波场 TRON 산업 주간 보고서: QE 기대 강세로 시장 침체를 반전시키고, VC는 예측 제품을 DeFi 제품으로 전환하는 Limitless Exchange에 베팅하다

2025-11-10 15:24:57

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거시적 약세, 암호화 구조적 반등 및 세 가지 잠재력 프로젝트 분석

# 1. 전망

1. 거시적 요약 및 미래 예측

지난주, 미국 주식 시장은 전반적으로 약세를 보였습니다. 3대 지수는 3주 연속 하락했으며, 다우존스 지수는 주간 약 1.4% 하락했고, S&P 500은 1.8% 하락했습니다. 기술주가 가장 큰 하락폭을 기록하며, 나스닥은 누적 2% 이상 하락했습니다. 기업 실적 발표는 전반적으로 신중했으며, 소비재 주식은 압박을 받았고, 안전 자산에 대한 수요는 채권과 금의 강세를 다시 이끌었습니다.

미래를 전망할 때, 재무부와 의회의 예산 협상이 전환점을 맞이하면서 시장은 정부가 11월 중순에 다시 문을 열 것으로 예상하고 있으며, 단기적으로 신뢰를 높일 수 있을 것으로 보입니다. 그러나 인플레이션이 다시 반등하거나 기업 수익 전망이 계속 하향 조정된다면, 미국 주식 시장의 변동성은 여전히 커질 것입니다. 전반적으로 미국 경제는 저성장과 정책 관망의 경계에 있으며, 시장의 위험 선호도는 여전히 약한 상태입니다.

2. 암호화폐 산업 시장 변동 및 경고

지난주, 암호화폐 시장은 전반적으로 여전히 약세를 보였으나 변동성이 크게 증가했습니다. 비트코인은 한때 10만 달러의 주요 지지선을 하회했으며, 시장 총 시가총액은 잠시 3.9조 달러 아래로 떨어졌습니다. 유동성 긴장과 거시적 금리 전망의 반복은 위험 선호도를 지속적으로 억제했습니다. 그러나 일주일간의 레버리지 축소와 청산을 겪은 후, 시장은 지난주 일요일에 뚜렷한 반등을 맞이했으며, 비트코인은 단기 반등을 보였고, 이더리움, 솔라나 등 주요 자산도 동반 상승했습니다. 체인 상의 데이터에 따르면 자금이 거래소로 다시 돌아오고 있으며, 일부 단기 매수 자금이 개입하기 시작했습니다.

주목할 점은 전체 자금이 여전히 신중한 경향을 보이고 있지만, 일부 세분화된 분야에서 구조적 활발함이 나타나고 있다는 것입니다. 특히 탈중앙화 저장소, AI 계산 및 체인 상의 인프라 관련 토큰은 자금 집중 투기로 인해 단기적으로 상승폭이 뚜렷했습니다. 미래를 전망할 때, 비트코인이 10만 달러 구간을 안정적으로 유지하고 주말 반등 모멘텀을 지속할 수 있다면, 시장은 기술적 수정을 맞이할 수 있습니다. 반대로, 자금 열기가 다시 식고 거시적 유동성이 개선되지 않는다면, 두 번째 하락 위험에 주의해야 합니다. 전반적으로 암호화폐 시장은 현재 약세 반등 단계에 있으며, 핫스팟이 자주 순환하지만 지속적인 주선이 부족합니다.

3. 산업 및 트랙 핫스팟

Dragonfly가 주도하고 A16z가 참여한------제로 지식 증명을 통해 검증 가능한 Lighter는 극한의 보안성과 확장성을 위해 구축된 탈중앙화 거래 플랫폼입니다; 총 자금 조달 320만 달러------전 세계 RWA 시장을 위한 크로스 체인 규제 기반층을 구축하는 Novastro는 현실 세계 자산(RWA)을 위한 모듈화 원장층(modular ledger layer)을 구축하고 있으며, 이더리움(Ethereum)의 안전한 원장 위에 자산 발행을 고정합니다.

# 2. 시장 핫스팟 트랙 및 이번 주 잠재 프로젝트

1. 잠재 프로젝트 개요

1.1. Dragonfly가 주도하고 A16z가 참여한------제로 지식 증명을 통해 검증 가능한 탈중앙화 거래 핵심 플랫폼 Lighter

소개

Lighter는 극한의 보안성과 확장성을 위해 구축된 탈중앙화 거래 플랫폼입니다.

