호르무즈의 요금소, 그리고 살 수 없는 인민폐

다리오가 말하길, 우리는 세계 질서 재구성의 전야에 서 있다. 이 판단에 동의하든 동의하지 않든, 점점 더 무시하기 어려운 한 가지가 있다: 전쟁, 제재, 봉쇄가 동시에 발생할 때, 자금은 어떤 경로를 선택할 것인가?

이전 글 《누구의 달러? 호르무즈의 USDT와 혼란스러운 달러 체계》에서는 혼란 속에서 달러의 경로를 추적했다. 달러는 여전히 전 세계의 가격 책정 통화이지만, 그 허가는 우회되고 있다. USDT는 달러의 가격에 기생하지만, 달러의 금융 경로를 거치지 않는다. 허가받지 않은 달러가 균열 속에서 성장하고 있다.

이번 글에서는 또 다른 경로인 인민폐를 살펴보자. 인민폐는 달러의 그림자가 아니며, 기생자가 아니다. 인민폐는 자신의 경로, 자신의 청산 시스템, 자신의 국가 보증이 있다. 하지만 인민폐는 달러가 결코 가지지 못한 문제를 안고 있다. 대부분의 사람들은 그것을 원하지만, 살 수 없다.

2026년 3월의 어느 밤, 한 유조선이 호르무즈 해협의 가장 좁은 곳에서 속도를 줄였다. 무선에서 페르시아어 지시가 들려왔다: 배를 멈추고, 요금을 내라, 그렇지 않으면 호위가 없다.

요금은 배럴당 1달러다. 만재 VLCC는 한 번에 200만 달러다. USDT, 비트코인, 인민폐를 받는다. 달러는 받지 않는다.

전 세계 거의 3분의 1의 석유 운송량을 담당하는 이 수로는 그 봄에 요금소로 변했다. 그리고 불안한 전화와 암호화된 메시지 뒤에서, 이전에 거의 공개적으로 논의되지 않았던 문제가 갑자기 시급해졌다:

달러로 결제하지 않으면, 무엇으로 결제할 수 있을까?

지중해와 페르시아만 사이를 항해하는 그리스 선주가 방금 USDT------달러에 고정된 디지털 통화------로 통행료를 결제했다. 200만 달러, 블록체인 상의 송금, 10분 만에 도착------그는 이미 익숙한 작업이다. 그러나 곧 협력자가 두 번째 메시지를 보냈다: 다음 번에는 인민폐로 결제해보는 것도 좋다.

그는 화면을 응시하며 오랫동안 생각했다. 그의 회사는 아테네에 등록되어 있으며, 고객은 중동과 유럽에 분포해 있다. 그는 중국 고객이 없고, 인민폐 계좌도 없으며, 심지어 그리스의 어느 은행에서 개설할 수 있는지조차 확신하지 못했다.

그는 듣기에는 매우 간단한 질문을 했다: 인민폐는 어떻게 구할 수 있나요?

대부분의 사람들은 "인민폐가 달러를 대체할 수 있을까?"에 대해 논의하고 있다. 하지만 이 질문은 아마도 잘못된 질문일 것이다. 더 현실적인 질문은: 인민폐를 사용하고 싶어하는 사람이 지금 그것을 구할 수 있는가?

이 질문의 답은 그가 상상했던 것보다 훨씬 복잡하다.

1. 세계 최대의 무역국, 가장 구하기 어려운 통화

직관적으로 존재하지 말아야 할 사실:

중국은 세계 최대의 무역국이지만, 인민폐는 세계에서 가장 구하기 어려운 주요 통화 중 하나이다.

2025년, 중국의 무역 흑자는 1.19조 달러에 달했다------중국은 매년 전 세계에서 1조 달러 이상의 상품 차익을 순수익으로 얻는다. 그러나 글로벌 크로스보더 결제 통계에서 인민폐는 단 3%를 차지한다. 돈은 많이 벌지만, 쓰는 것은 적다. 흑자는 중국 내부에 남아 있으며, 전 세계는 그것을 얻지 못한다.

