코인베이스가 경쟁자를 재정의하다

저자: flowie, ChainCatcher

어제, Coinbase는 최근 몇 년 동안 가장 큰 규모의 제품 집중 업데이트를 발표하며 다시 한 번 자신의 전략 목표를 "모든 것을 거래하는 플랫폼"으로 설정했습니다.

시장 관심의 초점은 주로 최근 인기를 끌고 있는 미국 주식 제품과 새로 출시된 AI 투자 자문에 있습니다. 그러나 더 논의할 가치가 있는 것은 암호화폐 거래소의 경쟁 좌표가 이미 크게 변화했으며, 바이낸스를 도전하는 것보다 로빈후드를 도전하는 것이 더 중요하고, 로빈후드를 도전하는 것보다 다음 세대 금융 계좌의 형태를 정의할 수 있는 사람이 누구인지입니다.

Coinbase의 야망

작년 중반, Coinbase CEO 브라이언 암스트롱은 모든 것을 거래하는 플랫폼(Everything Exchange)의 개념을 제시했습니다. 당시 많은 사람들은 이것이 매우 먼 미래의 비전이라고 생각했습니다. 1년도 채 지나지 않아, Coinbase는 "모든 것을 거래하는 플랫폼"의 초안을 제시했습니다.

이 일련의 제품을 분해해 보면, 사실 하나의 주선이 있습니다. 사용자가 무엇을 거래하고 싶어하는지, 플랫폼에 가능한 한 모두 있어야 하며; 사용자가 어떻게 거래하고 싶어하는지, 플랫폼도 최대한 모두 포괄해야 하며; 그리고 돈은 최대한 Coinbase에 남아 있어야 합니다.

모두가 가장 직관적으로 볼 수 있는 것은 자산 종류의 확장입니다.

암호 자산 외에도, Coinbase는 주식 및 옵션 거래를 접목시키기 시작했으며, Deribit을 인수하여 파생상품 능력을 보완했습니다; 사전 IPO 영구 계약을 출시하여 사용자가 OpenAI와 같은 비상장 자산을 미리 거래할 수 있도록 했습니다; 또한 예측 시장과 단기 사건 거래도 확장되고 있습니다.

이는 Coinbase가 공식적으로 "암호화폐 거래소"에서 "모든 자산 중개업체"로 전환하고 있으며, 로빈후드와 같은 증권사와 직접 경쟁하고 있다는 것을 의미합니다. 이는 현재 대부분의 주요 암호화폐 거래소가 확장하고 있는 방향이기도 합니다.

하지만 자산 측면의 확장 외에도, 쉽게 간과될 수 있는 두 가지 변화가 있습니다. Coinbase는 AI 에이전트 시대의 자산 거래 방식과 "슈퍼 금융 계좌"의 형태를 탐색하려고 하고 있습니다.

이번에 출시된 AI 투자 자문 Coinbase Advisor는 사용자 대신 거래를 직접 실행하지는 않지만, 사용자 보유 자산과 시장 데이터를 기반으로 개인화된 다중 자산 배분 및 헤지 제안을 생성할 수 있습니다.

지난 1년 동안, AI 에이전트를 통한 거래 보조 제품이 많이 등장했습니다. 앞으로 알고리즘 추천이 정보 배포 및 사용자 소비 행동을 변화시킨 것처럼, AI 에이전트가 자산 배포 및 거래 행동에 어떻게 영향을 미칠지는 여전히 지속적으로 관찰해야 할 문제입니다.

동시에, Coinbase의 글로벌 통합 유동성 풀은 미국과 국제 시장의 현물 및 파생상품 시스템을 연결하려고 하며, 서로 다른 시장의 유동성을 재통합할 수 있도록 하고 있습니다; Coinbase One Card는 스테이블코인을 통해 booking.com과 같은 소비 장면을 연결했으며, 주식 자산 이전은 사용자가 원래 증권사 시스템에 분산되어 있던 자산을 점진적으로 Coinbase에 통합하려는 시도입니다.

보면, Coinbase는 단순히 거래 행동을 수용하고자 하는 것이 아니라, 결제, 소비, 투자 등 더 많은 금융 장면을 수용하고 이를 하나하나 연결하여 "모든 것을 거래"로의 전환을 시도하고 있습니다.

모든 것을 거래하는 것은 거래 플랫폼의 "운명"

실제로 "모든 것을 거래하는 것"은 거래 플랫폼의 새로운 합의가 되었습니다.

암호화폐 거래소에 대해 말하자면, 지난 1년 동안 주요 거래소는 미국 주식, 귀금속 등 대량 상품 및 예측 시장으로 확장했습니다. 암호화폐 거래소의 경쟁 초점은 자산 창출에서 우수 자산의 배포권을 쟁취하는 것으로 이동했습니다.

과거에는 거래소가 상장, 생태계 지원 또는 프로젝트 성장에 참여하여 간접적으로 자산 공급에 영향을 미칠 수 있었습니다. 인기 자산은 종종 암호화 시스템 내부에서 태어나며, 거래소는 자연스럽게 홈 어드밴티지를 가집니다.

