HTX Ventures 최신 연구 보고서 해석 RWA Perps: 블록체인 금융이 "자산 체인화"에서 "위험 체인화"로 나아가다

최근, 화폐HTX 산하의 글로벌 투자 부서 HTX Ventures가 최신 연구 보고서 《++RWA Perps: 체인 상 글로벌 금융 시장의 새로운 확장 방향++》을 발표했습니다. 이 보고서는 RWA 영구 계약이라는 신흥 분야의 2026년 폭발 논리, 기술 구조, 경쟁 구도를 체계적으로 분석했습니다.

HTX Ventures는 RWA Perps가 체인 상 금융이 "자산 상장"에서 "위험 상장"으로 나아가는 중요한 단계라고 생각합니다. 이는 금, 원유, 미국 주식, 지수 등 글로벌 거시 자산의 가격 변동을 영구 계약 형태로 24시간 체인 상에 내장하여, 사용자가 거래하는 것은 자산 소유권이 아니라 글로벌 거시 변동성이라는 것을 의미합니다. 이는 거래 좌표계의 이동입니다.

"자산 상장"에서 "가격 상장"으로: 본질적으로 다른 두 경로

RWA Perps의 폭발을 이해하기 위해서는 먼저 기본 인식 차이를 명확히 해야 합니다. 토큰화 자산(Tokenized RWA)은 "자산 상장" 경로를 따릅니다: 실제 자산을 토큰화하여 사용자가 보유한 토큰이 기본 자산에 대한 소유권 또는 수익권을 나타내며, 이는 수탁, 규제 인증, 상환 메커니즘 등 완전한 체인 하드 기반 시설을 포함하고, 상장 장벽이 높고 주기가 길어집니다. RWA Perps는 "가격 상장" 경로를 따릅니다: 영구 계약을 통해 체인 하 자산에 가격 노출을 제공하여, 거래자는 기본 자산을 보유하거나 수탁할 필요 없이 가격 변동에 대해 레버리지 거래를 할 수 있습니다.

이 구별은 수요 측의 폭발력을 가져왔습니다. 소유권이 없다는 것은 규제 장벽이 더 낮고, 상장 속도가 더 빠르다는 것을 의미합니다; 전 시간대 거래는 전통 시장의 유동성 단절을 보완하며, 미국 주식의 주말 정지, 원유 야간 거래의 결여가 체인 상에서는 문제가 되지 않습니다; 체인 상 안정 코인을 담보로 사용하여, 사용자는 금, 미국 주식 등 전통 고장벽 자산에 대해 저비용 레버리지 거래를 할 수 있으며, 해외 증권사 계좌를 개설하거나 복잡한 KYC 절차를 거칠 필요가 없습니다.

폭발적인 2026: 단기 거래량이 지난해 전체를 초과

2026년 첫 분기, RWA Perps는 공식적으로 실험 단계를 벗어났습니다. 단기 거래량은 5248억 달러에 달하며, 한 분기의 거래량이 2025년 전체의 3130억 달러를 초과했습니다. 일일 미결제 약정량도 동기 대비 5.6배 증가하여 48.2억 달러에 달했습니다. 이러한 전환을 이끈 핵심 힘은 Hyperliquid HIP-3 프로토콜이 가져온 "무허가 시장 배포"입니다. 이는 체인 상 RWA 자산의 상장 주기를 수개월의 승인에서 분 단위 작업으로 압축하여, 전체 분야의 수요 방출을 직접적으로 촉발했습니다.

이 폭발은 네 가지 장기 동력과 한 번의 돌발 촉매제가 공명한 결과입니다. 지난 1년 이상 축적된 토큰화의 규모는 사용자가 "비암호 자산 상장"에 대한 신뢰를 임계점을 넘어섰습니다; 금, 원유, 미국 주식 등 성숙 자산이 체인 상으로 도입되어 거래자의 이해 비용을 낮추었습니다; 암호 사용자들이 영구 계약 패러다임에 깊이 익숙해져 RWA 자산으로 전환하는 데 거의 제로 학습 비용이 들었습니다; 오라클과 가격 엔진의 공학적 돌파는 휴장 시 점프, 긴 꼬리 유동성 등 초기 문제점을 해결했습니다.

진정한 "실시간 테스트"는 2026년 3월의 한 주말에 발생했습니다. 이란에 대한 미국의 군사 작전이 주말 창구와 겹치고 전통 원유 시장이 완전히 중단된 상황에서, CME의 WTI 가격은 여전히 금요일 종가인 91~92달러 구간에 머물러 있었고, 어떤 메커니즘도 이 돌발 정보 충격을 소화할 수 없었습니다. 그 사이에 체인 상 원유 영구 계약은 몇 시간 내에 96~109달러 구간으로 빠르게 상승하였고, 충돌이 격화됨에 따라 115달러 근처에 도달했습니다. 이 48시간 동안 체인 상 시장은 전 세계에서 유일하게 효과적으로 운영되는 원유 가격 발견 메커니즘이 되었습니다. 월요일 전통 시장이 다시 개장할 때, CME 원유 가격은 체인 상 주말에 형성된 가격 구간으로 직접 점프하여, 전통 시장의 개장가는 어느 정도 체인 상 가격의 지연된 확인에 불과했습니다. 이 사건은 "7×24 거래"를 제품의 판매 포인트에서 압력 테스트를 거친 실제 기반 시설 능력으로 업그레이드했습니다.

