"이중 극단"에서 주기를 포착하다: 신화기술, 역행하여 비트코인을 추가 매수하는 전략 판단

저자: Allen Ding 丁元, 신화기술연구원 원장

지난 한동안 비트코인의 조정 폭과 시장 감정은 2022년 이후 가장 "극단적"인 위치에 도달했습니다. 시장이 공포와 의구심으로 가득 차 있을 때, 신화기술(1611.HK)은 비트코인(BTC)을 역으로 매수하기로 선택했습니다. 신화의 11월 말 공시에 따르면, 그룹은 총액 500만 달러를 초과하지 않는 구매 계획을 시작했으며, 첫 단계에서 거의 절반의 자금을 배분 완료했으며, 평균 매입가는 약 82,338 달러입니다.

이 행동은 시장에서 광범위한 관심을 불러일으켰습니다. 많은 사람들이 새로운 차원의 강세장 서사가 좌절된 배경에서, 이것이 단순한 "반등을 노린" 투기 행위인지 질문했습니다.

답은 부정적입니다. 우리의 결정은 단기 감정에 기반한 것이 아니라, 거시 경제의 방향, 시장 구조의 탄력성, 감정 지표의 수정 및 산업 기본면에 대한 체계적인 재검토에 기반한 전문적인 기초 위에 세워졌습니다. 이 전략적 배치의 핵심은 신화 연구원의 네 가지 주요 판단에 기반합니다.

하나, 비트코인의 단기 하락폭은 역사적 극값에 도달했으며, 가격은 "잘못된 가격대" 에 진입했습니다.

이번 조정을 돌아보면, 그 성격은 단순한 기술적 조정이나 기본면 악화가 아닌, 감정과 유동성 공포에 의해 주도된 "감정적 발작"에 더 가깝습니다.

가격 성과를 보면, 최근 한 달간 BTC의 단월 하락폭은 약 25%이며, 고점 대비 누적 하락폭은 약 35%입니다. 이러한 하락폭은 지난 3년의 역사에서 명확히 극단적인 구간에 해당합니다. 가격은 시장의 많은 비관적 기대를 미리 소진시켜, 추가 하락의 공간이 크게 축소되었습니다. 장기 투자자에게 있어 이러한 "감정에 의해 확대된" 깊은 조정은 시간 차원에서 가장 가성비가 높은 매수 구간으로 보기 위해 우리는 이를 "잘못된 가격대" 또는 "과매도 구간"이라고 부릅니다.

( Coinglass 12 월 3 일 데이터, 최근 탐욕-공포 지수가 한때 10 이하로 떨어짐)*

가격과 동기화되어, 시장 감정도 역사적 극값에 도달했습니다. Coinglass 데이터에 따르면, 최근 공포와 탐욕 지수가 3년 만에 최저치를 기록했으며, 지난 5년 중 두 번째로 낮은 수치로, 2022년 LUNA 폭락 사건, 즉 "코인 업계의 리먼 시점" 이후의 수치입니다. 그러나 이번 하락은 체인 데이터나 산업 사건을 보더라도 LUNA 붕괴와 같은 시스템적 블랙 스완이 발생하지 않았으며, 산업의 규제화와 기관화의 바탕은 여전히 견고합니다.

이러한 "가격과 감정이 모두 극단적으로 하락했지만, 기본면은 같은 수준으로 악화되지 않았다"는 구조적 불일치는 신화기술이 단호하게 개입하여 평균 약 82,338 달러로 전략적 배치를 한 핵심 논리입니다.

둘, 거시적 대방향은 여전히 완화적이며, "뱀과 쥐의 양단" 이 비관적 기대를 확대시켰습니다.

이번 조정의 또 다른 중요한 배경은 시장이 한때 글로벌 유동성의 방향, 특히 연준의 정책 기대에 대해 극도로 비관적인 감정을 가졌다는 것입니다. 그러나 신화 연구원은 단기적인 잡음과 기대의 반복이 더 중요한 방향을 바꾸지 않았다고 봅니다: 거시적 대방향은 여전히 완화적입니다.

우리는 시장의 이전 비관적 감정을 정책 신호의 "뱀과 쥐의 양단"으로 인한 기대 확대에 기인한다고 생각합니다: 한편으로는 연준 내부에서 금리 인하의 경로와 시간이 흔들리고 있으며, 다른 한편으로는 지정학적 및 거시적 데이터의 순간적인 변동이 시장이 안정된 합의를 형성하기 어렵게 만들어 투자자들의 공포 심리를 악화시켰습니다.