하지만 산지 시즌의 쇠퇴는 실제로 거래소가 심판과 선수 역할을 동시에 하는 시대를 끝냈습니다. 내부에서 지속적으로 생성할 수 있는 우수 자산이 점점 줄어들면서, 거래소는 외부로 눈을 돌릴 수밖에 없었습니다. SpaceX, OpenAI, Anthropic, 또는 주식, 예측 시장 및 미래의 더 많은 현실 세계 자산 등, 목적은 모두 사용자가 거래하도록 유도하는 것입니다.

암호화폐 거래소 외에도 전통적인 증권사도 모든 것을 거래하는 방향으로 나아가고 있습니다. 로빈후드는 주식 외에도 암호 자산, 예측 시장 및 토큰화된 주식을 도입했습니다; 나스닥과 뉴욕 증권 거래소는 토큰화 거래를 추진할 계획입니다; 그리고 Futu의 Moomoo는 Hyperliquid의 체인 상의 미국 주식 영구 계약 시장에 직접 접속하여 전통적인 증권사 사용자도 체인 상의 파생상품 가격을 볼 수 있게 했습니다.

그리고 그 뒤에 있는 논리는 사실 동일합니다. 암호화폐 거래소든 전통적인 증권사든 모두 같은 문제에 직면해 있습니다. 단일 자산으로는 지속적인 성장을 가져오기 어렵습니다. 사용자의 지갑이 하나뿐이고, 시간도 제한적입니다. 누가 더 많은 자산을 제공할 수 있는가에 따라 사용자를 자신의 플랫폼에 남길 기회가 생깁니다. 그래서 각 플랫폼은 자신의 홈그라운드를 벗어나 상대방의 영역으로 들어가기 시작했습니다.

하지만 이번 Coinbase의 제품 대업데이트는 거래 플랫폼들에게 새로운 경쟁 차원을 제공할 수도 있습니다.

한편으로는 더 많은 우수 자산 배포를 확장하는 것 외에도, 사용자 참여 장벽을 더욱 낮추고 배포 효율성을 높여 사용자 지갑 점유율을 확보하는 것입니다.

앞서 언급한 것처럼 알고리즘이 정보 배포 방식을 변화시켰듯, 예측 시장 자체도 본래 복잡한 옵션 거래를 재포장하여 일반 사용자가 더 쉽게 받아들일 수 있도록 하는 전형적인 사례입니다.

앞으로 AI 에이전트와 암호화폐의 융합은 금융 제품이 더 이상 수동적으로 "제공"되는 것이 아니라, 적극적으로 "설계"되어 더 이해하기 쉽고 소비하기 쉬운 형태로 변화할 것으로 예상되며, 이는 더 많은 비전문 사용자가 시장에 진입하고 더 큰 유입을 얻는 데 기여할 것입니다.

다른 한편으로는 경쟁이 누가 사용자에게 가능한 한 많은 금융 소비 행동을 자신의 플랫폼에서 발생하게 할 수 있는가에 있을 것입니다. 투자 거래 외에도 현실 세계의 결제, 소비 등 일련의 행동으로 확장할 기회가 있습니다.

슈퍼 앱의 진입 전투: 암호화폐 거래소의 무기는 무엇인가?

모두가 결국 모든 것을 거래하는 방향으로 나아간다면, 암호화폐 거래소의 장점은 무엇일까요?

과거에는 이 질문에 대한 답이 쉬웠습니다. 더 많은 부의 효과를 가진 암호 자산, 체인 상 생태계의 기회가 있었습니다. 그러나 산지 코인이 퇴조하고 주식 플랫폼이 암호화폐를 시작하며 증권사가 토큰화와 예측 시장을 수용할 때, 이러한 장점은 설득력이 없어 보입니다.

예측 시장을 예로 들면, Kalshi CEO 타렉 만수르는 그가 진정으로 주목하는 경쟁자는 Polymarket이 아니라 CME, 로빈후드와 같은 전통 금융 플랫폼이라고 말했습니다. 이는 제품보다 배포 능력이 더 중요하다는 것을 보여줍니다.

이 관점에서 보면, 암호화폐 거래소는 여전히 몇 가지 카드를 가지고 있습니다. 첫째는 글로벌화입니다. 지역 제한을 받는 전통 증권사에 비해 암호화폐 거래소는 자연스럽게 더 넓은 국제 사용자 기반을 가지고 있습니다. 둘째는 7×24 시간 거래 문화입니다. 암호 시장은 탄생 이래로 24시간 운영되며, 사용자는 영구 계약, 레버리지, 실시간 시세 및 고빈도 거래에 대한 수용도가 전통 금융 사용자보다 훨씬 높습니다. 다음 단계로, 체인 상의 능력과 자산의 조합 능력도 차별화된 장점이 될 수 있습니다.

하지만 이러한 장점이 다음 경쟁에서 그들이 승리하는 데 충분할지는 당분간 답이 없을 것입니다. 그러나 한 가지는 점점 더 명확해지고 있습니다. 바이낸스를 도전하는 것보다 암호화폐 거래소의 무대는 점점 더 커지고 있습니다.