Thị trường bò đã đến? RootData phát hành cảnh báo mở khóa dự án nổi bật Q4: 1537 dự án tiết lộ quy luật cung cấp token, không còn là nhà cung cấp rút lui thanh khoản nữa

Ngay lập tức bước vào quý 4 năm 2026. ALLO, HUMA sẽ có đợt mở khóa tập trung đầu tiên cho các phần của đội ngũ và nhà đầu tư vào tháng 11; DBR, ZRO vẫn tiếp tục phát hành theo quý và hàng tháng; ENA sẽ phát hành một lần tất cả các phần còn lại của nhà đầu tư vào ngày 5 tháng 10. Bài viết này kết hợp dữ liệu từ RootData và thông báo dự án, tổng hợp kế hoạch mở khóa gần đây và sự thay đổi trong kinh tế token trong hai năm qua.

Một, các token hot sắp mở khóa

Việc phát hành đợt này của ALLO, HUMA thuộc loại Cliff, tức là đợt mở khóa tập trung đầu tiên sau khi kết thúc thời gian khóa; DBR, ZRO sẽ phát hành theo chu kỳ cố định. Bảng dưới đây thống nhất liệt kê tỷ lệ phần trăm của tổng cung tối đa, nội dung chính sẽ liệt kê tỷ lệ lưu thông tại thời điểm xác minh. Lưu thông có thể thay đổi, do đó tỷ lệ sau có thể khác với tỷ lệ vào ngày mở khóa.

Các sự kiện mở khóa chính trong quý 4

Allora ALLO: Mở khóa nội bộ lần đầu khoảng 160 triệu token

Allora là một mạng lưới AI phi tập trung. Các nhà đầu tư và những người đóng góp chính lần lượt nhận được 31,05% và 17,5% tổng cung, sau khi kết thúc thời gian khóa một năm, mỗi bên sẽ phát hành 33% phần của mình, tổng cộng khoảng 160,2 triệu token. Tính theo lưu thông khoảng 250 triệu token được liệt kê trên nền tảng lịch, đợt mở khóa này tương đương khoảng 64% tổng lưu thông hiện tại; cộng với các đợt khác trong cùng thời gian, tổng số trên lịch khoảng 163,9 triệu token.

Phần mới có thể chuyển nhượng này chủ yếu do các nhà đầu tư và những người đóng góp chính nắm giữ, quy mô tương đối lớn so với tổng lưu thông hiện tại. Allora đã có mạng chính và cơ sở tài chính, nhưng tài liệu lần này vẫn thiếu dữ liệu về nhu cầu thanh toán liên tục và doanh thu, khả năng tiếp nhận nguồn cung mới của doanh nghiệp tạm thời khó định lượng. Khối lượng bán thực tế còn phụ thuộc vào kế hoạch xử lý của những người nắm giữ này. Nguồn: Quy tắc chính thức của ALLO.

Huma HUMA: Mở khóa nội bộ hoãn lại 6 tháng

Huma tập trung vào PayFi, tức là cung cấp tài chính và thanh khoản cho các khoản thanh toán thực. Đợt mở khóa đầu tiên cho đội ngũ, cố vấn và nhà đầu tư chính đã được hoãn từ ngày 26 tháng 5 năm 2026 đến ngày 26 tháng 11 năm 2026. Các phần này tổng cộng chiếm 39,9% tổng cung, theo ước tính sẽ phát hành đều trong 12 quý tiếp theo, đợt mở khóa nội bộ đầu tiên khoảng 332,5 triệu token; cộng với các loại khác trong cùng thời gian, tổng số trên lịch khoảng 459 triệu đến 479 triệu token, chiếm khoảng 4,59% đến 4,79% trong tổng cung tối đa 10 tỷ token.

