Wintermute: 거시적 배경은 여전히 긍정적이지만, BTC가 다시 동력을 얻어야 시장이 폭넓은 회복 기반을 갖출 수 있다

Wintermute 보고서에 따르면, 지난 주 시장은 금리 인하 기대의 급격한 조정을 주로 소화했습니다------금리 인하 확률이 일주일 만에 70%에서 42%로 급락했으며, 이 기간 동안 거시 경제 데이터의 공백이 변동성을 확대했습니다. 파월 의장의 금리 인하에 대한 모호한 발언은 시장이 FOMC 위원들의 이견을 재검토하도록 강요했으며, 금리 인하에 대한 합의가 아직 형성되지 않았음을 드러냈습니다. 위험 자산은 즉각 약세를 보였고, 감정의 바람잡이 역할을 하는 암호화폐 시장이 가장 먼저 타격을 받았습니다.

자산 간 성과에서 디지털 자산은 계속해서 바닥을 기고 있습니다. 이러한 약세는 새로운 현상이 아닙니다: 초여름 이후 암호 자산은 주식 시장에 지속적으로 뒤처졌으며, 이는 주식 시장에 대한 부정적 편차 때문입니다. 이상한 점은 이번 하락에서 BTC와 ETH가 오히려 알트코인 전체에 뒤처졌다는 것입니다. 그 이유는 다음과 같이 요약될 수 있습니다: 알트코인은 이미 오랜 시간 동안 하락세를 보였고; 프라이버시 코인, 수수료 스위치 등 세분화된 분야는 여전히 부분적인 저항력을 보이고 있습니다. 일부 압력은 거대 고래의 포지션 조정에서 비롯됩니다.

4분기부터 다음 해 1월까지의 매도는 계절적 규칙이 있지만, 올해는 명확히 앞당겨졌습니다. 많은 트레이더들이 4년 주기 이론이 내년에는 평온한 시기로 들어갈 것이라고 예상하기 때문입니다. 이러한 합의는 자기 실현적입니다: 조기 리스크 관리 행동이 변동성을 악화시켰습니다. 명확히 할 점은, 이번 하락 압력은 기본적인 악화에 의해 지지되지 않으며, 순전히 미국 주도의 거시적 조정입니다.

현재 거시적 배경은 여전히 긍정적이며, 글로벌 완화가 지속되고, 미국의 QT가 곧 마무리되며, 재정 자극 통로가 활발하고, Q1 유동성이 개선될 것으로 기대됩니다. 시장에서 부족한 핵심 신호는 주요 자산의 안정입니다------BTC가 변동 구간의 상단으로 돌아오지 않는 한, 시장의 폭은 확장되기 어려우며, 서사 논리는 짧게 유지될 것입니다. 현재의 거시적 환경은 지속적인 약세장의 특성과 일치하지 않으며, 정책과 금리 기대가 주요 촉매제가 됨에 따라, 주요 자산이 다시 동력을 얻으면 시장은 광범위한 회복 기반을 갖출 것입니다.