8년 된 전통 거래소의 "반합의" 선택: 왜 손쉬운 수익을 포기하고 거래를 종착점으로 삼지 않는가?

저자: momo, ChainCatcher

많은 암호화 빌더들이 몇 차례의 주기를 겪은 후, "합의"가 형성된 것 같다: 당신이 처음에 무엇을 하려고 했든, 결국 거래로 전환하는 것이 더 낫다.

예전의 NFT 선두주자 OpenSea를 예로 들면, 그 전환 경로는 매우 전형적이다. NFT 시장의 열기가 사라지고 수익이 월평균 300만 달러로 줄어들자, OpenSea는 2025년 10월에 아예 방향을 바꿔 "모든 것을 거래할 수 있는" 종합 플랫폼으로 변신했다. 22개의 체인에서 토큰과 밈코인을 지원한다.

결과적으로, 전환 첫 달 거래량은 260억 달러에 달했으며, 그 중 거의 90%가 토큰 거래에서 나왔다. CEO Devin Finzer의 "당신은 트렌드에 맞서 싸울 수 없다"는 말은 순응하는 것처럼 들리지만, 동시에 어쩔 수 없는 타협의 무게를 드러낸다.

OpenSea는 특별한 사례가 아니다. 이번 상승장에서 밈코인 거래로 전환하는 것이 많은 프로젝트의 "생명 연장 만능 열쇠"가 되었다. a16z가 올해 1월 발표한 《2026년 암호화 빌더를 위한 2가지 노트》에서 파트너 Arianna Simpson은 이러한 트렌드가 가속화되고 있다고 단언했다: 거의 모든 성과가 좋은 암호화 회사가 이미 거래 사업으로 전환했거나 전환 중이다.

거래를 통해 수익을 추구하는 것은 무방하지만, 그 다음은? 이는 암호화 산업에 대한 "솜사탕 실험"으로 변모하고 있다: 단기적인 만족을 추구하는 길에 들어서면, 그 대가는 종종 제품 깊이의 상실이다.

이더리움 창시자 Vitalik Buterin이 최근 탈중앙화 소셜에 대한 논의에서 지적했듯이: 만약 산업이 단순히 투기성 토큰을 제품에 넣고 "혁신"이라고 자부한다면, 그것은 기업 쓰레기를 만들어내는 것에 불과하다.

모든 혁신의 종착지가 더 높은 회전율을 얻기 위한 것이라면, 개인, 프로젝트 및 이 산업은 과연 이 시대에 무엇을 남길 수 있을까?

다행히 집단이 반성하기 시작할 때, 분화도 시작되고 있다. "모두가 거래로 향하는" 대세 속에서 CoinW와 같은 몇몇 전통 거래 플랫폼은 다른 장기적으로 더 효과적인 경로가 있는지 탐색하기 시작했다.

산업의 어려움 속에서의 분화

왜 거래에 조기에 진입하고 오직 거래만 하는 것이 불가능하다고 말할 수 있을까? Friend.tech와 Pump.fun, 이 두 옛 스타 제품이 이 질문에 대한 답을 줄 수 있을 것이다.

Friend.tech는 한때 SocialFi의 정점에 있었지만, 성공도 거래, 실패도 거래였다. 그것은 사회적 초심을 내세우며 직접 거래로 전환하여 모든 KOL을 거래 가능한 자산으로 만들고, 가격은 매매에 의해 결정되며, 플랫폼은 수수료를 취득한다. 이러한 모델은 제품을 빠르게 폭발시키고 수수료를 급증시켰으며, 설립된 지 한 달도 안 되어 이더리움의 일일 수익 기록을 세웠다. 그러나 투기가 사라진 후, 사회적 관계 자체는 독립적인 가치를 남기지 못했고, 사용자도 남기지 못해 결국 Friend.tech는 실패를 선언할 수밖에 없었다.

Pump.fun은 거래를 중심으로 한 모델을 극단으로 밀어붙였고, 밈코인의 부상으로 Pump.fun과 같은 밈코인 거래 플랫폼은 큰 수익을 올렸다. 그러나 대부분의 거래 자체가 제로섬 게임이기 때문에, 시장이 하락세로 돌아서면 플랫폼의 거래량은 정점과 비교해 90%까지 감소할 수 있다.

더 장기적인 장면이나 두 번째 성장 곡선을 찾는 방법에 대해서는 아직 답을 찾지 못했다.

전체 산업에 있어, "거래 우선" 모델의 범람은 생태계를 단기적인 게임에 과도하게 의존하게 만들고, 동질화 경쟁에 빠지게 하여 진정한 장기 가치를 쌓기 어렵게 만든다. 이것이 이번 주기에서 암호화 산업이 혁신이 없다는 비판을 받는 중요한 이유 중 하나이다.

하지만 거래라는 경로에만 의존할 수 없다면, 새로운 출구는 어디에 있을까?

