유동성 재조정 하의 암호화폐 시장 새로운 질서 | HTX Research 분기 전망 보고서 발표, Q3 전략 프레임워크 분석

최근, 화폐HTX 산하 전담 연구 부서 HTX Research가 2026년 3분기 전망 보고서 《유동성이 정의하는 암호화폐 시장: 글로벌 유동성 재가격 책정 하의 암호화폐 시장 새로운 질서》를 발표했습니다. 보고서에서 HTX Research는 2분기 중 발생한 시장 변화를 출발점으로 삼아 유동성과 규제를 두 가지 주요 축으로 하여 다음 단계에 대한 완전한 판단을 제시했습니다.

전체 보고서 읽기: https://square.htx.com/zh/htx-research-quarterly-strategy-2026-q3-liquidity-defines-crypto-a-new-crypto-order-under-global-liquidity-repricing-2/

분기 전망을 출시한 것은 화폐HTX가 사용자들의 실제 요구를 관찰한 결과입니다: 정보 과부하와 서사가 빈번하게 전환되는 암호화폐 시장에서 사용자가 더 필요로 하는 것은 소음을 뚫고 중기 주선을 명확히 볼 수 있는 분석 맥락입니다. HTX Research는 분기를 주기로 하여 거시 유동성, 정책 규제 및 체인 상 기본면을 통합된 프레임워크에 포함시켜, 사용자가 가격 변동 외에 시장의 깊은 동인을 이해하도록 돕고, 나아가 더 명확하게 추세를 정리하고 자신만의 전략 프레임워크를 구축할 수 있도록 합니다.

방금 지나간 2분기를 돌아보면, HTX Research는 암호 자산의 가격 조정 본질이 거시적 요인에 의해 주도된 글로벌 유동성 재가격 책정이라고 판단하며, 암호 산업의 장기 논리와 기본면은 이로 인해 뒤집히지 않았다고 봅니다. 연준의 정책이 매파로 전환되고, 달러가 강세를 보이며, 현물 ETF 자금 흐름이 역전되고 기업의 매수세가 냉각되는 네 가지 힘이 결합하여 자금 비용을 높이고 시장 위험 예산을 압축했습니다. 이번 조정은 이전의 하락장과는 명확히 다릅니다: 후자는 산업 내부의 신용 붕괴와 기관 신뢰 손상에서 비롯된 것이고, 이번 조정은 거시적 차원에 집중되어 있으며, 자금 비용 상승과 한계 매수세의 소멸이 주된 원인입니다. 이 판단은 데이터로 명확히 입증되었습니다: 비트코인은 5월 중순 약 8.2만 달러의 고점에 도달한 후 6월 약 5.9만 달러로 하락하며, 고점과 저점 간의 가치가 약 24% 압축되었습니다; 현물 비트코인 ETF는 5, 6월 두 달 동안 총 49억 달러 가까이 순유출되었으며, 이전의 핵심 한계 매수세가 매도 압력으로 전환되었습니다.

이러한 배경을 바탕으로 HTX Research는 다양한 자산에 대해 세 가지 판단을 제시합니다. 첫째, 비트코인의 중기 추세를 결정하는 것은 여전히 글로벌 달러 유동성이며, 이란 상황 등 지정학적 갈등은 단기 위험 선호만을 변화시킵니다. 2분기 중 금은 한때 비트코인보다 더 강한 성과를 보였으며, 이는 그 가격 책정 논리가 글로벌 유동성 자산에 더 가까워졌음을 입증합니다. 둘째, 시장은 더 이상 단순한 서사에 프리미엄을 지불하지 않으며, ETH, DeFi 및 알트코인의 분화는 생태계 활성도, TVL 및 사용자 증가가 수수료, 수익, 소각 또는 명확한 토큰 가치 포착으로 전환되어야만 가치를 지탱할 수 있음을 나타냅니다. 마지막으로, 가격 조정이 인프라 확장을 중단시키지 않았으며, 토큰화된 RWA(스테이블코인 제외) 규모가 2분기 동안 약 294.9억 달러에서 322.8억 달러로 증가하였고, 미국 채권의 토큰화가 주요 증가 기여를 계속하고 있으며, 스테이블코인 결제, 체인 상 증권 및 기관 규제 통로도 동시 진행되고 있습니다.

