트럼프 아들의 비트코인 게임 진실: 자신은 1억 달러를 벌고, 소액 투자자는 5억 달러를 잃다

원문 제목: 에릭 트럼프가 비트코인으로 부자가 된 방법, 투자자들은 재산을 잃었다

원문 저자: 댄 알렉산더, 포브스

번역: 페기, 블록비츠

이번에 에릭 트럼프는 이 방법을 암호화폐 세계로 가져왔다. 그는 자신의 비트코인 회사를 "인쇄기"로 포장하며, 회사가 시세의 절반에 가까운 비용으로 비트코인을 채굴할 수 있다고 주장했다.

하지만 포브스 기자 댄 알렉산더가 장부를 열어보자 이야기는 다른 면을 드러냈다: 이 회사가 보유한 비트코인의 70%는 채굴한 것이 아니라 주식 발행으로 구매한 것이었다; 실제 종합 비용은 에릭이 말한 숫자보다 훨씬 높았다; 자산 부채표를 더 아름답게 보이게 하는 그 구조는 회사가 지금까지 채굴한 모든 비트코인을 앞으로 한꺼번에 채굴기 청구서 지불에 사용해야 할 수도 있음을 의미했다.

숫자는 결국 더 직접적인 결론으로 이어진다: 에릭의 개인 재산은 약 9천만 달러 증가했지만, 일반 투자자들은 총 5억 달러를 잃었다.

보도가 나온 후, 에릭 트럼프는 X에서 신속하게 반격하며 포브스가 중국에 인수되었다고 주장하고, 보도가 정치적 동기에 의해 이루어진 선전이라고 말했다. 그는 7000개의 비트코인, 거의 9만 대의 채굴기, 4분기 수익 7830만 달러라는 운영 데이터를 제시하며 반박했다. 덧붙여, 그는 20년 전 어린이 병원을 위해 모금한 오래된 이야기를 꺼내며 포브스가 자신과 같은 "좋은 사람"을 겨냥해 왔음을 증명하려 했다.

그가 여전히 정면으로 응답하지 않은 한 가지는: 그 5억 달러는 어디로 갔는가.

다음은 원문:

에릭 트럼프가 군중을 선동하고 있다. 사진: 다니엘 쎙/아나돌루 via 게티 이미지

군중을 선동하는 능력은 정치계에서만 유효하지 않다. 에릭 트럼프에게 물어보면 알 수 있다: 그의 비트코인 회사는 많은 추종자를 끌어모았고, 그들에게 가격이 비정상적으로 높은 주식을 던져주었다.

올해 2월, 에릭 트럼프는 재무 보고 전화 회의에 기운차게 나타나 트럼프 가족이 가장 잘하는 일을 하려고 했다—판매.

그의 회사 "미국 비트코인"은 상장된 지 1년이 채 되지 않았고, 나스닥에 상장되어 있었다. "우리는 비트코인 세계의 리더로 빠르게 자리 잡고 있으며, 우리는 가장 강력한 브랜드를 가지고 있다고 진심으로 믿습니다," 에릭이 말했다, "마이크(Mike Ho), 아셔(Asher Genoot), 맷(Matt Prusak)과 미국 비트코인의 모든 동료들에게 감사드립니다."

주: 마이크 호(Mike Ho) 미국 비트코인 CEO, 동시에 Hut 8의 최고 전략 책임자. 아셔 지노트(Asher Genoot) 미국 비트코인 집행 회장, Hut 8 공동 창립자, 트럼프 가족과의 협력 거래를 주도했다. 맷 프루사크(Matt Prusak) 미국 비트코인 사장, 전 Hut 8 직원, Hut 8 측에서 파견되었다.

이 마무리는 꽤 의미심장하다. "모든 동료"라고 말한 것은 미국 비트코인에 다른 사람이 거의 없기 때문이다.

재무 보고 전화 회의 후 한 달 뒤 제출된 연례 보고서에 따르면, 이 회사의 정식 전임 직원은 단 두 명뿐이며, 아마도 CEO 마이크 호(Mike Ho)와 사장 맷 프루사크(Matt Prusak)일 것이다. 아마도 몇 명이 더 있을 수 있지만—호는 동시에 다른 회사의 고위 임원직을 맡고 있으며; 그 회사의 투자자 관계 부서에서 1년도 채 되지 않은 사람은 현재 LinkedIn에서 미국 비트코인 "최고 비서"라는 직함을 달고 있다; 또 다른 여성은 올해 1월부터 이 회사의 소셜 미디어 매니저로 일하고 있다고 밝혔다. (집행 회장 아셔 지노트와 호 및 세 명의 독립 이사로 구성된 5인 이사회가 있다.)

