予測市場業界研究報告：Polymarket が先導、双雄の競争と未来の展望
予測市場の風雲再起、Polymarket と Kalshi の二雄が競い合う第一部分：予測市場の定義と運営メカニズム
予測市場は、市場メカニズムを通じて情報を集約し、未来のイベントの結果を予測するプラットフォームです。その核心的な運営方式は、ユーザーが特定の未来のイベント（選挙結果、経済データの発表、スポーツイベントの勝敗など）に関するさまざまな可能な結果について、対応する「結果シェア」を売買できることです。これらのシェアの価格は0ドルから1ドル（または他の通貨単位）の間で変動し、リアルタイムで市場参加者のその結果が発生する可能性に対する集団的判断を反映します。イベントの結果が最終的に確定すると、正しい結果シェアを持つユーザーは1ドルのリターンを得る一方、間違った結果シェアを持つユーザーは価値がゼロになります。
本質的に、予測市場は「情報市場」または「確率価格設定」ツールです。サンプル調査に依存する従来の世論調査とは異なり、予測市場の価格は「真金白銀」の取引行動によって駆動され、これにより参加者は自らの真の判断を開示することが奨励され、分散した群衆の知恵と情報をより迅速かつ効果的に集約し、未来に対する正確な予測を形成することが可能になります。しかし、その形式がギャンブルに似ているため、予測市場は主流の認識の中で「ギャンブル」と同一視されるという挑戦に直面しており、これは「圈外」での普及における主要な認知のギャップです。
第二部分：コアプラットフォーム分析：Polymarket
分散型予測市場のリーダーとして、Polymarketは2025年に強力な回復と成長の勢いを示しました。
発展状況と重要データ：
2025年中の短期間の低迷を経て、Polymarketの活発度は10月に顕著に回復しました。
ユーザー増加：月間アクティブトレーダー数は477,850人に達し、9月から93.7%の増加を記録しました。
取引量の急増：10月の取引量は30.2億ドルに反発し、新たな高値を記録しました。
市場の創出：38,270の新しい予測市場が追加され、活動量は非常に大きいです。
成長の原動力：
Polymarketの成長は複数の要因によって駆動されています：
資本注入：プラットフォームは巨額の資金調達を受けており、2025年初頭の2.05億ドルの資金調達や、ニューヨーク証券取引所の親会社ICEからの20億ドルの投資を含み、評価額は90億ドルに達し、120-150億ドルの評価で新たな資金調達交渉を進めています。
トークンの期待：公式にネイティブPOLYトークンを発表し、エアドロップを行うことが確認され、この期待がユーザーをプラットフォームに引き寄せ、取引量の急増の重要な触媒となっています。
製品機能：プラットフォームは暗号コミュニティによってイベント駆動型のオプション取引ツールと見なされ、アービトラージや流動性提供などの多様な利益戦略を提供し、多くのプロのトレーダーを引き付けています。
核心戦略：アメリカ市場への再進出
Polymarketは現在、2025年11月末までにアメリカ市場に再進出する計画を全力で推進しています。このプラットフォームは2022年にアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）との訴訟によりアメリカ市場から撤退し、140万ドルの罰金を支払いました。今回の再進出は重要なマイルストーンと見なされており、特にCFTCが予測市場に対する立場を緩和し、金融革新としての見方を強めている背景の中でのことです。
第三部分：主要競争構図：Polymarket vs. Kalshi
Polymarketは急成長を遂げていますが、合規プラットフォームKalshiからの激しい競争に直面しており、両者は現在の市場構図を共同で支配しています。
市場パフォーマンスの比較：
2025年10月、両プラットフォームは業界の取引量を歴史的な高値に押し上げました。データによると、規制されたプラットフォームKalshiは当月の取引量で44億ドルを記録し、Polymarketの30.2億ドルを上回り、市場のリーダーシップを強化しました。両者の合計74億ドルの月間取引量は、Polymarketの前四年間の合計を超えました。
戦略的パスの違い：
Polymarket：分散型の暗号ネイティブモデルを採用し、ユーザーは暗号ウォレットとステーブルコインを使用して取引を行います。その利点は分散型アクセスとWeb3エコシステムとの深い統合にあり、主に暗号コミュニティのユーザーを惹きつけています。
Kalshi：完全に合規な非暗号の道を歩んでいます。CFTCの監視を受け、オフチェーンモデルを採用し、Robinhoodなどの主流金融アプリとの統合を通じて、非暗号ユーザーの参加障壁を大幅に低下させ、より広範なオーディエンスにリーチしています。
ビジネス重点の違い： 異なる戦略的ポジショニングはビジネスの焦点の違いをもたらしました。Kalshiはスポーツイベントの予測において絶対的な主導権を持ち、10月20日から27日までの一週間だけで、スポーツ関連の取引量は11億ドルに達しました。一方、Polymarketの強みは政治イベント（アメリカの選挙など）、マクロ経済データ、暗号業界のネイティブイベント（トークンのエアドロップなど）の予測にあります。
