バイナンスのメモコイン狂騒のもう一つの側面：1.4% の卒業率、巨大なクジラが350万ドル以上の含み損

著者：momo、ChainCatcher

過去2日、BNB Chain上のMemecoinセクターは深い調整を迎え、多くのコインが48時間内に80%の下落を記録しましたが、市場のFOMO感情は完全には消え去っていませんでした。今朝、突如として発生したブラックスワンが、多くのコミュニティプレイヤーに目覚めをもたらしました。

この一見機会均等な投機の波の中で、ほとんどの参加者は最終的に実際の利益を得られず、短期間の紙上の富を得た後、利益をすべて吐き出すか、損失を抱えて退場しました。データによると、人気のあるMemecoinの約9割は高値から大幅に下落しており、バイナンスのAlphaプロジェクトはここ1週間で87.8%の下落を記録しています。暴富の物語は「巨額の損失」という現実を隠すことができず、ある投資家はBNBHolderを購入した際に43万ドル以上の損失を被り、またある大口投資家は「バイナンス人生」「カスタマーサービス小何」などのMemeコインで累計350万ドル以上の浮損を抱えています。

Memecoinの投機熱が徐々に退く中、冷静に考えるべきことがあります。それは、迅速に変動する市場でリスクを追い求め続けるのか、それとも実際の価値を支える基盤インフラにもっと注目すべきなのかということです。

M eme 季、Alpha 山寨季またはただの幻影

1、近一週間で87.8%のバイナンスAlphaトークンが下落

国慶節期間中にBNB Chainで巻き起こったMemecoinの熱潮は、開始から急騰し、最終的に暴落するまでの過程が約1週間で、急速に訪れ、さらに急速に去りました。いわゆる「セクター全体の上昇」は実際には非常に脆弱であり、市場価値ランキング上位10の人気Memecoinの中で、大幅な調整を経た後、今日でも80%が40%-60%の下落を記録しており、そのうち70%は高値から70%以上下落しています。

たとえブラックスワンが発生しなかったとしても、10月9日から10日にかけて、バイナンスウォレット内の機能「Meme Rush」が開始されると、市場の資金が急速に引き抜かれ、約80%のBNB Chain Memecoinが流動性の「吸血」により大幅に下落しました。

より広く見ると、バイナンスAlphaプロジェクト全体のエコシステムも同様の傾向を示しています。CoinMarketCapのデータによれば、収録された320の時価総額上位プロジェクトの中で、近1週間で上昇したのは39プロジェクトのみで、下落率は87.8%に達しています。その中で約43%のトークンは30%以上の下落を記録し、さらに10%はほぼ半減しています。

2、暴富の裏側：複数の大口が巨額の損失、最高浮損は350万ドルを超える

たとえ資金規模が大きくても、チップが高度に集中し、流動性が薄いMemecoin市場では、大口投資家も情報の遅れやプロジェクトのコントロール、感情の影響による巨額の損失を避けることは難しいです。

具体的には、アドレス0x2fcfが560万ドル以上を投じて「バイナンス人生」「カスタマーサービス小何」などのトークンを購入した後、全体の浮損は350万ドルを超え、損失率は53%に達しています。

別のトレーダー0x400aはBNBHolderに重く賭け、価格が継続的に下落した後、全てを売却せざるを得なくなり、元本57.6万ドルのうち14万ドルしか回収できず、損失率は76%に達しました。

また、アドレス0x7f8は6種類のMemeコイン（T4、修仙などを含む）を連続して取引した結果、勝率はゼロで、2回の操作で累計23.3万ドルの損失を出し、総投資元本の約30%を占めています。

3、Four.Memeの卒業率は1.4%、バイナンスAlphaの上場現物比率は10%未満

バイナンスウォレットがMeme Rushを開始した後、BNB ChainのMemecoinに対して一見明確な「登神長階」を構築しました：Four.Memeの内盤からスタートし、Meme Rushのランキング競争を経て、バイナンスAlphaプラットフォームに上場し、バイナンスのメインサイトの現物に上場する。しかし、この階層的な流通フレームワークの背後には、非常に厳しい選抜メカニズムが存在します。------99%以上のプロジェクトが選抜の過程でプラットフォームの発展の「燃料」となっています。

Duneデータパネルによると、Four.Memeプラットフォームで発行されたトークンの総数は534,300枚に達しますが、その中で成功裏に「卒業」し、Pancakeswapで取引されるのは7,532枚のみで、卒業率はわずか1.4%です。 これは98%以上のプロジェクトが芽生えの段階で消えてしまうことを意味します。

たとえその1.4%の幸運な者となり、バイナンスAlphaに成功裏に上場しても、次の淘汰が待っています。IOSG創設者Jocyの統計によれば、バイナンスAlphaに上場した約326のプロジェクトの中で、最終的にバイナンスのメインサイトの現物に上場したのは32のみで、上場率は10%未満です。