연준의 복합적인 경제 보고서에 따르면 경제는 뚜렷한 변화가 없고, 노동 수요는 약화되며, 물가 압력은 온건하게 상승하고 있지만, 이러한 "불만족한 상태"는 연준이 계속해서 공격적인 긴축 정책을 취할 수 있는 공간을 제한합니다. 최근 발표된 각종 거시 지표 데이터는 인플레이션 압력이 통제되지 않고 있음을 나타냅니다.

( Polymarket 최신 예측, 12 월 금리 인하 25 기준점 확률이 94% 에 달함)*

가장 중요한 것은, 고용 데이터가 약화되면 실업률 상승이 통화 정책이 "긴축적이고 높은" 위치를 장기적으로 유지할 수 없음을 결정짓습니다. Polymarket에서 12월 금리 인하 확률이 94%에 달하며, 이는 시장이 글로벌 유동성의 "걸어가며 완화" 경로에 대한 새로운 합의를 이루고 있음을 나타냅니다.

연준의 정책 기대 외에도, 전 세계적으로 규제화 과정이 가속화되고 있으며, 암호 자산 생태계에 대한 확실한 외부 증가 확실성을 제공합니다. 기관 차원의 긍정적인 신호도 계속해서 나타나고 있습니다: 첫째, 비트코인 ETF가 3주 연속 순유출에서 유입으로 전환되어 기관 자금이 회복되기 시작했습니다. 둘째, BMNR이 지속적으로 매수하고 있으며, 그 mNAV가 1.1 이상으로 회복되어 스마트 기관 자금이 적극적으로 진입하고 있음을 나타냅니다. 셋째, 시장은 Strategy(MSTR)의 mNAV가 1 이하로 떨어질까 우려했으나, MSTR은 14.4억 달러의 현금 보유를 발표하여 공포 심리를 완화하고 mNAV를 0.9 이상으로 회복시켰으며, 이는 업계 주요 기관이 강력한 자구 및 자금 조달 능력을 갖추고 있음을 증명합니다.

중장기적으로 보면, 양적 긴축(QT)이 막바지에 접어들며, 전체 환경은 "완화적이지 재긴축이 아니다"입니다. 이러한 거시적 환경에서 감정이 가장 나쁘고 가격이 가장 많이 하락한 단계에서 점진적으로 고탄력 자산을 배치하는 것은 우리가 더 인정하는 위험 대비 보상 비율입니다.

셋, 산업 책임: 진정한 금전으로 장기주의를 표현하다

마지막으로, 신화기술의 행동은 산업 책임감과 가치 고정을 포함합니다. 홍콩에서 가장 초기의 디지털 자산 상장 회사 중 하나이자 현재 가장 오래된 회사 중 하나로서, 우리는 산업이 순조롭게 진행될 때 "장기주의"를 이야기하는 것이 얼마나 쉬운지를 잘 알고 있지만, 진정으로 태도를 시험하는 것은 가치가 크게 조정되고 감정이 극도로 비관적이며 의구심이 가장 많은 시점입니다. 신화기술은 이 단계에서 진정한 금전으로 BTC를 추가 매수하기로 선택했으며, 이는 명확한 신호를 발신하기 위한 실제 행동입니다:

1. 이성 및 장기: 그룹의 배치는 "하락폭 극단, 감정 과도, 거시적 기대"라는 세 가지 이성적 판단에 기반한 전략적 결정입니다.

2. 신뢰 및 책임: 우리는 여전히 비트코인 및 전체 산업의 중장기 전망을 긍정적으로 보고 있으며, 어려운 시기에 산업과 함께 나아가고자 합니다. 이 조치는 그룹 자산의 다각화 배치의 중요한 일환을 구성하며, 향후 시장 성과 및 가격 상황에 따라 유연하게 후속 구매 시점을 결정할 것이지만, 핵심 전략은 장기주의를 확고히 실천하는 것입니다.

종합적으로 볼 때, 신화기술은 11월 말 8만 달러 근처에서 BTC를 역으로 매수하기로 선택했으며, 핵심 논리는 다음과 같이 요약될 수 있습니다:

가격과 감정의 "이중 극단" 하에서, 기본면과 규제화 추세는 여전히 유지되고 있으며, 거시적 대방향은 여전히 완화적입니다. 장기 자금에게 지금은 "잘못된 가격대에서의 전략적 배치 창구"에 더 가깝지, 퇴장하는 끝점이 아닙니다. 비록 모든 자산에 변동 위험이 존재하고 단기 가격이 계속해서 반복될 수 있지만, 몇 주에서 몇 년으로 시각을 확장하면, 신화기술은 "모두가 비관적인" 순간에 미래에 돌아보아도 여전히 설명할 수 있는 전략적 결정을 내리기를 더 원하며, 우리의 비전을 지속적으로 다지기 위해 노력할 것입니다.

(위 내용은 시장 관찰 및 연구 의견 공유에 불과하며, 어떤 투자 조언도 구성하지 않습니다.)