RootData: 우리는 이미 곰 시장 바닥에 도달했나요? 여섯 장의 그림으로 암호화 산업 주기를 이해하기

저자：谷昱，RootData

최근 BitMEX, Bitmart 등 프로젝트가 잇따라 중단을 발표하면서, 사망한 프로젝트가 다시 시장 논의의 초점이 되고 있습니다. 현재 RootData가 제작한 《2026년 암호 프로젝트 사망 합집합》은 100개 이상의 프로젝트를 수록하고 있습니다.

저급 프로젝트의 대량 퇴출과 극단적인 비관적 감정은 종종 약세장이 바닥을 치는 신호로 간주됩니다. 현재 시점에서 암호 산업 역사 주기의 어떤 위치에 있는 것일까요? 신규 프로젝트 수, 신규 토큰 수, 자금 조달 데이터 등의 지표는 어떻게 될까요?

이러한 질문을 바탕으로 RootData는 플랫폼 내 다차원 독점 데이터를 정리하고 5개의 차트를 제작하여 암호 산업 발전 현황과 전체 역사 주기에서의 위치를 더 잘 이해할 수 있도록 도와주고자 합니다.

1. 신규 프로젝트 수

신규 프로젝트 수는 암호 시장의 활발함을 판단하는 가장 중요한 지표 중 하나로, 창업자들이 암호 시장의 전망과 기회에 대한 긍정성을 반영합니다.

이 차트는 RootData가 수록한 2만 개 이상의 프로젝트의 X 계정 등록 시간 통계를 기반으로 하여, 신규 프로젝트의 설립 및 시장 진입을 월별로 정확하게 나타낼 수 있습니다.

차트를 보면, 신규 암호 프로젝트의 수가 정점에 달했던 시기는 2021년 9월부터 2022년 1월까지로, 매달 신규 프로젝트 수가 300개를 초과했으며, 이 기간 동안 BTC 가격은 6.9만 달러의 역사적 최고치를 기록했습니다. 이후 신규 프로젝트 수는 지속적으로 하락세를 보였고, 2023년 3월, 2024년 3월, 2025년 1월에 소폭 반등이 있었습니다.

그 이후 신규 프로젝트 수는 급격히 감소하여, 올해 들어 매달 신규 프로젝트 수가 80개를 넘지 않았으며, 2020년 8월 이전 수준에 가까워졌습니다. 흥미로운 점은, 이 시점의 BTC 가격이 2021년 말 신규 프로젝트 수 정점 시기의 가격과 같다는 것입니다.

2. 프로젝트 자금 조달 데이터

최근 몇 년간 암호 1차 시장의 자금 조달은 뚜렷한 고점 하락과 구조적 조정 특성을 보이고 있습니다.

2021년부터 2022년 초까지 시장은 극도로 활발한 단계에 있었으며, 분기 자금 조달액이 여러 차례 100억 달러를 초과하고, 최고 130억 달러에 가까워졌으며, 자금 조달 사건 수는 592회의 역사적 정점에 도달했습니다. 자금 유입 규모와 빈도 모두 단계적 고점을 기록했습니다.

주요 암호화폐 가격이 하락하고 시장이 약세장으로 전환되면서, 2023년에는 자금 조달 금액이 거의 5년 최저치로 떨어졌고 지속적으로 그 수준을 맴돌고 있지만, 자금 조달 수는 24년 3월에 빠르게 증가하여 한정된 자금 상황에서 "광범위한 투자" 전략을 통해 잠재적 기회를 포착하려고 했으나, 결과적으로 이러한 전략은 여전히 투자 수익이 저조한 결말을 피할 수 없었습니다.

최근 1년 동안 자금 조달 수와 자금 조달 금액의 추세는 점차 반대 방향으로 분화되고 있으며, 자금 조달 수는 최근 몇 년간 지속적으로 하락했지만, 자금 조달 금액은 24년 말 이후로 명확히 증가했습니다. 이는 주로 Binance, Polymarket, Dunamu 등 주요 프로젝트의 대규모 자금 조달 덕분입니다.

