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テザーが1日で1.82億ドルを凍結、USDTはまだ中立通貨なのか？

核心的な視点

ブロックビーツ

2026-01-14 20:17:04

コレクション

お金をUSDTのようなステーブルコインに置くことは、公式資産に置くよりもリスクが高いかもしれません。

原文标题：Tetherはそのユーロクリアの瞬間に直面している

原文作者：Izabella Kaminska

原文编译：Peggy，BlockBeats

編者按：TetherがTronチェーン上で約1.82億ドルのUSDTを凍結した動きは、一部のアナリストによって「ユーロクリアの瞬間」と見なされています。これは、本来中立的な金融インフラが、法執行機関と連携して資産を凍結することになった場合、単なるステーブルコインではなく、権力の境界の一部となることを意味します。

この記事は、ベネズエラに関連する資金の争いから始まり、この事件がUSDTの「代替ドル」という物語にどのように影響を与えるか、特にグローバルサウスや制裁地域において、ステーブルコインのリスク認識を再定義する可能性について議論します。

以下は原文です：

今週の最も重要なニュースは、Tetherが1日でTronチェーン上の5つのウォレットアドレスで約1.82億ドルのUSDTを凍結したことです。これは、これまでで最大の単日行動の一つとされています。

外部では、これらの資産がベネズエラ政府に属している可能性が疑われており、長年「違法資金の避難所」と見なされてきたTetherが、米国政府の要求に応じて主権資産を押収（または凍結）しているとされています。

現在確認できるのは、この操作が確かにコンプライアンスと法執行のプロセスの下で行われたということです。公式にはこれらのアドレスが「ベネズエラの石油収入」を保有しているとは確認されていませんが、アナリストやチェーン上の観察者は一般的にそのような関連解釈を行っています。

ネット上の議論では、一部の凍結された資金がベネズエラ関連の活動で使用されているウォレットアドレスと重複している可能性が示されています。この国がUSDTに対して非常に依存していることを考えると、この推測は無根拠ではありません。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によれば、ベネズエラの石油貿易はTetherのステーブルコインと深く絡み合っています。報道によると、ベネズエラの経済学者アスドゥルバル・オリベロスのポッドキャストでは、ステーブルコインがベネズエラの経済と暗号の世界の間に「直結の通路」を築いており、この関係は主に石油産業によって推進されていると述べられています。

ポッドキャストの中で、オリベロスは、この国の約80%の石油収入が暗号通貨またはステーブルコインの形で受け取られていると指摘しました。彼は、この大規模なデジタル資産の流入が、USDTがベネズエラの商業交流や企業運営において繰り返し現れるキーワードとなった原因であると付け加えました。

しかし、オリベロスはまた、政府がこれらの暗号資産やステーブルコインの富を実体経済で使用できる流動性に変えるのは難しいと強調しました。なぜなら、使用可能な通貨に変えるためには、一連のコンプライアンス審査を経なければならないからです。これにより、大量の資金が「ロック」されてしまいます。その結果、ベネズエラの石油収入は国内経済に還流せず、公式為替レートに影響を与え、為替レートが急騰しました。

オリベロスはまた、ベネズエラ政府がその暗号通貨とステーブルコインの富を管理する際に専門的ではないと示唆しました。彼は、個人ウォレットへの過度な依存、内部のコンプライアンスプロセスや定期的な照合メカニズムの欠如により、一部のウォレットの助記詞/鍵が管理の混乱の中で誤って処理されたり、失われたりする可能性があると述べました。

生存性の問題？

もし凍結された資金が本当にベネズエラに属していると確認されれば、誰もが関心を持つのは、これがTetherの発展途上国における「代替通貨システム」としての評判にどのように影響を与えるか、特に金融が不安定な地域や国際制裁を受けている地域においてです。

