予測市場 2025：コンプライアンスの突破、資本の流入とソーシャル化の波
1.トラックの背景紹介
2024年のアメリカ大選がPolymarketの急成長を促して以来、予測市場はWeb3と伝統的金融機関が共に注目する最前線のトラックとなっています。大選期間中、オンチェーン市場は伝統的な世論調査よりも迅速かつ正確な予測能力を示し、外部の人々に「価格は確率である」という力を初めて実感させました。2025年には、この熱潮が資本と製品の全面的なアップグレードへと進化し、6月以降、約10の関連プロジェクトが資金調達を完了し、投資家にはCoinbase、Paradigm、Delphiなどのトップ機関が含まれています。資本の賭けの背後には、ブロックチェーン予測市場独自の構造的優位性があります：オープンな参加メカニズムは参加のハードルを大幅に下げ、すべての取引記録は透明で改ざん不可能であり、ユーザーは仲介者に依存せずに真金で賭けることができ、最終的な価格は集団の知恵の定量的表現となります。
同時に、予測市場の発展も多様なパスを示しています。コンプライアンスの面では、KalshiはCFTCの承認と監視の下、全米50州のコンプライアンスライセンスを取得し、Polymarketはフロリダ州のデリバティブ取引所QCXを買収することで、アメリカ国内での契約取引を提供する規制された実体を得ました。製品革新の面では、Myriad、Fliprなどのプロジェクトが予測シナリオをソーシャルメディアに組み込み、ユーザーはXなどのソーシャルメディアプラットフォームを通じて直接賭けを行い、予測賭けを社会化しています。LimitlessはBaseチェーンの高性能CLOBモデルを活用して流動性体験を再構築し、Driftは予測と高レバレッジデリバティブを組み合わせて、より多くの取引次元を拡張しようとしています。全体的に見て、2024年と比較して、2025年の予測市場トラックはコンプライアンス、モデル革新、使用シナリオにおいて大きな前向きな変化を遂げています。
2.予測市場プロジェクトのメカニズム特徴
予測市場プロジェクトの主なメカニズム特徴は、取引マッチング、契約形式、流動性、オラクル、その他の特徴であり、これらのメカニズムは予測市場が長期的に持続可能に運営されるための重要な条件です。大まかに以下のカテゴリに分けられます：
- 取引マッチングモデル
予測市場において、取引マッチングメカニズムは市場の活性度と価格のパフォーマンスを直接決定します。現在主流の2つのモデルには、オーダーブックモデルと自動化マーケットメーカー（AMM）モデルがあります。オーダーブックモデルの典型的な代表はPolymarketとKalshiです。このモデルは、マーケットメーカーまたはトレーダーが積極的に売買のオーダーを出すもので、市場の流動性が十分な場合、取引の成立速度を加速し、スリッページを低減できます。しかし、流動性が薄い場合、取引は価格差の拡大や成立の困難などの問題が発生しやすくなります。次に、自動化マーケットメーカー（AMM）モデルです。AMMの利点は、アルゴリズムによって自動的に取引ペアの価格を調整し、対戦相手なしで取引を完了できるため、市場は常に取引能力を維持します。しかし、流動性が極端な場合、スリッページが著しく増加し、メカニズム設定のパラメータに敏感で、安全リスクを引き起こす可能性があります。
- 契約設計と問題定義
予測市場において、契約設計の明確さと判定方法の検証可能性は非常に重要です。主流の契約タイプには以下が含まれます：
- バイナリー契約（Binary Contracts）：最も一般的な形式で、イベントが発生した際に固定金額（例えば1ドル）を支払い、発生しなければ何も得られません。その流動性は高く、価格設定が容易で、選挙やスポーツなど明確な結果のあるシナリオで広く使用されます。
- 多結果契約（Categorical Contracts）：複数の排他的な結果が存在するシナリオに適しており、トレーダーは特定の結果に賭けることができます。例えば、「次のCEOは誰になるか」を予測することができます。
- スカラー契約（Scalar/Index Contracts）：数値の変化を予測するために使用され、例えばある会社の四半期収入など、契約の支払い金額は結果の数値の変化に応じて変わります。価格に乗数を掛けることで予測目標をマッピングできます。
- オラクル
イベント結果の信頼できる判定は、予測市場の信頼性に影響を与える核心的な要素です。従来のプラットフォームは運営者や第三者の仲裁に依存していますが、暗号ネイティブの予測市場はオラクルメカニズムを導入し、オンチェーン契約が信頼できる現実世界のデータを取得できるようにしています。例えば、PolymarketはUMAプロトコルを通じて現実のイベント結果をオンチェーンに書き込み、自動決済を実現しています。健全な判定システムは、争いごとや操作のリスクを低減するだけでなく、ユーザーに信頼を構築し、市場の活性度を向上させることができます。
- その他の重要要素
