分析：10.11 暴落後の長期保有者のエピックな配分、BTCのコスト構造に重大な変化が生じる

オンチェーンデータアナリストのマーフィーは、10月11日の暴落を今回の下落の起点と見なし、過去2ヶ月間のBTCのコスト構造における重要な変化を以下のように分析しました：

BTCの最も積み上げられている範囲は8万から9万ドルの間で、合計253.6万枚であり、10月11日と比較して187.4万枚増加しました。これは現在までの最強のサポートゾーンであり、次に9万から10万ドルの範囲（32.4万枚増加）、および10万から11万ドルの範囲（8.7万枚増加）です。

現在のBTC価格を中間線とすると、上方の浮損コストは合計616.8万枚、下方の浮益コストは合計746.2万枚です。中本聡や長期的に失われたBTCを除くと、現在ほぼコスト構造が上下バランスの位置にあります。

10月11日の暴落から12月20日まで、下方の利益確定分は133万枚減少し、上方の損失分のコストが11万ドル以上のものは90.2万枚減少しました。コストが10万から11万ドルの範囲のBTCの数量は減少せず、8.7万枚増加しました。

今回の下落では、上部のコストが多く切り捨てられ、残りのコストはすでに横ばいになっています。利益確定分が大量に売却されており、4年周期論やマクロの不確実性、あるいは量子脅威などの市場の懸念が、長期保有者による史上最大の配分を促しています。その中で、コストが6万から7万ドルの範囲のBTCの数量が最も多く、売却量も最大であり、大半は2024年のアメリカ大統領選挙前に蓄積されたコストです。利益が大幅に回撤する中で、急いで現金化を始めています。

現在、7万から8万ドルは相対的な「空白区」であり、残りは19万枚のBTCです。この価格でBTCを保有している市場参加者はごくわずかであり、もしこの範囲まで下落すれば、大量の新たな流動性を引き寄せ、サポート効果を生む可能性があります。