関連取引からホワイトハウスとの曖昧な関係まで、テザーの権力ゲームを解読する

著者： Chloe， ChainCatcher

最近、Tether の子会社 Northern Data は、そのビットコインマイニング部門 Peak Mining を 2 億ドルで売却することを発表しました。この取引は、Tether の権力構造における複雑な関係を反映しているだけでなく、Tether に関連する取引に対する市場の強い疑念を引き起こしました。

Tether の資産流転は錯綜しており、典型的な「左手で右手を交換する」取引戦略

英領バージン諸島、アメリカ、カナダの企業登記書類によると、Peak Mining を買収した 3 社はそれぞれ Highland Group Mining、Appalachian Energy、2750418 Alberta ULC です。その背後にいる実質的な支配者は、Tether の共同創業者 Giancarlo Devasini と CEO の Paolo Ardoino です。Highland Group の取締役名簿には両者の名前が同時に記載されており、Alberta は Devasini が単独で取締役を務めていますが、Appalachian Energy の支配者の身元は公開されていません。

Tether は Northern Data の約 54% の株式を保有しており、両者の間には 6.1 億ユーロの資金のやり取りがあるため、財務的な結びつきは非常に密接です。このような背景の中で、Tether の上層部が支配する会社に重要な資産を売却することは、実質的に関連取引を構成しています。

しかし、Northern Data は現在、ドイツの規制が比較的緩やかな二次市場に上場しており、この市場の開示要件は一次市場よりもはるかに低いです。そのため、会社は売却時に買い手の身元を公開する必要がなく、取引を関連取引としてマークする必要もありません。これらの買収主体の真の身元は、取引が完了して数週間後に、英領バージン諸島、アメリカ、カナダの企業書類を通じて徐々に明らかになりました。

さらに、取引のタイミングも疑問視されています。Peak Mining の売却は、動画プラットフォーム Rumble が Northern Data を 7.6 億ドルで買収することを発表する数日前に行われ、Tether はちょうど Rumble の約 48% の株式を保有しています。

この動きは、Tether が買収の前に高ボラティリティのマイニング部門を意図的に切り離し、Northern Data がより単一の AI クラウドコンピューティングプロバイダーとして Rumble に統合されることで、より高い市場評価を得て買収リスクを低減することを意図していると見なされています。

この複雑な資産流転の過程で、Tether が Northern Data に提供した 6.1 億ユーロの融資が核心的な調整ツールとなりました。Rumble の買収案件では、この融資が再配置され、その半分は Rumble が株式の形で Tether に返済し、残りの半分は Rumble に対する新たな融資に転換され、Northern Data の資産が担保として使用されます。

このような層層嵌合の財務設計により、持株会社、被買収企業、そして上層部が管理する企業間で、内部資金の自己循環エコシステムが構築され、Tether の上層部はマイニング資産を個人名義に移転する一方で、全体構造に対する支配をさらに強化しました。

Tether とウォール街、アメリカ内閣との関係は微妙

内部の資産調整に加えて、Tether とウォール街の投資銀行 Cantor Fitzgerald の関係も同様に複雑です。特に、Cantor の CEO Howard Lutnick がアメリカ商務長官に指名され、確認された後、市場と司法の側はこの件を厳しく監視しています。Tether と Howard Lutnick の盟友関係は 2021 年に遡り、当時 Tether は市場の準備透明性に対する疑念を和らげるために、USDT を支える数百億ドルのアメリカ国債を Cantor に保管させ、Howard Lutnick を Tether の伝統的金融システムにおける最も重要な信頼性の担保者として立てました。

『ウォールストリートジャーナル』の昨年 11 月の報道によると、Lutnick は投資契約の交渉に直接関与しており、この契約は本来、Cantor が Tether の約 5% の株式を取得することを見込んでおり、その価値は 6 億ドルに達するものでした。この取引は、連邦上院議員 Elizabeth Warren からの強い批判を引き起こしました。彼女は、Tether が長年にわたり金融犯罪に関与していると見なされているツールであり、その主要な資産管理者の責任者が商務省を掌握することは深刻な利益相反リスクを構成すると述べました。

膨大な疑念に直面して、Lutnick は公聴会で Tether との協力の詳細を明らかにし、Cantor の最終的な投資形態は「転換社債」であり、直接的な株式ではないと主張し、現在は直接的に株式を保有していないと述べました。これに対して、金融界では一般的に、この転換社債が Cantor に将来的に債権を株式に転換する権利を与えるものであり、本質的には所有権利益の発効を遅らせるものであり、必要な場合には保有者が実質的な支配権を行使できる可能性があると考えられています。

Lutnick が公聴会で発行者が製品が犯罪者に使用されることに責任を負うべきではないと述べたとしても、彼は商務長官に就任した後、ステーブルコイン発行者に対してより独立した監査を受けるよう要求し、アメリカの法執行機関の監視に含めることを約束しました。Lutnick が正式に商務省を掌握した後、Tether とウォール街、アメリカ内閣との関係はさらに不可解なものとなりました。

Tether は今年 150 億ドルの利益を上げ、利益率は 99% に達する

さらに、Tether のビジネスの範囲はすでにステーブルコイン発行者の位置付けを超えています。暗号決済、デジタル資産貸付からマイニングの展開、AI ロボット、脳-機械インターフェースからメディアプラットフォームへの投資、さらには最近、イタリアのユベントスサッカークラブの買収を試みています。

The ETF Store の社長 Nate Geraci は次のように述べています。「アメリカの政治家たちがステーブルコインに利息を支払うべきかどうか議論している中、Tether は今年 150 億ドルの利益を上げ、利息率は 99% に達することを思い出させるべきです。」

この超高利益によって蓄積された資本は、果たして暗号産業に価値を創造しているのか、それとも内部の上層部に閉じた富の循環システムを構築しているのか？

Northern Data の資産剥離、Rumble の買収統合、そしてウォール街との関係を通じて、Tether は閉じられた強力なビジネスエコシステムを構築しているようであり、上層部がコア資産を私有化することを確保しつつ、伝統的な金融大手やアメリカ内閣の高官を通じて、自社の帝国をアメリカの権力の中心に押し上げています。

Tether の一見独立したビジネス決定は、実際には同じ権力構造の下で密接に結びついています。