이는 검증 가능한 주문 매칭 및 청산 메커니즘(verifiable order matching and liquidations)을 최초로 구현한 거래소로, 성능 면에서 전통적인 중앙화 거래소(CEX)와 견줄 수 있으며, 업계 최고의 거래 경험을 제공합니다.

Lighter Core 핵심 메커니즘 간략 설명

Lighter Core의 설계는 다음 네 가지 핵심 원칙을 기반으로 합니다:

사용자는 항상 자신의 자산 관리 권한을 통제합니다(자체 보관).
모든 작업은 검증 가능해야 하며, 공개적으로 정의된 규칙 집합을 엄격히 준수해야 합니다.
시스템은 지연 및 처리량에서 원활하게 확장할 수 있어야 합니다.
사용자는 언제든지 안전하고 독립적으로 시스템에서 탈퇴할 수 있어야 합니다.

이러한 목표를 달성하기 위해 Lighter Core는 운영자가 악용하지 않도록 방지하고 모든 실행 과정이 공개 규칙에 완전히 부합하도록 하는 공개 검증 가능한 계산 엔진이 필요합니다. 현재 몇 가지 검증 가능한 계산 기술 솔루션이 있지만 각각의 장단점이 있습니다:

블록체인 탈중앙화 합의: 노드 중복 실행을 통해 검증 가능성을 달성하지만, 네트워크 합의로 인한 높은 지연과 낮은 처리량에 제한됩니다; 또한 데이터는 공개되어야 하므로 개인 정보 보호에 불리합니다. 예를 들어 이더리움(Ethereum)이 이러한 구조입니다.
신뢰할 수 있는 실행 환경(TEE): 하드웨어 수준의 검증에 의존하지만, 장치 제조업체를 신뢰해야 하며, 사이드 채널 공격에 노출될 수 있습니다; 사용자는 실행 과정을 완전히 독립적으로 검증할 수 없습니다.
제로 지식 증명(ZK-Proofs): 역사적으로 계산 비용이 크지만, 보안성이 강하고 수평 및 수직으로 확장 가능하며 개인 정보 모듈화의 장점이 있어 이상적인 검증 방식입니다.

또한, 안전한 탈퇴를 보장하기 위해 자산은 비관리 환경에 저장되어야 합니다; 그러나 크로스 체인 브릿지로 연결된 독립 체인이 공격받으면 이러한 안전성을 잃게 됩니다.
따라서 이더리움은 현재 가장 성숙한 검증 가능한 실행 플랫폼으로, Lighter Core의 중립적이고 안전한 결제 레이어가 되어 신뢰할 수 있는 사용자 탈퇴 경로를 제공합니다.

Lighter Core의 아키텍처 및 메커니즘

Lighter Core는 제로 지식 실행 증명(succinct execution proofs)과 이더리움 메인넷 고정 레이어를 결합하여 보장합니다:

모든 상태 업데이트는 이더리움에서 검증된 후에만 유효합니다;
사용자는 이더리움의 안전한 경로를 통해 시스템에 직접 출입할 수 있습니다;
모든 거래 및 상태 변경은 공개적으로 검증 가능합니다.

그 확장성은 자사 개발한 고성능 증명 엔진에서 나오며, 거래소 특정 작업 부하에 최적화되어 있습니다.
시스템은 사용자 서명 거래 배치를 실행하여 새로운 시스템 상태 및 해당 암호 증명(proof)을 생성합니다.

이더리움에서, 스마트 계약은 다음을 담당합니다:

모든 사용자 자산을 관리합니다;
Lighter의 전역 상태 루트(state root)를 유지합니다. 여기에는 사용자 자산, 포지션, 공공 풀, 주문서 등 핵심 데이터가 포함됩니다.

Lighter Core는 정기적으로 이더리움에 상태 업데이트 제안(state update proposals)을 발표하며, 압축된 데이터 블록(data blobs)을 첨부합니다.
이 데이터 블록은 계좌 변경 정보를 기록하며, 모든 사용자는 이를 기반으로 자신의 계좌 상태를 독립적으로 재구성하여 완전한 투명성과 자기 검증을 실현합니다.

