Спрос

Руководитель исследований Grayscale Зак Пандл написал, что сектор AI-криптовалют в сентябре вырос на 54%, значительно опередив общий крипторынок, который увеличился на 24%. Несмотря на этот рост, рыночная капитализация сектора все еще составляет всего около 15 миллиардов долларов, что делает его самой маленькой категорией среди шести основных криптовалютных секторов, определенных Grayscale.Среди представительных токенов сектора, NEAR в сентябре вырос на 183%, Venice (VVV) на 70%, World (WLD) на 47%, Bittensor (TAO) на 37%. Эти проекты охватывают коммерцию агентов, приложения для конфиденциальности AI, проверку личности человека, а также открытые AI-сети, которые включают в себя выводы, агентов, данные и вычисления.Grayscale считает, что публичные блокчейны могут предоставить открытую инфраструктуру для платежей агентов, идентификации, конфиденциальных вычислений и проверяемых записей, дополняя текущую экосистему разработки AI, сосредоточенную на нескольких компаниях. В течение следующих 5 лет в секторе AI-криптовалют может появиться один или несколько основных победителей, а недавние результаты показывают, что инвесторы начинают оценивать инфраструктурную роль блокчейна в новой экономике агентов.

Согласно данным платформы мониторинга Liquid24/7.xyz, текущая цена ETH составляет примерно 2,676.65 долларов США. На Binance объем покупок по бессрочным контрактам составляет около 64,768.8 тысяч долларов, объем продаж — около 49,385.0 тысяч долларов, чистый объем покупок составляет примерно 15,383.8 тысяч долларов; объем покупок на спотовом рынке Binance составляет около 8,280.4 тысяч долларов, объем продаж — около 6,620.2 тысяч долларов, чистый объем покупок составляет примерно 1,660.2 тысяч долларов; объем покупок на спотовом рынке Coinbase составляет около 10,572.0 тысяч долларов, объем продаж — около 6,621.0 тысяч долларов, чистый объем покупок составляет примерно 3,951.1 тысяч долларов.Объем покупок по бессрочным контрактам на OKX составляет около 24,470.8 тысяч долларов, объем продаж — около 21,495.2 тысяч долларов, чистый объем покупок составляет примерно 2,975.6 тысяч долларов; объем покупок на Hyperliquid составляет около 9,422.9 тысяч долларов, объем продаж — около 10,191.7 тысяч долларов, чистый объем продаж составляет примерно 769.0 тысяч долларов. В целом, объем покупок по бессрочным контрактам на Binance наиболее значителен среди всех площадок, объем покупок на Hyperliquid относительно невелик, и в случае крупных рыночных ордеров проскальзывание на стороне Hyperliquid может быть больше.

Coinbase опубликовала отчет, в котором говорится, что объем прибыли от продажи BTC достиг максимального уровня за год, а рыночный спрос немного снизился. 22 сентября держатели реализовали прибыль в 25,700 BTC за один день, что является самым высоким показателем с 2026 года. В то же время, нереализованная прибыль краткосрочных трейдеров увеличилась до 33%, что является самым высоким уровнем с декабря 2024 года.Тем временем, за последние 30 дней видимый спрос на спотовый BTC уменьшился на 170,000 монет; спекулятивный спрос на фьючерсы также снизился с 164,000 монет 14 сентября до 16,000 монет 29 сентября.

Председатель и CEO Micron Technology Санжай Мехротра заявил, что помимо центров обработки данных, физический ИИ станет следующим огромным рынком для роста. Автономные автомобили являются первым значительным развертыванием физического ИИ, объем памяти для автономных автомобилей уровня L4 и выше обычно превышает 200 ГБ, а объем хранения достигает нескольких ТБ. Micron считает, что физический ИИ станет важным двигателем спроса на хранение.