가격 권한 이동: 체인 상 시장이 실제 IPO에서 처음으로 승리

RWA Perps의 확장은 "단순 고빈도"에서 "복잡 저빈도"로의 논리를 따릅니다: 상품 주도에서 주식 및 ETF 확장으로, 현재 가장 주목받는 Pre-IPO 심해로 나아갑니다. 2026년 5월, AI 칩 회사 Cerebras가 나스닥에 상장되었고, 개장가는 350달러였습니다; 그 이전에 체인 상 Pre-IPO 영구 계약은 상장 당일 개장 1시간 전에 340달러로 가격을 제시하였고, 실제 개장가와의 오차는 단 2.9%였습니다. 동기에는 적격 투자자를 대상으로 한 기관 이차 플랫폼 Hiive가 약 220달러로 가격을 제시하였고, 이는 실제 개장가보다 약 37% 낮았습니다. 체인 상 시장의 사모 회사에 대한 가격 정확도는 실제 IPO에서 전통 기관 이차 시장보다 우수함이 처음으로 검증되었습니다.

화폐HTX의 포지셔닝: 대상품에서 미국 주식의 전 품목 TradFi 매트릭스

이 분야에서 CEX와 DEX는 명확한 분업을 형성하고 있습니다. 2026년 5월 중순까지 RWA Perps 전체 시장의 최근 일주일 거래량은 559억 달러에 달하며, 그 중 CEX 비율은 71.6%로, 이 비율은 6개월 전에는 15%도 되지 않았습니다. CEX는 RWA Perps가 주류 사용자에게 도달하는 핵심 채널이 되고 있습니다.

화폐HTX의 TradFi 제품 라인은 CEX 전략 의도를 관찰하는 전형적인 샘플입니다. 화폐HTX는 2026년 2월에 TradFi 영구 계약 부문을 공식 출시하였으며, 제품 형태는 암호 영구 계약과 완전히 일치합니다: USDT 기준, 만기일 없음, 7×24 시간 거래, 레버리지 및 교차 또는 고립 마진 지원. 초기 중점은 대상품에 두었고, 빠르게 미국 주식과 주요 지수로 전면 확대되었습니다.

2026년 6월 9일 기준, 화폐HTX TradFi 부문은 총 96개의 자산을 상장하였으며, 범위는 명확한 3층 구조를 형성하였습니다. 귀금속과 에너지가 기본 바탕을 이루고, 금, 은, 백금, 팔라듐, WTI 및 브렌트 원유, 구리, 천연가스 등의 품종이 차례로 보완되었습니다. 미국 주식 개별 주식 층은 가장 넓은 범위를 커버하며, 엔비디아, 애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존, TSMC 등 기술 주류가 모두 포함되어 있고, JP모건, 월마트, 버크셔 등 전통 블루칩도 동시 상장되었으며, CoreWeave, Circle, Coinbase, MicroStrategy 등 암호와 TradFi의 교차 개념 주식도 포함되었습니다. 지수 및 ETF 층은 S&P 500, 나스닥 100, QQQ, SPY, 그리고 앤슈 MSCI 한국, 일본 등 교차 시장 품종을 포함하여 확장이 계속되고 있습니다.

화폐HTX는 중앙화된 매칭 엔진의 낮은 지연 시간과 깊이를 활용하여 TradFi 계약을 암호 사용자에게 이미 익숙한 거래 인터페이스에 원활하게 통합하여 인식 장벽을 현저히 낮추었습니다. 이는 DEX 측과 명확한 분업을 형성합니다: CEX는 유입과 보급을 담당하고, DEX는 탈중앙화에 명확한 요구를 가진 사용자와 자금을 수용하며, 두자는 제로섬 경쟁이 아니라 전체 시장의 경계를 공동으로 확대합니다.

결론

RWA Perps의 빠른 팽창은 그 구조적 제약을 가리지 못했습니다 ------ 오라클 정확도, 휴장 시 점프, 유동성 방향성 위험, 이중 규제 장벽, 각 층은 잠재적인 단절점입니다. 이 분야의 장기 승패는 거래량 확장의 속도가 아니라, 위험 관리 및 규제 구조의 깊이에 달려 있습니다. 그러나 방향은 이미 명확해졌습니다: 체인 상 시장이 글로벌 거시 자산의 가격 발견을 수용하기 시작하고 극단적인 상황과 실제 IPO에서 그 유효성을 입증할 때, 체인 상 금융과 글로벌 자본 시장 간의 경계가 재정의되고 있습니다. 화폐HTX의 TradFi 영구 계약에 대한 선제적 포지셔닝은 이러한 장기 트렌드에 대한 주요 거래소의 능동적인 대응입니다.

HTX Ventures에 대하여

HTX Ventures는 ++화폐HTX++의 글로벌 투자 부서로, 투자, 인큐베이팅 및 연구를 통합하여 세계에서 가장 우수하고 똑똑한 팀을 식별합니다. 업계 선구자로서 HTX Ventures는 11년 이상의 블록체인 구축 경험을 보유하고 있으며, 이 분야의 최전선 기술과 신흥 비즈니스 모델을 식별하는 데 능숙합니다. 블록체인 생태계 내에서 성장을 촉진하기 위해, 우리는 프로젝트에 자금 조달, 자원 및 전략적 조언을 포함한 포괄적인 지원을 제공합니다.

HTX Ventures는 현재 300개 이상의 프로젝트를 지원하고 있으며, 여러 블록체인 분야를 포괄하고 있으며, 일부 고품질 프로젝트는 이미 화폐HTX에서 거래되고 있습니다. 또한, 가장 활발한 FOF 펀드 중 하나로서 HTX Ventures는 전 세계 30개 최고의 펀드에 투자하고 있으며, Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca 및 Hack VC와 같은 세계 최고의 블록체인 펀드와 협력하여 블록체인 생태계를 공동으로 구축하고 있습니다.