FalconX 上場中、暗号ブローカー第一号株は Circle を模倣するのか、それとも Coinbase か？

著者：叮当、Odaily 星球日报

2025年6月5日、ステーブルコインの巨人Circleが正式にニューヨーク証券取引所に上場し、発行価格は1株31ドルに設定され、初期の予想24〜26ドルを大きく上回りました。そして、さらに注目すべきは、現在までにCRCLの時間外取引価格が214ドルに達し、市場価値が480億ドルを突破したことです。わずか十数日で、累計上昇率は600%に近づいています。同時に、SBETやSRMなどの新たな暗号関連株も強いパフォーマンスを示しています。（詳細は「暗号牛市、全ては米国株に：Circleが31ドルから165ドルに至る10日間」を参照）

アメリカの規制環境が改善し、機関投資家の資金が加速的に流入する中、暗号企業が「ウォール街に向かう」潮流が加速しています。主な事業の位置付けに基づいて、取引所、ステーブルコイン、マイニングにはすでに代表が存在し、今回の暗号主ブローカーFalconXが年内の上場計画を準備していることが報じられました。この80億ドルの評価を持つ、世界の機関投資家を対象としたこの会社は、「機関化の波」のタイミングを捉え、資本市場での先手を打とうとしています。

シリコンバレーから出発、FalconXはどのように暗号主ブローカーの道を走り抜けるのか？

FalconXは2018年にシリコンバレーで誕生しました。ここは、テクノロジーの物語を資本の神話に変えることに長けた場所です。共同創業者のPrabhakar Reddyは、深い国際金融インフラの背景を持ち、彼が初期に設立したOpenFXは外国為替市場の技術サービスに特化しており、FalconXの堅固な取引システムの基盤を築きました。

一般投資家向けの暗号取引所とは異なり、FalconXは創立当初から機関顧客をターゲットにし、「暗号主ブローカー」として明確に位置付けられ、専門投資家に全方位のサービスを提供することに注力しています。その事業は三つのコアセクターをカバーしています：

• 複数の取引所の流動性を集約し、スマートオーダールーティングを実現し、効率的なマッチングとコスト最適化を図る；
• 構造化ファイナンスと暗号資産担保ローンサービスを提供し、機関の柔軟な資金調達ニーズに応える；
• 資産管理とデリバティブ戦略製品を拡大し、機関投資家のポートフォリオの完全なソリューションを構築する。

2025年までに、FalconXはニューヨーク、ロンドン、シンガポール、シリコンバレー、バンガロール、バレッタなどの7つの地域にグローバルオフィスを設立し、機関サービスネットワークの初期構築を基本的に完了しました。

FalconXのチームは、伝統的な金融とテクノロジーの二重の遺伝子を融合させており、コアメンバーはJPモルガン、シティ、PayPal、Kraken、Affirm、マイクロソフトなどのトップ企業から集まっており、厳格なリスク管理能力と卓越した技術実行力を兼ね備えています。

2022年、同社は1.5億ドルの資金調達を完了し、評価額は80億ドルに跳ね上がり、背後の投資者にはGIC、Tiger Global、Accel、Lightspeedなどの著名な機関資本が含まれており、機関からの支持を得るブランドイメージにさらなる重みを加えました。

企業買収の加速、FalconXの2025年

2025年に入ると、FalconXはビジネス拡張のペースを大幅に加速し、デリバティブ市場、機関ファイナンス、資産管理の三つのセクターに重点を置いて戦略的な意図を明確にしています：

2025年1月、デリバティブのスタートアップArbelos Marketsを買収し、構造的製品設計とリスクヘッジの能力をさらに強化；

2025年3月、StoneXと提携し、シカゴ商品取引所（CME）でSolana先物製品を発売し、初の大口取引を完了、同時にCMEの暗号デリバティブの主要流動性提供者となる；

2025年5月、Cantor Fitzgeraldと提携し、初のビットコイン担保のファイナンス取引を完了し、機関顧客に最大20億ドルの資金調達枠を提供する計画を立てる。同時期に、グローバル銀行Standard Charteredと戦略的パートナーシップを結び、銀行および外国為替サービスの能力を活用して、伝統的金融と暗号市場の間の通路をさらに開く；

2025年6月、資産管理会社Monarq Asset Managementの多数株式を取得（以前はLedgerPrime、FTXエコシステムに属していた）、FalconXの資産管理および量子取引分野の製品能力と顧客接触を拡大。

一連の買収、製品の投入、戦略的提携を通じて、FalconXは単なる取引マッチングの「ブローカー」から、多資産、多サービスモジュールをカバーするプラットフォーム型金融サービスプロバイダーへと徐々に転換しています。これらの取り組みは、同社のビジネスマトリックスを豊かにするだけでなく、今後のIPO準備に対してより説得力のある資本の物語を構築しています。

なぜ今上場するのか？IPOの背後にある資本の論理とリズムのコントロール

関係者によると、FalconXは投資銀行のアドバイザーと非公式に接触し、IPOの実現可能性を評価しており、年内に上場申請を提出する可能性があります。

このタイミングで上場準備を開始することは、急いでの決定ではありません。過去数ヶ月、暗号業界では一連の象徴的な出来事が発生しました。

Circleがニューヨーク証券取引所に成功裏に上場し、上場から十数日で市場価値が480億ドルに急上昇し、市場の予想を大きく超えました。この偉業は投資家の信頼を大いに高め、資本市場における暗号企業のリスクプライシングの論理を迅速に変えました。Kraken、Gemini、Bullishなどの主要プラットフォームもIPO準備計画を発表しており、資本のウィンドウが徐々に開かれています。

同時に、規制環境にも微妙な変化が見られます。新しいアメリカ政府はより友好的な信号を発信し、SECの態度が穏やかになり、暗号企業に対してより明確な期待のスペースを提供しています。機関顧客の需要構造も静かに変化しており、単一取引から構造化ファイナンス、デリバティブ管理、総合リスク配分へと移行し、主ブローカーの地位がますます際立っています。

これらの信号が交錯する中、FalconXは自らのタイミングを見極めたようです。追随者としてではなく、この制度化のサイクルの先行者となることを試みています。FalconXにとって、IPOは単なる資金調達の機会ではなく、ブランドの再構築と戦略的な飛躍の重要な節目でもあります。「高成長のスタートアップ」から「グローバルな暗号金融インフラ提供者」へと飛躍し、公開市場の承認はその信頼性の重要な裏付けとなるでしょう。

もちろん、ウィンドウは開かれていますが、長くは続きません。Circleが点火した感情の利益はまだ続いていますが、資本市場のリズムは常に変化しています。もしFalconXがこのサイクル内でスムーズに入場できなければ、次のウィンドウの開放には数年、あるいは完全な市場サイクルを待たなければならないかもしれません。

現時点で、FalconXはまだ正式に投資銀行の引受を雇っておらず、これは上場プロセスを開始するための一般的な第一歩であり、IPOがまだ準備の初期段階にあることを意味し、多くの不確実性が残っています。

潜在的な懸念：組織の調整と高管の離職潮流

注目すべきは、FalconXが急速に拡大する一方で、組織管理の課題にも直面していることです。

2025年3月、同社は高管の大量離職が報じられ、欧州地域の責任者、信用責任者、総法律顧問、首席コンプライアンス責任者など十数名の社員が次々と退職しました。この人事の変動は、解雇と自主退職が含まれていると伝えられていますが、会社はこれに対して公にコメントしていません。

急成長する企業において、人事の調整は珍しくありません。しかし、IPOを目指す企業にとって、ガバナンス構造の安定性と高管チームの継続性は、投資家にとって企業の成熟度とリスク管理能力の重要な指標と見なされることが多いです。

これは市場に対しても警告を発しています：IPOの試練は、収益の成長や顧客の拡大だけでなく、企業が資本、組織、人事、コンプライアンスなどの複数の次元で安定し持続可能な「フルスタック能力」を示すことができるかどうかにかかっています。

小結：ウォール街が開かれ、暗号主ブローカーの下半期が始まる

FalconXがナスダックの鐘を鳴らすことができるかどうかは、さらなる公式の信号が発信されるのを待つ必要があります。しかし、確かなことは、その一連の戦略的な動きが未来の輪郭を明確に描き出しているということです：

Circleが暗号IPOの信頼のウィンドウを開いた後、FalconXは「暗号機関化の波の次の一手」として公の視界に入ろうとしています。その役割は、単なる一社の評価ストーリーではなく、暗号業界全体が周縁から主流へと移行する象徴的な転換でもあります。

彼らはCircleの資本の奇跡を再現できるのでしょうか？また、2021年にCoinbaseが経験した評価の高まりとコイン価格の下落の共鳴を避けることができるのでしょうか？これらの問いの答えは、彼らが近日中に公開する予定の目論見書の中で徐々に明らかになるかもしれません。

しかし、確かなことは、この資本、信頼、制度の協調による新しいサイクルの中で、FalconXはもはや傍観者ではないということです。