현재 암호 시장의 자금 조달 수는 3년 연속 하락하고 있으며, 이는 암호 산업 역사상 가장 긴 하락 주기입니다. 2025년 BTC 가격의 신기록도 이 추세를 반전시키지 못했으며, 자본이 높은 신뢰성의 배치 논리로 전환되었음을 반영하고 있습니다. 이는 강한 확실성과 높은 장벽을 가진 주요 트랙과 프로젝트에 집중되고 있으며, 신흥 프로젝트에 대한 광범위한 베팅이 줄어들고 있습니다. 시장의 마태효과가 점점 심화되고 있습니다.

3. 인수 합병 수

암호 투자 및 자금 조달 시장의 대폭 축소 추세와는 달리, 암호 산업의 인수 합병 수는 여전히 역사적 고위에 있으며, 점차적인 시도에서 전면적인 폭발로의 구조적 변화를 겪고 있습니다.

2013년부터 2020년까지 암호 산업의 인수 거래량은 오랫동안 한 자릿수를 유지했으며, 2021년에 처음으로 10건을 넘었고, 2022년에는 11건에 도달한 후 빠르게 증가했습니다. 2025년은 상징적인 분수령이 되었으며, 연간 총 267건의 인수가 완료되어 전년 대비 50% 이상 증가했습니다.

2026년으로 접어들면서, 암호 시장의 현물 가격이 하락세를 보이고 있지만, 인수 활동은 오히려 반대로 활기를 띠고 있습니다. 상반기에는 총 75건의 거래가 발생했으며, 총액은 90억 달러를 초과하여 지난해 동기 대비 26배 증가했습니다.

전형적인 사례로는 마스터카드가 결제 인프라 BVNK를 인수하기 위해 1억 8천만 달러를 지출했으며, Blockworks가 이전 평가액보다 훨씬 낮은 가격으로 데이터 플랫폼 Messari를 인수한 것(할인율 90% 이상)은 저가 매수와 인프라 확보가 주류 전략이 되었음을 명확히 보여줍니다.

동시에 Coinbase, Kraken, Moonpay 등 암호 대기업들은 인수를 통해 상하류 산업 체인에 대한 통제력을 높이고 핵심 능력 구축을 보완하고자 하며, 전통적인 인터넷 및 금융 회사들은 시장 규모가 점점 커지는 암호 시장에서 우위를 점하기 위해 인수를 통해 핵심 능력을 확보하고 있습니다.

전반적으로 암호 인수 합병은 주기적 활동에서 제도적 통합의 물결로 진화하고 있습니다. 글로벌 규제 프레임워크가 점차 명확해짐에 따라, 미래의 암호 산업은 면허와 인프라를 보유한 소수의 거대 기업이 주도할 가능성이 높으며, 통합 과정은 계속해서 심화될 것입니다.

4. 신규 토큰 수

신규 토큰 수는 암호 2차 시장의 활발함을 반영하는 가장 중요한 지표 중 하나로, 대부분의 프로젝트는 시장이 회복되고 상황이 호전되는 시기에 토큰을 발행하는 경향이 있으며, 이는 새로운 서사와의 열도 밀접하게 관련되어 있습니다.

전체 역사 주기를 살펴보면, 신규 토큰 수는 2018년과 2021년에 두 번의 소규모 정점을 맞았지만, 진정한 역사적 정점은 2024년 3월부터 시작되어 2025년 1월에 역사적 기록인 145개의 신규 토큰을 창출했습니다. 이는 다른 차트의 정점 시기와는 큰 차이가 있습니다.

이는 2024년 이후의 밈 열풍과 AI 대리 서사와 관련이 있습니다. 2024년 1월, pump.fun이 Solana 메인넷에 출시되어 일반 사용자가 토큰을 발행하는 기술적 장벽을 크게 낮췄습니다. 2024년 3월경, 밈 열풍이 본격적으로 폭발하여 BONK, WIF, BOME 등 수십 배 상승폭을 기록한 코인이 자주 등장했으며, 시장은 "주의가 곧 가치"라는 서사를 형성했습니다: 눈길을 끌 수 있는 것은 무엇이든 토큰화될 수 있습니다.