산업 내에서 몇 가지 다른 시도가 나타나기 시작했다. 이 경로의 출발점은 거래를 부정하는 것이 아니라, 거래의 위치를 재정의하는 것이다: 거래가 끝이 아니라 더 풍부한 참여 체계로 가는 입구가 되어야 한다. 다시 말해, 사용자가 플랫폼에서 단순히 투기 거래를 하는 것이 아니라, 더 많은 "소비"와 참여 장면에서 가치를 창출할 수 있어야 한다.

이러한 경로는 사실 이해하기 어렵지 않다. 전통적인 분야를 돌아보면, 지속 가능한 비즈니스 모델은 사용자가 일상적으로 사용하거나 참여하거나 소비하는 과정에서 자연스럽게 가치를 생성해야 하며, 이러한 플랫폼만이 장기적인 관계와 생태 자원을 쌓을 수 있다.

하지만 이 길은 아마도 쉽지 않을 것이다. 그것은 플랫폼 자체가 충분한 자본과 인내를 필요로 하며, 먼저 살아남고, 그런 다음 효과가 느린 일들, 예를 들어 개발자를 양성하고, 커뮤니티를 운영하거나, 실제 세계의 장면과 연결하는 일을 해야 한다.

그래서 현재 당신이 볼 수 있는 것은, 이러한 조정이 산업의 주류가 아니라, 주로 사용자 기반이 충분하고 비즈니스 기본이 상대적으로 안정적인 전통 프로젝트들이 시도하고 있다는 것이다. 예를 들어, CoinW라는 전통 거래소는 플랫폼 사용자 규모가 천만 수준에 도달했으며, 일상 거래량도 비교적 안정적이며, 장기적으로 가치가 있지만 단기적으로 효과가 느린 생태계를 구축하는 데 필요한 충분한 자금 흐름을 가지고 있다.

"반합의 선택" 뒤에 숨은 논리는 무엇인가?

하지만 일부 암호화 프로젝트가 거래에만 의존하는 것은 장기 생존 문제를 의미하는 반면, CoinW와 같은 명백히 수익을 올릴 수 있는 거래 플랫폼이 왜 더 느리게 효과를 볼 수 있는 일을 해야 하는가? 이 질문을 가지고 CoinW의 공개 토론과 전략을 되돌아보면, 몇 가지 단서를 찾을 수 있다.

이는 CoinW 팀의 배경과 관련이 있을 수 있다. 이사회의 일원인 Omar Al Yousif는 전통 금융 및 투자 분야에서 깊은 경험을 가지고 있으며, 현재 7-E Emirates Holding 부회장과 10X Capital 파트너를 동시에 맡고 있다.

그는 여러 차례 내부 및 공개 소통에서, 이러한 거래 경쟁과 동질화 경쟁은 사실 전통 금융이 걸어온 오래된 길이라고 언급했다: 모든 플레이어가 동일한 지표를 놓고 경쟁할 때, 결국 남는 것은 단지 쓰레기일 뿐이다. 겉으로는 번영해 보이지만, 실상은 장기 가치를 소진하고 있다.

현재로서는 CoinW와 같은 전통 플랫폼에게 생태계 구축을 추진하는 것은 단순히 안정적인 기반의 능력 보장 때문만이 아니라, "장기적 관점"에서의 전략적 선택일 수 있다: 다음 경쟁에서 단순히 거래에 의존하는 것은 우위를 형성하기 어려우며, 거래 외의 가치 장면을 조기에 배치할수록 산업 분화에서 선발 우위를 점할 수 있다.

그렇다면 거래 외의 가치 장면을 구체적으로 어떻게 실현할 것인가? CoinW는 8주년을 맞아 전면 업그레이드를 완료했다고 발표했으며, 이번 업그레이드를 자세히 살펴보면, 그들은 주로 "내부 순환"과 "외부 순환"이라는 두 가지 전략을 통해 이를 실현하고 있다.

1. 내부 순환, 사용자가 더 쉽게 남아 있게 하다

내부 순환은 CoinW가 플랫폼 내부에서 사용자의 "체류 경로"를 재설계하는 것으로 이해할 수 있다: 사용자가 단순히 동일한 자산을 반복 거래할 것이라고 가정하지 않고, 가능한 한 플랫폼 내에서의 유효 참여 시간을 연장하는 것이다.

예를 들어 거래소 사용자로서, 우리는 일반적으로 가장 익숙한 현물 및 계약 거래부터 시작한다. 그러나 실제로 많은 사람들은 단순히 "더 많은 주문을 내고 싶어하는" 것이 아니라, 시장 외에도 다른 체인에서 참여할 공간을 원한다. CoinW에서는 이러한 수요가 차단되지 않고 오히려 이어진다.

통합된 계정 시스템 하에서, 사용자는 추가로 지갑을 준비하거나 가스를 처리할 필요 없이 더 많은 플레이를 빠르게 시도할 수 있다:

예를 들어 GemW에서는 체인 상의 자산을 직접 탐색할 수 있으며, 비용과 진입 장벽이 매우 낮아졌다; DeriW에서는 영구 계약을 진행하지만, 체인 상의 구조가 더 투명하고, 제로 가스 설계 덕분에 다양한 전략을 시도할 의향이 더 커졌다; PropW에서는 거래가 더 이상 손익을 감수하는 것이 아니라, 사용자의 거래 능력 자체가 일종의 "기술"로 간주되어 플랫폼 규칙 내에서 자금 지원을 받을 수 있으며, 참여 방식도 변화한다.

