2025년 글로벌 상위 10대 자산 대세변화, 비트코인은 왜 빛을 잃었나?

저자：zhou, ChainCatcher

2025년은 글로벌 자산 시장이 극심하게 분화된 해입니다.

지정학적 갈등, 반복되는 인플레이션, AI 기술의 폭발, 중앙은행의 대규모 매입이 전통적인 하드 자산의 강력한 복귀를 촉진한 반면, 암호화폐는 기관의 기대와 거시적 현실 간의 줄다리기 속에서 압박을 받았습니다.

2025년 글로벌 상위 10대 자산 변화: 금이 1위, 은이 급부상, 비트코인은 고점에서 하락

CompaniesMarketCap 데이터에 따르면, 2025년 글로벌 상위 10대 자산 순위는 깊은 구조적 조정을 보여줍니다. 금은 약 30조 달러의 이론적 시가총액으로 단연 선두를 달리고 있으며, 은의 시가총액은 4조 달러에 가까워져 3위에 올랐습니다. 기술주는 중간 순위를 차지하고 있으며, 비트코인의 시가총액은 약 1.8조 달러로 8위로 하락했습니다.

하드 자산인 금과 은이 연간 내러티브를 주도

안전 자산의 왕으로서, 금 가격은 연초 2630달러에서 연말 4310달러로 급등하며 65% 이상의 상승폭을 기록하여 46년 만에 최고치를 경신했습니다. 중앙은행의 매입 증가와 지정학적 리스크로 인해 시가총액은 거의 두 배로 증가하며 모든 상장 기업의 총합을 압도했습니다. 은은 연간 최대의 다크호스로 떠올랐으며, 가격은 연초 29달러에서 72달러로 폭등하여 150%의 상승폭을 기록하며 금을 초과했습니다. 안전 자산으로서의 특성 외에도, 태양광 및 AI 연산력 등 산업 수요의 폭발적 증가가 은을 주변 자산에서 글로벌 3위로 강력하게 진입하게 만들었습니다.

AI 관련 기술주는 강세지만 소화기에 접어듦

엔비디아는 반도체 업계의 선두주자로서 시가총액이 30% 증가하여 4.6조 달러에 도달했으며, 연중 한때 5조 달러를 돌파했습니다. TSMC와 브로드컴은 연산력 수요의 혜택을 받아 시가총액이 각각 1조 달러에서 1.6조 달러로 상승하며 60%의 상승폭을 기록했습니다. AI 부문 전체가 역사적인 최고치를 기록했지만, 성장 속도는 안정세를 보이며 생산성 실현에 대한 시장의 평가가 더욱 신중해졌음을 반영합니다.

비트코인은 고점에서 하락하며 상대적으로 약세

비트코인은 연중 한때 12.6만 달러에 도달하며 시가총액이 잠시 글로벌 5위에 올랐지만, 4분기의 급락과 변동성으로 인해 연말 가격이 8.8만 달러 근처로 돌아왔습니다. 연간 -8%의 수익률은 비트코인이 반감기 주기의 다음 해에 처음으로 부정적인 수익을 기록한 것입니다.

구형 기술 대기업은 안정적인 성과를 보였지만 전반적으로 폭발력이 부족

알파벳은 제미니 AI 통합으로 52%의 상승폭을 기록하며 시가총액이 3.8조 달러로 증가했습니다. 아마존, 마이크로소프트, 애플의 상승폭은 14%에서 33% 사이에 머물렀으며, 검색, 클라우드 컴퓨팅 및 소비자 전자기기 분야에서 여전히 지배력을 유지하고 있지만, 전체적인 성장은 현저히 둔화되었습니다. 메타는 라마 모델과 소셜 플랫폼의 기록적인 상호작용량 덕분에 시가총액이 1.67조 달러로 증가하며 연말에 브로드컴과 10위 경쟁을 벌였습니다.