인민폐를 얻고 싶다면, 정상적인 경로는 하나뿐이다: 중국과 거래하여 인민폐를 벌어라. 그러나 세계 10대 경제국 중에서 브라질과 러시아만이 중국에 대해 무역 흑자를 기록하고 있다. 나머지 8개국은 모두 적자국이다------미국은 매년 2800억 달러의 적자를 기록하고, 일본, 독일, 인도, 영국, 프랑스, 이탈리아, 캐나다는 모두 순 구매자이다. 인민폐는 당신의 손에서 흘러나가는 것이지, 흘러들어오는 것이 아니다.

그럼 금융 시장에서 사는 것은? 세계 최대의 오프쇼어 인민폐 풀은 홍콩에 있으며, 약 80%의 오프쇼어 인민폐 결제가 그곳을 거친다. 그러나 풀은 놀라울 정도로 얕다------전 세계 오프쇼어 시장의 인민폐 예금이 합쳐도 약 1.6조 위안인데, 중국의 연간 무역 흑자는 인민폐로 환산하면 8조 위안을 넘는다. 전체 풀은 흑자의 일부도 안 된다.

게다가 풀은 점점 고갈되고 있다. 3년 전, 홍콩 은행에 있는 인민폐는 단 20%만 대출되었다. 2025년 중반까지 이 비율은 90% 이상으로 급증했다------들어온 돈은 거의 모두 대출되었다.

2025년 가을의 광저우 박람회에서, 한 장쑤 전기 삼륜차 기업의 관리자가 기자에게 말했다: "많은 외국 고객들이 이제 자발적으로 인민폐 결제를 선택합니다. 우리가 시작한 것이 아니라, 고객이 제안한 것입니다." 인민폐를 선택하는 고객 수는 약 두 배로 증가했다고 그는 말했다.

수요는 증가하고 있지만, 풀은 따라가지 못하고 있다. 홍콩 금융 관리국은 2025년 10월 1000억 위안의 유동성 주입 도구를 출시했으며, 40개 은행이 순식간에 소진되었다. 3개월 후 한도가 긴급히 두 배로 늘어나 2000억 위안이 되었다------자금은 홍콩이라는 허브를 통해 동남아시아, 중동, 유럽으로 흘러갔다. 그러나 이것들은 결국 임시방편에 불과하다.

풀의 성장하지 못하는 근본적인 이유는 중국 경제체의 기본 구조이다: 중국은 흑자국이며, 인민폐는 무역에 따라 중국으로 돌아오고, 흘러나가지 않는다. 달러가 왜 어디에나 있는가? 미국은 적자국이기 때문이다------매년 수천억 달러의 상품을 구매하고, 달러는 적자와 함께 "발행"되어 전 세계로 흘러간다. 라고스 거리에서 달러를 교환할 수 있고, 방콕 야시장에서 달러로 지불할 수 있다. 인민폐는 정반대다, 흑자는 내부에 남아 있다.

블룸버그는 3월에 한 원자재 거래업체의 말을 인용했다. 그의 회사는 지난 10년 동안 중동 원유를 달러로 결제했지만, 올해 처음으로 고객이 인민폐로 결제해달라고 요청했다. 그는 3주 동안 어떻게 해야 할지 연구했으며, 결론은: 계좌 개설에 6~8주가 걸리며, 그의 배는 기다릴 수 없다.

"기술 문제는 아니다,"라고 그는 말했다. "당신에게 경로가 없다."

1조의 풀은 전 세계의 수요를 감당하기 어렵다.

2. 뉴욕에서 상하이까지의 금괴

그 선주에게 돌아가자. 그는 인민폐를 어떻게 구할 수 있는지 물었고, 중개인이 한 단어로 대답했다: 금.

이것은 단순한 은유가 아니다.

아서 헤이즈------암호화폐 세계에서 가장 유명한 거시 경제 분석가 중 한 명------는 2026년 4월의 한 기사에서 다음과 같은 체인을 설명했다:

각국이 미국 국채를 팔고 → 달러로 금을 사고 → 금을 스위스로 운송하여 재주조하고 → 중국의 금 시장에 인도하고 → 인민폐로 교환하고 → 중국의 크로스보더 결제 시스템을 통해 이란으로 송금한다.

