なぜ収入がないコインが急騰することがあるのか？

原文标题：ナラティブ型暗号 vs 実用型暗号
原文作者： @yashhsm
編訳：Peggy，BlockBeats

編者按：暗号の世界の波の中で、私たちはしばしばさまざまなナラティブや技術に巻き込まれ、方向性を見失いがちです。この記事の著者は、暗号の世界を「ナラティブ型暗号」と「実用型暗号」の二大陣営に分けるという非常に洞察に満ちたフレームワークを提案しています。前者は物語によって注意を引き、後者は製品によって価値を生み出します。両者は対立しつつも補完し合い、暗号エコシステムの二輪駆動を形成しています。あなたがビルダーであろうとトレーダーであろうと、この文章は自分の位置付けや戦略を再評価し、注意がどのように採用に転換されるか、ナラティブがどのように製品にフィードバックされるかを理解するのに役立つでしょう。

以下は原文です：

実用型暗号（Usable Crypto）とナラティブ型暗号（Narrative Crypto）

私は以前、暗号の世界を一つの全体として見ていましたが、最近、私の視点は大きく変わり、今では常に暗号の世界を二つの主要な領域に分けています。特にビルダーの視点から見ると、ナラティブ型暗号（Narrative Crypto）と実用型暗号（Usable Crypto）です。

次に、これら二つをどのように理解し、それに基づいて製品を構築したり利益を上げたりするかを説明します。

実用型暗号（Usable Crypto）

これらは通常「最高のビジネス」と呼ばれます：ウォレット（例：@phantom、@MetaMask）；ステーブルコイン（例：USDT、USDC）；取引所（例：@HyperliquidX、@Raydium、@JupiterExchange）；スタートアッププラットフォーム（例：@pumpdotfun）；ロボットや取引端末（例：@AxiomExchange）；DeFiプロトコル（例：@aave、@kamino、@LidoFinance）などです。

これらの製品は本当に使えるものであり、巨額の収入をもたらします。

（参考：暗号分野で手数料収入が最も高いプロジェクト）

ナラティブ型暗号（Narrative Crypto）

通常、壮大な物語やビジョンを持っています（時価総額は\$1000億+に達する可能性があります）：ビットコイン（「より良い通貨」や「デジタルゴールド」のナラティブについて）；AI x Crypto（ほとんどのGPUインフラストラクチャとエージェントフレームワーク）；分散型科学（DeSci）や知的財産関連プロジェクト（例：Story Protocol）；新しいL1/L2（例：ステーブルコイン駆動のL1や永続契約L2）；プライバシーコイン（例：@Zcash）；再ステーキングやその他のインフラストラクチャプロジェクト；x402

これらのプロジェクトはほとんど収入を生み出しませんが、ナラティブが強力であるため、機関投資家や個人投資家を引き付け、トークンの上昇を促進します。

両者は相互排他的ではなく、補完し合うことができる

例えば：

Zcashの1日の取引量は実際には非常に低い（毎日5--10k件）ですが、現在の「プライバシー」ナラティブは非常に強力であり、そのため多くの注目を集めています。この注目は、その実用性を逆に促進する可能性もあります（最近の取引量の急増を参照）。

また、@CoinbaseDevが発表したx402はほとんど実際の使用がありませんが、最近ホットな話題となり、投機行動がさらなる注目と使用をもたらすことがあります。

私はこれを常にスペクトルとして捉えています：

（もしあなたのロゴが間違って配置されているか、表示されていない場合は、お知らせください！）

両者は同様に重要であり、相互に促進し合います：

ナラティブ型暗号 → 投機を引き起こす → 実用型暗号の採用を促進する
実用型暗号では、製品（ユーザー）が王；
ナラティブ型暗号では、コミュニティが王。

ビルダーのジレンマ：

すべてのビルダーは一つの問題に直面します：ナラティブ型プロジェクトを構築するか、実用型プロジェクトを構築するか？

簡単な判断基準：

もしあなたが注意を引くのが得意で、運動を起こすための十分な魅力を持っているなら（あるいは「十分に詐欺的」であるなら------これは実際には一つの能力であり、称賛でもあります！）、あなたはナラティブ型暗号プロジェクトを構築すべきです。

例えば：もしあなたがトークンエコノミー、CEX上場、ネットワーク関係などをうまく扱えるなら、壮大なナラティブとビジョンを構築することに集中すべきです。一度ナラティブが十分に強力になれば、有用になる可能性もあります------例えばSolanaは、資本が人材を引き寄せ、最終的にチェーンを実用的にしました。

もしあなたが時価総額\$10億+のナラティブを作りたいなら、第一原理から出発し、暗号技術が実現できる独自の可能性を考える必要があります。

このビジョンは十分に説得力がありますか？実現すれば、\$1000億+の市場を支えることができますか？個人投資家を十分に引き付けることができますか？（例えばPlasmaは、まだ実際には使用されていませんが、「\$1兆ステーブルコイン市場」のナラティブによって、TGE時に評価が\$140億に達しました）

もしあなたが製品を作るのが得意なら、実用型暗号プロジェクトを構築すべきです------特定の市場の問題を解決する（例えばAxiomはメムコイントレーダーにサービスを提供する、あるいはDeFiプロトコル）。

実用型暗号の核心は、トレーダー（または暗号ネイティブ）が直接必要とする（例：端末/取引所）または間接的に必要とする（例：ステーブルコイン）の製品を構築することです。それは必ずしも投機だけにサービスを提供するわけではなく、同じ製品が非投機的な用途を持つこともあります（例えば、ステーブルコインは支払いに使用されます）。

さらに、ここでもナラティブは重要です（例えばPolymarketのナラティブは「予測市場」です）------ナラティブはマーケティングです。

もちろん、両者を同時に構築することもできますが、最初はどちらか一方に集中し、その中で強力な優位性を築くのが最善です。あなたの「境界優位性」を見つけることが鍵です。

トレーダーにとって：

あなたは常にナラティブに賭けています。

あなたが賭けているのは、今後数週間、数ヶ月、あるいは数年の間に最も有望なナラティブだと考えるものです。

すべての取引トークンを扱う人は、実際には「注意のアービトラージ」ゲームをプレイしています------注目を集めているプロジェクトを買い、過去のプロジェクトを売る。例えば、永続契約トークンからプライバシーコイン、そしてAIトークンへと移動します。

あるナラティブの中で、あなたは最も注目を集める可能性が高いチームに賭け、そのナラティブの中でアルファまたはベータプロジェクトになることを目指します。彼らがそれを実現すれば、あなたの賭けは飛躍します。

TL;DR

実用型暗号とナラティブ型暗号は、暗号の世界において同等に重要な二つの側面です。

ビルダーとして、最初に一つの方向を選び、その中で極めることが重要です。一つの方向でしっかりと立ち上がった後、別の方向に拡張することが究極の目標です。

私自身、過去一年間のフルタイムの起業活動で「落とし穴」に遭遇しながらこれを学びました。以前は常に「中庸思考」で、結局何も成し遂げられませんでした。

しかし、根本的には、これはゲームです------あなたは市場のルールに従ってプレイしなければなりません。 ```