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連邦準備制度理事会の新しい議長の展望：ハッセット、Coinbaseの保有とトランプの「忠誠派ハト」

MSX 研究所

2025-12-05 16:43:50

コレクション

ハセッテ大局は決まった？連邦準備制度がホワイトハウスの呼びかけに耳を傾け始めると、クリプト/米株にとっては好材料か悪材料か？

執筆：Frank，MSX 研究院

美東時間火曜日、ホワイトハウスの内閣会議後の空気には、「大局が決まった」という意味合いが漂っていた。

トランプは半分冗談めかして、「ここにも潜在的な連邦準備制度理事会の議長がいると思う……彼は尊敬されている人だ。ありがとう、ケビン」と述べた。

そしてこのケビンとは、当時現場にいたホワイトハウス国家経済会議の議長、ケビン・ハッセット（Kevin Hassett）である。

同時に、「新しい連邦準備制度通信社」として知られる『ウォール・ストリート・ジャーナル』の記者ニック・ティミラオスが報じたところによると、トランプ政権は今週開始予定だった一連の連邦準備制度議長候補者の面接をキャンセルした。さまざまな兆候から、トランプはハッセットをこの職に選ぶ傾向があるようだ。

一、連邦準備制度の新議長、呼び寄せられる？

予測市場Polymarketでは、資金がすでに投票を行っている。

12月3日現在、「次の連邦準備制度議長は誰か？」（Who will Trump nominate as Fed Chair?）のプールでは、総投資額が1300万ドルを超え、その中でハッセットは約84%の勝率で独走している。

対照的に、以前は声が高かった他の競争者は「陪走」に転落しているようだ：

前連邦準備制度理事ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）は人気候補だったが、現在の勝率はわずか7%；
現財務長官スコット・ベッセント（Scott Bessent）はトランプに好意を持たれているが、私的に出馬の意向がないと表明している；
他の体制派陣営、例えばブラックロックの幹部リック・リーダー（Rick Rieder）、現連邦準備制度理事クリストファー・ウォラー（Christopher Waller）やミシェル・ボウマン（Michelle Bowman）も勝率は3%未満である；

トランプのほぼ「明示」とPolymarketの「一方的」な状況は、同じ名前、すなわちケビン・ハッセットを指し示しているようだ。

関係者によると、ハッセットはトランプが連邦準備制度議長を選ぶ際の2つの最も重要な基準を満たしている：大統領への絶対的な忠誠心と市場における専門的な信頼性である。

ハッセットは政治の素人ではなく、トランプの第一期（2017-2019年）にはアメリカ大統領経済諮問委員会（CEA）の議長を務め、当時の減税政策の研究を主導していた。2020年の新型コロナウイルスのパンデミックが発生した後も短期間戻って上級顧問を務め、トランプが今年1月にホワイトハウスに戻った際には、当然のようにホワイトハウス国家経済会議（NEC）の議長に就任した。

ある意味で、彼はトランプの経済政策決定の「重要な知恵袋」と「キーパーソン」であり続けた。

学術研究の分野では、市場に精通した経済学者として、ハッセットの研究分野は税制政策、エネルギー問題、株式市場投資にまたがり、資本税、配当税、税制改革に関する多くの論文を発表している------この「財政重視、マーケット理解」の学術的背景は、彼が経済問題を扱う際に伝統的な学院派よりも柔軟であることを意味している。

もちろん、ハッセットが「戴冠」されるように見えるが、変数は依然として存在する。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』が引用した情報筋によると、現在ハッセットの上位に立つ可能性のある唯一の候補者は現財務長官ベッセントであり、彼は何度も出馬しない意向を表明しているが、トランプは最近、彼を非常に評価しており、依然として潜在的な連邦準備制度議長候補として考えていると私的に盟友に伝えた。

しかし、この小さな変数は、ハッセットの84%の勝率の背後にある大きな流れを阻むことはできないようだ。

二、ハッセットの本質：トランプに「絶対忠誠」を誓う急進的ハト派

ハッセットを一言で要約するなら、トランプに「絶対忠誠」を誓う急進的ハト派である。

過去数年、現連邦準備制度議長パウエルは「データに依存する」、「逐次会議で決定する」といった表現を口にしており、そのため「データ依存型」の議長と揶揄されてきたが、もしハッセットが後任となれば、「ホワイトハウス依存型」の議長が誕生する可能性が高い。

客観的に見れば、トランプの第一期中、経済諮問委員会の議長であったにもかかわらず、ハッセットは連邦準備制度の独立性の堅固な擁護者であったが、2024年にはトランプの選挙活動に合わせるために、彼はパウエルの最も鋭い批評家に変身した。