트럼프 가족은 일찍이 한 가지 규칙을 파악했다: 실제보다 더 크게 말하는 것이 돈을 벌 수 있다는 것이다.

전해진 바에 따르면, 도널드의 아버지 프레드 트럼프(Fred Trump)는 프로젝트 비용을 허위로 보고하여 규제 기관을 속이고 이익을 챙겼다고 한다. 도널드 트럼프는 은행 및 포브스와 같은 미디어에 자산 가치를 허위로 보고하여 결국 뉴욕 법원에서 사기로 판명되었다. 에릭도 그 소송에 연루되어 뉴욕에서 어떤 회사의 고위 임원이나 이사로 활동하는 것이 2년간 금지되었다. 그럼에도 불구하고 그는 델라웨어에 새 회사를 등록하고 플로리다를 본거지로 삼아 자신의 회사를 설립하고 조상들이 감탄할 만한 방식으로 외부에 마케팅을 했다.

주: 프레드 트럼프(Fred Trump) 도널드 트럼프의 아버지, 뉴욕 부동산 사업가, 건축 비용을 허위로 보고하여 더 높은 이익을 챙긴 혐의가 있다.

에릭 트럼프의 최신 비트코인 사업은 아마도 실체보다는 이야기를 더 많이 팔고 있는 것일 수 있다. 그의 말에 따르면, 미국 비트코인은 시세의 약 절반에 비트코인을 채굴할 수 있는 진짜 "인쇄기"라고 한다. 하지만 숫자를 자세히 살펴보면 의문이 든다: 이 회사가 과연 수익성 있는 채굴을 할 수 있을지, 더군다나 그렇게 놀라운 이익률을 유지할 수 있을지. 에릭 트럼프, 트럼프 그룹 및 미국 비트코인의 대표는 포브스의 여러 차례 코멘트 요청에 응답하지 않았다. 대통령의 아들을 믿는 사람들은 적지 않으며, 실제로 금전적으로 투자하고 있다. 2025년 9월 3일, 미국 비트코인이 공개 시장에 상장되었을 때, 자산 부채표에는 약 2.7억 달러의 비트코인이 있었고, 투자자들이 제시한 시가총액은 132억 달러에 달했다.

지난 8개월 동안, 미국 비트코인은 이 비정상적으로 높은 평가를 이용해 주식을 매각하고 더 많은 비트코인을 구매해왔다. 대폭 희석된 주가는 현재 정점에서 92% 하락했다. 에릭 트럼프는 처음에 거의 비용을 들이지 않고 진입한 것처럼 보이며, 여전히 재무 연금술을 통해 개인 재산이 약 1.9억 달러에서 2.8억 달러로 부풀어 올랐다. 다른 내부자들도 마찬가지로 많은 수익을 얻었다. 반면, 판매 이야기를 믿고 실제로 금전적으로 투자한 일반 투자자들은 총 5억 달러의 손실을 입었다.

에릭 트럼프(왼쪽)는 젊은 시절 자선 이미지로 알려졌으며, 대학 졸업 후 얼마 지나지 않아 아버지의 골프장에서 모금 활동을 시작하여 세인트 주드 어린이 연구 병원을 위해 기금을 모았다. 사진: 바비 뱅크/WireImage

에릭 트럼프의 인생에서 첫 번째 진정한 독립 프로젝트는 아파트 건물이 아니라 자선 단체였다.

2006년, 그는 조지타운 대학교에서 금융 및 관리 전공으로 졸업하고 세상을 변화시키겠다는 열망을 품고 있었다. 그 당시, 형 도널드 주니어(Don Jr.)와 누나 이방카(Ivanka)는 이미 트럼프 타워에 들어가 부동산 프로젝트에 참여하고 있었다. 어느 날 뉴저지 고속도로에서 운전하던 중, 에릭은 나중에 포브스와의 인터뷰에서 회상하며 갑자기 다른 생각이 떠올랐다: 어떻게 하면 진정으로 세상을 위해 무언가를 할 수 있을까. 그렇게 해서 그의 인생에서 가장 초기의 창업 경험이 시작되었다—"에릭 트럼프 재단"이라는 비영리 기관이었다.