メカニズムの他に、予測市場のユーザー体験はさまざまな要因に影響されます。これには、基盤となるチェーンの選択と取引のガスコスト、プラットフォームのユーザーインターフェースデザイン、手数料構造（市場作成費、取引手数料など）が含まれます。これらの要素はプラットフォームの総合的な競争力を形成し、ユーザーの留保や市場の拡張に決定的な役割を果たします。
3.人気プロジェクト分析
Polymarket
2024年のアメリカ大選や多くの世界的な焦点イベントにおいて、Polymarketは従来の世論調査に比べてより迅速かつ正確な予測の優位性を示し、メディア機関や投資家にとって重要な情報源となり、予測市場におけるリーダーシップを確立しました。プラットフォームはPolygonのレイヤー2ネットワークを基盤に、低コストで高スループットの取引環境を利用して市場を運営し、主にバイナリー結果市場メカニズムを採用しています：ユーザーは「YES/NO」シェアを購入することで、政治、経済、スポーツ、社会的ホットトピックの未来の動向に賭けます。
PolymarketAnalyticsのデータによると、Polymarketの累積取引量は8.98億ドルを突破し、世界第一位を維持しています。しかし、ユーザー数と未決済契約の2つの指標において、PolymarketはKalshiに追い越されました。この状況の主な原因は、初期のコンプライアンス制限であり、一時的にアメリカのユーザーがプラットフォームを直接使用することを禁止されていました。しかし、この劣位は2025年に逆転しました --- --- アメリカ司法省は7月に調査を正式に終了し、Polymarketはアメリカ市場にスムーズに戻ることができました。Polymarketは1.12億ドルでCFTCの許可を得たデリバティブ取引所および清算所QCEXを買収し、コンプライアンスの懸念をさらに解消しました。同時に、Polymarketは6月にマスク氏のソーシャルプラットフォームXとの提携を発表し、自身の予測市場データとxAIが提供するGrokを組み合わせてリアルタイムの予測情報流サービスを開始し、世論の伝播と市場データの応用における影響力をさらに強化しました。
現在、Polymarketの最大の競争相手はKalshiです。後者は高いコンプライアンスとトランプの息子の支持という二重の優位性を活かし、徐々にPolymarketのリーダーシップを奪いつつあり、ユーザーの成長と活性度において顕著な突破を達成しています。それに対して、Polymarketの核心的な優位性は、オンチェーンで運営されていることにあり、プラットフォームは自然にトークン発行の潜在的な期待を持ち、ユーザーや初期参加者に追加のインセンティブメカニズムを提供しています。同時に、Polymarketはコンプライアンスの面でも重要な突破を実現し、アメリカ市場の拡張を制限していた主要な障害を排除しました。ブロックチェーンとコンプライアンスの二重の支援を受けて、Polymarketの今後の発展には相当な想像の余地があります。
Kalshi
Kalshiは、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）から全面的に規制された初の予測市場プラットフォームで、全米50州をカバーするコンプライアンスライセンスを持っています。この合法的な地位は、伝統的な投資家や機関の間で迅速に信頼を蓄積するだけでなく、より広範なユーザーベースを開くことにもつながります。多くのオンチェーン予測市場とは異なり、Kalshiのモデルはユーザーが現実のイベントの結果を直接取引することを可能にし、関連資産の価格に間接的に賭けるのではありません。契約設計は「はい/いいえ」のバイナリー形式が主で、マクロ経済データ（インフレ率、失業率など）、政治選挙、スポーツイベント、さらには暗号通貨の価格動向をカバーしています。
Kalshiの核心的な競争優位性は、コンプライアンス、資本支援、政治資源の3つの側面にあります。資本の面では、プラットフォームはSequoia Capital、Paradigm、Y Combinatorなどのトップ投資機関からの支援を受けており、累積資金調達額は2.6億ドルを超え、最新のラウンドでは評価額が20億ドルに達し、同類プロジェクトの中で上位に位置しています。政治資源の面では、元CFTC委員長候補のBrian QuintenzがKalshiの取締役会メンバーを務めており、ドナルド・トランプ・ジュニアも顧問として直接関与し、プラットフォームの公共影響力とコンプライアンスの拡大に追加の助力を提供しています。コンプライアンスの恩恵と強力な政治資本を活かして、Kalshiは徐々にPolymarketを超える競争優位性を築いています。
その他の人気プロジェクト
Limitless