시스템에서, Sequencer(정렬기)는 다음을 담당합니다:

FIFO 순서로 거래를 조직합니다;
낮은 지연 API 및 증명 생성기를 위한 데이터를 생성합니다;
Witness Generator(증인 생성기)가 ZK 회로에 적합한 데이터 입력으로 변환하도록 제공합니다;
Prover(증명기)는 수천 개의 실행 증명을 병렬로 생성하고, 다층 집계 메커니즘을 통해 단일 배치 증명(batch proof)으로 압축하여 이더리움에서 효율적으로 검증합니다.

해당 배치 증명이 이더리움에서 검증되면, 스마트 계약은 거래소 상태를 업데이트합니다.
증명은 또한 체인 상의 데이터 블록의 완전성과 정확성을 보장하여, 누구나 체인 상의 데이터만으로 모든 계좌 상태를 독립적으로 복구할 수 있도록 합니다.

탈출 메커니즘(Escape Hatch)

시스템의 활성화(Liveness) 및 검열 저항성(Censorship Resistance)을 보장하기 위해,
Lighter Core는 이더리움에서 우선 요청 대기열(Priority Request Queue)을 설정합니다.

사용자는 체인 상에서 직접 주요 작업 요청(예: 인출, 자금 풀 탈퇴, 단순 축소의 IOC 주문 등)을 제출할 수 있습니다.
Sequencer는 정해진 시간 내에 이러한 요청을 처리해야 합니다.

만약 Sequencer가 제시간에 실행하지 않으면, 시스템은 자동으로 탈출 모드(Escape Hatch Mode)로 전환됩니다:

스마트 계약은 즉시 모든 작업을 동결합니다;
사용자는 이더리움에서 이미 발표된 데이터 블록을 이용해 자신의 계좌 상태를 재구성할 수 있습니다;
그리고 모든 권리의 제로 지식 증명(예: 잔액, 포지션, 풀 지분)을 생성합니다;
이 증명을 통해 이더리움에서 모든 자산을 직접 인출할 수 있으며, 어떤 오프 체인 협력도 필요하지 않습니다.

이것은 어떤 극단적인 상황에서도 사용자가 완전히 독립적이고 안전하게 자산을 회수할 수 있도록 보장합니다.

Tron 평가

Lighter의 핵심 장점은 중앙화 거래소 수준의 성능과 블록체인 수준의 보안성과 검증성을 결합하여, 업계 최초로 검증 가능한 매칭 및 청산 메커니즘(Verifiable Matching & Liquidation)을 갖춘 탈중앙화 거래 구조를 실현했다는 것입니다. ZK 증명(succinct proofs) + 이더리움 고정 레이어를 통해 Lighter는 모든 거래와 상태 업데이트가 공개적으로 검증 가능하도록 보장하며, 탈출 메커니즘(Escape Hatch)을 도입하여 사용자가 어떤 상황에서도 안전하게 독립적으로 자산을 인출할 수 있도록 합니다. 자사 개발한 고성능 증명 엔진과 다층 집계 구조는 저지연(0.2초)과 고처리량(20만+건/초) 간의 균형을 이루어 성능이 최고 CEX에 필적합니다.

그러나 잠재적 단점은 제로 지식 증명 생성의 계산 비용이 높고, 시스템 복잡성과 개발 장벽이 높으며, 이더리움 메인넷의 안정성과 비용에 일정 부분 의존한다는 것입니다. 전반적으로 Lighter는 보안성, 투명성 및 성능 간의 드문 융합을 실현하여, 탈중앙화 파생상품 거래 방향에서 가장 잠재력이 큰 기반 구조 중 하나입니다.

1.2. 총 자금 조달 320만 달러------전 세계 RWA 시장을 위한 크로스 체인 규제 기반층을 구축하는 Novastro 해석

소개

Novastro는 현실 세계 자산(RWA)을 위한 모듈화 원장층(modular ledger layer)을 구축하고 있으며, 이더리움(Ethereum)의 안전한 원장 위에 자산 발행을 고정하고, Arbitrum, Sui 및 Solana와 같은 네트워크에서 고성능 거래를 지원합니다.

RWA 상호 운용성의 궁극적인 다리로서, Novastro의 다중 원장 아키텍처(multi-ledger architecture)는 크로스 체인 원활한 접근을 실현하여 데이터 고립을 제거하고 DeFi의 조합 가능성(composability)을 극대화하며 단일 체계의 한계를 극복합니다.