단기적으로 이러한 설계가 즉시 거래량을 확대하지는 않겠지만, 한 가지 직관적인 변화는: 나는 더 이상 시장이 식어도 즉시 플랫폼을 떠나지 않는다. 거래 기회가 줄어들 때, 다른 참여 방식이 주의를 끌 수 있으며; 새로운 자산이나 플레이가 등장할 때도 기존 경로에 자연스럽게 접속할 수 있다.

결과적으로, 사용자가 새로운 것을 탐색하는 심리적 장벽이 명확히 낮아지고, 플랫폼 내 체류 시간이 늘어나며, 참여의 끈끈함이 증가한다. 이러한 관점에서 보면, 내부 순환은 사용자가 "더 많이 거래하도록 강요하는" 것이 아니라, 사용자가 더 쉽게 남아 있게 하는 것이다.

2. 외부 순환, 순수 거래와 순수 암호화 장면을 넘어서는 것

외부 순환은 본질적으로 CoinW가 플랫폼을 단일 "거래장"에서 더 큰 산업 생태계로 끌어올리는 것이다. 외부와 연결함으로써, CoinW는 사용자와 플랫폼이 함께 프로젝트 성장 및 자원 배분에 참여하게 하며, 거래 측면에서의 내적 경쟁을 지속하지 않도록 한다.

구체적인 방법으로 CoinW는 생태계 협력을 상장이나 유동성 교환과 동일시하지 않고, 장기적인 잠재력을 가진 프로젝트와 더 깊은 협력 관계를 구축한다. 플랫폼은 프로젝트에 실제 사용자 진입, 유동성 및 인프라 지원을 제공하며, 프로젝트는 일회성 거래 대상이 아닌 장기 생태 구조에 포함된다.

이러한 사고는 산업 협력 방식에 반영된다. 예를 들어, 플래그십 이벤트 WConnect를 통해 CoinW는 거래소, 개발자 커뮤니티 및 프로젝트 간의 생태 간 대화를 구축하고; 동시에 Coinfest Asia와 같은 지역 산업 회의에 지속적으로 참여하여 플랫폼을 더 넓은 글로벌 암호화 협력 네트워크에 통합한다. 단순히 거래 인프라에 국한되지 않는다.

사용자에게는 참여 논리가 변화한다. 사용자는 더 이상 정해진 자산을 중심으로 반복 거래하지 않고, 프로젝트 초기 단계에 개입하여 제품을 사용하고 메커니즘에 참여함으로써 프로젝트와 더 지속적인 관계를 구축하고, 참여 시간이 명확히 앞당겨진다.

동시에 CoinW는 암호화 자산을 순수 금융 맥락에서 벗어나게 하려는 시도를 하고 있다. 스포츠 분야에서는 LALIGA 스페인 리그, 동아시아 축구 챔피언십 등과 협력하고; 문화 분야에서는 TAIWAN GQ Style Fest와 같은 이벤트를 후원하여 암호화가 더 구체적인 공공 장면으로 들어가도록 한다.

이러한 외부 순환 행동은 단기적으로 거래량 확대를 추구하지 않지만, 플랫폼의 역할을 변화시킨다. 즉, 단순한 중개자에서 프로젝트, 사용자 및 실제 장면을 연결하는 허브로 전환된다. 거래 논리가 지배하는 산업에서 이러한 선택은 단기적으로 효과가 나타나지 않을 수 있지만, 플랫폼의 미래 장기 경쟁에 대한 자신감을 제공한다.

결론

돌아보면, 이러한 산업 분화는 한두 개의 데이터로 효과를 판단하기 어렵다. 그러나 적어도 이는 한 종류의 플랫폼이 산업의 장기 형태에 대해 다른 이해를 하고 있음을 반영한다.

거래 능력이 점차 표준화됨에 따라, 진정한 차별화는 아마도 더 높은 빈도의 중개 효율에서 오는 것이 아니라, 거래 외의 가치에 공간을 남길 의지가 있는지에서 비롯될 것이다. CoinW의 선택은 이러한 판단 아래에서 전개된 시도이다.

CoinW의 8주년 주제 "Trot On To Infinity"는 단순한 슬로건이 아니라 하나의 자세라고 할 수 있다: 그것은 확정된 종착점을 제시하지 않으며, 인내가 필요하고 방향을 지속적으로 수정해야 하는 긴 경주라는 것을 암묵적으로 인정한다.

고도로 실용적인 시장 환경에서, 이러한 경로는 반드시 가장 편리한 것은 아닐지라도, 적어도 한 가지 가능성을 제공한다. 즉, 조수가 빠져나갈 때 플랫폼이 계속 성장할 수 있도록 지탱하는 것은 더 큰 "수익 능력"이 아니라, 진정으로 더 장기적인 가치의 생태 토양에 뿌리를 내리는 것일 수 있다.

면책 조항:

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