SignalPlusボラティリティコラム(20240416)：緊張感が広がる

昨日（4月15日）アメリカの小売データは強い結果を示し、月次で前月比0.7%の増加となり、予想の0.4%を大きく上回りました。前回値も0.6%から0.9%に上方修正され、市場は米連邦準備制度理事会の利下げ期待がさらに先延ばしされると見ています。6月と8月の利下げ確率はそれぞれ80%と54%となっており、米国債の利回りも徐々に上昇しています。2年/10年の利回りはそれぞれ4.946% / 4.655%です。米株は下落圧力を受け、ダウ/ S&P / ナスダックはそれぞれ0.65% / 1.2% / 1.79%の下落で取引を終えました。

Source: SignalPlus, Economic Calendar

中東の紛争がさらにエスカレートし、アメリカの利下げ期待が再度延長される中、デジタル通貨もリスク回避の雰囲気の中で低迷しています。BTCは香港でのETF承認による一時的な好材料から再度下落し、重要な62000ドルのサポートラインを何度も下回っています。

Source: SignalPlus、BTCは何度も62000ドルのサポートラインを下回る

データを見ると、今回の下落は主に先物のロングポジションの強制決済とストップロスによって引き起こされました。資金コストは相対的に中立の水準（時には負の値に達することもありました）に戻っています。良い方向に考えると、この去リスクの動きにより、BTCの全体的なポジション（3月初旬と比較して）は相対的に健康な状態に入っています。

Source: Coinglass、資金コストは中立に戻り、レバレッジ市場の感情は冷却

一方、BTC価格に直接的な影響を与えるのは今週の半減期です。Bitfinexの報告によると、大規模な中央集権型取引所のBTC保有者が最近、離脱を選択しており、1年以上非アクティブなアドレスのBTCの数も18ヶ月ぶりの新低水準に減少しています。これは、長期保有者（LTH）が最近、ポジションを減らしたり、取引所からポジションを移動させたりしていることを示しています。一方で、短期保有者（STH）が彼らの売却したポジションを吸収していることも観察されています。もしSTHのフローが続けば、価格はさらに上昇する可能性があります。

Source: Deribit （4月16日16:00 UTC+8時点）

オプション市場では、フロントエンドのボラティリティスキューが過去3ヶ月間の低水準にまで低下し、BTCとETHの4月の複数の重要な行使価格において相当数のロングプットポジションが構築されています。同時に、非常に高いIVサーフェスの下で、BTCのフロントエンドのコールオプションの売り圧力も依然として強いです。大口の売りプットスプレッドは60000ドル以下で取引されており、市場の強気な熱意はこの2日間、緊張したリスク回避の感情によって完全に抑制されています。

Source: SignalPlus, ボラティリティスキューは歴史的な低水準にあります

Source: SignalPlus

データソース: Deribit、BTC取引分布

データソース: Deribit、ETH取引分布

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade