Memeコインの退潮の迷い：P小将たちは転向するか、巻き込まれるか

著者：Arain、ChainCatcher

Memeの盛夏は終わりを告げられています。

トランプ家族の$TRUMP崩壊からアルゼンチン大統領の$Libra詐欺の暴露まで、Memeをオンチェーン取引の核心的な推進力と見なしているSolanaは、オンチェーン取引量が半減し、新規発行コインの数が70%減少しました。年初からの主要Memeコインの下落率は70%を超えています……さまざまな兆候が示すように、Memeという約600億ドルの総時価総額を持つバブルも亀裂が見え始めています。

Bitwiseの最高投資責任者Matt Hougan、DragonflyのマネージングパートナーHaseeb Qureshi、Castle Island VenturesのパートナーNic Carterなどの投資家は、最近Memeの今後について悲観的な見解を次々と発表しています。

「私はまだ横になれない、何かをしなければならない」と、ChainCatcherのインタビューでPhiloは述べました。Philoは自称P小将で、最近自分が成功裏に上陸し、すべてのMeme資産を清算したと公言しましたが、本来横になっているべき時間に横になれず、PhiloはChainCatcherの記者に次のステップとして起業を決意し、Memecoinをショートするプラットフォームを構築することを伝えました。

この決定は、Philoが「P小将」というアイデンティティから脱却し、アイデンティティの転換を実現することを意味します。Philoの転換は、Memeコインの市場が急冷する中でのP小将たちの千千万万の中の一つの縮図です。

Memeコインが遭遇した 「 ワーテルロー」 P小将が十字路に立つ

Google Trendsによると、「Memecoin」の世界的な検索熱度は1月にピークに達した後、急激に減少し、2月末までに約60%縮小しました。Coingeckoの統計によると、過去7日間のMemeセクター全体の下落率は、暗号市場全体で最もパフォーマンスが悪いTop10資産の中に入っています📄。TRUMP、MELANIAなどの有名なMemeは年初からの下落率が70%を超え、ブルーチップMemeコインのDOGE、SHIBでさえもマイナスの収益を記録しています。

Memeの二次市場のパフォーマンスは惨憺たるもので、オンチェーンの市場も低迷しています。Dune Analyticsによれば、Memeコイン発行プラットフォームpump.funの日次取引量は1月24日の3.9億ドルから2月には1.34億ドルに急降下し、下落率は64.83%に達しました。新発行トークンの数は、1日あたり61,800枚から3万枚未満に減少し、50%以上縮小しました。

Memeの退潮現象に直面し、Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは公に次のように述べました。「……過去1年間、Memecoinはビットコイン以外の暗号通貨分野で最も人気のあるセクターでした。暗号エコシステムからMemecoinの活動を取り除くことは影響を及ぼし、これが今日あなたが目にしていることです。」

Philoは、過去のMemecoinの富を築く潮流の中でP小将の一人でしたが、このタイミングで急流を退くことを選びました。しかし、このMemeの機会を捉えた若者が、今年大学4年生であることを想像できる人は少ないでしょう。彼は暗号デジタル通貨の研究に夢中になり、「自発的に」学業を放棄しました------最近、退学通知書を受け取ったばかりです。

「私はほとんどの時間を学校にいなかったので、退学通知書を受け取りました。大学に行くのは、将来的に仕事を見つけるために過ぎません。私の実際の経験は、Cryptoのこの圈でお金を稼ぐ目標を達成する方がずっと簡単だと教えてくれました------ある年には、多くの人が数十年、あるいは一生かけて稼ぐことができるお金を稼ぐことができるかもしれません。」とPhiloはChainCatcherの記者に語りました。

Philoの経験はドラマチックで、彼は土木工学の学生としてプログラミングを独学で学びました。実際、過去のいくつかのサイクルで、PhiloはDeFiやNFTの機会を捉え、最も満足しているのはGithubアカウントを利用してお金を稼いだことだと述べています。これにより、「これはコストがかからず、しかし暴利を得られることだ」と気づき、プログラミングと暗号デジタル通貨の道を進むことになりました。彼はハッカソンでいくつかの賞を受賞したとも言っています。

しかし、今回のMemecoinの波で掘り当てた金鉱は、彼にしばらく休むことができると感じさせました。

なぜこのタイミングでP小将のアイデンティティから脱却することを選んだのか？Philoは、直感がそうするように告げたと述べています。「私は投資経験と起業経験があります。私の経験は、投資でも起業でも、技術や視点だけでなく、運も大きな部分を占めることを教えてくれました。」

P小将のアイデンティティから脱却したことで、Philoの生活はしばらく平穏になりました。「快適さ、幸福感、安全感が向上しました。」しかし、休んでから半月も経たないうちに、Philoはじっとしていられなくなり、起業に目を向け、ビットコインのステーブルコインとMemecoinをショートするプラットフォームの2つのプロジェクトを開発中であると述べました。「私はMemecoinをショートすることがチャンスだと思っています。市場には現在、Memecoinのロングを支援するプラットフォームが多くありますが、ショートにも利益を得る機会が不足しています。起業は、私にとって自分がやりたいことと業界への正の影響という2つの次元が利益よりも重要です。たとえ起業で損をしても、市場に還元することになります。」

一部のP小将はこのタイミングで退場を選びましたが、他のP小将は陣地を守り、P元帥に昇格することを選びました。Memecoin分野のKOL@YuYueはChainCatcherのインタビューで、「私の生活には特に変化はありませんが、より多くの時間を生活や新しいプロジェクト、友人を作ることに費やすようになりました。今後の市場では、私は引き続きMemeトラックやさまざまな新興のオンチェーンAlphaに積極的に注目します。この資産発行形式は、もはやMemeという文化的概念を超えて存在しているので、今後のオンチェーン資産やオンチェーンMemeにはさらなる機会があると非常に期待しています。その時に適切なタイミングで行動すればいいのです。」と述べました。

デイビスの二重殺危機：バブル崩壊とSolanaの売り潮

P小将たちは十字路に立ち、異なる選択をし、今後の市場に対する判断に関連しています。

データはMemecoinが冷却し始めていることを示していますが、YuyueはMemeトラックの物語が終わったとは考えていません。

「私はこの変化が自然に起こる現象だと思いますが、'退潮'やトラックの終了を意味するものではありません。実際、Memeの狂潮は基本的に1年以上続いており、昨年のWIF、BOMEなどのMemeから始まり、すでに1年以上経過しています。このサイクルと生命力は、他のすべての分野をはるかに超えているため、全体のMemeトラックが感情の谷に陥ることは正常な現象だと思います。」と彼女はインタビューで述べました。

最近の間、Memeコインの出圈効果は主に有名人コインに依存しています。有名人コインはしばしば一定のファン基盤とより強い話題性を持ち、有名人系のMemeコインがより容易に人気を博しています。しかし、成功も失敗も同じです。Memeは有名人コインの人気によって高まりましたが、有名人コインは批判の対象にもなりました。トランプ家族のTRUMP崩壊やLibra詐欺などの事件は、Memecoinに対する市場の信頼の崩壊を加速させました。

Treeverseの創設者Loopifyは公に次のように述べました。「Memeコインは前回の牛市のNFTのようなもので、潮が引いた後にはバブルだけが残ります。」TRUMPトークンの例を挙げると、その時価総額は一時700億ドルに達しましたが、実際のユースケースが欠如している真実が明らかになると、価格は急速にゼロに戻りました。

この名人Memecoinの波の中で、Memeは初志を失い始めたようです。最初は、個人投資家がMemeを打つことに熱中した大きな理由の一つは、VCコインに対抗するためでしたが、今日では個人投資家が傷つく側になっています。

DragonflyのマネージングパートナーHaseeb Qureshiは最近のポッドキャストで次のように述べました。「人々は、Memeの推進者の本質やこれらの大規模なMemeコインの発行がどのように個人投資家に不利であるかを理解し始めたようです……人々はMemeコインの運用方法に疑問を持ち、個人投資家がこのいわゆる'カジノ'に引き続き参加できるかどうかも不確実になっています。」