이 조직은 많은 선한 일을 했다. 운영형 자선 단체라기보다는 모금 플랫폼에 가깝고, 세인트 주드 어린이 연구 병원에 1600만 달러 이상을 기부했다. 하지만 세월이 흐르면서 이 조직과 에릭 본인도 점점 더 "트럼프화"되기 시작했다.

포브스가 정보 공개 요청을 통해(비영리 기관의 법률 팀이 이의를 제기했지만) 확보한 문서에 따르면, 이 기관은 부정직한 모금 문구, 약한 거버넌스 구조 및 혼란스러운 재무 상태를 드러냈다. 에릭은 기부자들에게 비용을 최소화하고 거의 모든 기부금을 세인트 주드에 직접 전달한다고 주장했으며, 그 이유 중 일부는 아버지가 트럼프 소속 클럽의 장소를 무료로 제공했기 때문이라고 했다. 유명 인사들도 "무상"으로 공연하기로 동의했다. 하지만 포브스가 입수한 수표와 송장에 따르면: 50만 달러 이상이 다른 자선 단체로 흘러갔고, 50만 달러 이상이 트럼프 소속 산업으로 흘러갔으며, 최소 9만 달러는 각종 공연자에게 지급되었고, 3.5만 달러 이상은 차량 서비스 회사에 지급되었다—승객에는 에릭의 어머니, 리얼리티 TV 스타가 포함되어 있으며, 한 대의 밴은 후트스 레스토랑으로 가는 승객들로 가득 차 있었다.

아버지 회사의 일상 업무에서, 에릭은 초기에는 호텔 사업을 주로 담당하며 많은 것을 배웠고, 그 중 하나는 중요한 통찰이었다: 기업에 브랜드 라벨을 붙여서 돈을 버는 것이 실제로 건물을 짓는 것보다 훨씬 쉽다는 것이다.

트럼프 그룹은 2008년 시카고 호텔의 대출을 연체했고, 2009년에는 애틀랜틱 시티 자산 포트폴리오를 파산 보호에 넣었으며, 워싱턴 D.C. 호텔도 여러 해 동안 적자를 기록했다. 결국, 트럼프 가족은 호텔 제국의 확장 경로를 업계에서 "경량 자산" 모델로 전환하고, 초점을 개발에서 관리 및 브랜드 라이센싱으로 옮겼다.

에릭의 또 다른 훈련 장소는 아버지의 골프장 투자 포트폴리오로, 그는 그곳에서 비정상적인 금융 구조의 장점을 목격했다. 1980년대와 1990년대에 골프 클럽은 일반적으로 회원 가입 시 보증금을 받고, 30년 후 무이자로 반환하겠다고 약속했다. 이러한 부채는 장부에 남아 있어 많은 투자자들이 자산을 판매할 때 주저하게 만들었다. 하지만 도널드 트럼프는 두려워하지 않고, 결국 약 2.5억 달러의 이러한 부채를 인수하여 미국 전역에 분산된 10여 개의 골프 자산을 확보했으며, 개인 자산 부채표에는 이러한 부채를 수년간 0으로 기록했다. 상환 기한이 다가오자, 이 자산의 가치는 이미 빚진 금액을 훨씬 초과했다.

2017년 1월, 도널드 트럼프가 백악관에 입성하자, 에릭과 동생 도널드 주니어는 아버지의 자산 포트폴리오를 인수했다. 에릭은 특별한 계획이 없어 보였고, 단지 기존의 방침을 따르기를 원했다. "우리는 자산을 판매하는 회사가 아닙니다," 그는 2017년 2월 트럼프 타워 25층 사무실에서 포브스와의 인터뷰에서 말했다, "우리는 사들여서 그것들을 잘 관리합니다." 트럼프 형제는 두 개의 중급 호텔 브랜드를 출시하는 등 새로운 사업을 시도했지만 성과는 미미했다. 경영이 어려워지고 아버지의 현금 보유가 급감하는 상황에서, 그들은 에릭이 하지 않겠다고 말했던 많은 일을 했다: 자산을 판매하여 총 약 4.11억 달러를 현금화했다.

