Джона Буриан: Уроки криптоцикла применимы к инвестициям в AI

Инвестор Blockchain Capital Джона Буриан написал: криптовалюты ускоряют рыночные циклы, ранние компании получают ликвидность через токены, рыночное поведение по умолчанию открыто, и этот урок применим к инвестициям в ИИ. Огромные достижения заразительны и вызывают FOMO, после того как биткойн стал триллионным активом, эфириум и Солана доказали, что могут быть достигнуты еще более значительные результаты, и торговля alt-L1 возросла, венчурные капитальные компании рассматривают новые L1 как лотерею для финансирования. Аналогично, OpenAI и Anthropic движутся к триллионной оценке, каждая новая лаборатория оценивается как лотерея.

L1 когда-то финансировались на миллиарды долларов на основе белых книг и основателей, новые лаборатории финансируются на миллиарды долларов на основе научных статей и команд, привлеченных из OpenAI, Anthropic или Google DeepMind. После притока горячих денег всегда появляются спекулянты, криптовалюта пережила операции с токенами как продукт, высокую FDV и низкую ликвидность, аналогичная динамика разворачивается в ИИ, но цены на ИИ формируются на непрозрачном полулиquidном вторичном рынке, в отличие от открыто торгуемых криптовалют.

Блокчейн-пространство из дефицита стало изобилием и превратилось в товар, приложения захватывают большую часть ценности. Модели в ИИ могут быть товаризованы, ценность перемещается вверх и вниз по цепочке, приложения и аппаратный уровень получают прибыль, а уровень моделей испытывает давление. На этапе безумия финансовый капитал чрезмерно финансирует инфраструктуру, новые лаборатории делают ставки только в том случае, если предполагается, что возврат от масштабных исследований будет оправдан, история криптовалют и alt-L1 должна вызывать у людей скептицизм, если только не наступит AGI.