Matrixport 시장 관찰: 암호화 시장 변동 후의 회복과 구조적 기회

10월 11일부터 10월 13일까지 암호화폐 시장의 변동 뒤에는 고레버리지 축적과 거시적 기대 변동의 중첩 효과가 있다. 지난 두 달 동안 자금 금리는 장기적으로 긍정적이었고, 선물 미결제 약정은 계속해서 최고치를 경신하며 시장이 과도하게 붐비고 있었다. 촉발점은 거시적 충격에서 비롯되었으며, 미국이 갑자기 중국 수입품에 100% 관세를 부과할 계획을 발표한 소식이 전 세계 위험 자산의 공황 매도를 촉발하고 연쇄 청산이 발생했다. CoinGlass 데이터에 따르면, 하루 전체 네트워크 청산 금액은 약 191억 달러에 달하며, 160만 개 이상의 거래 계좌가 강제로 청산되어 올해 최대 단일일 폭락 사태를 기록했다. 좋은 소식은, 디레버리징 과정이 고통스럽긴 했지만 시스템적 위험 청산이 신속하게 완료되었다는 것이다. 10월 13일 기준 비트코인 가격은 극심한 변동을 겪은 후 약 $113,800(데이터 출처: CoinGecko)으로, 이틀 전 저점에 비해 뚜렷한 반등을 보였다. 온체인 및 파생상품 시장의 신호는 시장이 수동적 공황에서 능동적 복구 단계로 전환되었음을 나타내며, 구조가 더욱 건강해지고 장기 자금 비율이 상승하고 있다.

온체인 자금: 시장 매도 압력이 현저히 완화되고 바닥 신호가 나타나다

급락 이후 시장은 지속적으로 공황에 빠지지 않았다. BTC는 곧 안정세를 찾고 반등했으며, 일부 기관 계좌는 이 기회를 이용해 BTC와 ETH를 추가 매수했다. 온체인 자금은 폭락 기간 동안 주요 스테이블코인 USDT와 USDC가 이차 시장에서 프리미엄을 보였음을 보여준다. 이번 주 스테이블코인의 총 시가총액은 크게 감소하지 않았고 오히려 소폭 상승하는 조짐을 보이며, 이는 일부 자금이 위험 사건 중 암호 자산에서 스테이블코인으로 전환한 후 시장에 남아 관망하고 있음을 나타낸다. 동시에 암호화폐 커뮤니티의 논의 열기가 다시 상승하고 있으며, "바닥 매수"에 대한 언급이 거의 두 배로 증가하여 시장 참여자들의 감정이 점차 회복되고 있음을 보여준다. 암호화폐 시장에서 이러한 공황에서 주저함으로의 전환은 종종 바닥 영역이 형성되고 있음을 의미한다.

온체인 데이터는 시장이 공황에서 복구로 전환되고 있음을 명확히 보여주며, 세 가지 신호가 특히 중요하다: 첫째, 매도 압력이 현저히 완화되었다. 거래소가 보유한 BTC의 유통 총량 비율이 약 14%로 떨어져 다년간의 최저치를 기록했으며, 점점 더 많은 비트코인이 콜드 월렛으로 전송되고 단기적으로 매도 가능한 물량이 줄어들고 있다; 둘째, 자금이 철수하지 않았다. 폭락 기간 동안 USDT와 USDC가 일시적인 프리미엄을 보였지만, 이는 회피 심리가 상승했음을 반영하며, 스테이블코인의 총 시가총액은 감소하지 않고 오히려 소폭 상승하여 자금이 여전히 시장에 남아 관망하고 있음을 보여준다; 셋째, 장기 보유자들은 여전히 안정적이다. BTC를 1년 이상 보유한 "오래된 자산" 비율은 여전히 역사적 고점에 가까우며, 그들은 극심한 변동 속에서도 공황에 빠지지 않고 탈출하지 않았고, 단기 투기자들의 이탈은 오히려 시장의 자산 구조를 더 건강하게 만들었다. 전반적으로 단기적인 공황 매도는 지나갔으며, 자금은 여전히 기회를 기다리고 있고, 장기 자금은 자리를 지키고 있어 이는 시장의 바닥 형성에 중요한 신호이다.

