Nghiên cứu và Xu hướng Kinh tế Vĩ mô

Ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể từ việc đầu cơ các đồng tiền ảo gốc, dần chuyển sang tài sản thực trên chuỗi, kinh tế máy móc trên chuỗi và giai đoạn công nghiệp hóa trưởng thành hơn.

The prices in this window are determined by emotions, amplified by leverage, driven by war narratives—rather than by crude oil supply and demand.

Gần đây, Trump đã liên tục tuyên bố rằng Iran "hoặc ký thỏa thuận, hoặc không còn tồn tại", ba nhóm tàu sân bay của quân đội Mỹ đồng thời tập trung ở Trung Đông. Có báo cáo cho rằng Ả Rập Xê Út đang chuẩn bị cho một cuộc phản công quy mô lớn chống lại lực lượng Houthi, eo biển Mandeb đang trong tình trạng khẩn cấp. Bank of America chỉ ra rằng mức giá khoảng 103 USD của Brent chính xác nằm giữa "xung đột lẻ tẻ" và "giao tranh dày đặc", quyết định của Trump trong tuần này, phản ứng của Iran qua Qatar, và diễn biến tình hình Yemen sẽ quyết định xu hướng giá dầu, ranh giới giữa chiến tranh và đàm phán Mỹ-Iran có thể sẽ được làm rõ.

Phố Wall dự đoán số việc làm mới trong tháng 9 sẽ giảm xuống còn 90.000 người, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,1%. Dữ liệu mạnh mẽ trong tháng 8 chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố mùa vụ bất thường, mức điều chỉnh của nó sẽ trực tiếp quyết định cảm nhận về sức mạnh của dữ liệu tháng 9. Với việc các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang gần đây phát biểu khiến xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 giảm xuống còn 25%, sự chú ý của thị trường chuyển sang lãi suất dài hạn. Hiện tại, các quỹ hệ thống nắm giữ khoảng 390 tỷ USD trái phiếu toàn cầu bán khống, nếu dữ liệu việc làm bất ngờ yếu kém, sẽ gây ra sự biến động mạnh mẽ trên thị trường.

Sau khi dữ liệu PCE tháng 8 của Mỹ được công bố thấp hơn kỳ vọng, Goldman Sachs đã lùi dự đoán lần tăng lãi suất thứ hai của Cục Dự trữ Liên bang từ tháng 10 sang tháng 12, và cho biết không loại trừ khả năng Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ cho rằng không cần tăng lãi suất thêm. "Nhà báo mới của Cục Dự trữ Liên bang" Timiraos chỉ ra rằng PCE không thay đổi xu hướng phục hồi lạm phát đã biết trước đó. Hiện tại, thị trường định giá xác suất tăng lãi suất tháng 10 là 39%, thấp hơn so với 45% trước khi công bố PCE; xác suất tăng lãi suất tháng 12 là 90%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm nhẹ sau khi công bố PCE rồi sau đó tăng trở lại, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng cao.

Goldman Sachs cho rằng, thị trường đã định giá quá mức về rủi ro đình trệ và lợi suất cao, hiệu ứng thuế quan suy yếu, năng lượng có thể đối mặt với giảm phát, việc tiêu dùng AI giảm chi phí sẽ thúc đẩy lạm phát giảm; tăng trưởng tuy chậm lại nhưng lợi nhuận cốt lõi vẫn mạnh, không gian diều hâu của ngân hàng trung ương bị hạn chế. Trong bối cảnh "Cô gái tóc vàng", FOMO AI được khơi dậy, không cần chờ đợi cuộc bầu cử giữa kỳ, thị trường "Cô gái tóc vàng" có thể kích hoạt sớm đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ vào cuối năm.

Oracle đã gửi thông báo "bất khả kháng" đến nhà phát triển Project Jupiter, lo ngại rằng dự án trung tâm dữ liệu trị giá 300 tỷ USD, dự kiến cung cấp sức mạnh tính toán cho OpenAI tại bang New Mexico, sẽ không thể đi vào hoạt động theo kế hoạch vào năm 2028. Dự án này trước đó đã phải đối mặt với áp lực về quy định và tài chính, các khoản vay liên quan đã giảm xuống mức chịu áp lực, và thông báo này càng làm gia tăng lo ngại của thị trường về khả năng triển khai dự án và tính ổn định của chuỗi tài chính.

Chỉ số chứng khoán Mỹ ba chỉ số chính đồng loạt mở cửa giảm, chỉ số Dow giảm 0.18%, chỉ số S&P 500 giảm 0.11%, chỉ số Nasdaq giảm 0.13%. Các cổ phiếu công nghệ nổi bật có sự biến động trái chiều, Meta tăng 1.13%, giá cổ phiếu SK Hynix giảm 1.57%; giá cổ phiếu IONQ tăng 13%, ghi nhận mức tăng lớn nhất trong phiên giao dịch kể từ ngày 30 tháng 7. Giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới 4300 USD/ounce, ghi nhận 4299.92 USD/ounce. Giá dầu Brent trong ngày tăng 1.0%, ghi nhận 96.37 USD/thùng. Đồng USD đã tăng liên tiếp trong bốn ngày, chạm mức cao nhất kể từ tháng 7.

Trong khuôn khổ của Waller, sau khi khoảng mục tiêu tăng lên 3.75%-4%, lập trường chính sách vẫn giữ tính kích thích - việc tăng lãi suất chỉ là rút lại "một liều" trong đó. Còn lãi suất trung lập - mỏ neo cốt lõi để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đánh giá độ chặt chẽ của chính sách trong hơn mười năm qua - đã bị gác lại từ góc độ thực thi. Có phân tích chỉ ra rằng Waller đang kéo logic quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ theo hướng tiền tệ, được gọi là một "chuyển hướng cấp độ động đất".

Ueda Kazuo cho biết, xu hướng giá cả tiềm ẩn đang tiếp tục gần đạt mục tiêu chính sách 2%, trong khi dưới bối cảnh lương doanh nghiệp và hành vi định giá đều có xu hướng tích cực, tỷ lệ lạm phát có nguy cơ vượt mục tiêu. Trước cuộc họp của Ủy ban Chính sách, sẽ không loại trừ trước bất kỳ lựa chọn chính sách cụ thể nào. Không có ý tưởng cụ thể về bước tăng lãi suất, chính sách sẽ được quyết định sau khi thảo luận đầy đủ tại mỗi cuộc họp, sẽ xem xét thời điểm và bước điều chỉnh chính sách.