一文解析 BounceBit：BTCのネイティブ資産の再ステーキング収益のクローズドループをどのように実現するか？

執筆：Haotian

現在、イーサリアムのRestaking分野は盛況を呈しており、Eigenlayerは「イーサリアムのセキュリティコンセンサス」を巧妙に商品化して外部に提供し、POSチェーンの再ステーキング収益のクローズドループを形成しています。では、POWチェーンのBTCはどのように再ステーキングのクローズドループを実現するのでしょうか？

昨日、BounceBitはBlockchain Capitalのリードで600万ドルの資金調達を完了し、注目を集めました。BTCのネイティブ資産の再ステーキングをどのように実現するのでしょうか？次に、私の理解を述べます。

元々、BTC資産は絶対的なコンセンサスの地位を持つ主流資産として、Wrapped形式でイーサリアムなどの主流パブリックチェーンにクロスチェーンされ、MakerDAOやAAVEなどの貸出プラットフォームの選択可能な担保リストに登場します。通常、ユーザーはBTCを信頼できる中央集権的な保管機関にステーキングし、WBTC ERC20トークンを生成してイーサリアムのDeFiエコシステムに利用します。

これも一種の流動性共有ソリューションですが、2つの問題があります：

1）信頼できる中央集権的主体の権限が大きすぎて、資産のクロスチェーンの安全性が中央集権プラットフォームに依存しているため、このようなWrap型資産はイーサリアムシステム内での重みが制限され、ユーザーは自然とDAIやETHなどのイーサリアムネイティブ資産を好み、外来資産には警戒心を抱きます；

2）ネイティブBTC資産は元々POWのネイティブ環境下で、何の原始的な収益もなく、それを他のエコシステムにクロスチェーンすることは、他のチェーンのエコシステムの溢出収益を略奪することに相当し、豊富な収益モデルを生み出すのは難しく、収益が少なく信頼コストが大きいため、ユーザーの資産のクロスチェーンへの積極性が制限されます。

これに基づいて、ネイティブBTC POWチェーンが信頼できるかつ多様な収益を実現する資産クローズドループの増益モデルを派生させるためには、2つの条件を満たす必要があります：

1）このPOWチェーンはPOSチェーンに転換するか、専用のPOSチェーンを持ち、ノードバリデーターがネイティブ資産をステーキングして投票権に変え、POSチェーンの安全性を強化する必要があります。これにより、ネイティブ資産に基礎的な「マイニング」収益がもたらされます；

2）ステーキングのLSD証明書は、自身の広範なDeFiエコシステム内で流通し、さまざまな追加収益を得ることができ、もし本チェーンの制限を打破し、流動性を全チェーンやチェーン外環境に溢れさせて収益を得ることができれば、さらに良いです。

このレベルを理解すると、BounceBitが提供する再ステーキングのソリューションが非常に明確になります。簡単に言えば：BounceBitはBTCに並行するlayer1 POSチェーンを構築し、資産のその後の流通と収益の問題に焦点を当て、現在のBTCメインネットの技術的制限やBTC layer2の発展のボトルネックなどの問題に影響されず、BTCネイティブ資産に豊富で多様な収益モデルをもたらし、BTCホルダーに選択肢としての資産運用の可能性を提供します。

どのように機能するのか？

1）BounceBitはBTCネイティブ資産のクロスチェーン「中央集権」問題を隠さず、直接中央集権を明示しています。ただし、彼らはコンプライアンスのあるCeFiプラットフォームを選択し、ユーザーはMainnet DigitalやCeffuなどのコンプライアンス資格を持つ保管サービスプラットフォームに資産を預けることができます。

保管後、1:1でWBTCやBTCBなどのWrapped資産を取得し、このようなコンプライアンス保管機関は資産の透明性や財務監査などの面で設計がより整っており、後続のPOSチェーンに資産の入口の信頼保障を提供します。

理論的には、BTCホルダーもMPCクロスチェーンブリッジなどの技術を通じて、直接資産をBounceBit POSチェーンにクロスチェーンすることができます。これは現在のレイヤー2チェーンの主流な資産クロスチェーン方式ですが、このようなクロスチェーン方式は本質的にマルチシグ主体の中央集権に制限されており、コンプライアンス保管機関の中央集権問題とは何ら変わりません。

