Wormholeが強引に価格を引き上げて干渉している中、LayerZeroはStargateの買収を進めることができるのか？

著者：Azuma，Odaily 星球日报

正式投票プロセスに入った「LayerZeroによるStargateの買収」提案が突然変化しました。

8月21日、LayerZeroの直接の競争相手であるWormhole財団はXで公に発表し、LayerZeroがStargateに対して提示した約1.1億ドルの買収提案はStargateのプロトコル資産と成長を過小評価しているため、Wormholeはより高い提案を提出する計画であり、現在のSnapshot投票を5営業日停止するよう要求し、入札プロセスを整備し、STG保有者の利益を保護することを求めています。

背景要約：LayerZeroの買収提案

LayerZeroによるStargateの買収提案は、8月11日に遡ります ------ 参考文献《LayerZeroがStargateを買収提案：トークンが共に20%+急騰するも、このグループは強く反対》。

その日の早朝、LayerZero財団はStargateのガバナンスフォーラム内で草案を発表し、1.1億ドルの総価格でStargateを買収することを提案しました。

具体的には、LayerZero財団は発表時のSTGの価格を0.1675ドル（実際には当時の市場価格よりやや高い）およびZROの価格を1.94ドルとし、流通しているすべてのSTG（ステーキング/投票状態のSTGを含む）を1 STG : 0.08634 ZROの比率でZROに交換することを提案しました。買収が完了すると、StargateはLayerZeroエコシステムにより深く統合され、Stargate DAOは解散し、Stargateが将来生み出すすべての超過収入は、ZROの流通供給を減少させるための買い戻しプログラムに使用されます。

提案が発表された後、LayerZeroとStargateの公式Twitterは頻繁に相互作用し、双方は「協力共赢」について大いに語りました。その影響で当日ZROとSTGも共に急騰しましたが、Stargateのガバナンスフォーラムの議論内容を詳しく見ると、ほとんどのStargateメンバーはこの買収提案に反対の立場を取っており、LayerZeroの提案が過小評価されていると考えています。

前期進展：投票開始、大口の圧倒

8月18日、この提案は正式にSnapshotで投票を開始し、STG保有者はこの買収提案を受け入れるかどうかを共同で決定します。最初の提案に比べて、LayerZeroは買収提案を引き上げることはなく、veSTGの保有者（つまり直接投票するユーザー）に対して、Stargateの今後6ヶ月間の総収入の50%を分配すると宣言しました。

投票が開始されると、最低投票数要件を迅速に突破し、支持率は一時97%以上に達しました（ルールにより、終了時に70%を超えれば通過）。LayerZeroの共同創設者Bryan Pellegrinoは、CounterPartyのポッドキャストに参加した際に、「これはStargateの歴史上、参加票数が最も多い投票です」と誇らしげに語りました。

このような一方的な票の流れは驚くべきことではありません。多くのStargateコミュニティメンバーが提案に反対の立場を取っているにもかかわらず、LayerZeroとStargateは完全に結びついたバックエンドプロトコルとフロントエンド製品であり、両プロジェクトは独立したエンティティとして見ることが難しいのです。実際、Stargate財団の半数の理事会メンバーはLayerZero側から任命されています……LayerZeroとStargateの相互作用の言葉を考慮すると、双方の利害関係者が十分な投票権をすでに持っていることは明らかであり、要するにこれは「通過する運命にあるが、過程が必要な投票」です。

Wormholeの陽謀：たとえ動かせなくても、あなたを不快にさせる

LayerZeroとStargateの双方も予想していなかったかもしれませんが、Wormholeがこのような重要な時期に横槍を入れました。

記事執筆時点で、LayerZeroが買収を提案した後、双方が頻繁に相互作用していた「調和の景象」とは異なり、Wormholeが買収の意向を示した後、Stargateの公式Twitterは関連する動向を一切発表せず、LayerZero側も共同創設者Bryanが「これは起こり得ない」と疑似的に応答しただけです。

記事執筆時点で、Wormhole側は正式な提案を行っていませんが、その理由は笑いと涙を誘うものでした ------ Wormholeは、Stargateの評価を行うためにもっと時間が必要だと主張しています。なぜなら、彼らはLayerZeroのようにStargateに詳しくなく、後者の半数の財団理事席を占めているにもかかわらず……

現在の状況を総合的に見ると、この事件の今後の展開は以下の4つの状況に過ぎず、どの状況でもWormholeは喜ぶでしょう。

• 第一の状況は、Stargate側が投票を停止し、その後WormholeとLayerZeroの入札に入ることです。最終的にWormholeが勝利した場合、Wormholeは最大の競争相手のコア製品を直接奪い取り、より多くの市場シェアを獲得します。
• 第二の状況は、LayerZeroが入札に勝利するか、LayerZeroが一方的に提案を引き上げて進める場合です。この場合、LayerZeroはSTG保有者に多くの資金を支払い、Wormholeは一銭も出さずに対戦相手がより多く消耗するのを見守ることができます。
• 第三の状況は、Stargate側がプロセスが開始されたことを理由にWormholeの提案を無視し、提案が元の状況で進行することです（現在の支持率は依然として超えています）。この場合、LayerZeroが買収を完了した場合、利益上はより高い提案を逃したSTGは必ず怒り、WormholeはLayerZero側のコミュニティの分裂を喜ぶでしょう。
• 第四の状況は、Stargateが強制的に投票を進め、提案が最終的にStargateコミュニティの反対によって失敗する場合です（現在の支持率は依然として88%を超えており、失敗の可能性は極めて低い）。Wormholeは計画を阻止することに成功します。

総合的に見て、私は個人的に第二の状況と第三の状況により傾くでしょう。結局、StargateはLayerZeroのコア製品であり、後者はその製品を失う結果を絶対に負担したくないのです。

Fluidの最高運営責任者DMHは、現在の状況を簡潔にまとめました：「明らかにStargateとLayerZeroは提案の前に合意に達していた；WormholeはLayerZeroが米袋一つでシンガポールを買ったことに非常に怒っている；そのためWormholeは価格を引き上げ、LayerZeroの買収計画を混乱させようとしている；しかし、Stargateは最終的にLayerZeroに吸収されることは市場が知っているので、何のドラマも起こらないだろう。」

Wormholeは提案の前に最終結果がすでに決まっていることを知っていたかもしれませんが、口を動かすだけで最大の競争相手を極度に不快にさせ、自分には何の損失もないというのは、まさに最高の陽謀です。