$XNL 토큰에 의해 구동되는 Novastro는 다음을 지원합니다:

스마트 SPV(특수 목적 차량)를 기반으로 한 자산 토큰화;
안정화폐(stablecoins)를 통해 체인 상의 수익을 실현;
AI 최적화 자산 전략(AI-optimized asset strategies)을 통해 투자 효율성을 향상합니다.

동시에 Novastro는 다음과 같은 기능을 갖추고 있습니다:

자동 규제 시스템(automated compliance)
탈중앙화 정렬 메커니즘(decentralized sequencing)
서비스 제공자 통합 프레임워크(comprehensive service provider integration)

이 모든 것이 전 세계 RWA 시장의 개방적이고 확장 가능한 원장 표준(open, scalable ledger standard)을 구축합니다.

아키텍처 개요

1. 자산 토큰화 레이어(Tokenization Layer)

Novastro의 토큰화 플랫폼은 모듈화된 인프라를 통해 현실 세계 자산(RWA)을 규제 가능하고 프로그래밍 가능한 디지털 토큰으로 변환합니다.
이 인프라는 세 가지 주요 요소를 통합합니다:

법적 구조(SPVs, 특수 목적 차량)
기술 컨테이너(DTCs, 디지털 쌍둥이 컨테이너)
자동화 논리(스마트 계약)

이러한 설계는 다음을 실현합니다:

자산 분할(fractional ownership)
자동화된 규제 프로세스(streamlined compliance)
DeFi 생태계 간의 유동성 상호 운용성(interoperable liquidity)

토큰화 프레임워크(Tokenization Framework)

Novastro 모델의 핵심은 두 가지 메커니즘으로 구성됩니다:

특수 목적 차량(SPVs, Special Purpose Vehicles)

SPV는 체인 외 자산을 보유하고 관리하기 위해 설립된 법적 실체(예: 부동산, 금 보유 등)입니다.
이는 다음을 보장합니다:

규제 준수
보관 통제
법적 권리의 집행 가능성

디지털 쌍둥이 컨테이너(DTCs, Digital Twin Containers)

DTC는 자산의 법적 및 금융 상태를 반영하기 위해 체인에 배포된 스마트 모듈입니다.
각 DTC는 다음 데이터 포인트를 포함합니다:

자산 평가
소속 사법 관할권
규제 상태
위험 점수
수익 분배 논리

실행 흐름: 자산 토큰화의 실제 단계(Execution Flow)

1. 자산 상장(Asset Onboarding)

자산 발행자(예: 부동산 펀드)는 Novastro의 접속 인터페이스를 통해 자산 정보를 제출합니다.
외부 감사, 평가 기관 및 법률 파트너의 검토를 포함한 검증 프로세스를 시작합니다.
해당 자산의 법적 소유권을 보유하기 위해 SPV를 생성합니다.

2. DTC 생성 및 매핑(DTC Creation & Mapping)

상장된 자산에 대해 DTC를 배포하며, 여기에는:
자산 메타데이터(평가, 위험, 수익 논리)
접근 규칙 및 소유권 설정
SPV와 DTC는 암호화 방식으로 연결되어 체인 상의 법적 대응 관계를 보장합니다.

3. 자산 분할 및 토큰 발행(Fractionalization & Token Minting)

자산 가치를 고정 단위로 분할합니다(예: $100만 자산을 10,000개의 토큰으로 분할).
각 토큰은 SPV가 보유한 자산에 대한 분할 권리를 나타내며, 해당 시점에서 수익 권리 및 투표권을 가집니다.
토큰은 자산 발행자에게 발급되거나 Novastro 또는 협력 플랫폼을 통해 판매될 수 있습니다.

4. 규제 실행(Compliance Enforcement)

화이트리스트, 사법 관할권 제한, KYC/AML 검토는 모두 신원 기반 스마트 계약을 통해 자동으로 실행됩니다.
이차 시장 거래는 Novastro의 규제 오라클(Compliance Oracle)에 의해 실시간으로 구매자 자격을 검증합니다.