그리고 새로운 돈 벌 기회가 왔다: 2024년 대선.

백악관으로 돌아가는 것은 비즈니스 기회의 도래를 의미한다. 트럼프 대통령의 자녀들은 2025년 1월 20일 아버지의 두 번째 취임식에 참석한다. 사진: 케니 홀스턴-풀/게티 이미지

도널드 트럼프가 카말라 해리스(Kamala Harris)를 이긴 지 불과 2주 후, 나중에 미국 비트코인으로 발전하게 되는 이 회사는 델라웨어주에 조용히 등록되었다. 처음에는 암호화폐 사무소가 아니었다. 두바이 개발업자 후세인 사제와니(Hussain Sajwani)는 트럼프 가족과 두바이에서 골프 프로젝트를 협력했으며, 그는 마라라고에 나타나 200억 달러를 투자하여 미국에 데이터 센터를 건설하겠다고 발표하며 인공지능 열풍을 이용했다. "그 사람은 자신이 하는 일을 알고 있습니다," 이 후보 대통령은 칭찬했다. 몇 주 후, 트럼프의 두 아들은 이 전략을 따르겠다는 계획을 공개하고 회사를 "미국 데이터 센터"라고 명명했으며, 에릭 트럼프는 이를 "미국 인공지능 인프라 발전에 필수적"이라고 말했다.

한 달 후, 그는 방향을 바꾸었다. 공통의 친구를 통해 에릭과 도널드 주니어는 두 명의 기업가 아셔 지노트(Asher Genoot)와 마이크 호(Mike Ho)를 만났다. 이들은 이미 트럼프 형제의 구상과 유사한 기업인 데이터 센터 거대 기업 Hut 8을 운영하고 있었으며, AI 사업뿐만 아니라 상당한 비트코인 채굴 능력을 보유하고 있었다. 인공지능 열풍이 몰아치기 직후, 수학 문제를 해결할 때마다 얻는 비트코인 보상이 반으로 줄어들어 채굴 비용이 급격히 상승했다. 업계 차원에서 많은 채굴 능력이 인공지능으로 이동하고, Hut 8의 기관 주주들도 지노트에게 압력을 가해 대세를 따르도록 요구했다.

하지만 지노트와 호는 브랜드 운영과 차익 거래에 대한 배경을 바탕으로 더 창의적인 해결책을 생각해냈다: Hut 8의 20% 비트코인 채굴 장비 지분을 미끼로 삼아 트럼프 형제가 데이터 센터 계획을 포기하도록 설득했다. 그런 다음, 첫 가족의 참여를 통해 이 하드웨어를 상장 회사에 장착하여 트럼프의 광채로 구동되는 선전 기계를 점화했다.

이 거래 구조는 마치 호텔 사업에 익숙한 사람을 위해 특별히 설계된 것처럼 맞춤형이다. 기계는 밤낮으로 돌아가지만, 미국 비트코인의 운영은 더 경량 자산 호텔 브랜드처럼 보인다: Hut 8은 자산을 보유하고 데이터 센터를 운영하며 백엔드 작업을 처리하고, 고위 임원도 Hut 8에서 파견된 사람이다—프루사크는 Hut 8에서 근무했으며, 호는 여전히 그곳에서 일하고 있으며 동시에 미국 비트코인 CEO와 Hut 8 최고 전략 책임자를 맡고 있다. 이렇게 되면 트럼프 형제는 그들의 강점인 판매에만 집중하면 된다.

"나는 그들에게 '들어봐, 이름에는 두 단어가 반드시 있어야 한다'고 말한 것을 영원히 기억할 것이다," 에릭 트럼프는 나중에 CoinDesk 비디오 인터뷰에서 회상했다, "반드시 '미국'이 있어야 하고, '비트코인'이 있어야 한다. 그 중 한 사람이 '에릭, 그럼 미국 비트코인이라고 하자, 그게 이름이다'라고 말했다."