2）ユーザーはWrapped資産およびBounceBitトークンをBounceBitチェーンのPOSバリデーター検証システムにステーキングすることができ、二重トークンのステーキングモデルを用いてこのPOSチェーンにネットワークの安全性を提供し、安定した年率のマイニング収益を得ることができます。同時に、LSD証明書はこのPOSチェーンで派生した一連のDeFiプロトコルで他のマイニング収益を得ることができます。

ステーキングの年率収益は比較的固定されていますが、チェーンエコシステムのその後の発展の可能性収入の想像空間は非常に大きいです。例えば、他のDeFiプロトコル、オラクル、クロスチェーンブリッジなどがこのLSDを再ステーキングして新たな収益を得ることができ、これはネイティブトークンが全体のPOSチェーンのその後のエコシステムの成長過程で利益を得ることを意味します。

エコシステムを迅速に構築するために、BounceBitは他のEVMチェーンとのプログラミングレベルの接続をサポートし、アプリケーションを簡単に低いハードルで移行できるように開発しています。もちろん、このレイヤーチェーンの抽象化が実現されることで、LSDが他のエコシステムに流出して収益を得るための技術的可能性も提供されます。

3）Eigenlayerはイーサリアムチェーン上で革新的に非常に魅力的なストーリーを提案しました。チェーン上のアクティブノード（AVS）は他のチェーンのネットワークガバナンスに参加し、他のチェーンにイーサリアムのセキュリティコンセンサスを提供し、さらにチェーン外で再ステーキング収益を得ることができます。これはこの一連のイーサリアムのRestakingの狂乱が、皆がコンセンサスの過負荷を恐れない核心的な理由です。

Eigenlayerはモジュール化の大潮流の中で、ますます多くの新興チェーンが「セキュリティコンセンサス」に迅速に落地する要求を試みていることを捉え、イーサリアムから溢れ出たバリデーターの検証能力をイーサリアムのセキュリティコンセンサス商品として外部に提供しています。

BounceBitはBTC資産ホルダーの安定した保有ニーズを捉え、同時にBTCは現在孤立したチェーンであり、他の全チェーン環境との流動性浸透がまだ実現されていません。

これに対して、BounceBitはDeFi+CeFiの新しいストーリーを創造し、ユーザーが保管プラットフォームにステーキングしたLSD証明書が元のCeFi保管サービスプラットフォームで増分収益を得ることができます。これの背後には、かなりのチェーン外金融市場の収益可能性が確保されており、BTC ETFが承認された大環境の中で、実際に魅力的で想像力のあるストーリーといえるでしょう。

忘れないでください、コンプライアンスのあるCeFi保管プラットフォーム自体も大量の場外増益を得ることができます。例えば、ステーキングマイニング、貸出サービス、投資商品などがあり、通常はシステム的な安全性を避けるために、この部分の資産は透明性のある公開開示メカニズムや必要な資産使用権の許可閾値などが設けられています。

私の見解では、これはBounceBitがPOSチェーンとしてBTCネイティブ資産の再ステーキングにもたらす核心的な革新だと思います。BTCホルダーは多様な収益を得るためのチャネルを必要としており、BounceBitはコンプライアンスのあるCeFiプラットフォームを中心に、POSチェーンのステーキングマイニングメカニズムを導入し、同時にRestakingを通じてLSDを想像空間が無限大のCeFi原始収益市場に拡張しました。

BTC資産に予測可能な収益モデルを入力するRestakingクローズドループが形成されました。

別の視点から考えると、BTC ETF自体も巨大なチェーン外増益のRestakingソリューションではありませんか？このWeb3チェーン上のネイティブ収益環境（POSステーキング）とWeb2チェーン外の増分収益（保管収益）を組み合わせたこのソリューションは、現在のBTCエコシステムに特に適しており、BTC再ステーキング分野の最初の革新プロトコルと呼ぶことも過言ではありません。

マクロ面ではETFの潜在的な成長機会に接続でき、技術面ではBTC Restaking市場のその後の爆発的な機会を開くことができ、経済面ではBTCホルダーに三重の収益をもたらし、BTCのようなPOWチェーンがPOS収益モデルを実現する可能性を提供します。