5. 이차 시장 및 수익 통합(Secondary Market & Yield Integration)

토큰은 허가제 또는 개방형 시장에서 거래될 수 있습니다.
자산 현금 흐름(예: 임대료, 채권 이자)은 체인 상의 회계 논리를 통해 자동으로 토큰 보유자에게 분배됩니다.
토큰은 다음과 같이 활용될 수 있습니다:
DeFi 금고에 예치
스테이킹(staking) 용도로 사용
자산 위험 평가에 따라 담보로 대출 참여

스마트 계약 인프라(Smart Contract Infrastructure)

각 DTC는 기본 스마트 계약 프레임워크에 의해 관리되며, 다음 모듈을 포함합니다:

자산 평가(Asset Valuation): 오라클 네트워크에서 실시간 가격 데이터를 가져옵니다;
수익 분배(Income Distribution): 임대료, 이자 등의 수익 분배를 자동화합니다;
접근 제어(Access Control): 신원, 지역 또는 투자 등급에 따라 보유 자격을 제한합니다;
감사 및 모니터링(Audit & Monitoring): 각 상호작용, 양도 및 상태 변화를 기록하여 규제 투명성을 보장합니다.

자산 분할 메커니즘(Fractional Ownership Mechanics)

자산 분할은 다음을 의미합니다:

고가치 현실 자산(예: 부동산, 채권, 예술품 등)을 여러 개의 동등한 토큰화 단위(tokens)로 분할하여,
각 토큰이 해당 자산의 부분 소유권(fractional ownership) 및 수익권(income entitlement)을 나타냅니다.

이러한 토큰은 SPV(특수 목적 차량)와 DTC(디지털 쌍둥이 컨테이너)의 연결 관계를 통해 체인 상의 현실 세계 자산과 법적 대응을 실현합니다.

실현 흐름(How It Works)

① 자산 평가 및 매핑

SPV는 현실 자산을 평가하고 법적 소유권을 확립합니다.
DTC는 체인 상에 해당 디지털 미러를 생성하여 자산 평가, 수익 모델 및 위험 점수를 기록합니다.

② 단위화 및 토큰 발행

자산 총 가치는 여러 단위로 분할됩니다(예: $1,000,000 → 10,000개의 토큰, 각 토큰은 $100을 대표).
각 토큰 보유자는 법적으로 SPV가 보유한 자산의 일부 권리를 가집니다.

③ 권리 분배 및 거버넌스 권한

각 토큰은 보유자에게 비례적으로 다음을 부여합니다:
수익 배당(예: 임대료, 이자, 배당금)
투표권(예: 주요 자산 결정)
탈퇴 또는 양도권(이차 시장에서 유통 가능)

④ 규제 보장

모든 토큰 거래는 Novastro의 규제 오라클(Compliance Oracle)을 통해 검증되어야 합니다.
KYC / AML, 사법 관할권 제한 및 투자자 자격 검토는 자동으로 실행됩니다.

Novastro 모델의 장점(Benefits of Novastro's Approach)

규제 내장(Compliance-Ready by Design)
법적 및 기술적 층이 구조 초기부터 깊이 통합되어 규제 호환성을 보장합니다.
중개인 없음(No Middlemen)
자동화 실행으로 마찰과 비용을 줄입니다.
안전 및 확장 가능(Secure & Scalable)
각 토큰은 실행 가능한 법적 권리와 현실 감사에 의해 뒷받침됩니다.
모듈화 확장성(Modular Extensibility)
SPV + DTC 프레임워크를 재사용하여 새로운 자산 클래스의 토큰화를 신속하게 지원할 수 있습니다.

Tron 평가

Novastro의 핵심 장점은 크로스 체인 상호 운용성과 규제 설계의 통합 ------ SPV(법적 차량)와 DTC(디지털 쌍둥이 컨테이너)의 결합을 통해 현실 자산의 합법적 토큰화를 실현했습니다; 동시에 다중 원장 아키텍처를 기반으로 이더리움, 솔라나, 수이, 코스모스 등 주요 체인에서 통일된 유통 및 거래를 가능하게 합니다. 이러한 구조는 이더리움의 보안성을 유지하면서 L2 및 고성능 체인의 저지연 특성을 활용하여 확장 가능하고 고속의 RWA 거래 환경을 제공합니다. 또한, Novastro의 스마트 계약 프레임워크는 자동 수익 분배, 신원 검증 및 규제 감독을 지원하여 기관 참여 장벽을 낮춥니다.