미국 비트코인 상장 당일, 투자자들은 열광적으로 몰려들었고, 에릭 트럼프의 개인 재산 추정치는 한때 10억 달러를 초과했다. 사진: 마이클 M. 산티아고/게티 이미지

에릭 트럼프가 암호화폐 세계에 발을 들인 이후, 그는 자신이 왜 이 업계에 들어왔는지에 대한 신화를 계속 이야기해왔다. "이 나라의 모든 은행이 나를 블랙리스트에 올렸다," 그는 지난해 8월 와이오밍에서 열린 회의에서 이렇게 말했다. "내 아버지가 정치인이라서 우리는 은행화에서 벗어났다," 그는 약 일주일 후 홍콩에서 덧붙였다. "모든 대형 은행이 우리의 계좌를 닫기 시작했다," 그는 올해 초 팜 비치에서 주장했다, "우리는 어떻게 했는지 아십니까? 우리는 나가서 탈중앙화 금융에 들어갔습니다, 왜냐하면 우리는 그것이 금융의 미래라는 것을 깨달았기 때문입니다."

하지만 사실은 그렇지 않다.

확실히, 캐피탈 원(Capital One)과 JPMorgan 체이스(JPMorgan Chase)는 2021년에 트럼프의 몇몇 계좌를 닫았다. 그 당시 도널드 트럼프가 정치계에 들어선 지 6년이 지났다. 당시 이 대통령의 평판은 의회 사건과 뉴욕주 검찰의 대규모 조사로 인해 큰 타격을 받았고, 법원은 결국 트럼프 그룹이 사기를 저질렀으며 재범 가능성이 매우 높다고 판결했다.

그럼에도 불구하고 여전히 많은 은행들이 트럼프 가족과 협력하기를 원했다—모건 체이스조차도 일부 계좌를 닫은 직후, 트럼프 자산 포트폴리오에서 두 건의 최대 대출 재융자에 참여했다. 트럼프는 백악관을 떠날 때 현금이 부족하고 레버리지가 높아 대형 대출 기관의 지원이 절실했으며, 그는 실제로 지원을 받았다: 2021년 1월부터 2022년 중반까지, 이 전 대통령은 아들 에릭과 도널드 주니어의 도움으로 자산 부채표의 전면 재구성을 일환으로 거의 7억 달러의 부채 재융자를 완료했다.

그렇다면 트럼프는 왜 정말로 암호화폐 분야에 진입했을까? 더 합리적인 설명은 그가 권한을 확장할 수 있는 비즈니스 기회를 감지했기 때문이다. 마치 운동화와 기타를 판매하듯이 비대체 토큰(NFT)을 판매하는 것이다. 그는 NFT 거래 카드에서 시작하여 트럼프를 슈퍼히어로로 형상화한 디지털 이미지를 출시했다. 제품은 하루 만에 매진되었고, 결국 이 전 대통령에게 700만 달러 이상의 현금과 암호화폐 수익을 안겨주었다—5억 달러의 사기 사건 판결에 직면한 사람에게는 모든 돈이 중요하다. (나중에 한 항소 판사는 벌금 금액에 대한 이의 제기를 이유로 이 판결을 뒤집었지만, 트럼프의 사기 행위에 대한 판단은 부정하지 않았다.) 이후의 암호화폐 프로젝트는 수억 달러의 추가 유동성을 가져왔고, 첫 가족의 베팅 규모를 계속 확대하게 했다. 지난해 5월에는 트럼프 미디어 및 기술 그룹(Trump Media and Technology Group)을 통해 약 20억 달러를 투자하여 암호화폐를 구매하겠다고 발표했다.

2025년, 비트코인 축적은 연간 가장 인기 있는 거래가 되었다. 200개 이상의 상장 회사가 마이클 세일러(Michael Saylor) 소속 Strategy의 방식을 복제하기 위해 경쟁하고 있다—이 회사는 500억 달러 이상의 비트코인 포지션을 축적했으며, 가격이 급등할 때 시가총액이 급증했지만 최근에는 급락했다. 미국 비트코인은 이 열풍 속에서 특히 두드러지며, 그 이유는 자명하다: 첫 가족의 광채. 하지만 미국 비트코인이 2025년 9월 3일 공개 시장에 상장된 날, 에릭 트럼프는 X 플랫폼의 스페이스 대화에서 더 데이터 기반의 주장을 내놓았다. "우리가 실제로 비트코인을 채굴하는 비용은 하루에 약 5.7만, 5.8만 달러입니다," 그는 말하며 당시 비트코인의 시세가 이 수치의 두 배에 달한다고 지적했다, "우리의 기본 면은 더할 나위 없이 좋습니다."