Аналитик Darkfost опубликовал сообщение, в котором говорится, что спрос со стороны розничных инвесторов в биткойн (объем торгов 0 - 10 000 долларов) быстро исчез в ходе текущего роста BTC, а 30-дневная изменчивость изменилась с более чем 17% на -3,5%.

a16z crypto опубликовал, что одной из ключевых ценностей блокчейна является "создание совершенно новых рынков", которые, благодаря разрешенной эмиссии и глобальному распределению, преодолевают ограничения традиционных финансовых рынков, долгое время подверженных контролю со стороны комитетов по листингу, правовым рамкам и территориальному разделению, позволяя предложению на рынке лучше соответствовать глобальному потенциальному спросу.a16z crypto считает, что практически все представительные рынки криптоиндустрии, от бессрочных контрактов, спотовых DEX, предсказательных рынков до кредитования, мем-криптовалют, NFT и токенизации активов реального мира, извлекают выгоду из этого механизма. В частности, бессрочные контракты являются самым прямым проявлением этой тенденции: в июле этого года объем торгов бессрочными контрактами на основе RWA достиг 1,4 триллиона долларов в годовом исчислении, что составляет около половины объема торгов Hyperliquid. С учетом того, что механизмы HIP-3, HIP-4 и другие снижают барьеры для выхода на рынок, a16z crypto ожидает, что рынки на блокчейне продолжат расширяться на товары, валюту, индексы, 24/7 акции, а также на рискованные активы, такие как CPI, вычислительная мощность, музыка, социальные тренды и спорт, которые ранее не имели зрелого финансового выражения.

Комитет по внутренней безопасности и правительственным делам Сената США выпустил отчет, в котором обвиняет USDT в том, что он стал важным финансовым каналом для теневой банковской системы Ирана, и требует от Министерства финансов и Министерства юстиции расследовать, нарушает ли Tether санкции и банковские законы. В отчете упоминается связь Tether с администрацией Трампа, включая деловые отношения между Cantor Fitzgerald, контролируемым семьей министра торговли Ховарда Лутника, и Tether, а также назначение Бо Хайнса, бывшего главы криптокомитета Белого дома, на должность руководителя американского бизнеса Tether.Этот отчет продолжает расследование демократов в отношении криптобизнеса семьи Трампа. В мае 2025 года Ричард Блуменсал начал расследование в отношении TRUMP, ужина для держателей токенов и World Liberty Financial; в июне Элизабет Уоррен и Джефф Меркли потребовали от MGX и Binance объяснить, почему для расчета по инвестиции в 2 миллиарда долларов использовался стабильный коин USD1, связанный с семьей Трампа. В ноябре Демократическая партия Комитета юстиции Палаты представителей выпустила отчет, в котором обвиняет семью Трампа в получении прибыли через криптобизнесы WLFI, TRUMP и другие, а также описывает ослабление регулирования, прекращение правоприменения и помилование связанных лиц как передачу интересы, утверждая, что стоимость их криптоактивов достигает 11,6 миллиарда долларов, а доходы за первую половину 2025 года превышают 800 миллионов долларов.В 2026 году Ро Ханна расследует информацию о том, что члены королевской семьи ОАЭ якобы потратили 500 миллионов долларов на приобретение 49% акций WLFI и существует ли связь между этой сделкой и политикой США в отношении ИИ-чипов ОАЭ;

Соучредитель Bankless Ventures Дэвид Хоффман опубликовал статью, обсуждающую "трофей за покупку биткойнов", утверждая, что в криптовалютном рынке время от времени происходит перенос средств от держателей биткойнов к единственному активу. Сообщество биткойнов долгое время поддерживало консенсус "только держать BTC", объем которого составляет около 1,7 триллиона долларов; отдельные переходы обычно не привлекают внимания, но когда достаточно много людей переключаются на один и тот же актив, это становится заразительным. Он привел в пример ETH 2021 года, рыночная капитализация которого выросла с примерно 12 миллиардов долларов до 554 миллиардов долларов, и сослался на слова Су Чжу в октябре того года, который сказал, что некоторые специально переводили свои биткойны из холодного хранения, чтобы купить ETH, и некоторые публичные максималисты биткойнов могут тайно владеть ETH.Он считает, что в 2026 году ZEC будет похож на ETH 2021 года, уже сформировавший консенсус среди части средств биткойнов, по причинам, включая конфиденциальность, квантовые технологии или как хедж против биткойнов "на всякий случай". Рыночная капитализация ZEC выросла с примерно 200 миллионов долларов до около 26 миллиардов долларов, что по сравнению с 1,7 триллиона долларов BTC все еще довольно мало; ключевым является относительный масштаб, а не рост в долларах, поскольку покупательский спрос движется богатством биткойнов. Если убедить очень небольшую долю держателей выделить небольшое количество ZEC, покупательский спрос будет продолжаться; очень немногие пропускают BTC, ETH и другие криптоактивы, покупая только на основе собственных достоинств ZEC.Он также считает, что NEAR завоюет более слабый "покупательский спрос на смарт-контракты" в 2026 году, средства поступят от более разрозненных участников рынка. Криптовалютный рынок всегда отдавал приоритет хранению ценности, а смарт-контрактные цепочки шли следом; позиция ETH контролируется слабее, чем BTC, а SOL представляет собой более серьезный вызов для ETH, чем любой актив для BTC.