LimitlessはBaseチェーンに基づく新興予測市場プラットフォームで、CLOB（中央限価注文簿）システムを採用し、指値注文、市場価格注文、多結果契約をサポートし、ユーザーはCEXのように柔軟に取引できる一方で、オンチェーンの透明性と検証可能性を保持しています。プラットフォームはPyth Networkオラクルを通じて即時決済を実現し、ビットコイン、イーサリアム、株式、マクロ経済など多様な市場をカバーし、すべての取引はUSDCで決済されます。
現在までに、Limitlessの累積取引量は約2.99億ドルで、そのうちV1が約2.91億ドル、V2が約82.3万ドルを占め、総手数料は約10.7万ドルです。2025年7月、Limitlessは400万ドルの戦略的資金調達を完了し、Coinbase Ventures、1confirmationなどの機関が参加し、現在はBaseチェーン上で最大の予測市場となっています。
Myriad Market
Myriad Marketsはメディア会社DASTAN Inc.が提供する分散型予測市場プロトコルで、オンチェーンの予測取引とデジタルコンテンツの深い統合を目指しています。プラットフォームはChrome拡張機能を通じて予測の入り口をニュース、ソーシャルメディア、動画コンテンツに直接埋め込み、「コンテンツは市場である」を実現し、ユーザーは読むまたは視聴する際に賭けることができます。MyriadはAMM共同曲線モデルを採用して市場の流動性を支え、バイナリー、カテゴリ、スカラー契約をサポートし、オンチェーンオラクルで決済を行います。
現在までに、プラットフォームは563万件の取引を処理し、約38.8万USDCのアクティブウォレットを持ち、取引総量は約1126万ドルです。Myriadの核心的な競争力は、コンテンツのネイティブな埋め込みとオンチェーンの透明な決済にあり、メディアエコシステムに新しい収益化モデルを提供し、政治、スポーツ、暗号通貨、マクロ経済などの多テーマ予測に高い粘着性のユーザーを引き付けています。
flipr
Fliprは予測市場をソーシャルプラットフォームXに深く組み込んだフロントエンド取引ツールで、コアエントリーは取引ロボットFliprbotです。ユーザーは独立したウェブサイトに移動することなく、ツイートに@fliprbotをタグ付けするか、プライベートメッセージで自然言語の指示を入力するだけで、暗号価格、スポーツイベント、マクロ経済などのイベントに賭けることができます。プラットフォームはレバレッジ取引、利益確定・損切り、ボラティリティ保護機能を統合し、グループチャットやコミュニティの埋め込みをサポートして、予測行動を自然にソーシャルインタラクションに組み込んでいます。
現在、$FLIPRの価格は約0.017ドルで、時価総額は約1721万ドルです。Fliprの差別化された優位性は、流動性やコンプライアンスの面でPolymarketやKalshiと直接競争するのではなく、既存の市場の上にソーシャルフロントエンドを重ねることで、予測市場を専門的なツールから可視化され、インタラクティブなソーシャルコンテンツに変換し、新しいユーザーの参加ハードルを大幅に下げ、市場の伝播性を高めることにあります。
4.今後の発展
今後の予測市場の発展方向は「二線並行」の格局を呈する可能性が高いです。一方では、プロジェクトは引き続きソーシャルプラットフォームを通じて参加のハードルを下げ、ユーザーベースを拡大します。例えば、Fliprはソーシャルプラットフォームを利用して取引を対話のシーンに埋め込んでいます。もう一方では、コンプライアンスと専門化の進展も加速しており、Kalshiなどのプラットフォームは規制ライセンスを通じて伝統的な資金を市場に引き入れています。この「二軌モデル」は、予測市場が一般のエンターテインメントや世論ツールとして日常生活に入る可能性がある一方で、専門機関がリスク管理や市場価格設定の金融インフラとして機能することも意味します。
しかし、現在の状況から見ると、予測市場は依然として3つの主要な痛点に直面しています。第一は流動性不足で、市場の深さを制限し、過度な価格差がユーザーの取引体験に影響を与えます。第二はコンプライアンスで、予測市場は本質的にギャンブルと金融デリバティブの特性を兼ね備えているため、異なる司法管轄区でしばしばグレーゾーンや直接的な規制制限に直面します。去中心化と検閲耐性を保持しつつ、既存の法体系と互換性のある運営フレームワークを構築することが、このトラックが機関資金や主流ユーザーを引き付けることができるかどうかの重要な課題です。第三は資金効率の問題で、現実の金融ツールと競争する収益シナリオが不足しており、長期的な資本の沈殿を引き付けるのが難しいです。これらの核心的な課題が突破できない場合、予測市場の成長は投機駆動と短期的なホットトピックに依存することになります。しかし、資金効率と制度フレームワークが改善されれば、予測市場は真に規模化され、情報の集約、リスク管理、金融革新を結びつける重要なインフラとなることが期待されます。
リスク警告：
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