이 주장은 설득력이 있지만, 발언자가 자선 모금 활동을 진행할 때 불리한 지출을 선택적으로 무시하는 데 익숙하다는 점을 감안할 때 더욱 그렇다. 5만 달러 이상은 실제로 미국 비트코인의 장비 운영 비용을 커버한다. 하지만 다른 지출을 포함하면—장비 구매, 마케팅 및 자본 배분을 포함하여—종합 비용은 훨씬 더 높은 숫자로 올라가며, 당시 상황에 따라 비트코인당 약 9.2만 달러에 달하며, 암호화폐 가격이 지속적으로 높아야만 수익을 실현할 수 있다.

감가상각을 계산에 포함하는 것은 미국 비트코인의 경우 특히 중요하다, 왜냐하면 그것은 Hut 8의 비정상적인 금융 전략을 따르기 때문이다. 2025년 8월에서 9월 사이, 미국 비트코인은 약 3.3억 달러를 들여 채굴기 함대를 업그레이드했다. 하지만 회사는 즉시 현금을 지불하지 않고, 비트코인을 담보로 제공하고 최종 지불 방법에 대한 선택권을 얻었다: 비트코인 가격이 상승하면 회사는 약 3.3억 달러를 현금으로 지불하고 담보로 제공한 비트코인을 회수할 수 있으며; 가격이 하락하면 회사는 담보로 제공한 암호화폐로 직접 상환할 수 있다.

이 대규모 구매 이후, 비트코인은 약 30% 하락했다. 이는 현재로서는 미국 비트코인이 담보로 제공한 암호 자산으로 장비 비용을 지불할 가능성이 높다는 것을 의미한다. 하지만 문제는: 미국 비트코인이 담보로 제공한 비트코인의 총량은 3090개(3월 25일 기준)이며, 회사는 지금까지 약 1800개만 채굴한 것으로 추정된다. 다시 말해, 가격이 회복되지 않으면, 회사가 지금까지 채굴한 모든 비트코인은 2027년 8월 전후에 선택권이 만료될 때 장비 비용을 충당하는 데 사용될 것이며, 아무것도 남지 않게 된다.

투자자들은 이 점을 이해하지 못할 수도 있다. 회사는 암호화폐로 장비 비용을 지불할지 현금으로 지불할지 결정할 시간이 약 15개월 남아 있으며, 이 기간 동안 이미 채굴된 비트코인은 여전히 자산 부채표에 남아 있다. 결과적으로, 미국 비트코인은 실제보다 훨씬 더 안정적으로 보인다. 회사는 투자자들에게 이 비트코인 보유량을 핵심 판매 포인트로 홍보하지만, 그 사실을 의도적으로 희석하고 있다: 그 중 전부 또는 대부분은 결국 그것들을 채굴한 기계의 가격을 지불하는 데 사용될 것이다.

마케팅 측면에서의 매력 외에도, 트럼프 가족이 이러한 지불 방식에 관심을 가지는 이유를 이해하는 것은 어렵지 않다—그들은 그 당시 비슷한 비정상적인 금융을 통해 골프장 자산 포트폴리오를 구축했기 때문이다. 그들은 그때 승리했는데, 자산 자체의 가치가 실제로 상승했기 때문이다.

에릭 트럼프는 세계 각국의 암호화폐 회의의 단골 손님이 되었으며, 사진은 그가 홍콩에서 행사에 참석한 모습이다. 사진: 다니엘 쎙/아나돌루 via 게티 이미지

미국 비트코인이 보유한 암호화폐의 약 70%는 채굴로 얻은 것이 아니라 주식을 판매하고 공개 시장에서 직접 비트코인을 구매하여 얻은 것이다. 이것이 바로 미국 비트코인의 핵심 비밀이다.

Hut 8이 왜 자사의 비트코인 채굴 장비 20%의 지분을 막 설립된 데이터 센터 회사에 넘겨주었을까? 그 이유는 아마도 여기에 있을 것이다: 밈 주식이 유행하고 MAGA 열풍이 휩쓸고 있는 시대에, 트럼프라는 이름은 충분히 많은 "바보 돈"을 끌어들여 주가를 하늘로 올릴 수 있다. 주가가 비논리적으로 높아지면, 회사는 자사 주식을 매각하고 얻은 자금을 다시 비트코인에 투자하여 쌓아올린 암호화폐를 만들 수 있다.

이것은 선전으로 구동되는 차익 거래 게임이다: 투자자들을 설득하여 회사의 가치를 믿게 하고, 그들이 주가가 터무니없이 높다는 것을 알고 있을 때 주식을 매각하는 것이다. 이 차익 거래 게임에서 발생한 수익이 그 20% 채굴 장비 지분의 가치를 초과하기만 하면, 그 구조를 설계한 내부자에게는 유리한 거래가 된다—반면, 주식을 사는 일반 투자자들은 또 다른 문제다.

매각은 상장 직후 거의 즉시 시작되었다. 미국 비트코인이 상장된 후 27일 이내에, 가장 뜨거운 시점에서 회사는 총 1100만 주를 매각하여 9000만 달러를 현금화했으며, 평균 가격은 주당 약 8달러였다. 중개인 수수료(이번에는 200만 달러)를 제외하고, 미국 비트코인은 약 725개의 비트코인을 구매했다. 이후 주가가 점차 하락함에 따라 매각은 계속되었다. 10월 초부터 11월 중순까지 회사는 다시 700만 주를 매각하여 4400만 달러를 현금화했으며, 평균 가격은 주당 약 6달러였다. 11월 하순에는 비트코인 가격이 급락한 후 회사가 전력을 다해 연말 전에 4700만 주를 집중적으로 매각하여 약 1.06억 달러를 현금화했으며, 평균 가격은 주당 약 2.25달러였다.

매각된 것은 회사 자체뿐만이 아니다. 12월 초, 초기 투자자들의 잠금 기간이 해제되면서 이틀 만에 주가는 48% 폭락했다. 유명 지지자들이 신뢰를 높이기 위해 나섰다. 암호화폐 전도사인 카메론과 타일러 윙클보스 형제(Cameron and Tyler Winklevoss)—그들은 트럼프 관련 슈퍼 정치 행동 위원회에 기부하고 백악관 만찬 행사 등을 지원하며 첫 가족과의 관계를 적극적으로 구축했다—는 공개적으로 지지를 표명했다.

주: 카메론과 타일러 윙클보스(Cameron & Tyler Winklevoss) 쌍둥이 형제, 미국의 유명 암호화폐 투자자, 트럼프 가족과 밀접한 관계를 맺고 있으며 미국 비트코인을 공개적으로 지지했다.

전 백악관 커뮤니케이션 디렉터인 앤서니 스카라무치(Anthony Scaramucci)도 지지 행렬에 합류했다. 발표자 그랜트 카르돈(Grant Cardone)은 자신이 "장기 투자자이지 단기 거래자는 아니다"라고 말한 후, 그의 이 트윗이 "투자 조언이 아니다"라고 덧붙였다. 미국 비트코인의 공식 소셜 미디어 계정은 이러한 모든 내용을 팬들에게 재전송했다. 카르돈과 윙클보스 형제는 코멘트 요청에 응답하지 않았고, 스카라무치의 대변인은 답변을 거부했다.

주: 앤서니 스카라무치(Anthony Scaramucci)는 트럼프 정부 백악관 커뮤니케이션 디렉터로 11일간 재직한 후 암호화폐 투자자로 전향하여 미국 비트코인을 지지했다. 그랜트 카르돈(Grant Cardone)은 미국의 유명 판매 교육자이자 동기 부여 연설가로, 미국 비트코인을 공개적으로 지지했지만 관련 내용이 "투자 조언이 아니다"라고 명시했다.

비트코인 가격은 계속 압박을 받고 있으며, 특히 연준이 1월에 금리 인하를 중단한 이후 더욱 그렇다. 회사는 기존 전략을 고수하며, 포브스의 계산에 따르면 1월 1일부터 3월 25일까지 미국 비트코인은 총 8400만 주를 매각하여 1.11억 달러를 현금화하고 약 1430개의 비트코인을 추가로 구매했다. 종합적으로 계산하면, 회사 설립 이후 올해 3월 말까지 미국 비트코인이 암호화폐에 총 5.25억 달러를 투자했으며, 이 비트코인의 현재 시가총액은 약 3.9억 달러로, 주주 자금의 누적 손실은 약 1.35억 달러에 달한다.

