ブロックチェーンの春は価値投資の死を意味するのか？

この記事は、WeChat公式アカウントGPLP一家親からのもので、著者：XL

67歳のデビッド・スウェンセンが亡くなりました。彼は資産配分の祖師です。昨年、VCの教父ドン・バレンタインも亡くなりました。実は、これらの投資モデルは40年以上も前から存在していました。

数年後、現在91歳のバフェットが永遠の存在であれば、人々は「価値投資はなんて古いモデルだろう、そろそろ神壇から降りるべきだ」と感嘆するのでしょうか？

これは私と夫の夕食時の会話です。神を冒涜するつもりはありませんが、最近のブロックチェーン分野でのいくつかの探求が、私に拡大鏡を与え、世界で起こっている深い変化を認識させました。投資もまた、世界の変化の探針として、パス依存になってはいけません。

1ヶ月前、さまざまなブロックチェーングループが「doge to the moon」のミームを流し始めたとき、大多数のグループメンバーは笑って流しました。私の知る限り、犬コインを重いポジションで買う勇気のある人は基本的に暗号通貨の新参者です。なぜなら、暗号通貨の古参はビットコインやイーサリアムなどの「価値」に対する信仰を持ち、「ジョークコインに突っ込む」ことを軽蔑しているからです。

今日、犬コインの時価総額が千億ドルに達しようとしているとき、「二狗子」SHIB（別名クソコイン）はすでに抖音や微博のトレンドに上がり、まるでそれを取って代わろうとしているかのようです。さらには「三狗子」を歌い始める人もいます。

ビットコインは年初から現在までに1倍上昇し、犬コインは80倍、二狗子は過去1ヶ月で200倍上昇しました。だからこそ、暗号通貨界は「価値投資、私の青春を台無しにした」と嘆いているのです。

伝統的な投資家は暗号通貨界に「基本面がない」「実際の価値がない」と批判します。暗号通貨の古参は新参者を「流行に盲目的に従っている」と嘲笑し、「ブロックチェーンの価値投資」を理解していないと言います。この層層の軽蔑と覆しは、常に一つの問題を指し示します。それは、結局のところ価値投資とは何かということです。

定義に従えば、内在価値よりも低い価格で投資することが価値投資です。では、内在価値とは何でしょうか？

インターネットは私たちに、ユーザーの注意が価値があることを教えてくれました。最終的にはDCFモデルの中で遠くの巨大なキャッシュフローに転換できます。GMEや犬コインはさらに、コミュニティの力が強力であることを教えてくれました。特にインターネットが個人に情報の平等をもたらした後、個人投資家が既得権益集団に対抗して団結することは必然的な階級闘争です。

ブロックチェーンの冗長バックアップの設計は、効率を犠牲にして公平を維持することを決定します。そして、これは社会がこれまで必要としてきたものです。なぜなら、社会の振り子は資本の駆動によって効率の極限に達しているからです。公平の方に少し引き戻すだけで、それが価値になります。

もう少し具体的に言えば、ビットコインの価値は、私たちに連邦準備制度の無制限な貨幣発行から逃れる選択肢を与えてくれることです。なぜなら、アルゴリズムとコードはアメリカ政府のようにエリート層に操られることはないからです。Defiの価値は、去中心化された信頼メカニズムを提供し、あなたの身分や資産に関係なく、同等の金融権力を享受できることです。従来の銀行や証券会社の非効率で利益相反に満ちたサービスモデルを我慢する必要はありません。

価値投資の本義は、低PE倍率を追求することではなく、価値そのものの持続不可能な誤った価格設定を追求することです。そして、価値は狭義のバランスシート上の数字で測られるものではありません。

ブラックストーンは昨年1000億ドルを調達しました。この1000億ドルは、いくつかのビルや会社を買うために使われ、資本の既得権益者にさらなる利益をもたらします。しかし、この1000億ドルが個人投資家に暗号通貨を買わせるために使われた場合、これは直接的に一般市民にお金を稼がせることになります。去中心化、去仲介化され、中間層の利権を省略します。後者は社会全体の需要を大きく押し上げることになります。これが本当の価値です。

この世に道はもともとありません。歩く人が多くなれば、道になります。

この世に価値投資はもともとありません。他の人が近くを見るとき、あなたが遠くを見ることが価値投資です。