분석가가 이더리움 유동성 방어선 붕괴론을 반박하다: ETH는 여전히 준비 자산 가치를 지니며, 36% 공급량이 이미 스테이킹되었다

Blockworks 분석가 제이크 코흐-갈럽은 이더리움이 유동성 방어막을 잃고 있다는 주장을 반박하며, ETH의 가치 포착 능력과 스테이블코인 시장 점유율이 의문에 직면해 있지만, 그 저장 자산 속성, Layer 2 생태계 및 기관 채택 수준이 여전히 장기적인 경쟁 우위를 구성한다고 주장했습니다.

이더리움 체인의 수익이 낮은 문제에 대해 제이크는 ETH의 가치는 실제 경제 가치(REV)뿐만 아니라 저장 자산 및 담보 프리미엄도 포함된다고 지적했습니다. 현재 ETH의 시가총액은 지난 12개월 REV의 약 1100배에 달합니다. 또한, 로빈후드 체인과 베이스와 같은 Layer 2 네트워크의 발전은 이더리움 생태계를 강화할 수 있으며, 자금과 애플리케이션이 이더리움을 완전히 떠나고 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 제이크는 이더리움이 현재 DeFi 총 잠금 가치(TVL)의 약 65%를 차지하고 있으며, RWA 체인 상 관리 규모의 점유율은 약 45%이고, 현물 ETF와 기업 재무부가 총 ETH 공급량의 약 13%를 보유하고 있으며, 약 36%의 ETH 공급량이 스테이킹 상태에 있다고 언급했습니다.

비록 이더리움의 스테이블코인 시장 점유율이 약 51%에서 점차 희석 압박을 받고 있지만, 제이크는 스테이블코인 시장 전체가 확장됨에 따라 그 절대 규모는 여전히 계속 성장할 수 있다고 생각합니다. 그러나 제이크는 ETH의 저장 자산 프리미엄에만 의존하고 충분한 수익 및 가치 회수 메커니즘이 부족하다면 그 가치 평가의 지속 가능성에는 여전히 논란이 있다고 인정했습니다.