(금 기반 스테이블코인 설명: 그것들이 어떻게 작동하며 주목해야 할 5가지)

나는 이 체인을 분석하는 데 시간을 좀 보냈다. 결론은: 각 단계는 개별적으로 성립하지만, 단계 간의 인과 관계는 추론일 뿐 증거가 아니다. 그러나 각 개별 단계는 데이터로 뒷받침된다. 결국 이들이 모여 상대적으로 완전한 그림을 구성한다:

• 2026년 봄, 미국의 비통화성 금 수출이 여러 달 연속으로 미국 최대 수출 품목이 되었다. 반도체도, 항공기도, 대두도 아닌------금괴다. 금융 분석가 루크 그로멘은 20년간의 미국 무역 기록을 조사하며 이러한 패턴은 이전에 없었다고 말했다.

• 이 금은 대부분 스위스로 흘러갔다. 스위스에는 세계 4대 금 정제소인 발캄비, 아르고르-헤레우스, PAMP, 메탈로르가 있다. 이들은 전 세계에서 온 금괴를 녹여 중국이 선호하는 1킬로그램 표준 규격으로 재주조하는 간단한 작업을 한다. 2023년 스위스 금 수출의 최대 구매자는 중국으로, 251억 스위스 프랑이었다. 2026년 3월, 스위스의 대중국 금 수출은 전년 대비 18% 증가했다.

• 같은 달, 중국 중앙은행은 15개월 연속으로 금 보유량을 늘리겠다고 발표했다. 공식 보유량은 2308톤에 달한다.

금이 미국에서 흘러나가는 주요 원인은 사실 2025년 COMEX 차익 거래의 회수다------당시 세금 공포로 인해 4330만 온스의 금이 뉴욕 창고로 유입되었고, 이제 흘러나오기 시작했다. 이는 우선 상업적 행동이다.

하지만 이 데이터는 같은 방향을 가리킨다:

금은 서방에서 동방으로 흐르고 있으며, 금은 가장 원초적인 가치 전송 방식으로 두 개의 서로 호환되지 않는 금융 시스템 간의 번역기를 맡고 있다.

당신이 달러 세계에서 보유하고 있는 자산은 먼저 양쪽 모두가 인정하는 "중간 형식"------금------으로 전환된 다음 인민폐 세계로 유입된다.

80년 전 브레튼 우즈 체제가 설립될 때, 국제 결제는 이렇게 이루어졌다. 80년 후, 제재와 봉쇄의 압박 속에서 인류는 다시 금속을 운반하던 시절로 돌아갔다.

3. 형성되고 있는 경로------CIPS

금은 과도기적 해결책이다. 그러나 진정한 장기 해결책은 대부분의 중국인이 잘 알지 못하는 결제 경로이다.

먼저 모두가 아는 것을 말하자. SWIFT------전 세계 은행 간의 "문자 메시지 시스템". 당신이 중국에서 일본으로 돈을 송금하면, SWIFT가 하는 일은 일본 은행에 "중국에서 돈이 올 것이며, 금액은 얼마이고, 지불자는 누구이다"라고 알려주는 것이다. SWIFT 자체는 돈을 이동시키지 않고, 정보만 이동시킨다. 그러나 정보가 이동하기 때문에, SWIFT를 누가 통제하느냐에 따라 전 세계의 모든 크로스보더 거래의 세부 사항을 볼 수 있다.

CIPS는 중국이 만든 또 다른 시스템------크로스보더 은행 간 결제 시스템이다. SWIFT와 다른 점은, 메시지를 발송할 수 있을 뿐만 아니라 돈도 이동시킬 수 있으며, 메시지 전달과 청산 결제가 통합되어 있다. 대부분의 경우, CIPS는 여전히 SWIFT를 통해 메시지를 발송한다------약 80%의 거래가 그렇다. 그러나 중요한 것은 SWIFT를 빌리지 않아도 된다는 것이다. 독립적으로 운영해야 할 때, CIPS는 스스로 메시지를 발송하고, 스스로 돈을 이동시킬 수 있다.

(루자쭈이 포럼에서 인민폐로 표시된 신용장 서비스 시작)

2012년, 중국 중앙은행은 CIPS 구축을 시작했다. 3년 후인 2015년 10월 8일, 시스템이 공식적으로 가동되었다. 그날, 19개 은행이 접속했으며, 전 세계에서 많은 사람들이 이를 중요하게 여기지 않았다. 가동 첫날 완료된 첫 번째 거래는 싱가포르 산업은행이 한 회사의 상하이 바오강에 3500만 위안을 청산한 것이었다. 같은 날, 스탠다드 차타드 은행은 CIPS를 통해 이케아의 중국에서 룩셈부르크로의 인민폐 송금을 완료했다.