에릭 트럼프는 지난해 두바이의 한 암호화폐 회의에서 아랍에미리트를 찬양하며 무대에 올랐다. "세계의 다른 나라들은 아랍에미리트에 대해 경계해야 합니다, 이유는 단 하나입니다," 그는 청중에게 말했다, "그들은 항상 당신에게 '예'라고 말할 것입니다." 사진: 지우세페 카카체/AFP via 게티 이미지

미국 비트코인의 채굴 사업은 여전히 계속되고 있다. 하지만 비트코인 가격이 회사 상장 이후 31% 하락하면서 경제적 계산이 점점 더 어려워지고 있다. 새로운 채굴기 조합을 최적화하여 장비 운영 비용을 비트코인당 약 4.7만 달러로 낮추었다. 그러나 종합 비용—관리 비용, 상각 및 감가상각을 포함하여—여전히 비트코인당 약 9만 달러에 달하며, 이는 현재 비트코인의 시가보다 약 1.3만 달러 높다. 주가는 올해 다시 29% 하락했다.

투자자들이 "인쇄기" 이야기를 더 이상 믿지 않게 된다면, 에릭 트럼프의 회사는 어떻게 될까? 이 대통령의 아들은 비트코인 가격이 크게 반등하기를 기도할 수밖에 없다—결국, 이는 변동성이 매우 큰 자산이다. 포브스의 계산에 따르면, 만약 가격이 35% 상승한다면, 미국 비트코인은 장비 비용을 현금으로 지불하고 담보로 제공한 암호화폐를 보존하며 그 1.35억 달러의 거래 손실을 소폭의 이익으로 전환할 수 있다. 그때 에릭은 모든 것이 계획대로 진행되고 있다고 주장할 수 있을 것이다.

물론, 만약 그가 회사의 성패를 전적으로 운에 맡기고 싶지 않다면, 아마도 다른 길이 있을 것이다: 몇몇 해외 투자자를 찾아서 도움을 요청하는 것이다. 아랍에미리트의 타흐눈 빈 자예드 알 나흐얀(Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan)은 다른 트럼프 암호화폐 프로젝트와의 관계를 맺고 있으며, 대통령 아버지와 아들에게 약 3.75억 달러를 지원했다. 이 투자는 재무적 수익 측면에서 현재까지는 평범한 성과를 보였지만, 아랍에미리트는 트럼프 대통령이 인공지능 배치 추진에 대한 지원을 받았다. 보도에 따르면, 이 만국은 현재 이란 전쟁으로 인한 경제적 압박을 완화하기 위해 미국의 어떤 형태의 지원을 요청하고 있다.

미국 비트코인의 CEO 마이크 호(Mike Ho)의 최근 기록된 거주지는 아랍에미리트로, 2023년 11월 기준이다. 회사 대표는 그의 현재 거주지에 대한 문의에 응답하지 않았다. 어쨌든, 호는 지난해 10월 이 만국에 나타나 아라비안 걸프 비즈니스 인사이트(Arabian Gulf Business Insight) 기자와 인터뷰를 하며 ADQ 투자 그룹 및 TAQA 에너지 회사와의 접촉을 언급했다—두 회사 모두 타흐눈과 관련이 있다. 미국 비트코인의 대변인은 10월에 포브스에 호가 언급한 것은 미국 비트코인이 설립되기 전의 초기 소통을 의미한다고 말했다. 하지만 포브스가 최근에 입수한 인터뷰 녹음에서는 미국 비트코인이 해외 협력에 대해 열린 태도를 가지고 있음을 보여준다.

"나는 Hut 8을 통해, 또한 미국 비트코인의 이름으로 여기에서 많은 주권 재단과 회의를 가졌습니다," 호는 녹음에서 말했다, "대화는 항상 진행되고 있습니다." 이 지역에서 비트코인 채굴 사업을 고려하고 있는지 질문을 받자, 호는 "우리는 항상 이 분야를 주시하고 있습니다. 나는 ADQ, TAQA와 대화를 나눈 적이 있습니다. 아랍에미리트에는 많은 잉여 전력이 있으며, 비트코인 채굴은 이러한 잉여 전력을 현금화하는 좋은 방법입니다."라고 답했다.

이 말은 손쉽게 차익 거래 기회를 이해하고 있는 사람의 입에서 나왔다.