火曜日、ロンドン証券取引所でBytetreeの新しいビットコイン+ゴールドの組み合わせETN製品BOLDが発表された際、ロンドンの暗号と金の投資界の著名人たちは、この事件がステーブルコインに強い影響を与える可能性があると推測しました。

ビットコイン投資家、提唱者、コメディアンのドミニク・フリスビー（同時にデジタルプライバシーの積極的支持者）は、The Pegに対して、この事件がかつての「ユーロクリアがロシアの資産を正式に押収した」関連の議論と同様に、国際的な主権投資家がユーロ/ドル建ての資産に不安を感じることを引き起こし、暗号資本のパニックを引き起こすことになるのは驚きではないと述べました。

外部ではTetherを「規制がなく、高リスクで、不適合」と描写することが多いですが、過去1年間、このステーブルコインの巨人は、規制が比較的緩やかで暗号に友好的なエルサルバドルに本拠を置きながらも、世界の法執行機関との協力がますます密接になっていることを隠していません。

TetherのCEOパオロ・アルドイーノは10月にThe Pegに対して、Tetherは米国司法省（DoJ）と定期的に協力している唯一のステーブルコインおよび暗号会社であり、FBIや米国シークレットサービスもその協力体系に組み込まれていると述べました。

「私たちは彼らと一緒にGarantex（ロシアの取引所）の資産を凍結しました。」彼はこの行動を確認しつつ、Tetherが商品関連のサプライチェーン金融市場での展開を拡大していることも述べました。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の報道によれば、ブロックチェーン監視会社TRM LabsはTetherと提携しており、Tronチェーン上でのUSDTに関する違法活動を追跡する手助けをしています。TRM Labsのグローバル政策責任者アリ・レッドボードは同メディアに対し、ステーブルコインがベネズエラ社会において非常に複雑な役割を果たしていると述べました。「それら（ステーブルコイン）は市民の命綱である可能性もあれば、制裁の圧力の下で回避手段となる可能性もあります。」

この発言は、USDTが金融の命綱としてベネズエラ経済に深く埋め込まれ、一般市民が悪性インフレに対抗する手助けをしているという核心的な現実を強調しています。しかし同時に、その技術が不法行為者によって資金移動に利用され、制裁コンプライアンスの懸念を引き起こすこともあります。

しかし、Tetherは現在、アドレスが制裁や違法な関連に関与しているとマークされた場合、TRONなどのネットワーク上でUSDTを凍結する意向があることを証明しました。言い換えれば、ステーブルコインが現地で重要な金融インフラの役割を果たしていても、「人為的な法執行から免除される権利」は持っていないということです。

さらに重要なのは、この動きがブリュッセル（EU）の最近の政策「急ブレーキ」の後に発生したことです。何年もの姿勢表明、計画、法的準備の後、EUは「ロシアの凍結資産を明確に押収する」という最後のステップで躊躇しました。その理由は、これがユーロ資産の国際投資家に対する魅力を弱めることを懸念したからです。

したがって、市場や各国に送られる信号は、Tetherのようなステーブルコインにお金を置くことは、公式資産に置くよりもリスクが高いかもしれないということです。

この現実が今後数週間または数ヶ月の間にTetherのオフショアビジネスモデルに「生存性の脅威」をもたらすかどうかは、まだ観察が必要です。しかし、暗号圈内では、国際投資家がもはや過去のようにステーブルコインを見ない可能性があるという強い見解が広まっています。

少なくとも、この事件は、いわゆる「ドンロー・ドクトリン」の影響力が地政学や国家間の競争に限られず、世界金融市場の核心に入っていることを示しています。そして、どの角度から見ても、Tetherはこの勢力範囲の中心に位置しています。

これまでのところ、過去1ヶ月のわずかな変動を除いて、Tetherのペッグは安定を保っています。本当の圧力信号は、資金流入が著しく減速すること、またはより危険な状況、すなわち純流入から純流出に転じることです。

Tetherの次の準備証明（attestation）は、1月下旬または2月初旬に発表される予定です。