싱가포르의 한 무역업체와 스웨덴의 한 가구 회사. 이것이 CIPS의 첫 번째 사용자들이다.

10년 후인 2025년 말: 193개의 직접 참여자, 1573개의 간접 참여자, 124개 국가 및 지역을 포괄하며, 연간 26.4조 달러를 처리한다. 19에서 193으로, 조용히 10배로 성장했다. 그리고 CIPS의 주주 명단 자체도 흥미롭다------중앙은행이 16%를 보유하고 있으며, 나머지 주주에는 유니온페이, 대형 국유은행, 그리고 HSBC, 스탠다드 차타드, 씨티, DBS, 파리바, 호주 뉴질랜드 은행이 포함된다. 이것은 폐쇄된 시스템이 아니라, 중국이 주도하고 서방 은행이 참여하는 혼합체이다.

그리고 확장은 가속화되고 있다. 2026년 초, 아랍에미리트의 퍼스트 아부다비 은행이 CIPS에 가입하여 걸프 지역 최초의 인민폐 청산 은행이 되었다------이전에는 중동에서 인민폐로 결제하려면 반드시 중국 내 은행을 거쳐야 했지만, 이제는 두바이에서 직접 완료할 수 있다.

DBS 은행 중국 지역 책임자는 언론에 이렇게 말했다: "기업은 인민폐를 사용할 명확한 상업적 이유가 있다------자금 관리 최적화, 환전 비용 절감, 불확실성 감소."

이것은 지정학적 구호가 아니다. 이것은 사업가들이 계산하는 것이다.

그 그리스 선주가 오늘 인민폐를 구할 수 없다고 해서, 3년 후에도 구할 수 없다는 것은 아니다. 경로는 하나씩 뚫리고 있다.

4. 구할 수 없는 것과 돌아갈 수 없는 것

그 선주는 결국 인민폐를 구하지 못했다. 너무 느렸다. 계좌 개설에 몇 주, 규정 검토에 몇 주가 걸리며, 그의 배는 기다릴 수 없다. 그는 여전히 USDT로 결제했다.

하지만 그는 한 가지 일을 했다. 아테네로 돌아온 후, 그는 회사의 재무 이사에게 홍콩에서 인민폐 계좌를 여는 방법을 연구하게 했다. 오늘 필요해서가 아니라, 다음 번에 선택할 수 없는 옵션에 직면하고 싶지 않아서였다.

그는 어느 한 쪽에 서고 싶어하는 것이 아니다. 그는 단지 한 경로만 있는 사람은 이 세상에서 너무 취약하다는 것을 발견했다. 계좌를 하나 더 열고, 경로를 하나 더 접속하는 것은 달러를 신뢰하지 않아서가 아니다------오직 한 길만 있는 사람은 불안하게 걷기 때문이다.

미국에서 흘러나온 그 금은 지금 스위스의 정제소에서 재주조되고 있다. 그것들은 상하이 인도 창고의 1킬로그램 표준 금괴로 변할 것이며, 이후 인민폐로 변환되어 어떤 경로로 흘러갈 것이다. 아마도 중동의 한 중국 기업의 대금일 수도 있고, 아마도 선전 공장에서 호주 철광석을 수입하는 일상적인 결제일 수도 있다.

구할 수 없는 것은 현재 인민폐의 현실이며, 돌아갈 수 없는 것은 내일 중단될 수 있는 달러 경로이다.

그리고 이미 입구를 찾은 사람들은 다시 돌아가지 않을 것이다.

적어도 그 선주는 그렇지 않을 것이다.

이 글의 선주 이미지는 여러 공개 보고서의 실제 사례를 종합하여 구성된 것으로, 특정 개인이나 기업을 대표하지 않는다.

인용 및 참고: Citrini Research《호르무즈 해협: Citrini 현장 조사》(2026.4); Arthur Hayes《무역 금지 구역》(2026.4); Atlantic Council GeoEconomics Center; TRM Labs; Fortune; Luke Gromen, FFTT; Wells Fargo; 스위스 연방 세관청; 세계 금 위원회; CIPS 공식 데이터; 중국 상무부 차단 명령 공고(2026.5.2); 블룸버그; 파이낸셜 타임즈; CNBC

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