Doanh nghiệp của Huma xoay quanh các khoản thanh toán thực, việc hoãn lại 6 tháng khiến thời gian lưu thông của các phần nội bộ bị lùi lại. Tuy nhiên, quy mô thanh toán hiện tại vẫn chưa thể chuyển đổi trực tiếp thành nhu cầu mua HUMA, giá trị mà token có thể thu được từ sự tăng trưởng của doanh nghiệp vẫn liên quan đến cơ chế sử dụng và phân phối giá trị. Điều chỉnh lần này chỉ liên quan đến một phần các phần nội bộ, các loại như hệ sinh thái và kho bạc vẫn sẽ phát hành theo kế hoạch riêng của chúng. Nguồn: Quy tắc token của HUMA.

deBridge DBR và LayerZero ZRO: Mở khóa theo quý và hàng tháng

Đợt mở khóa theo quý của DBR khoảng 618,3 triệu token, tính theo lưu thông trên nền tảng vào thời điểm đó khoảng 10,44%, còn nhiều đợt tương tự theo quý phía sau. deBridge cung cấp giao dịch và chuyển nhượng tài sản xuyên chuỗi, vốn không cần phải ở lại lâu dài trong giao thức, do đó TVL (tổng giá trị bị khóa) khó phản ánh đầy đủ quy mô doanh nghiệp. Giao thức đã có doanh thu từ phí và mua lại, việc mở khóa liên tục và mua lại sẽ đồng thời ảnh hưởng đến cung cầu trên thị trường. Nguồn: Quy tắc chính thức của DBR.

Đợt mở khóa hàng tháng của ZRO khoảng 23,63 triệu token, tính theo lưu thông trên nền tảng vào thời điểm đó khoảng 6,69%. LayerZero cung cấp cơ sở hạ tầng tin nhắn xuyên chuỗi, chính thức đã công bố một phần các phần của nhà đầu tư được mua lại và khóa lại, cũng như các kế hoạch mua lại liên quan đến doanh thu từ Stargate. Việc này đã hoãn lại thời gian có thể bán của một số phần, trong khi đó tăng nhu cầu mua token; tài liệu lần này vẫn chưa đủ để xác nhận tỷ lệ mua lại bao phủ việc phát hành hàng tháng. Nguồn: Giải thích chính thức của ZRO.

Dữ liệu xuất khẩu từ RootData lần này sau khi loại bỏ trùng lặp có 90 mẫu, trong đó 87 mẫu có tỷ lệ "giá trị mở khóa lần tới" hợp lệ, 16 mẫu đạt hoặc vượt 10%, khoảng 18,4%. Trường này gần giống với tỷ lệ giá trị mở khóa so với giá trị thị trường lưu thông, phản ánh quy mô cung cấp, chứ không phải mức giảm dự kiến. "Lần mở khóa tiếp theo" được ghi lại trong ảnh chụp và các đợt mở khóa lớn nội bộ được thảo luận trong bài viết này cũng có thể tương ứng với các ngày khác nhau.

Các kế hoạch mở khóa của các dự án khác

Việc phát hành theo quý của hệ sinh thái LAYER và việc phát hành liên tục của đội ngũ, nhà đầu tư diễn ra song song, cung cấp phía sau được phân tán trong các đợt khác nhau. Quy tắc chính thức, lịch. Việc nâng cấp Vega của VANA liên quan đến sản phẩm và công nghệ, tỷ lệ cung và phát hành không thay đổi, việc phát hành ban đầu vẫn sẽ tiếp tục.

Humanity (H) đã trải qua sự kiện an ninh và di chuyển token vào tháng 6 năm 2026. Mối quan hệ giữa các token trước và sau khi di chuyển, sự thay đổi độ sâu giao dịch, khiến việc so sánh giá cả và lưu thông trở nên phức tạp hơn. Tài liệu trắng chính thức, cập nhật lịch, trang phục hồi chính thức. Các điều chỉnh quy tắc cung cấp của LISTA và STABLE sẽ được mở rộng trong phần thứ hai.

Các dự án phát hành liên tục

Nguồn: Quy tắc JTO, Kế hoạch JUP, Lịch APT, Kế hoạch SUI, Dữ liệu kế hoạch SUI, Thông báo chính thức W.