第四部分：新興勢力とエコシステム
PolymarketとKalshiの二強の競争に加え、予測市場の分野にはさまざまな特徴を持つ新興プラットフォームが登場し、異なるブロックチェーンエコシステムや細分化された分野で探求を進め、豊かなエコシステムを徐々に形成しています。
高頻度取引型プラットフォーム：Limitless
LimitlessはBaseネットワーク上に構築された高頻度予測市場プラットフォームで、超短期市場の設計により2025年に急速に台頭しました。
核心データと資金調達：
2025年10月に1000万ドルのシードラウンド資金調達を完了し、1confirmationがリードし、Coinbase Ventures、DCG、Arrington Capitalなどの著名な機関が参加し、総資金調達額は1800万ドルに達しました。
累計取引量は5億ドルを突破し、Baseエコシステム内で最大の予測市場プラットフォームとなりました。
取引量は急速に増加し、8月から9月にかけて25倍に成長し、10月中旬には9月全体の取引量を超えました。
製品の特徴：
Limitlessの核心的な競争力はその高頻度取引モデルにあります。プラットフォームは30分および1時間の超短期予測市場を主打ちし、暗号通貨や株価の短期的な動向予測に特化しています。ユーザーは1分以内に市場に参加し、即時決済を享受でき、清算リスクや隠れた手数料はありません。将来的には、Limitlessはさらに時間枠を短縮し、15分、10分、さらには1分の超短期市場を導入し、予測市場を高頻度取引に似たモデルへと推進する計画です。
プラットフォームはネイティブトークンLMTSを発行し、Kaito Launchpadを通じてトークンの配布を行っています。この予測市場と短期価格投機を組み合わせたモデルは、迅速な取引機会を求めるプロのトレーダーを多数引き寄せています。
BNB Chainエコシステムの代表：Opinion
BNB Chainエコシステムのネイティブ予測市場プラットフォームとして、Opinionはこのエコシステムのために専用の予測市場インフラを構築しています。
発展のマイルストーン：
2025年10月、OpinionのメインネットがBNB Chainに独占的にローンチされ、このエコシステムで初の総合的な予測市場プラットフォームとなりました。
同時にOPN取引ポイントシステムとリベートメカニズムを導入し、初期ユーザーの参加を促進しています。
現在、一部のコアコミュニティユーザーに取引権限を開放し、ホワイトリスト招待制でユーザー群を徐々に拡大しています。
戦略的ポジショニング：
Opinionは自らを「BNB Chainエコシステム初のマクロ経済および総合予測市場」と位置づけ、暗号通貨関連のイベントだけでなく、マクロ経済データや政策動向など、より広範な予測カテゴリーをカバーしようとしています。プラットフォームはメインネットローンチ後、AI駆動の無許可市場作成機能を開放し、誰でも予測市場を作成できるようにし、分散型オラクルを通じて市場決済の問題を解決する計画です。
バイナンスエコシステムの支援を受けたプロジェクトとして、OpinionはBNB Chainの膨大なユーザーベースと流動性の利点を最大限に活用し、このエコシステム内で予測市場のリーディングポジションを確立することが期待されています。
インフラ層プロトコル：Azuro Protocol
前述のエンドユーザー向けプラットフォームとは異なり、Azuro Protocolは分散型予測市場の基盤インフラとして位置づけられ、業界全体に「パイプライン」サービスを提供します。
プロトコルアーキテクチャ：
AzuroはEVM互換のブロックチェーン上に構築されたピアツーピア予測プロトコルです。ユーザーに直接向けられるのではなく、他のフロントエンドアプリケーションに対して基盤となる流動性プール、オッズ計算、リアルタイムの賭けおよび決済などの核心機能を提供します。開発者はAzuroのSDKを通じて、共有流動性とインフラを利用して迅速に自らの予測市場アプリケーションを構築できます。
エコシステムの規模：
現在、28のフロントエンドアプリケーションがそのプロトコルに接続されています。
月間アクティブユーザーは約28,000人です。
累計取引量は3.5億ドルを超えています。
主にスポーツベッティングとゲーム関連の予測市場に焦点を当てています。
運営モデル：
Azuroは流動性提供者（LP）とデータ提供者（Data Providers）を通じてエコシステムを構築します。LPは予測プールに資金を提供し、取引手数料から利益を得ます。データ提供者は市場を作成し、オッズを設定し、結果を解決する役割を担います。このモジュール化された設計により、Azuroは予測市場分野の「Uniswap」となり、共有流動性を通じて各独立アプリケーションの流動性の断片化の問題を回避し、接続されたフロントエンドアプリケーションにより良いオッズと取引深度を提供します。
重要なインフラ：UMAプロトコル