그러나 그 도전 과제는 크로스 체인 동기화의 복잡성이 높고, 다수의 사법 관할권에서의 규제 조정이 어렵고, SPV 운영 및 자산 감사의 현실 의존성으로 인해 완전한 탈중앙화 정도가 제한된다는 것입니다. 전반적으로 Novastro는 규제, 안전성 및 상호 운용성 간의 선도적인 균형을 이루어 RWA 인프라 분야에서 기술 깊이와 규제 실행 가능성을 갖춘 혁신 프로젝트입니다.

2. 이번 주 주요 프로젝트 상세 설명

2.1. 총 자금 조달 800만 달러, Coinbase가 참여한---모든 것을 예측 가능하고 거래 가능한 탈중앙화 시장 Limitless Exchange

소개

Limitless Exchange는 사용자가 자연어로 임의의 시장 조건을 표현하고 자유롭게 거래할 수 있도록 하여, 전 세계 경제를 위한 예측 및 위험 관리 엔진(forecasting and risk engine)을 구축합니다.

사용자는 특정 조건에서의 결과 지분(outcome shares)을 구매할 수 있으며, 일반적으로 "예" 또는 "아니오" 두 가지 결과가 있습니다.

가정해 보겠습니다: 시장 조건이 "BTC 가격이 $65,000에 도달할 것인가?"일 경우,

사용자는 $0.15에 "예" 지분을 구매하며, 이는 시장이 현재 해당 사건이 발생할 확률을 15%로 보고 있다는 의미입니다;
사건이 최종적으로 발생하면(BTC가 $65k에 도달하면), "예" 지분은 시장 결산 시 $1로 지급됩니다;
사건이 발생하지 않으면 해당 지분은 0이 됩니다(무가치).

따라서 이 경우 잠재 투자 수익률(ROI)은 약 560%입니다($0.15 → $1).

시장 결산 전, 각 시장의 1개의 "예" 지분 + 1개의 "아니오" 지분은 언제든지 1개의 담보 토큰(collateral token)으로 교환할 수 있습니다. 담보 토큰은 예측 지분을 발행하고 체인 상의 스마트 계약에 잠금된 암호 자산을 의미하며, 일반적으로 다음과 같습니다:

USDC(달러 안정화폐)
Wrapped ETH(WETH)

이러한 담보 자산은 모든 예측 지분의 실제 지급 능력과 체인 상의 결산 안전성을 보장합니다.

따라서 Tron은 Limitless Exchange가 자연어 조건을 거래 가능한 예측 지분으로 변환하여 사용자가 체인 상에서 글로벌 경제 사건의 확률 게임에 참여할 수 있도록 하여, 탈중앙화된 시장 기대 가격 책정 및 위험 헤지를 실현한다고 요약합니다.

아키텍처 간략 설명

1. CLOB(중앙 제한 주문서, Central Limit Order Book)

Limitless Exchange에서 주문서와 상호작용하는 방식은 매우 직관적이며, 거래자(traders)와 시장 조성자(market makers) 모두에게 매우 익숙합니다.

시장가 주문(Market Order): 현재 시장에서 최상의 가격으로 즉시 체결됩니다.
제한가 주문(Limit Order): 사용자가 자신의 이상적인 가격을 설정하여 가격 발견에 참여하고 잠재적 수익을 얻을 수 있습니다.

주문서 구조(Orderbook)

각 시장에는 두 개의 독립적인 주문서가 있습니다:

"예" 주문서
"아니오" 주문서

각 주문서에는 다음이 포함됩니다:

매수 주문(Bids): 사용자가 구매하고자 하는 가격
매도 주문(Asks): 사용자가 판매하고자 하는 가격

주문서에 시장가 주문이나 제한가 주문을 내면 사용자는 예측 시장의 "예/아니오" 지분을 자유롭게 사고팔 수 있으며, 체인 상에서 거래 및 가격 발견을 실현합니다.

Tron은 Limitless Exchange가 익숙한 CLOB 구조를 채택하여 사용자가 전통적인 거래소에서처럼 시장가 주문 및 제한가 주문을 통해 예측 지분을 사고팔 수 있도록 하여 체인 상 사건 시장의 효율적인 유동성과 공정한 가격 책정을 실현한다고 요약합니다.