Аналитик CryptoQuant Darkfost отметил, что хотя цена биткойна растет, постоянный спрос на покупку все еще трудно восстановить, и рыночные сигналы смешанные. За 30 дней накопленный спотовый спрос составил -180 000 BTC, что все еще является отрицательным значением, фьючерсный спрос составил +54 000 BTC, что все еще положительно, но немного снизился. Общий средний спрос улучшился с -188 000 до -126 000 BTC, разрыв сократился, но в целом все еще находится в отрицательной зоне. Цена и общий спрос в последнее время показали расхождение: цена биткойна растет, но общий спрос еще не стал положительным, что указывает на то, что рост больше обусловлен снижением давления со стороны продавцов, а не сильным спросом со стороны покупателей.С точки зрения сегментов, восстановление спроса неравномерно. В институциональном секторе геополитическая и макроэкономическая обстановка неблагоприятна, но взвешенный по объему торгов Coinbase Premium на короткое время стал положительным, что показывает, что спотовый рынок в США иногда имеет премию по сравнению с другими рынками, давление со стороны институциональных продавцов явно ослабло. ETF стали самым большим изменением в этом цикле: по сравнению с этим летом спрос полностью развернулся, в последнее время было чистое приобретение около 70 000 BTC, накопленный чистый приток на 2026 год все еще составляет около -17 000 BTC, но уже близок к положительному значению. На торговых платформах в течение всего сентября наблюдался чистый отток, с уклоном в накопление, а не распределение; уход биткойнов с торговых платформ обычно означает, что краткосрочное давление со стороны продавцов относительно легкое. Аналитик Darkfost подытожил, что текущий рост цен не связан с усилением покупок, а с тем, что инвесторы не продолжают увеличивать давление со стороны продавцов на более высоких ценовых уровнях, структура рынка все еще остается слабой.

Стратеги UBS отметили, что новый AI-умный агент Muse от Meta, ориентированный на потребителей, пользуется большой популярностью, что предвещает рост спроса на продукты в цепочке поставок AI. Стратеги заявили, что конкуренция в области AI-продуктов будет жесткой, что приведет к увеличению спроса на вычислительные мощности и инфраструктуру AI, что благоприятно скажется на ведущих компаниях в полупроводниковой и аппаратной отраслях.

Согласно отчету Money Today от 21 сентября, Samsung Electronics продвигает расширение мощностей по производству передовых технологий полупроводниковых пластин в связи с ростом рынка HBM, оценивая увеличение производства по 4-нм технологии для удовлетворения растущего спроса на чипы базового уровня HBM4. HBM4 от Samsung состоит из 10-нм 6-го поколения (1c) DRAM основных чипов и 4-нм логических базовых чипов, которые отвечают за высокоскоростной обмен данными с GPU и другими AI-ускорителями.В отличие от SK Hynix, использующего 12-нм технологию TSMC, Samsung применяет собственную 4-нм технологию для базовых чипов HBM4. Эта производственная линия работает на полную мощность и принимает заказы, такие как Groq 3 LPU от NVIDIA, компания недавно повысила цены на новые заказы по 4-нм и базовые чипы HBM4. Samsung ожидает, что доходы от HBM4 в третьем квартале вырастут более чем в 3 раза по сравнению с предыдущим кварталом, а доля HBM4 в доходах от HBM во второй половине года значительно превысит 60%. Дополнительное расширение P4 в Пхенчхане в основном будет использовано для 1c DRAM для HBM, более половины мощностей по 4-нм технологии полупроводниковых пластин уже распределено на базовые чипы HBM4.HBM4E также использует 4-нм базовые чипы, Samsung предоставила образцы клиентам в мае. Компания также оценивает возможность строительства новой производственной линии по 2-нм технологии для HBM5, цель состоит в том, чтобы использовать структуру GAA и увеличить плотность TSV, что позволит увеличить скорость работы более чем на 50% по сравнению с HBM4E. Citi ожидает, что в следующем году глобальный спрос на биты HBM достигнет 75,2 миллиарда Gb, что на 62% больше по сравнению с прошлым годом, при этом предложение составит около 59,4 миллиарда Gb, а дефицит составит около 21%.