옵션 시장: 안정 신호, 그러나 회피 심리는 여전히 남아있다

옵션 시장은 이번 폭락 이후 신속하게 조정되었으며 몇 가지 뚜렷한 변화를 보였다: 시장의 공황 감정이 현저히 완화되었다. 가격 변동 예측을 측정하는 "내재 변동성(IV)"이 단기 주기 내에서 현저히 하락하여 거래자들이 극심한 변동 단계가 기본적으로 종료되었다고 생각하고 있음을 보여준다. 그러나 회피 수요는 여전히 존재한다. 하락 방지를 위한 풋 옵션 가격은 여전히 콜 옵션보다 현저히 높으며, 더 많은 자금이 연말 만기 계약으로 유입되고 있어 투자자들이 여전히 시장이 다시 바닥을 탐색하는 것을 방지하고 있음을 나타낸다. 다행히도, 파생상품으로 인한 "수동적 매도" 위험은 거의 해소되었다. 시장 예측에 따르면, 비트코인이 11-12만 달러 구간에서 변동을 유지하는 한, 이전의 "하락할수록 매도"라는 악순환은 재발할 가능성이 낮다. 전반적으로 옵션 시장은 단기 내 극단적인 상황이 발생하기 어려울 것으로 예상하지만, 투자자들의 신중한 태도는 여전히 사라지지 않았다.

자금 흐름: 가치 자산의 저항력 강조

이번 시장 조정에서 각 섹터의 성과가 뚜렷하게 분화되어 "자금이 투기에서 가치로 회귀"하는 추세를 명확히 입증했다. 주요 코인은 강한 하락 저항성을 보였다. BTC와 ETH의 최대 하락폭은 각각 15%와 20%였지만, 대부분의 소형 시가총액 토큰에 비해 변동성이 훨씬 적었다. 비트코인의 지배율 상승은 자금이 알트코인에서 핵심 자산으로 이동하고 있음을 더욱 나타낸다. 실제 가치를 지닌 섹터는 안정적인 성과를 보였다. RWA(실제 세계 자산의 토큰화)는 실물 자산에 고정되어 있어 하락폭이 상대적으로 제한적이었다; 플랫폼 코인은 거래량의 지지로 빠르게 반등하여 기본적인 지지 역할을 보여주었다. 반면, 순수 투기 자산은 큰 하락폭을 보였으며 일부는 거의 제로에 가까워지고 반등이 미미하다. 이는 시장 감정이 점차 이성적으로 변하고 있으며, 투자자들이 프로젝트의 실제 가치와 응용 전망에 더 주목하고 있음을 나타낸다. 전반적으로 이번 조정은 시장의 자연스러운 디플레이션 과정이다. 우량 자산은 지속적으로 선호받을 것이며, 실질적인 지지가 부족한 자산은 신중함을 유지해야 한다.

전략적 시사점: 구조적 사고가 더 중요한 차원이 될 수 있다

시장이 극심한 변동을 겪은 후 구조화된 제품의 장점이 더욱 두드러진다. 참여를 원하지만 과도한 변동 위험을 감수하고 싶지 않은 투자자에게는 이중 통화 재테크, 스노우볼 구조 또는 구간 수익 제품이 변동 구간에서 안정적인 수익을 잠금할 수 있다. 현재의 시장 상황은 "저변동성 회복기"와 같으며, 이 시점에서 반등을 노리기보다는 안정적으로 배치하는 것이 더 낫다. 투자자는 자신의 위험 선호도를 고려하여 단계적으로 진입하고 제품 조합을 통해 "저변동성 + 수익 증대"의 배치 프레임워크를 구축할 수 있다. 공격과 방어를 겸비하고 유연하게 배치하는 것이 주기 전환기의 최상의 전략이다.

이번 급락은 시장을 재편성하고 거품을 빠르게 증발시켰다. 기관의 유입과 온체인 구조의 안정화로 암호화폐 시장은 새로운 균형 단계로 들어서고 있다. Matrixport는 거시 환경과 시장 구조의 변화를 지속적으로 주시하며, 투자자들이 디지털 자산의 새로운 주기에서 안정적으로 나아갈 수 있도록 지원할 것이다.

위 내용은 Daniel Yu, 자산 관리 책임자에서 제공된 것으로, 본 문서는 저자의 개인적인 의견을 나타냅니다.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자는 신중해야 합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 큰 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. Matrixport는 본 내용에 기반한 정보로 인한 어떤 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.