지분 합병/분할(고급 기능)

예측 시장에는 전통 금융 도구에는 없는 독특한 메커니즘이 존재하며, 그 중 하나는 지분의 합병(Merging) 및 분할(Splitting)입니다.

어떤 시점에서도 거래자는:

분할(Split): $1을 1개의 "예" 지분 + 1개의 "아니오" 지분으로 분할할 수 있습니다;
합병(Merge): 1개의 "예" + 1개의 "아니오"를 다시 $1로 합병할 수 있습니다.

이 작업은 플랫폼의 사용자 인터페이스(UI)를 통해 직접 수행할 수 있으며, 거래자가 더 높은 자본 효율성으로 포지션을 열거나 청산할 수 있도록 도와줍니다.

메커니즘 장점

기본 논리에서 합병과 분할은 단순한 자본 관리 도구가 아니라 더 깊은 유동성 최적화 효과를 가져옵니다:

주문서의 매칭 효율성 개선(better orderbook matching);
유동성 단편화 제거(liquidity defragmentation);
거래자가 "예/아니오" 자산 간 전환 시 더 매끄러운 거래 경험을 제공합니다.

2. Negrisk(카테고리 시장) 메커니즘

Negrisk 시장은 특별한 예측 시장 조합으로, 이 시장에서는 오직 하나의 결과만 승리할 수 있습니다. 이는 다지선다형 질문(multiple choice)과 유사하며, 오직 하나의 정답만이 올바릅니다.

각 결과는 독립적인 "예/아니오" 주문서를 가지고 있지만, 여기서의 핵심은 모든 결과의 "아니오" 계약이 서로 연결되어 있다는 것입니다(논리적 관계를 공유합니다).

이러한 설계는 거래자가 다수의 결과 시장을 더 효율적으로 운영할 수 있게 하며, 독특한 기능인 지분 변환(Share Conversion)을 활성화합니다.

지분 변환(Converting Shares)

(1) 단일 "아니오" 지분 변환

특정 결과의 "아니오" 지분(예: "ETH가 이번 주 금요일에 $2000이 아니다")을 보유하고 있다면,
다른 모든 결과의 "예" 지분으로 변환할 수 있습니다. 왜냐하면 Negrisk 시장에서는 오직 하나의 결과만이 진실이 될 수 있기 때문에 "결과를 부정하는 것"은 "나머지 결과를 지지하는 것"과 같습니다.

이러한 논리는 사용자가 매도 후 재구매할 필요 없이 빠르고 저렴하게 포지션을 전환할 수 있게 합니다.

(2) 다수의 "아니오" 지분 변환

여러 개의 "아니오" 지분을 보유하고 있고 변환 가능한 "예" 수량이 부족할 경우,
시스템은 자동으로 나머지 부분을 USDC(현금)으로 변환합니다. Negrisk 시장에서는 어떤 사건의 "예 + 아니오" 총 가치는 항상 $1입니다.

예시:
3개 결과 시장에서 5개의 "아니오" 지분을 보유하고 있습니다:

1개는 나머지 결과로 변환 가능;
또 다른 1개는 자동으로 USDC로 변환됩니다.

이것은 내장된 차익 거래 메커니즘(built-in arbitrage)을 형성하여 시장 가격 균형을 유지하고, 동시에 가스를 효율적으로 절약합니다.

자본 효율성 향상(Capital Efficiency)

전통적인 예측 시장에서는 거래자가 각 결과에 대해 별도로 포지션을 열어야 합니다.
그러나 Negrisk에서는 사용자가:

빠르게 포지션을 전환할 수 있습니다 ------ "아니오"를 직접 "예"로 변환;
광범위한 포지션을 쉽게 구축할 수 있습니다 ------ 예를 들어 "나는 A 또는 B가 아니다"라고 생각합니다;
유동성을 잠금 해제할 수 있습니다 ------ 여분의 "아니오" 지분을 USDC로 되돌립니다.

결과적으로: 더 높은 자본 사용 효율성, 더 적은 거래, 더 낮은 자본 점유율이 이루어집니다.

