Phân tích: Bitcoin đang trải qua thị trường gấu sức mạnh tính toán lần đầu tiên, cơ hội khai thác quy mô của các công ty khai thác lớn nổi bật

Giám đốc điều hành của Twenty One Capital, người sáng lập Elektron Energy, Rapha Zagury, trong bài phát biểu tại Bitcoin Asia 2026 cho biết, mạng lưới Bitcoin đang trải qua thị trường gấu về sức mạnh tính toán (Hashrate) lần đầu tiên trong lịch sử. Sức mạnh tính toán của mạng lưới Bitcoin đã từng gần 1.3 ZH/s vào cuối năm ngoái, sau đó liên tục giảm chậm, hiện tại thời gian từ khi giảm xuống mức cao nhất lịch sử đã lập kỷ lục dài nhất. Zagury cho rằng, việc khai thác Bitcoin không đơn giản là "kinh doanh tốt" hay "kinh doanh xấu", mà chủ yếu phụ thuộc vào vị trí của công ty khai thác trong đường cong chi phí. Các công ty khai thác có chi phí năng lượng thấp và hiệu suất máy khai thác cao có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận cao, trong khi các công ty có chi phí năng lượng cao và hiệu suất thiết bị thấp có thể bị buộc phải ngừng hoạt động.

Hiện tại, giá sức mạnh tính toán Bitcoin (Hash Price) mặc dù đã cải thiện so với trước đây, nhưng vẫn ở mức tương đối thấp khi đo lường theo tiêu chuẩn lịch sử. Khi tốc độ tăng giá Bitcoin vượt qua tốc độ tăng trưởng sức mạnh tính toán của mạng lưới, ngành khai thác có khả năng vượt trội hơn BTC. Đối với các doanh nghiệp, ông cho rằng, cấu hình tốt nhất đã điều chỉnh rủi ro không chỉ đơn thuần là chọn "mua BTC" hay "khai thác", mà là sự kết hợp của cả hai; nhưng nếu chỉ có 1 đô la để phân bổ, ông khuyên nên ưu tiên mua BTC. Về vấn đề năng lượng, Zagury cho biết, tiêu thụ năng lượng không nhất thiết có nghĩa là lãng phí, năng lượng là nền tảng cho sự phát triển kinh tế và tiến bộ của nhân loại. Ông cho rằng, một trong những đặc điểm lớn nhất của việc khai thác Bitcoin là tính linh hoạt cao của tải, máy khai thác có thể nhanh chóng bật tắt theo nguồn cung năng lượng, do đó có thể giúp lưới điện tiêu thụ năng lượng dư thừa hoặc thừa thãi, và ở một mức độ nào đó tăng cường sự ổn định của lưới điện. Hơn nữa, ông cho rằng việc khai thác Bitcoin đang tạo ra "giá trị quyền chọn" không rõ ràng trong quá khứ, bao gồm việc sử dụng năng lượng, thị phần, gần gũi với giao thức Bitcoin và cơ sở hạ tầng. Khi nhu cầu về AI và tính toán hiệu suất cao (HPC) tăng lên, cơ sở hạ tầng năng lượng và trung tâm dữ liệu hiện tại của các công ty khai thác còn có thể có thêm các ứng dụng như sức mạnh tính toán AI. Hiện tại, trong số các công ty khai thác lớn niêm yết công khai, số công ty có thể tiếp tục duy trì khai thác Bitcoin quy mô lớn ngày càng ít, ngành công nghiệp đang ở giai đoạn then chốt giao thoa giữa cuộc cách mạng năng lượng và cuộc cách mạng Bitcoin.