これが市場が最も注目し、トランプが最も満足する要因であり、ハッセットの連邦準備制度に対する立場の劇的な変化である。この変化は口頭だけではなく、彼は連邦準備制度の決定が「党派的傾向に満ちている」と公然と非難したこともある：

連邦準備制度が金利を下げないのは、「民主党政府がインフレの制御不能の責任を外部要因に押し付けたいから」；
2024年の選挙前に連邦準備制度が突然金利を下げるのは、ハリスの勝利の可能性を高めるため；
今年の夏と先月、彼は連邦準備制度の金利引き下げが不十分であると何度も非難した；

「私は、アメリカの人々はトランプが彼らにより低い自動車ローン金利を得る手助けをする候補者を選ぶことを期待できると思う。私に関する噂に対する市場の反応はそれを示している」と言える。これらの発言は連邦準備制度の決定層から集団的に反論されたが、トランプの心を掴むものであり、この無条件の政治的立場は、他の競争者（ウォッシュなど）には比類のない忠誠心を彼にもたらした。

しかし、ハッセットのこの「従順さ」は、彼の前の同僚たちの懸念を引き起こしている。彼を国会で支持するために助けた人々の中には、彼が連邦準備制度を政治化することに不安を感じている者もおり、ウォール街ではインフレが再び上昇し、トランプが金利を下げ続けるよう要求した場合、ハッセットが「ノー」と言えるかどうかに疑問を抱いている。

現時点では、その答えは否定的であるようだ。

しかし、だからこそ、流動性を求めるリスク資産市場にとって、「耳が柔らかい」連邦準備制度議長は、彼らが夢見ている好材料かもしれない。

三、選出された場合、誰にとっての好材料か？

連邦準備制度は証券や商品を直接監視するわけではなく、SECの監督業務に直接介入することはできないが、世界の資金コストの「総スイッチ」を掌握している。

ハッセットが就任すれば、単なる金利引き下げにとどまらず、Cryptoと米国株式市場にとって歴史上最も友好的な連邦準備制度議長が誕生する可能性がある。

まず最も直接的な影響は金利である。

ハッセットの就任は市場が期待する金利引き下げにとって「非常に好材料」であると言える。彼は現在の金利が高すぎると公然と批判し、より大幅かつ迅速な金利引き下げを主張してきた。特にトランプの経済拡張政策に応じて、彼が権力を握れば、連邦準備制度はより高い短期的インフレを容認し、より緩和的な流動性環境を得る可能性がある。

これはリスク資産が最も望むシナリオである。低金利は通常、ドルの弱体化、資金コストの低下、そして市場のリスク嗜好（Risk Appetite）の急激な上昇を意味する：

米国株式市場にとって：低金利はテクノロジー株（特にAIセクター）の評価モデルを直接引き上げ、ナスダックは新たな拡張期を迎える可能性がある；
Cryptoにとって：流動性に最も敏感な資産として、ドルの氾濫はビットコインの急騰の基盤である；

次に、ハッセットはCrypto業界の真の「内部者」であると言える。

今年6月、ブルームバーグはハッセットがコインベースの株式を少なくとも100万ドル（最大500万ドル）保有していることを明らかにし、コインベースの学術および規制諮問委員会での職務により少なくとも5万ドルの報酬を得ていることを報じた。

興味深いことに、開示された文書によれば、ハッセットの家庭資産の総額は少なくとも760万ドルであり、この100万ドルから500万ドルの間のコインベースの株式は、彼の個人資産のかなりの部分を占めていることを示している。これは、彼が真の利害関係者であることを示しており、潜在的な連邦準備制度議長にとって、この「利害の結びつき」は非常に珍しいものである。

最後に、ハッセットの忠誠心は言葉の攻撃だけでなく、トランプの新政策の絶対的な実行にも表れている。

例えば、トランプがホワイトハウスに戻ってから間もなく、彼は行政命令を発表し、国家経済会議（NEC）内に「デジタル資産市場作業部会」を設立した。その核心的な任務は、アメリカがデジタル資産（Crypto）と金融技術の分野でリーダーシップを発揮するための規制と立法の提案を行うことであり、NECの議長としてハッセットはこの議題の重要な推進者である。

この小委員会は、Crypto技術が未来のアメリカ経済構造の重要な変数であると明確に認識しており、これはハッセットが伝統的な金融を理解しているだけでなく、Cryptoを国家経済戦略の核心に組み込む実行責任者であることを意味している。