2024년 말까지 Truth Terminal, ai16z 등의 프로젝트가 AI 대리 서사를 주도하며, Virtuals Protocol은 사용자가 AI 대리를 신속하게 생성, 토큰화 및 거래할 수 있도록 하여, 최근 몇 년간 1만 개 이상의 AI 대리 프로젝트가 생성되었습니다.

기반은 토큰 시작 플랫폼의 기술 민주화이며, 연료는 밈 문화이고, AI 대리 열풍은 후기에 강력한 추진력이 되었습니다. 이러한 요소들이 함께 작용하여 암호 시장의 신규 토큰 수가 25년 1월에 신기록을 세우는 데 기여했습니다.

하지만 이번 주기에는 많은 토큰의 생애 주기가 매우 짧아, 대부분의 토큰이 짧은 시간 내에 제로가 되었고, 이로 인해 시장 유동성이 심각하게 희석되었습니다. 전통적인 "짝퉁 시즌"은 연기되거나 파편화되었습니다.

5. 1차 시장 투자자 수

RootData 데이터에 따르면, 현재 약 7000개의 프로젝트, VC 또는 인물이 1차 시장 자금 조달 라운드에 참여했으며, 이 중 VC 수는 2617개, 인물 수는 약 3000명입니다.

모두 암호 1차 시장의 상황과 밀접하게 관련되어 있지만, 자금 조달 금액 및 수의 추세와는 달리, 이 차트는 2021년부터 크게 하락하지 않았으며, 2024년 4월에 정점을 찍어 누적 참여 투자자 수가 900명을 초과하여 역사적 기록을 세웠습니다.

이는 투자자 주제 구조의 변화로 인한 것입니다. 21-22년 동안 암호 자금 조달 시장의 주요 참여자는 VC였으며, 많은 2, 3선 VC가 짝퉁 프로젝트 자금 조달에 대규모로 참여하여 한때 평균 매달 20건 이상의 투자를 했습니다. 마찬가지로 많은 프로젝트의 자금 조달 라운드에는 20-40명의 VC 이름이 등장하여 그 인기를 과시했습니다.

하지만 22-23년의 약세장에서 많은 VC가 시장에서 퇴출되었고, 창업자와 KOL을 주체로 하는 엔젤 투자자가 1차 시장에서 가장 활발한 주체 중 하나가 되었습니다. 많은 프로젝트의 자금 조달 PR에는 수십 명의 엔젤 투자자 이름이 등장하기 시작했으며, 최고 기록은 100명을 초과했습니다.

하지만 자금 조달 수가 지속적으로 하락하고 투자자 수익률이 너무 저조해지면서, 현재 엔젤 투자자의 모습도 대부분 프로젝트의 투자자 목록에서 사라지고 있습니다. 이번 달에는 투자 기록이 있는 투자자 목록이 약 100명으로, 2020년 7월 이후 최저치를 기록했습니다.

6. 신규 생태 프로젝트 수

각 Layer1/2의 신규 생태 프로젝트는 오랫동안 암호 산업 신규 프로젝트의 주요 출처였으며, 많은 Layer1/2는 다양한 해커톤, 인큐베이션 프로그램 등을 개최하여 자신의 생태계를 활성화하고자 합니다.

오랫동안 이더리움 및 그 Layer2는 신규 프로젝트 수에서 지배적인 우위를 차지했으며, 2022년에는 상위 4위를 독차지했습니다. 그러나 Solana는 2024년부터 DeFi 및 밈 열풍 속에서 신규 프로젝트의 주요 목적지가 되었습니다. 동시에 Hyperliquid, Arc 및 Robinhood Chain은 최근 2년간 몇 안 되는 신규 상장 Layer1/2로, 이더리움 생태계의 시장 공간을 더욱 압박하고 있습니다.

올해 7개월 동안 RootData가 수록한 각 Layer1/2의 신규 생태 프로젝트는 거의 모두 대폭 하락세를 보였으며, 현재 상위 8개의 Layer1/2는 Solana(59개), Robinhood Chain(42개), Ethereum(36개), Base(30개), Hyperliquid(19개), BNB Chain, Arbitrum, Polygon, Arc, Sui입니다.