금융 데이터 및 결정 지원(Powering Financial Dashboards)

Negrisk 시장은 또한 전방향 데이터 흐름(forward-looking data streams)을 생성할 수 있습니다.
이 데이터는 금융 결정 및 분석 대시보드에 직접 사용될 수 있습니다. 예를 들어:

가격 예측:
"Limitless는 ETH가 이번 주에 $2,150에 마감할 것으로 예측합니다."
금리 예측:
"시장은 연준이 7월에 0.25% 금리를 인하할 것으로 예상합니다."
자금 조달 및 TGE 예측:
"Anthropic의 자금 조달 후 예상 가치는 640억 달러입니다."
포트폴리오 제안:
"당신의 포트폴리오는 향후 위험이 높으므로 BTC 보유를 줄이는 것이 좋습니다."

이들은 단순한 데이터가 아니라 거래 가능한 시장 신호(Tradeable Signals)입니다.

Negrisk는 예측 시장을 더 유연하고 더 스마트하게 만듭니다: "아니오→예" 변환 메커니즘, 내장된 차익 거래 및 다수 결과 연동 논리를 통해 자본 효율성과 시장 깊이를 향상시키고, 체인 상 시장 데이터를 거래 가능한 현실 경제 신호로 변환합니다.

3. LP 보상 메커니즘(Liquidity Provider Rewards)

LP 보상 프로그램은 사용자가 제한가 주문(limit orders)을 걸어 유동성을 제공하도록 장려하기 위해 설계되었습니다.
보상 메커니즘은 다음을 장려합니다:

더 작은 스프레드(tighter spreads)
더 두꺼운 주문서(thicker order books)
더 건강한 시장 생태계

이 메커니즘은 dYdX 및 Polymarket의 업계 표준 관행을 참고하여 공정성과 경쟁성을 최적화하여 조정되었습니다.

보상 계산 방법(Methodology)

시장 중점 가격(midpoint) 근처의 제한가 주문만 보상을 받을 수 있습니다;
주문이 중점에 가까울수록, 수량이 클수록 보상이 높아집니다;
각 시장에는 최소 주문 수량 문턱(Min Shares)이 있으며, 이 문턱을 초과한 주문만 자격이 있습니다;
시스템은 매 1분마다 전체 시장 보상을 계산하고, 매일 UTC 12:00에 조건을 충족하는 시장 조성자에게 지급합니다.

보상 가산 메커니즘(Bonus Multiplier)

중점 가격에 가까운 제한가 주문은 보상이 배수로 증가합니다(Bonus Multiplier).
LP가 더 경쟁력 있는 가격을 제공하도록 장려하여:
거래 경험을 향상시키고;
시장 참여자 간의 "윈-윈"(더 나은 가격 + 더 많은 보상)을 실현합니다.

단일 측면 유동성(One-Sided Liquidity)

시장 배당률이 5%~95% 범위에 있을 때, LP는 한쪽에서만 유동성을 제공하고 수익을 얻을 수 있습니다.
이 메커니즘은 긴 꼬리 시장의 투기 참여를 장려하면서 시장 구조의 건전성을 유지합니다.

동적 조정(Adjustments)

보상 매개변수는 동적으로 조정 가능하며, 시장 활동도 및 플랫폼 발전 요구에 따라 최적화하여,
시장의 장기적인 번영과 유동성 확보를 보장합니다.

Tron 평가

Limitless Exchange의 장점은 예측 시장과 체인 상 거래 메커니즘을 깊이 통합하여 사용자가 자연어로 임의의 조건의 거래 가능한 시장을 생성할 수 있도록 하여, 시장의 범위와 응용 시나리오를 크게 확장했다는 것입니다. 플랫폼은 CLOB(중앙 제한 주문서) 구조와 합병/분할 지분 메커니즘을 채택하여 효율적인 유동성과 자본 활용률을 실현하며, Negrisk 다수 결과 시장 및 LP 인센티브 메커니즘을 통해 더 유연한 포지션 관리와 건전한 시장 깊이를 제공합니다. 또한, Limitless의 구조는 거래 가능한 경제 예측 데이터를 생성하여 위험 관리 및 금융 분석에 새로운 가능성을 창출합니다.

그러나 잠재적 단점으로는 예측 시장의 가격 책정 복잡성이 높고, 사용자 교육 비용이 크며, 시스템이 체인 상 오라클 및 스마트 계약의 안전성에 의존하여 기술적 위험이 존재하고, 초기 시장 유동성이 부족할 수 있어 성숙한 거래소와 경쟁하기 어려울 수 있습니다.