Артур Хейс опубликовал новую статью «Безопасность прежде всего», в которой основная идея заключается в том, что Anthropic, OpenAI и SpaceX заявляют, что «безопасность прежде всего» заставляет их замедлить разработку AGI не из-за заботы о благосостоянии человечества, а из-за экономической реальности. Рынок не против AI, а хочет AI по «китайской цене», то есть требуется умный продукт, который будет в 100 раз дешевле текущего. Хейс указывает, что «безопасность прежде всего» по сути означает разрушение спроса на вычислительные мощности. Если расходы на обучение новых моделей снизятся, а лаборатории перейдут к оптимизации эффективности, расходы клиентов на вычислительные мощности уменьшатся. Три крупнейшие AI-лаборатории не приносят никакой прибыли, их потребность в вычислительных мощностях поддерживает более 1 триллиона долларов инвестиционного долга и сотни миллиардов долларов низкокачественного долга, который зависит от таких прибыльных технологических компаний, как Nvidia, Broadcom, Google и Microsoft, предоставляющих внебалансовые гарантии. Настоящими «приемниками» являются держатели страховых полисов в США.Хейс ссылается на анализ Ника Наметха, который раскрывает «схему самострахования»: гиганты PE (Apollo, KKR, Brookfield и др.) приобретают страховые компании, запихивая долги AI-центров данных и частные кредиты SaaS, пострадавшие от AI, в страховые активы, а затем через связанные компании по самострахованию и перестрахованию предоставляют ложные гарантии с минимальным капиталом. Наметх оценивает общий объем таких ложных перестраховочных активов в 1,54 триллиона долларов. Как только долги AI-центров данных будут понижены рейтинговыми агентствами из-за недостатка спроса на вычислительные мощности, страховые компании будут вынуждены дополнительно вносить капитал, в то время как связанные перестраховочные компании не смогут выплатить, что приведет к банкротству страховых компаний. В большинстве штатов США лимит страховой защиты составляет всего 250-300 тысяч долларов, и существующие страховые компании выплачивают фонду защиты только после наступления события, что поощряет максимизацию рисков со стороны всех участников. Когда AIG была спасена в 2008 году, средства TARP в конечном итоге попали к Goldman Sachs и привели к рекордным бонусам, в то время как обычные граждане получили только уведомления о взыскании, Хейс считает, что эта сцена повторится.Для криптоинвесторов вывод таков: это выигрыш для обеих сторон. Если правительство США решит стать «последним покупателем вычислительных мощностей», оно будет печатать деньги под предлогом национальной безопасности для финансирования непродуктивных экономических товаров, что приведет к росту финансовой спекуляции и цен на биткойн; если правительство решит спасти неплатежеспособные страховые компании, ему также придется печатать деньги для покрытия плохих долгов AI, увеличивая денежную массу и поднимая цену биткойна. Хейс особо подчеркивает, что на прошлой неделе Федеральная резервная система единогласно проголосовала за повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, а покупка RMP была прекращена 14 августа, но коммерческие банки уже начали создавать более 100 миллиардов долларов денежной массы, и повышение ставок принесло банкам дополнительно 7,5 миллиарда долларов процентов по избыточным резервам, которые будут использованы для расширения кредитования и рыночной спекуляции, в целом чистый эффект остается стимулирующим. Крипторынок, после небольшого роста в конце августа, вскоре завершит свою волатильность, предложение долларов продолжит расти, а биткойн и некоторые отобранные альткойны вырастут. Хейс также называет эту ситуацию «невероятно замечательной», правительство не позволит свободному рынку остановить строительство AI-центров данных, спрос на вычислительные мощности будет превышен, использование AI-агентов увеличится, а резкий рост денежной массы подтолкнет инвесторов к погоне за криптоактивами.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) установила пятилетнюю структуру торговли токенизированными акциями после того, как законопроект CLARITY не смог продвинуться в течение нескольких дней. Инвестиционный банк TD Cowen заявил, что американские инвесторы теперь могут легко получать доступ к акциям, однако интерес эмитентов к токенизации ограничен, и ожидается, что краткосрочная степень принятия будет невысокой.TD Cowen отметил, что бессрочные контракты по-прежнему представляют собой более привлекательный способ получения экспозиции к акциям криптоактивов, объем торгов которыми значительно превышает объем токенизированных спотовых продуктов.

Микрон Технологии опубликует результаты за четвертый квартал финансового года 30 сентября. Финансовый директор NVIDIA Колетт Кресс на телефонной конференции по результатам второго квартала финансового года 26 августа заявила, что компания наблюдает "экстремальные условия ценообразования на память", и рост цен превысил предыдущие ожидания, а "в следующем году он будет расти еще больше". Ценовое давление уже отразилось на марже прибыли NVIDIA, Кресс указала, что валовая маржа в четвертом квартале достигнет дна в диапазоне 71%-72%, а затем в финансовом году 2028 года восстановится до 72%-73%.Кресс отметила, что текущий дефицит памяти в значительной степени вызван самим строительством ИИ. SK Hynix ожидает, что рынок памяти достигнет баланса между спросом и предложением не раньше 2030 года и уже вложила около 38,3 миллиарда долларов в расширение двух своих заводов в Корее до 2031 года. SK Hynix занимает около 50% рынка высокоскоростной памяти, опережая Samsung с 33% и Micron с 18%.

Профессор Пекинского университета, член Комитета по денежно-кредитной политике Народного банка Китая Хуан Ипин на экономическом форуме в Пекине заявил, что искусственный интеллект может углубить и продлить дисбаланс в Китае, где сильное предложение и слабый спрос. Хуан Ипин отметил: с более широким внедрением ИИ и ускорением инноваций дисбаланс между сильным предложением и слабым спросом может ухудшиться, противоречие между общим спросом и общим предложением в краткосрочной перспективе может не исчезнуть быстро и даже может продолжаться некоторое время.Хуан Ипин предложил, что Китаю следует дальше продвигать рыночные реформы, чтобы рынок играл более значимую роль в распределении ресурсов, а также увеличить долю доходов населения в экономике; одновременно следует рассмотреть углубление зарубежных инвестиций и промышленного сотрудничества, а не просто полагаться на экспорт. Он также предложил центральному правительству увеличить заимствования для восстановления балансовых отчетов местных правительств, финансовых учреждений и предприятий, отметив, что если не восстановить способность этих субъектов вести новую экономическую деятельность, эффект стимулирующей политики будет ограничен.

Согласно мониторингу Glassnode, 7-дневная скользящая средняя SOPR (коэффициент прибыли от потраченных средств) биткойна после корректировки по реальным данным снова поднялась выше уровня безубыточности в 1.Этот индикатор показывает, что большинство токенов, проданных в цепочке в настоящее время, находятся в прибыли, и цена не упала сразу, что позволяет покупкам поглощать давление на продажу, что является типичной характеристикой бычьего рынка. Если этот индикатор останется выше 1, это будет свидетельствовать о стабильном спросе; если он упадет ниже 1, это укажет на ослабление покупательской силы.

