加密概念股每日观察：参议院复会，稳定币收益条款成 CLARITY 法案立法成败关键

1. 今日为何是关键节点：立法时钟的物理约束

参议院今日（4 月 13 日）结束复活节休会恢复全体会期，CLARITY 法案银行委员会 markup 的目标窗口为四月下旬，日程由委员会主席 Tim Scott 掌控。Galaxy Research 负责人 Alex Thorn 明确警告，若法案未能在四月通过委员会审议，2026 年内完成立法的概率将骤降至"极低"。从程序上看，法案正式签署前还需完成：银行委员会 markup、参议院全体 60 票通关、与农业委员会版本协调、与众议院 2025 年 7 月版本协调，最终送达总统署名——五步流程需在不足两个月内全部完成。

2. Armstrong 的立场转变：Coinbase 从反对方转为背书方

Coinbase Global, Inc. (NASDAQ: $COIN) CEO Brian Armstrong 于 4 月 10 日在 X 平台直接回复财政部长 Scott Bessent，正式宣布支持 CLARITY 法案，声明"现在是通过 CLARITY 法案的时候了"。此前他曾于 1 月明确表态"宁可没有法案也不要一部糟糕的法案"，主动阻击了当时的委员会 markup 进程。据媒体报道，驱动这一转变的部分因素来自白宫经济顾问委员会于 4 月 8 日发布的研究，该报告据称认定对被动收益的全面禁令对银行存款稳定性的实际保护效果有限——此定性在政治层面为折中方案提供了推进依据。值得注意的是，据市场估算 Coinbase 稳定币相关收入占其总营收约 20%，Armstrong 的背书系在确认活动激励条款保留空间之后的战略选择，具体财务数据以 Coinbase 官方财报披露为准。

3. Circle 的核心变量：收益条款的最终措辞

对于 Circle Internet Group, Inc. (NYSE: $CRCL) 而言，CLARITY 法案最终文本的措辞差异将直接影响其商业模式的估值定价。目前已形成的 Tillis-Alsobrooks 折中框架核心逻辑为：禁止加密平台对单纯持有稳定币余额支付利息，但允许与支付行为和平台使用挂钩的活动激励与奖励计划。若该框架最终写入法律，Circle 可在合规框架内维持基于 USDC 使用量的奖励生态，其 $700 亿以上的 USDC 市值所产生的储备利息收入亦可通过活动激励形式部分传导，从而维系 USDC 对机构与零售用户的吸引力。反之，若银行业在最终阶段成功收窄活动激励的定义口径，Circle 的收入结构将面临直接压缩。Circle 股价在过去六个月内已累计下跌逾 65%，当前股价已在相当程度上反映了监管不确定性折价，四月 markup 结果将是其估值能否修复的直接触发点。

四月 markup 是 2026 年加密概念股最重要的单一催化事件

参议员 Bill Hagerty 此前表示，已有足够共识支持法案在 4 月 13 日参议院复会后的工作期内推进至银行委员会；白宫方面亦已公开向银行机构施压，要求"撤除一切障碍"以确保法案在中期选举周期升温前送达总统案头。从资本市场逻辑来看，加密概念股当前估值中相当比例的折价源于法律属性模糊带来的系统性不确定性。CLARITY 法案一旦通过委员会，"监管不确定性终结"的预期本身便足以触发估值重估，早于最终签署的实际落地时间。四月下旬的 markup 投票结果，是当前阶段最值得密切追踪的单一立法变量。

数据来源：https://bbx.com/ 加密概念股资讯库，基于昨日全球上市公司公告及 SEC/TSE 披露文件整理。