4E：ビットコインは年内の上昇幅を消し、相関性の急上昇と資金の退潮が共鳴して相場を抑制しています。

在暗号通貨の熊市が加速し、リスク選好が冷却する中、ビットコインは昨年末以来の全ての上昇幅を完全に失いました。月曜日の午前、BTCは93,600ドルを下回り、年初の開盤価格を下回りました。BitwiseのCIOであるMatthew Houganは、主要な買い手――ETFの配置者や機関の債務配置者――が過去1ヶ月間にわたり継続的に撤退しており、BTCの新高値を支えていた資金流出の影響が顕在化し始めていると指摘しました。41日間で、暗号市場の総時価総額は1.1兆ドル蒸発し、現在の清算規模は10月10日のピーク時より約10%低いものの、リスク感情は依然として脆弱です。

一方で、ビットコインと米国のテクノロジー株の連動が急速に上昇しています。Kobeissi Letterのデータによると、BTCとナスダック100の30日間の相関性は0.80に上昇し、2022年以来の新高値を記録し、5年の相関性も0.54に達しました。ビットコインは独立したマクロヘッジ資産ではなく、「高ベータテクノロジー株」のように振る舞っています。

感情が圧迫される中、外部の構造的変化にも注目する価値があります。世界のETF発行数は10月に137本の新ファンドに達し、その中で暗号通貨ETFは15本が新たに追加され、9月の2倍以上となりました。今年の世界のETF発行総数は918本に達し、年間で1100本を突破する見込みで、歴史的な新高値を記録するでしょう。

市場の見解に関して、BitMineの会長Tom Leeは、BTCは多くの深い下落を経験したものの、過去10年間のスーパーサイクルにまだ位置していると強調し、イーサリアムも同様の道を歩んでいると考えています。Arete CapitalのパートナーMcKennaは、BTCは短期的に最大31%の下落リスクがあると指摘し、重要なサポートは96,200、93,300、86,000--91,000ドルの範囲にあると述べました。彼は2025年内に新高値を更新するのは難しいと予想していますが、機関の増持とETF資金の影響で、トランプ政権の任期終了前にBTCが20万ドルを突破する可能性があるとしています。

4Eは投資家に警告します：市場は現在、マクロの避難、資金の退潮、テクノロジー株の連動が強まる「三重の圧力」区間にあります。BTCの中長期的な論理は変わっていませんが、短期的な変動は続く可能性があり、資金の流れ、相関性の変化、重要なサポートゾーンの安定性に注目する必要があります。