4E: 비트코인이 9만 달러로 하락, 시장은 깊은 하락에 대비하고 있다

据 4E 观察，比特币正进入极端恐慌区间，11 月 18 日上午已跌破 91,000 美元，呈现自由落体式下挫。期权市场保护性需求急剧飙升，针对 9 万、8.5 万乃至 8 万美元行权价的看跌合约在11月底到期的总押注规模已超 7.4 亿美元，显示交易员正为更深跌势提前布防。

Ergonia 연구 총괄 Chris Newhouse는 지난 6개월 동안 매수한 포지션이 대규모로 깊이 묶여 있으며, 신념 강세의 매수 힘이 명백히 약화되었다고 지적했습니다. CoinMarketCap 감정 지수는 시장이 "극단적 공포"에 처해 있으며, 많은 투자자들이 손실이 너무 커서 추가 매수를 할 수 없고, 손절매를 원하지 않아 가격의 관성이 하락하고 있다고 보여줍니다.

압박은 소위 "암호화폐 재무 회사"에 가장 집중되어 있습니다. 올해 들어 대량으로 코인을 보유한 기업들이 매도 위험의 초점이 되었습니다. Michael Saylor의 Strategy는 8.35억 달러의 BTC를 계속 매수하고 있지만, 다른 동종업체들은 자산 부채표 압박에 직면하여 자산 매각을 고려할 수밖에 없습니다. Amberdata의 Greg Magadini는 이러한 매도 압박이 특히 이더리움에 타격을 주고 있으며, 현재 대형 ETH 재무 회사들은 일반적으로 손실 상태에 있으며, ETH는 2975달러로 하락하여 10월 초보다 24% 하락했습니다.

거시적 요인은 위험 선호를 더욱 악화시킵니다. 연준의 금리 인하 기대가 식고 AI 버블 논의가 시장을 억누르고 있습니다. Kaiko 분석가는 이 두 가지 요인이 연말까지 주요 저항 요소로 작용할 것이라고 강조했습니다. 10월 초 이후 암호화폐 시장은 약 190억 달러의 시가 총액을 지워버렸고, 선물 미결제 약정은 지속적으로 감소하고 있으며, Solana와 같은 소형 시가 총액 토큰의 보유량은 절반으로 줄어들었습니다. Kraken의 경제학자 Perfumo는 현재 시장의 공포가 암호화폐 산업의 구조적 문제보다 거시적 불안에서 더 많이 기인한다고 지적했습니다.

4E 평가: BTC의 하락 속도는 유동성 긴축 하의 연쇄 청산 효과를 반영하고 있으며, 옵션 시장은 이미 8만 달러 근처 구간에 베팅하고 있습니다. 단기 감정이 약하고, 재무 매도 압박과 거시적 역풍이 겹쳐져 시장은 2차 깊은 하락에 주의해야 하지만, 핵심 위험은 암호화폐 기본면이 아닌 거시적 요인에서 발생합니다.