あるMemecoin投資研究コミュニティの責任者はChainCatcherに次のように語りました。「新たに参入した個人投資家は基本的に全滅しました。」

Meme自身のバブルが消え始めるだけでなく、市場は徐々により保守的な資産属性にシフトしており、これによりMemeコインは「デイビスの二重殺」のような窮地に陥っています。2025年1月以来、ビットコインETFの資金純流入は430億ドルに達し、Memeコインの主戦場であるSolanaは同期間に120億ドル以上の資金流出を記録しました。さらに、Solanaは3月1日に1120万枚のSOLのロック解除の圧力に直面しており、これらのトークンはFTXの破産清算資産として低価格で機関に販売され、コストは市場価格の30%-40%に過ぎません。市場はロック解除後に売り潮が引き起こされることを懸念しており、Solanaの価格の下落は、主戦場としてのMemeの価格の下落をさらに引き起こすでしょう。

しかし、YuYueはChainCatcherに対して、「実際、全体の大環境の他のトラック、各公チェーンのエコシステム、DeFiなどはそれほど楽観的ではありません。市場の低迷の核心的な理由は流動性であり、これは現在の暗号圈のすべてのトラックとエコシステムが直面している問題です。」と指摘しました。

Memeプレイヤーの下半期：巻き込まれるか、転換するか

Memeプレイヤーの下半期はどこに向かうべきでしょうか？

2月19日、Consensus HKの期間中、RootDataとChainCatcherが主催した「Web3新周期のトレンドとリズム」イベントで、Cooking.cityのパートナー&EVGの共同創設者Kyle、Paper Ventureの投資家0xbing、暗号KOLのYuYue、Asian on chainの創設者Vand Ni、OKX Web3のプロダクトマネージャーLeo Liが「MemeとP小将の進化の道」をテーマに円卓対話を行い、Memeの今後について展望しました。

一つの合意は、Memeの下半期はより競争が激しく、難易度の高いPVP戦場になるということです。その中でYuYueは、Memeは大部分のストーリーよりも長い生命力を持ち、市場に再評価の必要性を強いる可能性があると考えています。下半期はより残酷なPVP戦場であり、各自が自分のポジションを見つける必要があります。一方、Leo Liは取引頻度を減らす必要があると考えており、高頻度のPVPは多くの普通のプレイヤーにとって大きな挑戦であると述べています。

Memeは他のプレイスタイルも派生させています。例えば、「時間」をトークン化したTime.fun、AIエージェントとゲーム経済を融合させたMonsters.fun、MEV対策メカニズムとソーシャルポイントのエアドロップを導入したNad.funなどが、Meme 2.0の探求に参加しています。

しかし、かつて市場で栄光を誇ったストーリーのように、DeFi Summerの後にDeFi 2.0が現れなかったように、铭文市場の冬の後に铭文2.0が訪れなかったように、市場が捉える新たなストーリーは他の場所で始まるかもしれません。

そして、オンチェーンにはMemeや有名人コインだけではありません。Duneのデータによると、年初から現在まで、Derivatives、FriendTech、RWAの3つのストーリーが市場を上回っています。

この3つのストーリーの背後には、機関資金の参入のリズムが指し示されています。

その中で、RWAは規制化の波の中での万億ドルのトラックとして、過去1年で大規模な機関が参入しています。DefiLlamaのデータによれば、RWAセクターのTVL（総ロック価値）は2025年第1四半期に800億ドルを突破し、前年比300%の成長を遂げています。ブラックロック、フィデリティなどの伝統的な機関が参入し、米国議会が推進するステーブルコイン法案は規制化の進展をさらに促進するでしょう。

DeFi市場は今年初めから回復の兆しを見せ始めています。Messariの報告によれば、2024年のDeFi市場の取引量と総ロック価値（TVL）は減少していますが、2025年初めの流動性は依然として強力で、市場の弾力性を示しています。例えば、Plume Networkはローンチ前に45億ドル以上の資産の約束を集め、TVLは6400万ドルに達しました。Uniswap V3は2025年初めの取引量でDEX市場のリーダーシップを維持し、40%以上の市場シェアを占めています。AaveやCompoundなどの貸出プラットフォームのTVLも2025年初めに回復しており、特にAaveはPolygonでの拡張によりTVLが60億ドルから120億ドルに増加しました。

注目すべきは、Coinbaseが提供するBTCを担保としたローン商品が、より多くの主流ユーザーをDeFi分野に引き込んでいることです。また、RWAの統合もDeFi市場の重要な成長点と見なされています。例えば、TradableがZKsyncと協力して17億ドルの信用資産をオンチェーンに導入しています。