Ngoài ra, điểm bắt đầu mở khóa của đội ngũ UNITE sau khi hoãn lại là ngày 30 tháng 9 năm 2026, kế hoạch phát hành tăng tốc của ENA là ngày 5 tháng 10 năm 2026.

Hai, các dự án hot thay đổi kinh tế token trong hai năm qua

Trong hai năm qua, nhiều điều chỉnh kinh tế token đã thay đổi bảng mở khóa ban đầu: UNITE, Story hoãn lại việc phát hành phần nội bộ, BABY sẽ mở khóa tập trung vào hàng tháng, ENA phát hành trước một phần các phần của nhà đầu tư. Việc tiêu hủy, khóa vĩnh viễn và mua lại đã lần lượt thay đổi tổng số, số lượng có thể lưu thông hoặc nhu cầu mua trên thị trường. Dưới đây là tổng hợp theo cách điều chỉnh, phân biệt giữa các kế hoạch đã thực hiện và các kế hoạch chưa có hiệu lực.

Hoãn và kéo dài thời gian khóa

UNITE đã thông qua quản trị vào tháng 11 năm 2025, hoãn toàn bộ việc mở khóa của nhà đầu tư, đội ngũ và cố vấn lại 8 tháng. Điểm bắt đầu mới của nhà đầu tư là ngày 30 tháng 7 năm 2026, của đội ngũ là ngày 30 tháng 9 năm 2026, của cố vấn là ngày 30 tháng 8 năm 2026. Sau đó, thời gian phát hành và tổng số phần của mỗi bên không thay đổi, chỉ có cung cấp bị hoãn lại để vào lưu thông.

Story đã công bố việc đổi tên thành DATA Network vào tháng 6 năm 2026, và đã chuyển đổi token theo tỷ lệ 1:1 thành DATA. Việc nắm giữ nội bộ đã được hoãn từ ngày 13 tháng 2 năm 2026 đến ngày 13 tháng 8 năm 2026, sau đó hội đồng quản trị lại phê duyệt hoãn thêm 18 tháng đến ngày 13 tháng 2 năm 2028. Hai lần hoãn đã thay đổi thời gian lưu thông của các phần nội bộ, tổng số, phân phối và quyền sở hữu vẫn giữ nguyên.

HUMA đã hoãn lần mở khóa nội bộ đầu tiên thêm 6 tháng đến ngày 26 tháng 11 năm 2026, hệ sinh thái và kho bạc vẫn có các đợt phát hành khác. SAHARA đã hoãn phần của nhà đầu tư thêm 3 tháng đến ngày 26 tháng 9 năm 2026, phần của người sáng lập, đội ngũ cốt lõi và cố vấn hoãn thêm 6 tháng đến ngày 26 tháng 12 năm 2026. Điều chỉnh chỉ bao gồm các bên nhận trên.

0G đã điều chỉnh phân bổ cho đội ngũ và các nhà đầu tư sớm tổng cộng khoảng 44% vào tháng 9 năm 2026. Việc phát hành lần đầu đã hoãn từ ngày 22 tháng 10 năm 2026 đến ngày 22 tháng 10 năm 2027, nhưng thời gian phát hành sau đó đã được rút ngắn từ 36 tháng xuống còn 24 tháng, tổng thể vẫn dự kiến kết thúc vào tháng 9 năm 2029. Nếu tổng số phần không thay đổi và phát hành đều, tốc độ phát hành hàng tháng sau khi hoãn sẽ tăng 50% so với kế hoạch ban đầu.

Điều chỉnh của WLD đã xảy ra sớm hơn vào tháng 7 năm 2024, trước khoảng thời gian quan sát hai năm trong bài viết này: Trong phần liên quan đến đội ngũ TFH và nhà đầu tư, khoảng 80% kế hoạch khóa đã được kéo dài từ ba năm lên năm năm. 80% ở đây chỉ đề cập đến loại nắm giữ này, không phải tổng cung token. Sau khi kéo dài thời gian phát hành, cùng một phần sẽ được phân bổ trong thời gian dài hơn.

