왜 어떤 코인은 수익이 없어도 폭등할 수 있을까?

원문 제목：내러티브 암호화 vs 사용 가능한 암호화
원문 저자： @yashhsm
편집：Peggy，BlockBeats

편집자 주：암호화 세계의 파도 속에서 우리는 종종 다양한 내러티브와 기술에 휘말려 방향을 명확히 하기 어렵습니다. 본문 저자는 암호화 세계를 「내러티브 암호화」와 「사용 가능한 암호화」 두 대진영으로 나누는 통찰력 있는 프레임워크를 제시합니다. 전자는 이야기로 주목을 끌고, 후자는 제품으로 가치를 창출합니다. 두 가지는 대립적이면서도 상호 보완적이며, 암호화 생태계의 이중 구동력을 형성합니다. 당신이 빌더이든 트레이더이든, 이 글은 당신이 자신의 위치와 전략을 재조명하고, 주목이 어떻게 채택으로 전환되는지, 내러티브가 어떻게 제품에 피드백을 주는지를 이해하는 데 도움을 줄 것입니다.

다음은 원문입니다:

사용 가능한 암호화(Usable Crypto)와 내러티브 암호화(Narrative Crypto)

나는 한때 암호화 세계를 하나의 전체로 보았지만, 최근 내 시각이 완전히 바뀌었고, 이제는 암호화 세계를 두 개의 주요 분야로 나누어 보게 되었습니다. 특히 빌더의 관점에서 보면: 내러티브 암호화(Narrative Crypto)와 사용 가능한 암호화(Usable Crypto)

다음으로 이 두 가지를 어떻게 이해하고, 이를 바탕으로 제품을 구축하거나 수익을 창출할 수 있는지 설명하겠습니다.

사용 가능한 암호화(Usable Crypto)

이들은 일반적으로 「최고의 비즈니스」입니다: 지갑(예: @phantom, @MetaMask); 스테이블코인(예: USDT, USDC); 거래소(예: @HyperliquidX, @Raydium, @JupiterExchange); 스타트업 플랫폼(예: @pumpdotfun); 로봇 및 거래 터미널(예: @AxiomExchange); DeFi 프로토콜(예: @aave, @kamino, @LidoFinance) 등등.

이러한 제품은 실제로 사용할 수 있으며, 막대한 수익을 가져옵니다.

（참고: 암호화 분야에서 수수료 수익이 가장 높은 프로젝트）

내러티브 암호화(Narrative Crypto)

일반적으로 세계를 변화시킬 수 있는 거대한 이야기나 비전을 가지고 있습니다(시가총액 \$1000억+): 비트코인(「더 나은 화폐」 또는 「디지털 금」에 대한 내러티브); AI x Crypto(대부분의 GPU 인프라 및 에이전트 프레임워크); 탈중앙화 과학(DeSci) 또는 지식 재산 관련 프로젝트(예: Story Protocol); 새로운 L1/L2(예: 스테이블코인 기반 L1 또는 영구 계약 L2); 프라이버시 코인(예: @Zcash); 재스테이킹 및 기타 인프라 프로젝트; x402

이러한 프로젝트는 거의 수익을 창출하지 않지만, 강력한 내러티브 덕분에 기관과 소액 투자자를 끌어들여 토큰 상승을 촉진합니다.

두 가지는 상호 배타적이지 않지만, 상호 보완적일 수 있습니다

예를 들어:

Zcash의 일일 거래량은 사실 매우 낮습니다(하루 5--10k 건)만, 현재의 「프라이버시」 내러티브가 매우 강력하여 많은 주목을 받고 있습니다. 그리고 이러한 주목은 다시 그 사용성을 촉진할 수 있습니다(최근 거래량 급증 참고).

또한: @CoinbaseDev가 출시한 x402는 실제 사용이 거의 없지만, 최근 핫한 주제가 되어 투기 행위가 더 많은 주목과 사용을 가져올 수 있습니다.

나는 항상 이것을 스펙트럼으로 봅니다:

（로고가 잘못 배치되었거나 나타나지 않았다면, 지적해 주세요!）

두 가지 모두 중요합니다. 왜냐하면 서로를 촉진하기 때문입니다:

내러티브 암호화 → 투기 유발 → 사용 가능한 암호화의 채택 촉진
사용 가능한 암호화에서는 제품(사용자)이 왕이다;
내러티브 암호화에서는 커뮤니티가 왕이다.

