HTX Research 최신 연구 보고서 해석: 백억 규모 시장이 Web3 자산 출발선을 어떻게 재편성하는가

최근, 화폐HTX 산하 전용 연구 부서 HTX Research가 최신 연구 보고서 《장전 자산 거래 생태계: 수십억 규모 뒤의 메커니즘 진화, 시장 구조 및 미래 트렌드》를 발표하였습니다. 이 보고서는 암호화 시장에서 장전 거래 생태계의 형성 배경, 자산 구조, 전형적인 패턴 및 프로젝트 발행과 거래소 시스템에 대한 심오한 영향을 체계적으로 연구하였습니다.

보고서는 하나의 가속화되고 있는 트렌드에 주목하고 있습니다: 자금 조달 환경이 긴축되고, 토큰 발행 주기가 길어지는 배경 속에서, TGE 이전의 거래 활동이 산발적인 시도로부터 1차 및 2차 시장을 연결하는 "1.5 단계 시장"으로 진화하고 있으며, 점차 암호화 산업에서 무시할 수 없는 독립 시장 층으로 자리잡고 있습니다.

"발행 전 진공기"에서 장전 시장으로: 1차와 2차 사이의 새로운 구조

HTX Research는 장전 거래 생태계의 부상이 우연이 아님을 지적합니다. 1차 자금 조달이 축소되고, 프로젝트 발행 주기가 수동적으로 길어짐에 따라, 프로젝트 측은 포인트, 에어드랍 기대, 테스트 자격 등의 방법으로 커뮤니티의 활발함을 유지하기 시작하였고, 사용자도 TGE 이전에 지속적으로 시간과 자금을 투자하고 있습니다. 이 과정에서 원래 거래할 수 없었던 "초기 기여"와 "미래 기대"가 점차 자산화 조건을 갖추게 되었습니다.

동시에, 토큰 발행 기준이 낮아지고, 프로젝트 수가 급증하면서, 주목은 희소한 자원이 되었습니다. 주목, 기대 및 미래 권리에 대한 장전 거래 메커니즘이 자연스럽게 성장하기 시작하였고, 원래 VC와 거래소 내부에만 존재하던 중간 시장을 형성하게 되었습니다. 이는 형성 중인 1.5 단계 시장(Pre-Market)으로, 그 역할은 더 이상 투기 도구에 그치지 않고, 프로젝트 시작 방식과 초기 유동성을 재구성하는 핵심 구조로 자리잡고 있습니다.

장전 거래 생태계를 구성하는 세 가지 자산 구조

"미래 가치의 고정 방식"을 바탕으로, HTX Research는 장전 자산을 세 가지 구조로 분류하였습니다:

첫 번째는 미래 토큰 가치를 중심으로 하며, 거래 방식은 주로 장전 OTC, 장전 현물 및 장전 영구 계약을 포함합니다. 이 자산은 미래 현물 가격과 가장 직접적으로 연결되며, 장전 단계에서 가장 집중적인 가격 발견 기능을 수행합니다.

두 번째는 포인트 시스템을 중심으로 하며, 사용자 행동 포인트 및 그 금융화 파생물로, 현재 점차 표준화된 포인트 OTC 시장을 형성하고 있습니다. 포인트는 에어드랍 경제학에서 사용자 기여 및 유인 기대를 담고 있으며, 거래화 및 수익 분할 메커니즘을 통해 시장 가격에 미리 반영됩니다.

세 번째는 미래 교환 가능한 권리를 중심으로 하며, NFT, 자격 증명 또는 BuildKey 등의 형태로 나타나며, 화이트리스트, 얼리 액세스, 토큰 한도 등의 비표준 권리를 유통 가능한 자산으로 전환합니다.

이 세 가지 구조는 "사용자 기여---시장 기대---권리 확정---최종 인도"의 완전한 링크를 공동으로 커버하여 장전 시장이 더 이상 단일 도구가 아니라 다층적인 전치 거래 시스템이 되도록 합니다.