Phát hành theo từng đợt và phát hành tuyến tính

BABY đã thay đổi phần khóa liên quan đến các nhà đầu tư sớm, đội ngũ và cố vấn, bắt đầu từ ngày 10 tháng 5 năm 2026 sẽ phát hành hàng tháng 1/36, kết thúc vào tháng 4 năm 2029. Các đợt phát hành tập trung trước đó đã được phân bổ vào kế hoạch hàng tháng, tổng số phần liên quan không thay đổi. Các khuyến khích hệ sinh thái và phát hành tăng cường vẫn là nguồn cung cấp khác.

Wormhole đã ra mắt W 2.0 vào tháng 9 năm 2025, chuyển đổi nhiều loại phần từ phát hành tập trung hàng năm sang phát hành hai tuần một lần, và kéo dài một số thời gian khóa. Khối lượng phát hành vào một ngày cụ thể do đó được phân tán. Một số token sẽ vào quỹ ủy thác, thời gian bán của bên nhận cuối cùng vẫn bị ràng buộc bởi các điều kiện khóa của riêng họ, thời gian ghi nhận vào quỹ và thời gian có thể bán không hoàn toàn đồng nhất.

Phát hành tăng tốc

ENA đã thay đổi việc phát hành hàng tháng còn lại của các nhà đầu tư ban đầu, thành phát hành một lần vào ngày 5 tháng 10 năm 2026. Thị trường ước tính khoảng 1,4 tỷ token, số tiền cuối cùng vẫn cần được xác minh kết hợp với danh sách mua lại và phát hành; điều chỉnh không liên quan đến việc mở khóa đồng thời tất cả các phần của VC, đội ngũ và quỹ. Các nguồn cung trước đây phân tán trong các tháng tiếp theo do đó đã được tập trung lại, mua lại sẽ cung cấp nhu cầu mua cho một phần trong số đó, quy mô phát hành ròng thực tế vẫn chưa được xác nhận.

Các hợp đồng khóa của StablecoinX liên quan đến ENA sẽ có hiệu lực vào ngày 5 tháng 10 năm 2026. Sau khi miễn trừ, việc bán vẫn cần có sự đồng ý bằng văn bản trước của quỹ; việc bán tài chính cụ thể cũng cần thông báo trước 5 ngày làm việc, quỹ giữ quyền chọn mua. Những hạn chế hợp đồng này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến thời gian và cách thức bán của phần nắm giữ này.

Quy tắc khóa lại STABLE được viết lại

Kế hoạch tài liệu trắng mới của STABLE sẽ đưa 82 tỷ token, chiếm 82% tổng số vào Universal Lock (quy tắc khóa thống nhất). Kế hoạch dự kiến có hiệu lực vào ngày 5 tháng 10 năm 2026, việc phát hành lần đầu sẽ chuyển thành ngày 8 tháng 12 năm 2027, sau đó sẽ phát hành trong bảy giai đoạn chồng chéo nhau. Sắp xếp mới sẽ lùi thời gian cung cấp gần đây trong lịch, nhưng vẫn chưa có hiệu lực tính đến thời điểm nghiên cứu.

Điều khoản bảo vệ giá trong quy tắc mới có thể hoãn một phần phát hành theo điều kiện, không đảm bảo giá token. Bảo vệ này sẽ kết thúc vào ngày 8 tháng 12 năm 2029, các token còn lại sẽ được phát hành hoàn toàn theo quy tắc vào thời điểm đó. Điều này khiến thời gian phát hành một phần gắn liền với điều kiện giá, đồng thời giữ lại nguồn cung cuối cùng đến hạn. Quyền biểu quyết và quyền bán trong thời gian khóa sẽ áp dụng các quy tắc khác nhau. Tài liệu trắng mới của Stable.

Khóa vĩnh viễn và tiêu hủy

Jupiter đã tiêu hủy 3 tỷ JUP vào tháng 1 năm 2025, giảm giới hạn cung từ 10 tỷ xuống còn 7 tỷ, mức giảm là 30%. Phần token này đã được loại bỏ khỏi cung, không còn thuộc về các phần sẽ phát hành trong tương lai.