빌더의 딜레마:

모든 빌더는 한 가지 질문에 직면합니다: 내러티브 프로젝트를 구축할 것인가, 사용 가능한 프로젝트를 구축할 것인가?

간단한 판단 기준:

당신이 주목을 끌고, 운동을 시작할 수 있는 충분한 매력을 가지고 있다면(또는 당신이 「상당히 사기꾼」이라면------사실 이것은 능력이며, 칭찬입니다!), 당신은 내러티브 암호화 프로젝트를 구축해야 합니다.

예를 들어: 당신이 토큰 경제, CEX 상장, 관계 네트워크 등을 잘 다룬다면, 당신은 거대한 내러티브와 비전을 구축하는 데 집중해야 합니다. 내러티브가 충분히 강력해지면 유용해질 수도 있습니다------예를 들어 Solana는 자본이 인재를 끌어들여 결국 체인을 실용적으로 만들었습니다.

당신이 시가총액 \$10억+의 내러티브를 만들고 싶다면, 첫 원리에서 출발하여 암호화 기술이 어떤 독특한 가능성을 실현할 수 있는지 고민해야 합니다.

이 비전은 충분히 설득력이 있습니까? 만약 실현된다면, \$1000억+의 시장을 지탱할 수 있습니까? 소액 투자자를 충분히 끌어들일 수 있습니까? (예를 들어 Plasma는 아직 실제 사용되지 않았지만 「\$1조 스테이블코인 시장」의 내러티브 덕분에 TGE 시점에서 \$140억의 평가를 받았습니다.)

당신이 제품을 잘 만드는 사람이라면, 사용 가능한 암호화 프로젝트를 구축해야 합니다------세분화된 시장의 문제를 해결하는 것입니다(예: Axiom은 meme코인 거래자를 위해 서비스를 제공하거나, DeFi 프로토콜을 구축하는 것).

사용 가능한 암호화의 핵심은 거래자(또는 암호화 원주민)가 직접 필요로 하는(예: 터미널/거래소) 제품이나 간접적으로 필요로 하는(예: 스테이블코인) 제품을 구축하는 것입니다. 이는 반드시 투기만을 위한 것이 아니며, 동일한 제품도 비투기적 용도로 사용될 수 있습니다(예: 스테이블코인을 결제에 사용하는 경우).

또한, 내러티브도 여기서 중요합니다(예: Polymarket의 내러티브는 「예측 시장」입니다)------내러티브는 마케팅입니다.

물론, 두 가지를 동시에 구축할 수도 있지만, 처음에는 한 쪽에 집중하고 그 안에서 강력한 우위를 구축하는 것이 가장 좋습니다. 당신의 「경계 우위」를 찾는 것이 핵심입니다.

트레이더에게:

당신은 항상 내러티브에 베팅하고 있습니다.

당신이 베팅하는 것은 앞으로 몇 주, 몇 달, 심지어 몇 년 내에 가장 유망한 내러티브입니다.

모든 거래 토큰을 다루는 사람들은 사실 「주목 차익 거래」 게임을 하고 있습니다------주목을 받고 있는 프로젝트를 사들이고, 이미 구식이 된 프로젝트를 팔아버리는 것입니다. 예를 들어 영구 계약 코인에서 프라이버시 코인으로, 다시 AI 코인으로 이동하는 것입니다.

어떤 내러티브에서, 당신은 가장 주목을 받을 가능성이 높은 팀에 베팅해야 하며, 해당 내러티브에서 알파 또는 베타 프로젝트가 되어야 합니다. 그들이 성공한다면, 당신의 베팅은 상승하게 될 것입니다.

TL;DR

사용 가능한 암호화와 내러티브 암호화는 암호화 세계에서 동등하게 중요한 두 측면입니다.

빌더로서 처음에는 한 방향을 선택하고 그 안에서 극대화해야 합니다. 한 방향에서 입지를 다진 후, 다른 방향으로 확장하는 것이 궁극적인 목표입니다.

나는 지난 1년간 전업 창업을 하면서 「함정에 빠져」 이러한 것들을 배웠습니다. 예전에는 항상 「중용의 사고」를 했고, 결과적으로 아무것도 이루지 못했습니다.

하지만 결국 이것은 게임입니다------당신은 시장의 규칙에 따라 플레이해야 합니다. ```