과 채권을 블록체인에 신속하게 올리고, 연말 이전에 디지털 자산 거래에 대한 새로운 규제 프레임워크를 대폭 완화할 계획입니다. 이는 내년까지 전 세계 수억 명의 "디지털 경제 유목민"이 스테이블코인을 사용하여 미국 기업의 주식과 채권을 구매하고 미국 규제 시스템의 보호를 받을 수 있게 된다는 것을 의미합니다. 만약 미국이 이 네트워크에서 유일한 "정규군"이 된다면, 그것은 마치 벌통에 들어간 곰처럼, 모든 디지털 장벽을 뚫고 전 세계의 디지털 꿀을 빨아먹게 될 것입니다. 블록체인은 밤낮으로 미국 정부와 기업에 돈, 데이터, 연산 자원 및 권력을 공급하게 될 것이며, 달콤한 열매를 맛본 미국은 다시는 돌아오지 않을 것입니다.

주저할 시간이 많지 않습니다.

모든 "다른" 경제체 중에서, 중국은 가장 특별합니다. 힘의 측면에서, 중국은 미국과 블록체인 디지털 경제의 주도권을 다툴 수 있는 유일한 경제체입니다. 비록 이 일이 최적의 시기를 놓쳤지만, 그렇다고 해서 뒤늦게 따라잡을 수 없다는 것은 아닙니다. 이 점에서 중국은 성공적인 경험을 가지고 있습니다. 현재 문제는, 이 새롭게 구축되고 있는 경제 네트워크에 대해 사람들이 아는 것이 매우 제한적이며, 예전 WTO에 가입할 때처럼 효과적인 전략을 제시할 수 없다는 것입니다.

홍콩은 이러한 실험의 장 역할을 하고 있습니다. 게임에 참여하고 경로를 탐색하며 인재를 양성해야 하며, 동시에 실험의 확대를 방지하고, 위험과 불확실성을 내륙에 조기에 도입하지 않도록 해야 합니다.

이러한 논리는 현재 홍콩 규제 당국의 태도와 잘 맞아떨어집니다. 제 추측이 맞다면, 이러한 규제 사고방식은 앞으로 일정 기간 동안 안정적으로 유지될 것입니다.

해외에 있는 중국계 블록체인 종사자들에게는, 참여할 공간은 있지만, 운영에는 한계가 있다는 것을 의미합니다. 홍콩에서 미국 주도의 블록체인 경제에 참여하는 것은 문제가 없으며, 특히 순수한 체인상의 DeFi 사업은 필수적으로 경쟁이 치열한 분야가 될 것입니다. 그러나 동시에 내륙에서 오는 자금과 자산은 반복적으로 점검하여 규정을 준수해야 하며, 특히 최근 뜨거운 관심을 받고 있는 내륙 자산의 RWA화는 고위험 작업에 해당하므로 각별한 주의가 필요합니다.

개인적으로, 지금은 전체 산업이 자금을 교환하고 규칙과 플레이어를 바꾸는 시간 창입니다. 일부 국지적인 규제 정책의 불확실성 때문에 주저하지 말고, 기회를 놓치지 않도록 해야 합니다. 저는 홍콩의 정책이 모든 반복에도 불구하고 남겨진 공간이 충분하다고 생각합니다. 특히 DeFi에 진입하여 미국 규제 프레임워크의 DeFi에 대한 관용적인 창구를 충분히 활용한다면, 큰 성과를 거둘 수 있을 것입니다.