Председатель CFTC разъясняет четыре основных заблуждения о бессрочных фьючерсных контрактах

ChainCatcher Новости, председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Майк Селиг опубликовал разъяснения по четырем основным заблуждениям о бессрочных фьючерсных контрактах.

О заблуждении о "фиксированной дате истечения": существует мнение, что определение "фьючерсного контракта" требует наличия фиксированной даты истечения или даты поставки, и бесконечная природа бессрочного контракта противоречит намерениям Конгресса. Селиг разъяснил, что ни Закон о товарных фьючерсах, ни правила CFTC не дают четкого определения термина "фьючерсный контракт", и не требуют фиксированной даты истечения или даты поставки. Поскольку Конгресс не определил этот термин, критерии его определения предоставляются прецедентным правом и интерпретацией комиссии, и ни одно из них не требует фиксированной даты истечения.

О заблуждении о "высоком кредитном плечо": существует мнение, что CFTC, одобрив контракт BTCPERP, разрешила американцам использовать фьючерсный контракт с кредитным плечом до 250 раз, что нарушает собственные правила. Селиг разъяснил, что экстремальное кредитное плечо является характеристикой торговли бессрочными контрактами с момента их появления на оффшорных площадках, а не неотъемлемой частью структуры контракта. Бессрочные контракты, регулируемые CFTC, подлежат тем же ограничениям по кредитному плечу, что и другие фьючерсные контракты, регулируемые CFTC.

О заблуждении о "общественном мнении": существует мнение, что CFTC не предоставила отрасли возможности участвовать или высказывать мнения. Селиг разъяснил, что CFTC уже в апреле 2025 года опубликовала проект запроса мнений по "бессрочным контрактам" и "торговле 7x24", запросив мнения у общественности, и получила более 100 комментариев от широкого круга заинтересованных сторон, включая множество зарегистрированных организаций, регулируемых CFTC.

О заблуждении о "стоимости финансирования": существует мнение, что механизм стоимости финансирования накладывает уникальные и чрезмерно высокие расходы на участников рынка, способствуя недобросовестному поведению на рынке. Селиг разъяснил, что при учете затрат, связанных с открытием позиций и продлением сроков по контрактам с датой истечения, годовые затраты на удержание фьючерсного контракта с датой истечения сопоставимы с бессрочным контрактом. Механизм стоимости финансирования далеко не способствует недобросовестному поведению, а является инструментом ограничения, который поддерживает связь контракта с базовым спотовым рынком.