분석: 다요인으로 인해 2022년 초 이후 처음으로 순유동성이 긍정적인 환경이 나타났다

加密 시장 연구 기관 Delphi Digital은 소셜 미디어에 글을 올리며, 내년 미국 연방준비제도의 금리 경로가 수년 간 가장 명확하다고 밝혔습니다. 2025년 12월에 다시 25bp 인하되어 연방 기금 금리가 약 3.5%-3.75%로 떨어질 것으로 예상됩니다. 선물 곡선은 2026년에 최소 세 번의 추가 금리 인하를 예측하고 있으며, 경로가 변하지 않는다면 연말 금리는 약 3%의 낮은 구간으로 떨어질 것입니다.

하지만 금리 인하는 그 중 일부에 불과합니다. 양적 긴축(QT)은 12월 1일에 종료되었습니다. 재무부 일반 계좌(TGA)는 보충이 아닌 점진적으로 감소할 계획입니다. 하룻밤 역환매조건부채권(RRP)은 완전히 소진되었습니다. 이러한 요소들이 결합되어 2022년 초 이후 처음으로 순유동성이 긍정적인 환경을 만들어냈습니다.

담보가 있는 하룻밤 자금 조달 금리(SOFR)와 연방 기금 금리는 3%의 높은 구간으로 돌아왔습니다. 실제 금리도 2023-2024년의 정점에서 하락했습니다. 그러나 붕괴적인 하락은 나타나지 않았으며, 이는 정책의 급격한 전환이 아닌 통제된 둔화입니다.

2026년은 정책이 저항에서 온화한 지원으로 전환되는 해가 될 것입니다. 이러한 환경은 장기 자산, 대형 주식, 금, 그리고 구조적 수요에 의해 뒷받침되는 디지털 자산에 유리합니다.