LISTA đã khóa vĩnh viễn 200 triệu token thông qua LIP021, và điều chỉnh các loại phân bổ. Các phần bị khóa vĩnh viễn sẽ không còn vào cung có sẵn, nhưng tổng số cung hiển thị trong hợp đồng chưa chắc đã giảm tương ứng, cách xử lý của nó khác với việc tiêu hủy. Trang chính thức vẫn có các thông tin cũ và mới đồng thời, tỷ lệ phân bổ cũ và kế hoạch phát hành trong tương lai vẫn chưa hoàn toàn tương ứng.

Tạm ngừng phát hành và mua lại

JUP trong kế hoạch Net-Zero (không phát thải) sau cuộc bỏ phiếu DAO vào tháng 2 năm 2026, đã hoãn phân phối 700 triệu Jupuary, tạm dừng việc dự trữ đội ngũ trên chuỗi và thiết lập kế hoạch bù đắp cho các phần liên quan đến Mercurial đã thực sự bán; cơ chế mua lại 50% doanh thu trên chuỗi ban đầu vẫn được giữ lại. 700 triệu đã hoãn vẫn nằm trong ví đa chữ ký của cộng đồng, có thể được phân phối lại bởi quản trị trong tương lai, chưa bị tiêu hủy. Do đó, JUP đồng thời tồn tại ba loại thay đổi: giảm cung đã hoàn thành, phân phối tạm hoãn và mua lại liên tục.

Cơ chế mua lại phí của ENA đã được bỏ phiếu thông qua, ngưỡng đầu tiên liên quan đến quy mô 7.5 tỷ USD. Quy mô mua lại vẫn bị ảnh hưởng bởi việc kích hoạt ngưỡng và tình hình thực hiện sau đó, tài liệu lần này chưa đủ để xác nhận số tiền mua thực tế.

LISTA trong Tokenomics 2.0 vào mùa xuân năm 2026 đã hủy bỏ chế độ khóa veLISTA, chuyển hướng phân phối giá trị sang mua lại. Phần đã đặt cọc có thể rút ra, giúp các token hiện có dễ dàng tham gia giao dịch hơn, không có thêm đúc tiền mới. Việc mở khóa rút và mua lại sẽ đồng thời ảnh hưởng đến cung cầu thị trường, hiệu ứng cuối cùng liên quan đến quy mô của cả hai và tính liên tục của quỹ mua lại.

Điều chỉnh tỷ lệ lạm phát và giới hạn cung

Aptos vào năm 2026 thúc đẩy cải cách cung, bảng điều khiển chính thức liệt kê giới hạn 2.1 tỷ và tỷ lệ thưởng đặt cọc hàng năm 2.6%. Trước đó, trong lần xác minh, hàng tháng có khoảng 1.6 triệu được thêm mới, gần 30 ngày đã tiêu hủy khoảng 164,000, net thêm vẫn khoảng 1.4 triệu. Theo dữ liệu tại thời điểm này, APT vẫn đang trong trạng thái phát hành ròng, nguồn cung mới từ thưởng đặt cọc và việc mở khóa các phần đã có đồng thời tồn tại.

Kết luận

Trong vòng này, đã trích xuất 1537 dự án có kế hoạch mở khóa từ RootData làm mẫu, ALLO, HUMA có lần mở khóa nội bộ đầu tiên tương đối tập trung, DBR, ZRO thì kéo dài qua nhiều chu kỳ. Điều chỉnh kinh tế token cũng có các hướng khác nhau: Story đã lùi thời gian mở khóa nội bộ, 0G trong khi trì hoãn đã nén thời gian phát hành tiếp theo, ENA đã phát hành tập trung sớm, JUP thì kết hợp việc tiêu hủy, tạm dừng phát thải và mua lại. Cũng là việc sửa đổi bảng mở khóa, số lượng và nhịp độ cung trong tương lai của các dự án đã có sự khác biệt rõ rệt.