予測市場の運営は基盤インフラの支援なしには成り立ちません。UMAプロトコルは分散型オラクルとして、Polymarketの約80%の主観的市場（政治イベント、文化現象などプログラムで自動検証が難しい予測）に結果裁定サービスを提供しています。予測イベントが終了すると、UMAの保有者は投票メカニズムを通じて結果を裁定し、市場が公正に決済されることを保証します。このようなインフラプロジェクトはユーザーに直接向けられることはありませんが、予測市場エコシステム全体の正常な運営において重要なボトルネックであり、その重要性は無視できません。
付随ツールエコシステム
Polymarketなどのプラットフォームの人気に伴い、予測市場を中心としたツールエコシステムが急速に形成されています。これには以下が含まれます：
リアルタイムニュース集約：PolymarketIntel、PolymarketTradeなど、影響を与えるグローバルイベントのリアルタイム追跡を提供します。
データ分析プラットフォーム：Polysights、hashdive、polydataなど、AI分析、スマートマネー監視、クジラ追跡、PnLランキングを提供します。
取引ツール：PolyAlertHub、NevuaMarketsなどのアラートシステム、polybroappなどのAI取引アシスタントがあります。
モバイルクライアント：polymtradeなどのネイティブモバイルアプリにより、ユーザーはいつでもどこでも予測に参加できます。
これらのサードパーティツールは、ユーザーの取引効率と意思決定の質を大幅に向上させ、参加のハードルを下げ、予測市場エコシステムの不可欠な構成要素となっています。
第五部分：業界全体のトレンドと課題
予測市場は急成長する新興業界として、巨大な潜在能力を示す一方で、厳しい課題にも直面しています。
成長トレンド：
取引量が新たな高値を更新：2025年10月、PolymarketとKalshiの2つのプラットフォームの合計取引量は74億ドルに達し、強力な市場需要を示しています。
機関資本の流入：PolymarketとKalshiは、ICE、Sequoia、a16zなどのトップ機関から数十億ドルの投資を受け、評価額が急速に上昇し、機関がこの分野に対する信頼を示しています。
直面する課題：
規制の不確実性：これは業界発展の最大のボトルネックです。予測市場は金融派生商品とギャンブルの曖昧な境界に位置しています。KalshiはCFTCの承認を得ましたが、ほとんどのプラットフォームは依然として規制のグレーゾーンで運営されています。CFTCの職員は、市場に対する十分な可視性と規制の保護が欠如していると警告しています。規制政策の明確化は、大規模な機関資金を引き付ける鍵となります。
流動性の制限：現在、取引量と流動性の大部分は少数の人気イベント（アメリカの選挙など）に集中しており、多くのロングテール市場は流動性不足により価格の参考価値が欠如し、その情報集約機能の有効性が制限されています。
公衆の認知偏差：前述のように、予測市場を単純に「ギャンブル」と同一視することは、その主流化への最大のナラティブ障害です。一部の主流メディアがそのデータを引用し始めていますが、広く認知された「情報ツール」となるには、時間と権威ある機関の支持が必要です。
市場の信頼性：プラットフォームは特定のイベントの予測において誤りを犯すこともありました。例えば、両プラットフォームがオランダの選挙結果を誤って予測したことは、予測ツールとしての正確性と信頼性に対する外部からの疑問を引き起こしました。
第六部分：未来の発展展望
未来を展望すると、予測市場が「圈内の狂乱」から「主流の応用」へと飛躍するためには、以下のいくつかの側面での突破が必要です：
主流メディアのデータソースとなる：予測市場の未来はその「情報価値」にあります。主流メディアが選挙や経済動向を報道する際に、PolymarketやKalshiの価格を世論調査と並ぶ、あるいはそれ以上のリアルタイムの確率指標として広く引用するようになれば、その社会的信頼性と権威性は大幅に向上します。
規制フレームワークの段階的進化：合規化は機関資金の扉を開く鍵です。CFTCなどの規制機関がこの分野の探求を進めるにつれて、将来的にはより明確な規制フレームワークが形成され、予測市場がリスクをコントロールした上で、より広範な金融および情報目的にサービスを提供できるようになる可能性があります。
製品体験の継続的な革新：ユーザーのハードルを下げることは、ユーザーベースを拡大する核心です。従来の金融アプリとの統合（KalshiとRobinhoodのように）や、モバイル端末の体験を最適化し、軽量な入口（Telegram Botなど）を導入することで、多くの圈外ユーザーを引き付けることができます。
Web3エコシステムとの深い統合：暗号ネイティブプラットフォームにとって、DeFi、SocialFi、RWAなどの他のWeb3分野との統合は、リスクヘッジツール、ソーシャル予測ゲーム、実世界資産のデリバティブ取引など、より多様な応用シナリオを生み出すでしょう。
要するに、予測市場は機会と課題が共存する十字路に立っています。PolymarketとKalshiを代表とする主要プラットフォームは、その巨大な市場潜在能力を証明していますが、真の主流応用への道は、規制、技術、市場認識において不断の突破を必要とします。
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