Аналитическая команда Morgan Stanley во главе с Николаосом Панигирцоглу сообщила в отчете в среду, что если спрос на хеджирование ETF снизится, биткойн может получить больше поддержки по сравнению с золотом. В отчете говорится, что после заседания Федеральной резервной системы в конце июля "торговля на понижение" вернулась, и в оба ETF — на биткойн и золото — наблюдается приток средств.ETF на золото полностью восстановил все оттоки, произошедшие ранее в 2026 году, тогда как ETF на биткойн восстановил около половины. Шортовые позиции BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) все еще близки к годовому максимуму, в то время как шортовые позиции SPDR Gold Shares ETF (GLD) ниже исторического среднего, а соотношение пут/колл опционов IBIT также выше, чем у GLD.Аналитики отмечают: с точки зрения позиций, более высокие шортовые позиции IBIT по сравнению с GLD могут предоставить больше поддержки биткойну относительно золота, если спрос на хеджирование уменьшится.

Член финансового комитета Банка Англии (BoE) Кэролин Уилкинс заявила, что рост долларовых стейблкоинов может укрепить глобальное доминирование доллара и увеличить спрос на государственные облигации США. Она отметила в своей речи в Королевском университете Белфаста, что долларовые стейблкоины могут облегчить трансакции через границы и расширить доступ к долларовым активам за пределами США.Эмитенты стейблкоинов Tether и USDT, а также финансовая компания Circle и USDC, к концу 2025 года будут владеть почти 150 миллиардами долларов США в государственных облигациях, и в этом году купят около 33 миллиардов долларов. Уилкинс отметила, что массовый выкуп стейблкоинов может заставить эмитентов продавать облигации, что увеличит волатильность на уже перегруженном рынке. В настоящее время общий объем стейблкоинов превышает 300 миллиардов долларов, из которых 98% стоимости привязаны к доллару. Уилкинс заявила, что это дает доллару значительное преимущество на старте, и влияние развития рынка стейблкоинов выходит за пределы криптовалютной сферы.Развитие стейблкоинов в фунтах стерлингов идет относительно медленно. Управление по финансовому поведению Великобритании уже протестировало потенциальных эмитентов через специализированные регулирующие песочницы и в июне утвердило правила выпуска стейблкоинов в Великобритании; Банк Англии также проверил возможность совместного использования стейблкоинов и имитированного цифрового фунта для расчетов в международной торговле.

Согласно отчету газеты "Гонконгская торговая газета", с увеличением производства HBM и передовой логики ниже 2 нанометров, эксперты прогнозируют, что дефицит поставок кремниевых пластин в мире вырастет с примерно 8% к концу 2026 года до 15% в 2027 году и 24% в 2028 году. Операции компаний GlobalWafers, Hejing и Тайшэнкэ могут получить выгоду от этого. Эксперты указывают, что середина 2027 года станет ключевым поворотным моментом; если темпы увеличения предложения не смогут соответствовать спросу, во второй половине 2027 года и первой половине 2028 года может возникнуть новая волна дефицита и ажиотажа.Согласно статистике SEMI, во втором квартале 2026 года объем поставок кремниевых пластин в мире составит 3,573 миллиарда квадратных дюймов, что на 9,1% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 7,4% больше по сравнению с прошлым годом. Эксперты оценивают, что в 2026 году месячная производственная мощность 12-дюймовых кремниевых пластин составит около 10,69 миллиона штук, увеличившись на 7% по сравнению с предыдущим годом, в 2027 году увеличится лишь на 3% до 11 миллионов штук, а в 2028 году увеличится примерно на 6% до 11,7–11,76 миллиона штук. Новое предложение включает около 300 тысяч штук на начальном этапе второго этапа от GlobalWafers и около 100 тысяч штук от Hejing.Эксперты прогнозируют, что потребление кремниевых пластин HBM в 2027 и 2028 годах вырастет на 23% и 28% соответственно; новые мощности для обычной DRAM начнут вводиться в эксплуатацию с 2027 года, к 2028 году добавится около 350–450 тысяч штук в месяц. В области передовой логики потребление кремниевых пластин в 2027 и 2028 годах вырастет на 12% и 11% соответственно. В настоящее время запасы кремниевых пластин у клиентов составляют около 100–120 дней, и потребуется время, чтобы вернуться к нормальному уровню в 50–70 дней.