2025년 자산 순위 재편에서 여러 전통 대기업들이 상위 10위에서 밀려났다는 점도 주목할 만합니다. 이전에 체중 감량 약물의 혜택으로 선두를 달리던 엘리 릴리(Eli Lilly)는 AI 테마의 흡입 효과로 인해 상승폭이 둔화되어 15위 정도로 하락했습니다. 또한, 테슬라와 사우디 아람코와 같은 기업들은 연초에 상위 10위에 근접하거나 잠시 진입했지만, EV 경쟁 심화, 유가 변동 및 기술/귀금속 자산의 폭발적 증가로 인해 연간 순위가 15-20위로 하락했습니다. 이러한 일련의 변화는 글로벌 자금이 AI 연산력 기반과 하드 자산의 안전 수요 간의 구조적 이동을 강조합니다.

전반적으로 2025년 글로벌 자산 시장의 전환점은 하드 자산의 시가총액이 기술주를 압박하는 데 있었습니다. 기술주는 역사적 고점에서 거품 우려에 직면하고 있으며, 비트코인은 고점에서 하락하며 열광에서 피로로의 전환을 겪어 올해의 상대적 패자가 되었습니다.

비트코인의 성과가 이전 해보다 저조한 이유는? 내러티브가 열광에서 피로로 전환

비트코인은 2025년의 성과가 전형적인 상승 후 하락을 보였습니다. 연초에 친암호화 정책 기대, 기관 ETF의 대규모 유입, 거시적 완화 정책의 추진으로 가격이 9만 달러에서 시작하여 10월에 12.6만 달러의 역사적 고점을 기록하며 시가총액이 한때 2.4조 달러를 돌파했습니다.

그러나 4분기에 상황이 급격히 악화되었고, 극심한 급락이 가격을 8.4만 달러로 끌어내리며 결국 비트코인은 약 8.8만 달러로 마감하여 연간 약 8%의 부정적인 수익률을 기록했습니다. 금이 70%와 은이 140% 이상의 상승폭을 기록한 것과 비교할 때, 비트코인의 상대적 약세는 복잡한 거시 환경에서의 취약성을 반영합니다.

이러한 성과의 원인은 여러 차원에서 비롯됩니다.

첫째, 거시적 유동성 긴축과 자금 재분배 압박입니다. 하반기 미국 연방준비제도의 금리 인하 속도가 예상보다 느렸고, 일본은행이 금리 인상 기조를 유지하면서 글로벌 유동성이 긴축되었습니다. 자금은 고변동 자산에서 철수하여 안전 자산인 금, 은 또는 생산성 지향의 주식 시장으로 이동해야 했습니다. 동시에 비트코인과 미국 주식의 상관관계는 연초 0.23에서 연말 0.86 이상으로 급등하며 독립적인 자산으로서의 매력을 잃어갔습니다.

둘째, 장기 보유자의 매도와 레버리지 청산이 시장 변동성을 확대했습니다. 2025년에는 고래들이 기록적으로 160만 개의 비트코인을 매도하여 지속적인 공급 압박을 형성했습니다. 10월 10일의 급락은 극히 짧은 시간 안에 수개월의 상승폭을 지워버렸고, 파생상품 시장에 연쇄 반응을 일으켰습니다. Matrixport는 2025년 10월의 고점 이후 BTC와 ETH 선물 미결제약정 규모에 해당하는 레버리지가 약 300억 달러가 청산되었으며, 과도한 레버리지로 인해 시장이 폭락 후 신속하게 신뢰를 회복하기 어려워졌다고 지적했습니다.

셋째, 기관의 채택 속도 둔화가 하락 압박을 더욱 가중시켰습니다. 비록 연간 비트코인 ETF는 순유입을 유지했지만, 4분기에는 수십억 달러의 자금이 철수했습니다. 기업 측의 매입도 상당히 제한되었으며, 일부 디지털 자산을 보유한 기업(DAT)의 주가가 하락하면서 시장에서 비트코인을 매도하는 행동이 나타났습니다. 기관의 감정이 식으면서 연말 시장 성과가 직접적으로 압박을 받았고, 비트코인은 2025년에 이전 해의 영광을 이어가지 못했습니다.

비트코인의 미래는?

