a16z、正式名称はAndreessen Horowitz（頭文字のaと末尾のzの間に16文字があるためa16zと略される）、2009年に創業者のMarc AndreessenとBen Horowitzによって設立されました。その後、Facebook、Twitter、Github、Instagram、Airbnbなどの多くの有名なインターネット企業に投資したことで、Sequoia CapitalやBenchmark Capitalなどと並ぶシリコンバレーのトップベンチャーキャピタル機関となりました。

現在、a16zは350億ドル以上の資産を管理しており、投資分野は人工知能、生物医療保険、消費者、暗号通貨、企業経営、フィンテック、ゲーム、アメリカのインフラ構築を推進する企業など多岐にわたります。a16zは異なる分野に特化したファンドを設立しており、本記事で重点的に紹介するa16z cryptoは、暗号業界向けに設立された特化ファンドです。

一、暗号分野への進出

a16zが暗号分野への投資に最初に関わったのは2013年で、暗号業界が多くの伝統的ベンチャーキャピタルから疑問視されていた時期に、a16zはCoinbaseの2500万ドルのBラウンドの資金調達をリードしました。その後、さらに7回の追加投資を行いました。Coinbaseへの投資は、a16zがCoinbaseの上場時に大きな利益を得るだけでなく、暗号投資分野のスターとなるきっかけとなりました。

暗号分野への投資をより良く行うために、a16zは2018年に暗号分野専用のベンチャーファンドa16z cryptoを設立しました。このファンドは現在までに5回の資金調達を行い、76億ドル以上の資金を管理しています：

• 最初のファンドは設立時に約3億ドルで開始されました；
• 2020年4月に第2ファンドを約5.15億ドルで開始；
• 2021年6月に第3ファンドを約22億ドルで開始し、当時の暗号ファンドの資金調達記録を更新；
• 2022年5月に約45億ドルの第4ファンドと6億ドルのWeb3ゲームファンドを開始しました。

現在、a16zは次のコアな初期およびシードファンドのために約34億ドルの資金を調達する計画を進めており、主に暗号分野、生物技術、新たな成長分野などに投資する予定です。

二、チームの状況

a16zの投資チームは全員がパートナー制で、階層関係はなく、各特化ファンドは専門家を投資パートナーとして募集します。

Chris Dixonはa16z cryptoの創設者です。2012年にa16zに参加したにもかかわらず、a16zが暗号分野で行った多くの重要な投資（Ripple、Coinbase、Dapper Labsなど）はChris Dixonのリーダーシップの下で行われ、2022年にはフォーブス誌が発表した「世界のベストベンチャーキャピタリストランキング」で首位を獲得しました。

a16zに参加する前、Chris Dixonは起業家および投資家であり、インターネットセキュリティ会社SiteAdvisorや技術推薦会社Hunchを設立し、リスクファンドFounder Collectiveを創設し、多くのテクノロジー企業に個人エンジェル投資を行っていました。

暗号業界の急成長に伴い、Chris Dixonはa16zの重要な人物となり、同社の象徴的な創業者であるMarc AndreessenやBen Horowitzと同様の存在となっています。

a16zの公式ウェブサイトの公開情報によると、現在の従業員数は546名で、その中で暗号分野を担当しているのが最も多く、99名で18%を占めています。この人数の割合からも、a16zが暗号分野を重視していることがわかります。また、a16zは投資後のサービスを重視するスタイルを引き継いでおり、この99人の中で投資を専門に担当しているのは15人だけで、残りの約80%はマーケティング、採用、法務、技術などの企業サービスを担当しています。

三、投資の特徴

2009年に設立されたa16zは、Web2で多くの有名なインターネット企業に投資し、シリコンバレーのトップベンチャーキャピタル機関となり、Web3でも多くの高価値企業（Coinbase、Opensea、Dapper Labs、Uniswap、dYdX、Lido、Yuga Labsなど）に投資し、暗号投資分野の指標となっています。a16zがこの2つの業界でこのような投資実績を残せた理由は何でしょうか？

a16z cryptoはa16zの特化ファンドとして、投資ロジックと投資スタイルをa16zのスタイルを引き継いでおり、以下は筆者がまとめたa16z cryptoの投資特徴です。

「全天候」投資の坚持

「全天候」投資とは、市場状況や暗号市場の動向にかかわらず、継続的な投資を行うことを指します。a16z cryptoも実際の行動でこれを証明しており、遠くから見ると、a16z cryptoの最初の2つのファンドは2018年から2020年の暗号ベアマーケットの中で立ち上げられ、累計で8億ドル以上を管理しています。さらに、今年のような暗号の寒冬の中で、Paradigmなどの暗号ファンドが「切り詰め」投資を行っているのに対し、Rootdataのデータによると、a16zは過去1年で30回以上の投資を行い、その中で11回をリードしました。