このシステムはユーザーに明確な道筋を提供する一方で、巨大な漏斗効果を生み出し、ほとんどの参加者が多くの関門を通過してゴールに到達することが難しくなっています。さらにコミュニティが懸念するのは、多層的な流通モデルが公平をもたらすどころか、アルゴリズムの不透明さや内盤のチップ集中によって操作問題を悪化させていることです。

4、チップ集中、上位100名の保有者の占有率は一般的に50%-80%

ほとんどの人気のあるmemeトークンの上位10名の保有者の占有率は30%を超えており、特に「バイナンス人生」（48.20%）と「カスタマーサービス小何」（43.50%）では、ほぼ半分のチップがごく少数の人々の手に握られています。上位100名の保有者の総占有率は一般的に50%を超え、多くは70%を超え、流動性は大口に高度に集中しており、価格は容易に操作される可能性があります。

暗号KOLStarPlatinumが追跡したケースでは、アドレスが0x73d8bdの大口がピーク時に38.62%、14.03%のPALUおよび22.89%のバイナンス人生を保有しており、その売却の有無がトークンの価格に直接影響を与えました。また、アドレスが0xe39a5の大口はCZがPALUについて冗談を言った数分後に、正確に10万ドルのPALUを購入し、1時間で100万ドルの浮益を得ましたが、これは運ではなくインサイダー取引と見るのが難しいです。

投機駆動 VS 基盤先行、市場の2つの道の試練

BNB ChainのMemecoinの爆発とその後の激しい調整は、取引所の発展の道筋についての深い考察を再び引き起こしました。

バイナンスは創設者の影響力と完全な資産孵化の流れを活かし、強力な流量集約能力を示しています。しかし、この市場感情に高度に依存するモデルは論争を引き起こしています。支持者は、バイナンスがFour.memeからメインサイト上場までの全プロセスを通じて、資産発見のルールを再定義し、「実験室から上場まで」の完全なクローズドループを構築したと主張しています。しかし、批判の声も鋭く、IOSG創設者のJocyは業界が「速い金のモデル」に陥っていると指摘し、取引所が過度に投機取引を促進することが業界の健全な発展に影響を与えていると警告しています。

今朝のブラックスワンによる暴落後、暗号KOLHaotianは、取引所が「流量と流動性を独占する吸血鬼」となる可能性があると述べ、次々と登場するAlpha発射台や高レバレッジ契約などの製品が、一見して小口投資家に多くの利益をもたらすように見えるが、実際には小口投資家を非対称なリスクの状況に置いていると警告しました。「USDeを使ったクロスマージンが連鎖的に清算され、小口投資家が取引所のプラットフォームルールの定義の下で無力であることが露呈しました。プラットフォームが製品サービス体験を向上させるためにレバレッジレベルを上げ、暗黙のリスク管理能力を向上させることは、実際には小口投資家にとって罠です。」

同時に、OKXが選択した道筋も市場で二極的な評価を引き起こしています。バイナンスがMemecoinの熱潮を駆動するのに対し、OKXはより中立的な基盤先行の道を選択しました。OKXの創設者Starは、「取引プラットフォームは中立を保つべきだ。プラットフォームの責任は、公平で透明な市場環境を構築することであり、感情の誘導者になることではない」と述べています。

しかし、反対者は、OKXがMemecoinの熱潮に対して抑制的であったため、重要な流量の利益を逃したと指摘し、そのエコシステムトークンのパフォーマンスは相対的に弱く、基盤があってもより魅力的な富の効果が欠けていると主張しています。

支持者は、遅いことが速いことであり、この安定性こそがその価値を示していると考えています。Twitterユーザー@Web3gouhuanは、「本当に健康なエコシステムは、一度や二度の富の効果で支えられるべきではなく、メカニズム、コンセンサス、ユーザーの循環成長によって支えられるべきです。中立を保ち、ゆっくりと進むことができるプラットフォームは成熟しています」と述べています。OKXのWeb3ウォレットは初期に論争に直面しましたが、広く使用される基盤インフラとなり、今朝のOKXのグローバルリスク管理システムが安定して機能し、激しい市場の変動をうまく乗り越えたことは、この理念の価値を最も直感的に示しています。

この路線争いの本質は、暗号世界の異なる発展ビジョンの衝突です。バイナンスはそのホットスポットを引き起こし、実験する能力を証明しましたが、KOLの疑念や市場データは、投機駆動モデルに依存するリスクを警告しています。OKXの基盤の道は市場の注目を引く富の効果が欠けていますが、ある程度は業界の持続可能な発展への期待に応えています。

業界が次の段階の突破を求める中で、市場の感情を尊重しつつ価値の底線を守るバランスの道こそが、最も期待される方向性かもしれません。