신화기술 Livio: 이더리움 Fusaka 업그레이드 가치가 저평가됨

핵심 관점

도대체 무엇이 업그레이드 되었나 ------ L2의 "길"을 넓히고 저렴하게 만들고, "속도 제한 표지판"과 "가드레일"을 추가했습니다.

Fusaka의 전략적 의미는 이더리움 기반의 글로벌 주류 및 응용 시장으로 나아가는 두 가지 핵심 장벽인: 비용 과다와 사용 복잡성을 완전히 제거한 것입니다.

첫째, 이는 완전한 비용 혁명을 가져왔습니다. 이번 업그레이드의 핵심 메커니즘은 L1 메인넷의 부담을 크게 높이지 않으면서 L2 "고속도로를 넓혔다"고 비유적으로 이해할 수 있습니다. 그리고 통행료를 대폭 낮췄습니다.

이러한 설계는 L2의 거래 수수료가 장기적으로 극도로 낮은 수준을 유지할 수 있을 것으로 기대되며, 이론적으로 단일 거래 비용은 약 0.001 달러까지 낮아질 수 있습니다. 이러한 극단적인 비용 우위는 고빈도 비즈니스에 대한 천장식 돌파구입니다. 체인 상의 게임, 탈중앙화 소셜, AI 에이전트 결제, 또는 금융 기관이 주목하는 RWA(현실 세계 자산)의 빈번한 결제 모두 진정으로 "체인에서 실행"할 수 있는 경제적 기반을 갖추게 되었습니다. 동시에, Fusaka는 L1 메인넷에 대한 정교한 균형을 이루었습니다. "속도 증가"와 "한도 설정"(거래에 한도를 설정)을 통해 효율성을 높이면서, 노드 저장 요구를 최적화하여 하드웨어 장벽을 낮추어 효율성 향상과 탈중앙화의 균형을 보장했습니다.

둘째, 이는 사용자 경험의 비약적 향상을 이루어냈으며, 이는 대규모 응용을 실현하는 데 핵심입니다. Fusaka는 블록체인 기술이 오랫동안 비판받아온 문제인 복잡한 개인 키 관리 문제를 해결했습니다. 업그레이드는 기본적으로 Passkey 솔루션을 지원하여 "니모닉 단어를 기억하는 것"에서 "지문 잠금 해제"로의 도약을 실현했습니다. 사용자는 복잡한 니모닉 단어를 기록하고 보관할 필요가 없으며, 대신 스마트폰의 지문, FaceID 등의 보안 모듈을 직접 호출하여 서명을 완료할 수 있습니다. 이러한 혁신은 지갑 사용 경험이 일상 앱에 가까워지도록 하였고, 사전 확인 메커니즘과 결합하여 "송금이 앱처럼 간편하게"라는 목표에 한 걸음 더 다가갔습니다. 전체 이더리움 생태계는 "기술이 사용하기 좋다"에서 "진정으로 사용하기 좋다"로 나아가고 있으며, 이는 더 많은 Web2 사용자를 유입하고 대중 응용을 위한 핵심 기반이 됩니다.

이더리움 경제 모델이 "극심한 인플레이션" 모델에서 "약간의 인플레이션" 또는 "디플레이션"으로 전환

물론, Fusaka 업그레이드에서 시장이 가장 과소평가한 점은 이더리움 ETH 토큰 경제 모델의 혁신적인 개선으로, 이더리움을 "극심한 인플레이션"에서 "약간의 인플레이션" 또는 심지어 "디플레이션"으로 전환시켰습니다.

우리는 흥미로운 비유를 들어보겠습니다. 이전에 이더리움이 "제후들이 각자 정치하는" 시대였다면, 이제는 "시장 경제"의 시대로 들어섰습니다. 과거 L1과 각 L2 간의 경제 관계는 마치 춘추전국 시대의 "천자와 제후들"과 같았습니다: 명목상 왕을 존중하지만, 실질적으로 제후들이 각자 정치하며, L2의 번영으로 발생한 경제 활동은 메인넷의 비용과 소각을 통해 ETH 자산 자체에 효과적으로 환원되지 않았습니다. Fusaka 업그레이드 이후, 이 관계를 선형화하고 제도화하여 경제 모델을 정상적인 시장화 논리로 재조정했습니다 ------ L2는 정기적이고 안정적으로 "중심에 세금을 납부해야 하는" 세입자가 되었으며, L1이 제공하는 안전성과 데이터 처리 능력에 대해 안정적인 L1 비용을 지불해야 합니다. L2의 거래량과 활성도가 증가하면, 이 비용 메커니즘을 통해 L1(ETH)의 경제적 가치 포획으로 직접 전환됩니다.

이러한 제도화된 "세금 납부"는 ETH에 시장에서 과소평가된 숨겨진 자사주 매입 메커니즘을 가져왔습니다. L2가 지불하는 비용은 소각되며, 본질적으로 ETH 토큰에 대한 안정적이고 내재적인 "자사주 매입" 메커니즘을 구성합니다. 비록 과거 L2가 지불한 소각량 비율이 극히 낮았지만, Fusaka의 극단적인 비용 절감과 L2 활성화를 자극한 후, L2 거래량은 기하급수적으로 증가하여 L1 소각량을 크게 높일 것입니다. 우리는 관련 비용만으로도 매년 약 3,000~10,000개의 ETH의 추가 소각이 발생할 수 있다고 추정하며, 이는 ETH에 비즈니스량과 연계된 장기 자사주 매입 메커니즘을 추가하는 것입니다. Fusaka의 설계는 ETH의 공급이 비즈니스 사용에 따라 조정되도록 하여, 단순한 디플레이션 서사보다 더 건강하고 더 탄력적인 가치 기반을 제공합니다.

현재의 ETH 확장 계획은 올바르고 확고합니다. 후속 업그레이드와 결합하여 이더리움 L2 생태계 전체 TPS는 10,000 수준에 도달할 기회가 있으며, 심지어 장기적으로 100,000+의 규모에 이를 수 있습니다. 또한 네트워크 사용의 가스 비용은 사용자에게 매우 친숙합니다. 이는 ETH가 더 이상 "DeFi의 네트워크 사용료"와 "서사 속의 디플레이션 자산"에 그치지 않고, 점차적으로 전체 L2 경제체의 위험 중심과 결제 레이어의 권리로 변모하게 됨을 의미합니다. 이러한 전략적 위치의 향상은 Fusaka가 가져오는 가장 강력한 장기 가치 지지입니다.

요약: 핵심 가치를 고정하고 시대의 변화를 맞이하라

우리는 Fusaka가 가져오는 전략적 가치가 현재 시장 가격보다 훨씬 높으며, 모든 기관이 이더리움 생태계의 장기 투자 가치를 재검토할 필요가 있다고 생각합니다. 이더리움 Fusaka 업그레이드는 암호 자산 산업에서 매우 중요한 기본 경제 모델의 변화이며, 그로 인해 가져오는 극단적인 비용 절감과 사용자 경험의 비약적 향상은 Web3 대규모 상업화의 "마지막 한 걸음"을 실현하는 것입니다. 장기 가치와 기본 혁신에 집중하는 기관은 다음 산업 변화에서 선두를 차지할 것입니다.

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