화폐HTX 장전 영구 계약의 실천 탐색

시장 수요의 확대와 생태계의 성숙에 따라, 장전 거래는 OTC 및 현물 형태에서 파생 상품 구조로 확장되고 있습니다. 장전 영구 계약은 혁신적인 파생 상품 설계로, 사용자가 토큰이 공식적으로 상장되기 전에 미래 현물 가격을 중심으로 레버리지 게임을 할 수 있도록 허용하여 가격 발견을 더욱 앞당길 수 있는 가능성을 제공합니다. 현재 장전 영구 계약은 거래량이 가장 큰 장전 거래 방식 중 하나가 되었습니다.

이 방향에서, 화폐HTX는 올해 시장의 높은 관심을 받았던 프로젝트 WLFI (World Liberty Financial)가 공식 상장되기 전에 WLFI 장전 영구 계약 거래를 선보여, 사용자가 TGE 이전에 가격 게임 및 리스크 관리에 참여할 수 있는 도구를 제공하였습니다. 이러한 실천은 보고서에서 지적한 트렌드를 반영합니다: 거래소의 역할이 "상장 노드"에서 "발행 전 단계"로 확장되고 있으며, 장전 거래가 거래소 제품 시스템의 중요한 구성 요소가 되고 있습니다.

장전 시장의 규모 잠재력 및 구조적 도전

장전 거래는 명확한 규모 기반을 갖추고 있으며, 주요 프로젝트는 장전 단계에서 수억 달러 규모의 거래 수요를 발생시킬 수 있습니다. WLFI, Monad 등의 프로젝트의 누적 장전 거래 규모는 심지어 10억 달러를 초과할 수 있어, 장전 거래는 100억 규모의 시장이 되고 있으며, 추가 확대의 잠재력을 가지고 있습니다.

하지만 동시에, 장전 시장은 명확한 구조적 위험도 드러내고 있습니다: 유동성이 본질적으로 얇고, 가격이 대규모 자금에 의해 쉽게 흔들릴 수 있으며; 인도는 프로젝트 측에 크게 의존하고, 정보 비대칭이 장기적으로 존재합니다; 서로 다른 자산 형태는 규칙, 이행 및 리스크 분배에서 통일된 기준이 부족합니다. 이러한 문제들은 장전 시장의 추가 확장이 "기회형 시장"에서 더 제도화되고 협력적 거버넌스 구조로 나아갈 수 있는지에 달려 있습니다.

결론

HTX Research는 장전 거래가 단기적인 유행이 아니라, 자금 조달 환경 변화, 사용자 참여 방식 진화 및 거래 플랫폼 제품 확장이 함께 추진하는 구조적 트렌드라고 생각합니다. 이는 프로젝트의 발행 경로, 거래소의 상장 논리 및 사용자가 초기 시장에 참여하는 방식을 재구성하고 있습니다.

이 과정에서 장전 거래는 "발행 전의 회색 지대"에서 점차 1차 및 2차 시장을 연결하는 핵심 기반 층으로 진화하고 있습니다. 그 최종 형태는 암호화 시장에서 장기적으로 존재하며, 지속적으로 제도화되는 핵심 시장 구조가 될 것입니다.

HTX Research에 대하여

HTX Research는 화폐HTX 산하의 전용 연구 부서로, 암호화폐, 블록체인 기술 및 신흥 시장 트렌드 등 광범위한 분야에 대한 심층 분석을 수행하고, 포괄적인 보고서를 작성하며, 전문 평가를 제공합니다. HTX Research는 데이터 기반의 통찰력과 전략적 전망을 제공하는 데 전념하며, 산업 관점을 형성하고 디지털 자산 분야의 현명한 결정을 지원하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. 엄격한 연구 방법과 최첨단 데이터 분석을 바탕으로, HTX Research는 항상 혁신의 최전선에 서 있으며, 산업 사상 발전을 이끌고, 변화하는 시장 동태에 대한 깊은 이해를 촉진하고 있습니다. 방문하기。

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