3분기를 둘러싸고 보고서는 시장의 방향이 두 가지 확인되지 않은 조건에 따라 달라질 것이라고 지적합니다: 글로벌 유동성이 악화되는 것을 멈출 수 있는지, 그리고 규제 확정성이 기관 위험 예산을 해방할 수 있는지입니다.

이에 따라 HTX Research는 지속적으로 추적해야 할 세 가지 관찰 변수를 제시합니다: 첫째, 연준이 매파 반응 함수를 지속할 것인지; 둘째, 미국 재무부의 발행 리듬과 TGA 재건이 유동성에 미치는 흡수 효과(기본 RRP 완충이 거의 소진된 후 TGA가 전통적인 QT를 대체하여 더 중요한 유동성 변수로 자리잡음); 셋째, CLARITY 법안의 입법 진행 상황. 이 법안은 상원 은행 위원회에서 15 대 9로 마크업을 통과하였고 입법 일정에 포함되었으며, 이후 60표 장벽을 넘을 수 있을지가 3분기 최대 정책 변수가 될 것입니다.

이러한 기초 위에 보고서는 세 가지 시나리오와 그 확률을 구성했습니다: 기준 시나리오(60%)에서는 유동성이 제한적으로 개선되고, 규제가 지속적으로 추진되지만 완전히 이행되지 않으며, 시장은 구조적 수정을 보일 가능성이 더 높습니다; 낙관적 시나리오(25%)는 인플레이션 하락, 달러 약세 및 규제가 초과 기대에 따라 추진되는 경우에 해당합니다; 비관적 시나리오(15%)는 에너지 가격의 재충격과 유동성의 추가 축소에서 비롯됩니다.

동시에 보고서는 다양한 자산이 위의 두 가지 주요 축에 대한 민감도를 정리했습니다. 비트코인은 글로벌 유동성의 대리 변수로 간주되며, 유동성의 한계 변화를 가장 먼저 반영하는 경향이 있습니다; RWA는 고금리 환경과 기관 규제 요구의 공동 지지 아래 주기 간 통과하는 구조적 주선으로 여겨집니다; 우수한 DeFi의 재평가는 TVL 규모가 아닌 실제 수익, 위험 관리 및 가치 포착 능력에 더 많이 의존합니다; ETH의 회복은 수수료, 소각 및 ETF 자금 흐름의 추가 확인을 기다리고 있습니다. HTX Research는 3분기 시장이 모든 위험에 보상을 주지 않을 것이라고 판단하며, 유동성, 현금 흐름 및 규제 경로가 자산 성과를 구분하는 핵심이 될 것입니다.

이 보고서를 통해 HTX Research는 전 세계 화폐HTX 사용자들이 3분기 주요 변수와 검증 신호를 명확히 정리하도록 돕고, 복잡한 거시 환경 속에서 시장 방향을 판단하는 데 참고할 수 있는 분석 근거를 제공합니다. 앞으로 HTX Research는 《분기 전망》 및 기타 다양한 유형의 우수한 투자 연구 콘텐츠를 지속적으로 발표하며, 거시 및 정책 환경의 변화에 따라 판단 프레임워크를 동기화하여 사용자들이 시장 추세를 장기적으로 추적하고 전략적 사고를 완성할 수 있도록 안정적인 지원을 제공할 것입니다.

주: 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다.

HTX Research에 대하여

HTX Research는 화폐HTX 산하의 전담 연구 부서로, 암호화폐, 블록체인 기술 및 신흥 시장 동향 등 광범위한 분야에 대한 심층 분석을 수행하고, 포괄적인 보고서를 작성하며, 전문 평가를 제공합니다. HTX Research는 데이터 기반의 통찰력과 전략적 전망을 제공하는 데 전념하며, 산업 관점을 형성하고 디지털 자산 분야의 현명한 결정을 지원하는 데 중요한 역할을 합니다. 엄격한 연구 방법과 최첨단 데이터 분석을 바탕으로 HTX Research는 항상 혁신의 최전선에 서 있으며, 산업 사상 발전을 이끌고 변화하는 시장 동태에 대한 깊은 이해를 촉진합니다. 저희를 방문해 주세요.