비록 2025년 비트코인이 부정적인 수익률을 기록하며 전통적인 4년 주기를 깨뜨렸지만, 기관 차원에서의 합의는 여전히 낙관적입니다. 시장은 일반적으로 올해의 깊은 조정이 미래에 더 지속 가능하고 기관 주도의 상승세를 위한 발판이 될 것이라고 보고 있습니다.

2026년이 다가오면서 글로벌 거시 유동성이 점차 개선되고 규제 환경이 더욱 명확해짐에 따라 비트코인은 현재의 변동성을 종료하고 성장 궤도로 복귀할 것으로 기대되며, 심지어 새로운 역사적 고점을 도전할 가능성도 있습니다.

여러 미디어의 종합에 따르면, 현재 공개된 예측에서는 톰 리(Tom Lee), 스탠다드 차타드(Standard Chartered), 번스타인(Bernstein) 등의 분석가들이 대체로 긍정적인 전망을 보이고 있지만, 의견 차이도 존재합니다.

주요 목표가는 대체로 14만 달러에서 17만 달러 사이에 위치하고 있으며, 예를 들어:

J.P. 모건은 변동성 조정 금비 모델을 기반으로 약 17만 달러의 이론적 공정 가치를 추정하며 비트코인이 여전히 상당한 상승 여력이 있다고 보고 있습니다.

스탠다드 차타드와 번스타인은 2026년 말 목표를 약 15만 달러로 설정하며 ETF 유입, 기업 국고 채택 둔화 후의 구조적 지지, 기관 자본의 장기 유입이 주기를 주도할 것이라고 강조합니다.

그레이스케일은 2026년을 기관 시대의 여명으로 정의하며, 비트코인이 상반기에 새로운 역사적 고점을 기록하고 전통적인 4년 주기를 종료하며 지속적인 기관 수요에 의해 주도되는 안정적인 상승세로 전환될 것으로 예상합니다.

비트와이즈는 ETF가 새로운 공급의 100% 이상을 흡수하여 가격 지지를 더욱 강화할 것이며, 2026년은 강세장이 될 것이라고 예측합니다. 씨티은행은 기준 시나리오로 14.3만 달러를 제시하며, 강세 시나리오는 18.9만 달러에 이를 수 있다고 합니다.

이러한 주요 견해 외에도 더 공격적인 시각도 존재합니다. 예를 들어, 카르다노 창립자 찰스 호스킨슨(Charles Hoskinson)은 비트코인 가격이 25만 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 비트코인의 고정 공급과 기관 수요의 지속적인 증가가 강력한 추진력을 생성할 것이라고 주장합니다.

그러나 시장에는 상당한 약세 목소리도 존재합니다. 블룸버그 인텔리전스의 마이크 맥글론(Mike McGlone)은 가장 비관적이며, 디플레이션의 거시적 환경에서 비트코인이 5만 달러 또는 1만 달러로 하락할 수 있다고 보며, 특히 투기 자산이 직면한 평균 회귀 위험을 강조합니다.

Matrixport는 2026년이 안정적인 추세가 아닌 높은 변동성을 가진 해가 될 것이라고 보며, 미국 연준의 리더십 교체, 노동 시장의 약세, 선거 연도의 정책 위험으로 인해 시장은 밀집된 위험 사건 창구를 맞이할 것이라고 경고합니다. 이 기관은 투자자들이 유연성을 유지하고 포지션을 적극적으로 관리하며 주요 정책 사건 전후에 시장 노출을 정확히 파악해야 한다고 강조합니다.

전반적으로 예측 데이터에는 명확한 의견 차이가 존재하지만, 주요 기관들은 대체로 2026년이 비트코인의 구조적 반등의 해가 될 것이라고 인정하고 있습니다. ETF는 영구적인 수요 엔진으로서, 규제의 명확화 및 기업/기관의 배치 가속화가 핵심 촉매제가 될 것입니다. 단기적으로 비트코인 가격은 8만 달러에서 10만 달러 구간에서 바닥을 다질 가능성이 있지만, 거시적 전환과 자금 회복에 따라 상향 돌파의 확률이 크게 증가하고 있습니다.

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