Tiger Research: 시장 조정 시기에 우리는 20만 달러 목표가를 유지합니다

作者：Daniel Kim、Ryan Yoon、Jay Jo，来源：Tiger Research

요점 요약

• 미국 정부 셧다운이 35일째 지속되며 단기 압박을 초래------ 미국 재무부 TGA 유동성 동결, Polymarket 예측에 따르면 이번 셧다운이 11월 중순 이후까지 지속될 가능성이 73%에 달함

• 기록적인 강제 청산 사건이 시장 심리를 타격------ 10월 10일 강제 청산 규모가 200억 달러에 달하며, 160만 거래자에게 영향을 미쳤고, 시장은 과도한 레버리지를 청산하며 일시적인 조정을 초래함.

• 기본면은 여전히 견고하며 장기 상승 추세는 변함없음------ 글로벌 유동성 확장, M2 광의 통화 공급량이 96조 달러를 초과하며, 기관 투자자들은 전략적 매수를 유지하고 있으며 비트코인 목표가는 20만 달러로 유지됨.

비트코인 조정 단계 진입

비트코인은 10월 6일 126,200달러의 역사적 고점을 기록한 후, 지난 한 달 동안 약 20% 하락하여 현재 100,000달러 근처에서 횡보하고 있음. 암호화폐 총 시가총액도 10월 초 4.35조 달러에서 현재 3.3조 달러로 하락하며 22%의 하락폭을 보였고, 비트코인과 알트코인 모두 조정 압박에 직면함.

이번 하락은 어떤 암호화폐 관련 부정적인 소식에서 비롯된 것이 아님. 미국 정부 셧다운, 연준 의장 입장 변화 및 레버리지 감소가 현재의 약세를 초래하는 주요 원인임.

미국 연방 정부 셧다운 위기

10월 1일 이후 미국 연방 정부 셧다운이 35일째 지속되고 있으며, 이는 현재 시장 조정의 주요 원인임. 이 위기는 정부 지출을 중단시키고, 미국 증권 거래 위원회(SEC)를 포함한 주요 금융 규제 기관에 정책 공백을 초래하여 암호화폐 시장으로의 매크로 유동성 유입을 제한함. 미국 재무부 일반 계좌(TGA)의 지급 동결은 본래 자본 시장으로 들어가야 할 유동성을 특히 방해함. 일반적으로 TGA가 지급을 중단하면 정부는 지출을 중단하지만 세금 징수와 채권 발행은 계속하여 시스템에서 유동성을 흡수함.

미국 정부 셧다운은 과거에 상대적으로 온화한 방식으로 종료되었지만, 공화당과 민주당은 여전히 예산 협상에서 교착 상태에 빠져 있으며, Polymarket의 데이터에 따르면 이러한 상황이 11월 중순 이후까지 지속될 가능성이 73%에 달함. 이는 최근 시장 조정이 지속될 것이라는 우려를 불러일으킴.

파월의 매파 발언

연준 의장 제롬 파월은 10월 29일 연방 공개 시장 위원회(FOMC) 회의 후, 12월 금리 인하가 "결코 확정된 것이 아니다"라고 언급함. 이 발언은 12월 금리 인하 확률을 95%에서 68%로 낮추어 통화 완화 정책에 대한 기대를 줄이고 암호화폐 시장의 유동성 긴장을 심화시킴.

10월 10일 청산 여파

트럼프 대통령의 중국에 대한 관세 위협이 10월 10일 연쇄 반응을 일으켜 암호화폐 역사상 최대 규모의 레버리지 청산 사건이 발생하였고, 규모는 약 200억 달러에 달함. 160만 거래자가 청산되었고, 이후 시장은 극심한 변동성을 보임. 최신 소식에 따르면, 4,500만 달러 상당의 비트코인이 바론 트럼프와 관련된 지갑에서 이동되었으며, 이는 투자자 신뢰를 더욱 타격함. 그러나 이번 조정은 고레버리지 포지션을 줄여 시장의 투기 행위를 어느 정도 억제함.

인공지능 섹터의 조정 확산

11월 4일, 투자자들이 인공지능 관련 기업의 평가에 우려를 표명하면서 공개 주식 시장이 약세를 보임. Palantir의 실적이 강했음에도 불구하고, Scion Asset Management의 마이클 배리가 공매도 포지션을 공개하면서 해당 기업의 주가는 장외 거래에서 7.94% 하락함. 이번 인공지능 섹터의 조정은 암호화폐 시장에도 영향을 미침. 공개 주식 시장이 고성장 주식을 매도하면서, 암호화폐 시장은 더 높은 변동성으로 인해 더 큰 매도 압박에 직면함.

기본면 변함없음

우리는 비트코인 20만 달러의 목표가를 유지함. 현재 시장의 불확실성이 높아 보이지만, 우리는 변하지 않는 확실한 요소에 주목해야 함. 글로벌 유동성 확장 추세가 뚜렷하며, M2 통화 공급량이 96조 달러를 돌파하고, 기관의 디지털 자산에 대한 지지가 여전히 견고함. 주요 전통 금융 회사들이 지속적으로 성장하고 있으며, ETF 시장의 구조적 확장이 이루어지고 있고, 스테이블코인이 점차 기관에 의해 채택되고 있음------ 이러한 중장기 성장 동력은 변함없음.

미국 역사 전반에 걸쳐 정부 셧다운은 결국 양당의 합의로 종료되었으며, 이번에도 예외는 아님------ 단지 시간 문제일 뿐임. 연준의 금리 인하 방향 자체는 변하지 않았으며, 속도는 아직 지켜봐야 함. 가장 중요한 것은 비트코인의 기본면이 전혀 변하지 않았다는 것임. 네트워크 운영이 안정적이며, 기관 투자자들은 여전히 전략적 매수를 지속하고 있음.

우리가 이러한 변하지 않는 요소를 고려할 때, 현재의 조정은 과도한 레버리지 청산과 일시적인 매크로 불확실성에서 비롯된 것이며------ 이는 장기 상승 추세를 깨뜨리기에는 충분하지 않음.

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