リード投資と追投の比率が高い

Rootdataのデータによると、a16z cryptoは累計リード投資機関の首位で、歴史的なリード投資ラウンドは109ラウンドです。

また、a16z cryptoが過去に投資した有名な暗号プロジェクトを見ると、a16z Cryptoは追投を好み、期待するプロジェクトに対して「躊躇しない」決意を示しています。

出資が豪快で、「網を広げる」

a16z cryptoが設立されて以来、すでに100以上の暗号プロジェクトに投資しており、基本的に暗号業界のすべてのトラックをカバーしています。a16zの出資が「豪快」であることはシリコンバレーでも有名で、最も典型的な例は2011年のGithubのシリコンバレーでの競争投資戦争で、a16zは1億ドルのリード投資を発表し、さまざまな投資後の特典を加えた結果、Githubは最終的にa16zを選択しました。

メディア宣伝とパッケージングに優れている

2010年に『ニューヨークタイムズ』はa16zを次のように表現しました：「a16zを代表とする新世代のベンチャーキャピタリストは、変化が必要な業界を揺るがそうとしている」。この言葉の意味は、a16zが伝統的なベンチャーキャピタル機関とは異なる新しい運営モデルを開拓したことであり、その主な特徴の一つは、自らメディアチャネルを構築して宣伝とマーケティングを行うことです。

a16zの公式ウェブサイトを開くと、メディアプラットフォームを開いたような錯覚を覚えます。なぜなら、ホームページにはさまざまな報道や記事が掲載されているからです。a16zの創業者Marc Andreessenは、すべての投資パートナーが自らメディアを構築し、公共の場で投資理念を共有し、業界の情報流通と認識教育を促進することを求めていました。

このような習慣はa16z cryptoにも引き継がれ、Chris Dixonはさまざまな公共の場で暗号業界を支持し、今年はWeb3に関する本『Read Write Own』を執筆し、2024年1月に出版予定です。Chris Dixonは「Web3の最強の伝道者」と呼ばれています。

さらに、a16zは投資プロジェクトのパッケージングにも非常に重視しており、ハリウッドのトップエージェンシーCAAの運営モデルを参考にして、巨大で専門的な人材システムを構築し、投資先企業にマーケティング、法務、ロビー活動などのサポートを提供しています。そのため、a16zは「投資を通じて利益を上げるメディア会社」とも呼ばれています。

四、潜在プロジェクトの投資マップ

a16z cryptoの投資能力は明らかであり、以下は筆者がa16z cryptoの投資マップから選別した潜在プロジェクトです。すでに発行済みのもの、rugプロジェクト、資金調達額が1000万未満のもの、伝統産業向けの（発行の可能性が低い）プロジェクトは除外していますので、読者の参考にしてください（累計資金調達額を基準に並べています）：

五、まとめ

「ソフトウェアが世界を飲み込んでいる」はa16zで最も広く知られているスローガンで、Marc Andreessenが2011年に『ウォールストリートジャーナル』に発表した記事『Why Software Is Eating the World』に由来します。これは当時、a16zが今後数年間にわたりインターネット企業に投資する自信を確固たるものにしました。

そして、a16zがCoinbaseなどのWeb3スタートアップに投資した後、業界やメディアからの疑問に直面し、Marc Andreessenは2014年に『ニューヨークタイムズ』に再び有名な記事『Why Bitcoin Matters』を書きました。この記事の中で彼はビットコインを1975年のパーソナルコンピュータや1993年のインターネットと同様に重要な革新技術と見なしました。これは実際にa16zが今後長期的に暗号業界に投資する信念を確立し、多くの伝統的ベンチャーキャピタルが暗号業界を再評価するきっかけとなりました。

「ソフトウェアの金の指」から「暗号の金の指」へのa16zの変化は時代の流れに沿ったものです。a16z cryptoの公式ウェブサイトのホームページに記載されているインターネットの3つの時代のように、最初の時代（1990年～2005年）にはa16zは存在せず、第二の時代（2005年～2020年）でa16zが成し遂げました。

現在は第三の時代にあり、a16zは再び輝かしい成果を綴ろうとしています。

参考資料：
【1】a16z：一場の「ハリウッド」式の勝利
【2】伝説のベンチャーキャピタルa16zが暗号通貨をどう扱うか：投資マップと戦略の図解
【3】Web3ベンチャーキャピタルa16z Cryptoの2万字研究報告：ベンチャーキャピタルであり、起業支援機関でもある？そのビジネスマトリックス、投資ポートフォリオ、行動原則と未来のトレンドを全景的に解読
【4】RootData：どの機関が最もリード投資を好むか？どの機関が今年最も出資したか？
【5】86社のWeb3に投資したa16zは伝道者か、それとも大嘘つきか

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